La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) emitieron el martes una guía conjunta que aclara cómo se aplican las leyes federales de valores a muchos activos cripto, un movimiento destinado a poner fin a años de incertidumbre regulatoria.
Las agencias dijeron que la interpretación deja claro que la mayor parte de los tokens digitales no son valores, al tiempo que establece cómo ciertas transacciones y evoluciones de tokens pueden incluirlos o excluirlos de la regulación de valores.
Claridad Después de una Década de Incertidumbre en el Mundo Cripto
En el comunicado oficial, la SEC enmarcó la guía como un hito en su esfuerzo por proporcionar reglas más claras para los participantes del mercado y para complementar el trabajo continuo del Congreso para codificar un marco integral de estructura de mercado.
"Después de más de una década de incertidumbre, esta interpretación proporcionará a los participantes del mercado una comprensión clara de cómo la Comisión trata los activos cripto bajo las leyes federales de valores", dijo el presidente de la SEC, Paul S. Atkins.
El presidente Atkins añadió que la interpretación reconoce algo que la administración anterior no reconoció plenamente: la mayoría de los activos cripto no son valores.
La guía también reconoce que el estatus de contrato de inversión puede terminar — un punto que Atkins dijo ayudará a emprendedores e inversores mientras el Congreso avanza en la legislación bipartidista de estructura de mercado (Ley CLARITY).
La CFTC se unió a la interpretación de la SEC y señaló que administrará la Ley de Intercambio de Materias Primas de manera consistente con el enfoque de la SEC. Juntas, las agencias proporcionaron una taxonomía más detallada para ayudar a clasificar los activos digitales y las actividades que los rodean.
Nuevo Marco de Clasificación
Los elementos clave de la interpretación incluyen una taxonomía estructurada de tokens que separa las materias primas digitales, los coleccionables digitales, las herramientas digitales, las stablecoins y los valores digitales.
Esta categorización tiene como objetivo reducir la ambigüedad sobre qué régimen regulatorio se aplica a diferentes tipos de tokens y, por extensión, a las plataformas y servicios que los manejan.
La guía también aborda la naturaleza dinámica de la clasificación de tokens. Aclara cómo un "activo cripto no valor" —definido como un activo cripto que en sí mismo no es un valor— puede quedar sujeto a las reglas de valores, y cómo puede dejar de ser tratado como un contrato de inversión con el tiempo.
La interpretación explica además cómo se aplican las leyes federales de valores a los airdrops, la minería de protocolos, el staking de protocolos y la práctica de "envolver" un activo cripto no valor. El comunicado concluye:
Los participantes del mercado—desde innovadores y emisores hasta inversores individuales—deberían revisar esta interpretación para comprender mejor la jurisdicción regulatoria entre la SEC y la CFTC. La interpretación se publicará en SEC.gov y en el Registro Federal.
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