Artículo de: Rita
SpaceX anunció un proyecto de Starbase de 100.000 millones de dólares en los pantanos de Luisiana, con 10 plataformas de lanzamiento planificadas, comenzando su construcción en 2027 y primer vuelo en 2029. Morgan Stanley cree que el mercado no comprende plenamente la escala de Starship; incluso sin contar esta nueva base, las proyecciones de lanzamientos de Morgan Stanley para 2040 solo requerirían 8 plataformas, mientras que SpaceX está planeando 15.
El 25 de agosto, Morgan Stanley publicó un informe de investigación sobre SpaceX, señalando que las 10 plataformas de lanzamiento de Starbase LA podrían apuntar a un ritmo de lanzamiento muy superior al esperado actualmente. El precio actual de las acciones de SpaceX es de 137 dólares, el precio objetivo de Morgan Stanley es de 300 dólares, con calificación de sobreponderación, considerando que los inversores tienen la oportunidad de reevaluar la empresa cerca de su precio de OPI, con un impulso fundamental más fuerte que en el momento de la salida a bolsa.
La escala de la base de Luisiana supera con creces las instalaciones existentes
Starbase LA se ubicará en el antiguo terreno de ExxonMobil en la parroquia de Vermilion, planeando 5 complejos de lanzamiento (cada uno con 2 plataformas, total 10), junto con instalaciones de producción de propelentes, una central eléctrica, instalaciones de procesamiento de vehículos y viviendas para empleados. Se espera que el proyecto cree 3000 puestos de trabajo directos. El gobernador de Luisiana, Jeff Landry, participó personalmente en la ceremonia de anuncio.
Esta será la cuarta y mayor instalación de lanzamiento de SpaceX, con capacidad para soportar miles de lanzamientos anuales, desempeñando un papel central en la escalabilidad de las misiones Starship. Sumando las plataformas Pad 1 y Pad 2 de Starbase en Texas, LC-39A del Centro Espacial Kennedy, y SLC-37A y SLC-37B de Cabo Cañaveral, SpaceX tiene actualmente planeadas un total de 15 plataformas de lanzamiento.
Por qué construirlo en Luisiana
Morgan Stanley resume cuatro razones.
Trayectoria de lanzamiento única. Luisiana expande la capacidad de acceso a órbitas polares, crucial para la computación orbital.
Gas natural. Luisiana es el tercer estado productor de gas natural de EE.UU. Cada lanzamiento de Starship requiere más de 1000 toneladas de metano líquido.
Cobertura política. Texas y Florida enfrentan reacciones bipartidistas contra centros de datos e IA, la distribución multijurisdiccional beneficia la flexibilidad negociadora de SpaceX.
Incentivos gubernamentales. El estado de Luisiana ha preparado un paquete de incentivos a medida para SpaceX en el último año, incluyendo reembolsos de impuestos sobre ventas para instalaciones aeroespaciales, extensión de exenciones de impuestos industriales, protección de responsabilidad legal para entidades aeroespaciales y transferencia de tierras asistida por el gobierno estatal.
Starship es el impulsor definitivo de la escalabilidad de SpaceX
La carga útil de Starship es más de 5 veces superior a la del Falcon 9, y es totalmente reutilizable (Falcon 9 es parcialmente reutilizable). Morgan Stanley considera que los cohetes reutilizables son el ascensor al espacio. Así como los ascensores cambiaron la morfología arquitectónica de Manhattan, el "ascensor espacial" está dando lugar a nuevas arquitecturas en órbita, la Luna y más allá.
El objetivo de SpaceX es reducir el coste de lanzamiento desde un promedio histórico de 18.500 dólares por kilo a menos de 200 dólares. Morgan Stanley espera que Starship reduzca el coste de lanzamiento a unos 500 dólares/kg para 2030, y a menos de 200 dólares/kg para 2035.
El camino crítico es la recuperación y reutilización de la Ship. SpaceX ya ha capturado tres veces el propulsor Super Heavy y lo ha reutilizado dos veces; se espera que la recuperación física de la Ship se complete a finales de 2026. El verdadero foco no es la recuperación en sí, sino el tiempo de rotación.
Morgan Stanley asume en su modelo que la vida útil de la Ship será de aproximadamente 2 vuelos entre 2027 y 2029 (es decir, reutilizable una vez), alcanzando 17 veces en 2035 y 43 veces en 2040. Que el Booster alcance una reutilización superior a 30 veces tomará unos 8 años, ritmo similar al histórico del Falcon 9. Incluso si la Ship no es inicialmente reutilizable, Starship podría reducir drásticamente los costes internos de lanzamiento solo por su escala. Morgan Stanley espera que SpaceX comience a lanzar Starlink con Starship a finales de 2026 o en 2027.
Valoración y potencial del precio de la acción
Morgan Stanley otorga un precio objetivo de 300 dólares utilizando una valoración por suma de las partes. Valoración del negocio Space: 8 dólares; negocio Connectivity: 118 dólares; valoración de X y Grok: 8 dólares; negocio Enterprise AI: 165 dólares (ya incluye un descuento del 50% por riesgo de ejecución). El precio actual de 137 dólares implica un múltiplo extremadamente bajo para el negocio Enterprise AI, con la opción de compra (call) de IA orbital prácticamente valorada en cero.
Morgan Stanley realizó un análisis de sensibilidad: por cada vatio adicional de potencia de cálculo nominal (asumiendo 50 dólares/vatio, margen incremental del 70%), capitalizado a 10 veces EBITDA, añadiría 27 dólares al precio de la acción, aproximadamente un 20% del precio actual. La estimación de Morgan Stanley para la potencia de cálculo de IA a finales del año fiscal 2027 es de 4,9 GW, mientras que el objetivo de la empresa se acerca a 10 GW.
SpaceX también anunció haber completado el último lanzamiento de Starlink con Falcon 9 en Florida; todas las futuras misiones Starlink desde Florida serán ejecutadas por Starship. La capacidad de bajada por lanzamiento de Starship es 25 veces mayor que la del Falcon 9, por lo que solo se necesitarían unos pocos lanzamientos para compensar la disminución en la frecuencia de lanzamientos del Falcon 9. Morgan Stanley cree que esto demuestra la determinación de la compañía en la transición a Starship, una señal clave para comprender el valor a largo plazo de SpaceX.
Exención de responsabilidad
Este artículo es una recopilación e interpretación por parte de Chao Xiang Research de un informe de análisis de un tercero (Morgan Stanley, 25 de agosto de 2026), combinado con información pública del mercado. Las calificaciones, precios objetivos, previsiones de beneficios y juicios relacionados citados en el texto son puntos de vista del analista de dicho bróker, representan únicamente la posición de su institución, no representan la opinión de Chao Xiang Research y no constituyen ninguna recomendación de inversión.
El mercado tiene riesgos, las decisiones deben ser independientes. Este artículo no debe utilizarse como base para comprar o vender ningún valor.
