Mike Alfred, fundador de Alpine Fox, declaró en el Energy Investors Forum en Dallas que no considera que el auge en la infraestructura para la inteligencia artificial sea una burbuja, escribe TheEnergyMag.
Sin embargo, el inversor advirtió: para los mineros de bitcoin, la diversificación hacia la IA se reduce a elegir un modelo: vender los sitios y la energía o asumir adicionalmente el riesgo de comprar GPU.
Alfred expresó su confianza en que la demanda de infraestructura de IA se mantendrá en un horizonte de 20-30 años, incluso si el mercado experimenta correcciones y recesiones económicas.
Describió la bifurcación clave para los mineros como la elección del modelo operativo. La primera opción es poseer las GPU en sus propios sitios. Esto ofrece la posibilidad de mayores ingresos y un mayor control, pero aumenta drásticamente las apuestas: el operador necesita financiar la compra del equipo, considerar el riesgo de rápida obsolescencia de los chips y garantizar una carga constante de la capacidad.
«Si decides poseerlos, debes tener una buena razón», subrayó el experto.
La segunda opción es la colocación. El cliente ubica sus propios servidores y chips, y el propietario del sitio vende espacio para el «hardware», electricidad, agua y refrigeración. Alfred describió este esquema como más conservador y lo comparó con los bienes inmuebles. Precisamente por eso es mucho más fácil conseguir financiación para ello, señaló.
Alfred es miembro de la junta directiva de IREN como director no ejecutivo. Según sus palabras, alrededor del 80% de las inversiones de Alpine Fox se concentran en IREN, así como en Cipher Digital.
Ambas empresas comenzaron como mineras de bitcoin y luego entraron en el campo de la IA. Entre los acuerdos recientes en esta dirección se incluyen el acuerdo de IREN con Microsoft por cinco años por aproximadamente $9,7 mil millones para el suministro de infraestructura en la nube basada en chips Nvidia GB300, y el contrato a 10 años de Cipher con Fluidstack para alojar equipos y proporcionar 168 MW de capacidad en el sitio Barber Lake en Texas.
La mayoría de los sitios de minería de bitcoin no están preparados para la IA
Una parte significativa de las instalaciones operativas para la extracción de criptomonedas es difícil y costosa de readaptar para centros de datos de IA. Esta es la conclusión a la que llegaron los participantes en un panel temático del Energy Investors Forum.
En el foro se discutió el concepto de un modelo donde la minería actúa como una carga flexible:
- monetiza temporalmente la energía eléctrica no utilizada durante la fase de construcción de un campus de IA o absorbe la generación excedente;
- se desconecta cuando la capacidad se necesita para cálculos más costosos.
Jay Zapata, fundador y director general de SATOKIE, señaló que al competir por una subestación adecuada, la minería de criptomonedas siempre cederá en atractivo comercial frente a la IA.
Según observaciones de TheEnergyMag, los inversores evalúan cada vez más a los mineros a través del prisma de la capacidad disponible y la cartera de proyectos, y no solo por el volumen de extracción de bitcoin. Como ejemplos, la publicación citó el acuerdo de julio de TeraWulf con Anthropic a 20 años para un campus en Housville (Kentucky) con aproximadamente 401 MW de potencia de TI crítica y unos ingresos esperados de alrededor de $19 mil millones, así como el acuerdo a 15 años de Galaxy Digital con CoreWeave para la instalación Helios en el oeste de Texas por 133 MW y unos ingresos de alrededor de $4,5 mil millones. Sin embargo, ambos casos están más cerca de un giro completo de los sitios hacia la IA que de una coexistencia sostenible de dos modelos.
Zapata estimó el costo de construcción de un sitio minero en $200,000-300,000 por 1 MW, frente a más de $10 millones por MW para infraestructura de IA sin incluir los chips. Según él, un esquema intermedio solo funciona con electricidad barata: a un precio de $0.06-0.08 por kWh, la economía de la minería se vuelve complicada, y para el desarrollador es más rentable ir directamente a la IA o simplemente mantener el acceso a la capacidad sin ingresos por minería.
Los participantes del panel enfatizaron que la energía eléctrica para un proyecto de IA es solo el comienzo. Las instalaciones mineras típicas a menudo se ubican en lugares remotos, están construidas según estándares simplificados y tienen una capacidad de reserva limitada. Los arrendatarios de IA necesitan líneas de fibra óptica redundantes, generación de respaldo, refrigeración compleja, agua, grandes lotes para construcción y disponibilidad de servicios de alrededor del 99.999%.
Shannon Squires, directora de minería de Compass Mining, declaró que después de evaluar numerosos sitios nuevos para CD de nivel Tier 3, quedó claro: la gran mayoría de ellos no son realistas para esto. Según ella, la intersección de los dos modelos básicamente termina en el terreno, la subestación y los transformadores reductores.
Los oradores nombraron las instalaciones con generación propia como una versión más sostenible del esquema híbrido. Steve Barbour, director de Upstream Data, señaló que las centrales eléctricas de gas a menudo se construyen con capacidad excesiva, que puede ser absorbida por la minería, mientras que la instalación de IA utiliza la carga garantizada las 24 horas del día. Entonces, la extracción de activos digitales permanece como un consumidor secundario y puede desconectarse rápidamente sin violar las obligaciones de servicio.
Sin embargo, los participantes del panel consideraron que las GPU costosas son menos adecuadas para tal flexibilidad, y los contratos de IA a largo plazo conllevan un riesgo de concentración. Según la evaluación de los cuatro oradores, hasta el próximo halving de bitcoin en 2028, al menos un gran arrendatario, prestamista o arrendador en el segmento de IA podría incurrir en incumplimiento o romper un contrato.
Recordemos que los mineros públicos de bitcoin están convirtiendo cada vez más las capacidades energéticas y los centros de datos en infraestructura para la inteligencia artificial, según datos de la Universidad de Stanford.
