Autor: Climber, CryptoPulse Labs
Recientemente, Progmat, la principal plataforma japonesa de tokens de valores, completó formalmente su migración a Avalanche Layer1, transfiriendo en su totalidad activos tokenizados de valores por un valor superior a los 4,52 billones de yenes (aproximadamente 27.000 millones de dólares).
Más que una simple actualización técnica, esto representa una iteración importante en la infraestructura financiera de Japón. Cuando las instituciones financieras tradicionales comienzan a migrar sus operaciones principales a redes de cadena de bloques más abiertas y de alto rendimiento, también significa que la tokenización de valores está entrando en una nueva fase de desarrollo.
I. La Gran Migración: Una Nueva Etapa para el Mercado de Tokens de Valores Japonés
Progmat no es una empresa de blockchain común, sino una de las infraestructuras más importantes para el mercado japonés de tokens de valores. Fue incubada inicialmente por el Mitsubishi UFJ Trust and Banking (MUFG) y comenzó a operar de forma independiente en 2023.
Actualmente cuenta con el apoyo de numerosas instituciones financieras japonesas como Mizuho Bank, la Bolsa de Valores de Tokio y SBI, ocupando el 53% del mercado japonés de tokens de valores y representando el 64,6% del volumen total de emisión de estos tokens, abarcando diversas categorías de activos como bienes raíces y bonos corporativos. Puede decirse que la mayoría de los activos tokenizados de valores en Japón se ejecutan sobre este sistema.
Lo más destacado de esta migración es que Progmat abandonó la cadena de permisos construida previamente sobre Corda 5 y adoptó el Layer1 exclusivo de Avalanche como nueva arquitectura subyacente.
En los últimos años, Corda ha sido una solución de cadena de bloques federada ampliamente adoptada por la banca global, con ventajas como una fuerte protección de la privacidad, gestión de permisos completa y facilidad para cumplir con los requisitos regulatorios, por lo que muchas instituciones financieras la han elegido como su primera opción para proyectos piloto de blockchain.
Sin embargo, a medida que la escala de los tokens de valores ha ido creciendo, las limitaciones de este tipo de cadenas federadas se han vuelto evidentes. Un ecosistema cerrado significa que los activos difícilmente pueden interactuar con otras cadenas de bloques, el desarrollo de nuevas aplicaciones requiere repetir grandes inversiones de costos y es difícil aprovechar los frutos de la innovación en constante evolución de todo el ecosistema Web3.
Por lo tanto, esta migración de Progmat no es solo un reemplazo de sistema subyacente, sino también un ajuste en la ruta tecnológica.
Tras migrar todos los contratos inteligentes al entorno EVM, la plataforma mantuvo inalterada su lógica de negocio original, pero la velocidad de transferencia de derechos de activos aumentó entre 3 y 5 veces, el tiempo de confirmación final de transacciones se redujo a menos de 2 segundos y, al mismo tiempo, podrá admitir en el futuro la conexión de más redes de cadena de bloques, logrando una verdadera arquitectura multichain.
Lo más importante es que todo el proceso de migración no afectó las operaciones normales de ninguna institución financiera, lo que demuestra que la infraestructura de cadena de bloques ya tiene la capacidad de soportar grandes operaciones financieras.
II. ¿Por qué Avalanche se ha convertido en la nueva base para las instituciones financieras?
Durante mucho tiempo, las instituciones financieras han tenido una pregunta central sobre la cadena de bloques: ¿deberían elegir cadenas federadas completamente cerradas o el ecosistema abierto de cadenas públicas? La mayor ventaja de las cadenas federadas radica en que sus nodos son controlables, los datos son privados y la seguridad es alta, por lo que siempre han sido favorecidas por bancos e instituciones de valores.
Pero con el desarrollo de la industria de la cadena de bloques, gradualmente se ha descubierto que la verdadera fuerza impulsora de la innovación proviene más de los ecosistemas abiertos. Ya sean contratos inteligentes, monedas estables, DeFi o aplicaciones RWA, casi todas las innovaciones importantes han nacido primero en el ecosistema EVM, y no en cadenas federadas cerradas.
El Layer1 exclusivo lanzado por Avalanche en los últimos años ofrece precisamente una nueva solución para las instituciones financieras que equilibra apertura y cumplimiento.
Por un lado, cada institución puede tener su propia red independiente, personalizando nodos validadores, mecanismos de tarifas (Gas) y gestión de permisos, cumpliendo así con los requisitos regulatorios sobre KYC, aislamiento de datos y cumplimiento normativo.
Por otro lado, es compatible con el ecosistema EVM, logrando interconectividad con una gran cantidad de herramientas de desarrollo, contratos inteligentes y aplicaciones maduras a nivel mundial.
Esto significa que las instituciones financieras conservan los requisitos de seguridad y controlabilidad de las finanzas tradicionales, al mismo tiempo que pueden disfrutar de la capacidad de innovación y los efectos de red que trae un ecosistema abierto.
Visto a nivel global, esta es también la dirección en la que se encaminan cada vez más grandes instituciones financieras. En comparación con la construcción en el pasado de cadenas federadas aisladas, hoy más instituciones esperan construir una nueva generación de redes financieras que puedan interconectarse.
Porque lo que realmente tendrá valor en el futuro no es una cadena de bloques aislada, sino una infraestructura abierta capaz de conectar bancos, empresas de valores, bolsas, gestoras de activos y muchos más productos financieros.
Esta migración de Progmat refleja, en realidad, la tendencia de desarrollo de la digitalización financiera global.
III. La competencia en RWA se intensifica: Japón avanza hacia la era de la infraestructura financiera
Si esta migración solo completó la actualización de la plataforma de tokens de valores, los nuevos planes anunciados a continuación por Progmat revelan una estrategia de mayor alcance para Japón.
En mayo de este año, Progmat, junto con bancos, empresas de valores y gestoras de activos, creó conjuntamente un grupo de trabajo sobre la tokenización de bonos del estado japonés y las operaciones de repo en cadena (recompra), con el objetivo de explorar nuevos modelos como la tokenización de bonos del estado japonés, las operaciones 7×24 horas y la liquidación en tiempo real T+0.
Esto significa que Japón ya está intentando trasladar sus activos financieros más centrales a la red de cadena de bloques.
Los bonos del estado son considerados los activos base más importantes de los mercados financieros modernos; no solo son productos de inversión, sino que también se utilizan ampliamente en la gestión de liquidez bancaria, financiación con garantía y operaciones de repo. Si en el futuro los bonos del estado pudieran tokenizarse, la eficiencia operativa de todo el mercado de capitales podría experimentar cambios.
Los mercados de bonos tradicionales están limitados por horarios de operación, mientras que los activos en cadena podrían transarse las 24 horas del día; la entrega de valores tradicionales generalmente requiere ciclos de liquidación, mientras que los contratos inteligentes en cadena podrían lograr liquidación en tiempo real, reduciendo significativamente la ocupación de fondos y el riesgo de las transacciones.
Al mismo tiempo, los procesos de emisión, registro, custodia y compensación de activos también podrían automatizarse mediante contratos inteligentes, reduciendo una gran cantidad de operaciones manuales y aumentando la eficiencia operativa de todo el sistema financiero.
De hecho, la tokenización de valores es solo el primer paso en el desarrollo de los RWA. En el futuro, bienes raíces, participaciones de fondos, bonos corporativos, capital privado e incluso más activos del mundo real podrían utilizar una infraestructura en cadena unificada para su emisión, negociación y gestión.
En los últimos años, importantes instituciones financieras internacionales como BlackRock, JPMorgan Chase y Goldman Sachs han promovido activamente su desarrollo, y cada vez más países están perfeccionando sus marcos regulatorios para activos tokenizados.
Con esta actualización de su plataforma de tokens de valores y la exploración de la tokenización de bonos del estado, Japón probablemente busca posicionarse de manera ventajosa en la futura competencia global por los RWA.
Conclusión
La migración de 27.000 millones de dólares en activos por parte de Progmat, aunque aparentemente es solo una actualización técnica, refleja en realidad un cambio fundamental en cómo las finanzas tradicionales perciben el rol de la cadena de bloques. Esta tecnología está evolucionando desde un soporte para activos criptográficos para convertirse gradualmente en una nueva infraestructura financiera capaz de albergar valores, bonos y otros activos del mundo real.
A medida que más instituciones financieras se unan al campo de los RWA, el enfoque de la competencia en la industria ya no será quién tiene una cadena pública con mayor rendimiento, sino quién puede convertirse realmente en la infraestructura subyacente de la próxima generación de mercados financieros globales. Este paso que Japón ha dado tal vez sea solo el comienzo de la migración integral de las finanzas globales a la cadena de bloques.
