Al entrar en la semana navideña, la respuesta inicial de los mercados globales no ha provenido del mercado de criptomonedas. En un contexto de debilidad del dólar y caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, el sentimiento de aversión al riesgo se ha calentado rápidamente. El oro y la plata han tomado la delantera, con precios que alcanzan sucesivamente nuevos máximos históricos, convirtiéndose en el destino más candente para el capital.
En contraste, el mercado de criptomonedas parece excepcionalmente tranquilo. Bitcoin no ha despegado con el viento macroeconómico a favor, sino que se mantiene en el rango de consolidación de 88,000-89,000 dólares, careciendo de la postura ofensiva que se esperaría en vísperas de las festividades.
Es precisamente bajo este contraste que la pregunta de "si Bitcoin experimentará el repunte navideño (Santa Rally)" se ha convertido nuevamente en un tema de debate recurrente en el mercado. El llamado repunte navideño, originalmente un fenómeno estacional en los mercados financieros tradicionales, se refiere a la subida temporal de los activos de riesgo alrededor de Navidad, impulsada por una mejora en el sentimiento y cambios en la liquidez. Pero en el mercado de criptomonedas, esta regla nunca ha sido estable. Este año, si Bitcoin se está "quedando atrás" en medio del aumento del sentimiento de aversión al riesgo o si se está acumulando fuerza silenciosamente dentro de un rango alto, aún requiere buscar la respuesta en el comportamiento real de los precios y la estructura de capital.
Entorno macroeconómico en "espera de verificación", salida de capitales de activos de riesgo
Gabriel Selby, director de investigación de CF Benchmarks, señala que hasta que la Fed obtenga datos durante varios meses consecutivos que apunten claramente a una caída continua de la inflación, es poco probable que los participantes del mercado aumenten realmente su asignación a activos de riesgo como Bitcoin. En su opinión, el entorno macroeconómico actual todavía se encuentra en una fase de "espera de verificación".
Esta cautela está estrechamente relacionada con la alta atención que los inversores prestan a la próxima serie de datos económicos estadounidenses que se publicarán. Los datos del PIB del tercer trimestre se publicarán pronto, y el mercado espera generalmente una tasa de crecimiento anualizada de aproximadamente el 3.5%, ligeramente inferior al 3.8% del segundo trimestre; al mismo tiempo, indicadores como el índice de confianza del consumidor y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo también proporcionarán más pistas sobre la situación del mercado laboral. Los resultados de estos datos influirán directamente en el juicio del mercado sobre la trayectoria de la política de la Fed y, a su vez, influirán en la preferencia general por el riesgo.
Desde la perspectiva de otros factores macroeconómicos, la debilidad del dólar y la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense确实 proporcionan un entorno teóricamente favorable para los activos de riesgo. Pero la elección real del capital ha dado una respuesta completamente diferente.
Según las estadísticas de SoSoValue, recientemente ha habido una clara divergencia a nivel de ETF: los ETF de Bitcoin registraron una salida neta de capital de aproximadamente 158.3 millones de dólares, los ETF de Ethereum una salida de aproximadamente 76 millones de dólares; en comparación, los ETF de XRP y Solana registraron entradas modestas de aproximadamente 13 millones y 4 millones de dólares respectivamente, mostrando que el capital también está realizando ajustes estructurales dentro del mercado de criptomonedas, en lugar de un retorno generalizado.
Desde una perspectiva más amplia de los productos de inversión en activos digitales, CoinShares señala en su último informe semanal de flujos de capital que la semana pasada los productos de inversión en activos digitales registraron una salida neta de capital de aproximadamente 952 millones de dólares en conjunto, siendo esta la primera vez que se convierte en rescate neto después de cuatro semanas consecutivas de entradas de capital. CoinShares atribuye esta salida de capital, en parte, a la incertidumbre regulatoria provocada por la desaceleración del ritmo de avance de la Clarity Act en Estados Unidos, lo que hace que los inversores institucionales tiendan a reducir su exposición al riesgo a corto plazo.
Estructura técnica: predominio de la lateralidad
Desde la perspectiva de la estructura técnica, la tendencia actual de Bitcoin no es claramente bajista, pero tampoco puede calificarse de fuerte. El rango de 88,000 a 89,000 dólares se ha convertido en la banda central de consolidación repetidamente verificada a corto plazo, mientras que la región de 93,000 a 95,000 dólares por encima constituye una resistencia clave que los alcistas deben superar.
Varios operadores señalan que si Bitcoin no puede superar efectivamente este rango de resistencia dentro de la semana navideña, incluso si aparece un rebote a corto plazo, es más probable que se considere una recuperación técnica que una inversión de tendencia. Por el contrario, si el precio continúa manteniéndose en una lateralidad alta, significa que el mercado está esperando nuevos factores impulsores, en lugar de elegir activamente una dirección.
La estructura del mercado de derivados también explica en cierta medida por qué Bitcoin parece particularmente comedido en la semana navideña. Este viernes, el mercado de Bitcoin se enfrentará a la liquidación de opciones más grande de la historia, con un valor total de 24 mil millones de dólares. Actualmente, compradores y vendedores están librando una feroz batalla en niveles clave:
- Alcistas: Apuestan a que BTC superará la barrera de los 100,000 dólares;
- Bajistas: Están defendiendo con todas sus fuerzas el nivel de los 85,000 dólares;
- Punto de inflexión: Los 96,000 dólares se consideran la línea divisoria de esta tendencia; mantenerse por encima mantendría el impulso alcista, de lo contrario, la tendencia continuaría bajo presión.
Qué piensan los analistas
Varios observadores del mercado señalan que la semana navideña de este año se parece más a una "prueba de estructura" que a una ventana de tendencia unilateral impulsada por el sentimiento.
Gabriel Selby, director de investigación de CF Benchmarks, dijo sin rodeos en una entrevista reciente que el comportamiento del precio de Bitcoin actualmente no se ajusta a las características típicas de un Santa Rally. En su opinión, la verdadera tendencia festiva a menudo viene acompañada de una predominancia continua de compras y una continuación de la tendencia, en lugar de un forcejeo repetido dentro de un rango alto. "Lo que se ve ahora se parece más a que el mercado está digiriendo las ganancias anteriores, en lugar de acumular fuerza para el próximo tramo alcista." Este juicio también corrobora la realidad del volumen persistentemente bajo.
El analista de criptomonedas DrBullZeus表示, BTC continúa fluctuando entre los mismos niveles de soporte y resistencia, sin una ruptura clara. Hasta que se produzca una ruptura clara, el precio se mantendrá en una tendencia de consolidación lateral. Una ruptura por encima de la resistencia abriría el camino hacia la barrera de los 92,000 dólares, mientras que una caída por debajo del soporte podría llevar el precio a la región de los 85,000 dólares.
El legendario operador Peter Brandt señaló en su último análisis que Bitcoin ha experimentado 5 ciclos de "retroceso del 80% después de un crecimiento parabólico" en 15 años, y el ajuste de este ciclo aún no ha tocado fondo. Aunque la regla a corto plazo es fría, a través de la deducción de ciclos, predice que el próximo pico alcista llegará en septiembre de 2029.
Brandt enfatizó que activos como BTC están destinados a alcanzar nuevos máximos a través de lavados extremos.
En general, el "repunte navideño" de Bitcoin siempre ha sido difícil de predecir. Mirando hacia atrás en la historia, ha habido actuaciones brillantes como las subidas del 33% y 46% durante las festividades en 2012 y 2016, pero también años planos e incluso a la baja. Estadísticamente, desde 2011, el aumento promedio de Bitcoin durante el período navideño es de aproximadamente el 7.9%.
Sin embargo, desde la perspectiva de la configuración actual del mercado, este año parece difícil que repita el típico "rebote de Santa Claus". La fuerza del oro y la plata refleja más la liberación concentrada del sentimiento de aversión al riesgo del mercado; en comparación, la relativa "calma" de Bitcoin destaca una vez más su faceta, en esta etapa, de ser considerado predominantemente un activo de riesgo en la asignación global de activos.
Por lo tanto, en lugar de simplemente atribuir el desempeño actual de Bitcoin a "quedarse atrás", es mejor decir que se encuentra en una posición clave y微妙: por un lado, carece de suficiente viento macroeconómico a favor para lanzarlo directamente a una nueva trayectoria alcista; por otro lado, tampoco han aparecido señales claras de ruptura a la baja.
Lo que realmente determinará si Bitcoin puede mostrar una tendencia independiente a finales de año no es la etiqueta de tiempo "Navidad", sino si el capital del mercado está dispuesto a volver a apostar en la posición actual. Hasta que esto se confirme claramente, la consolidación lateral probablemente seguirá siendo la melodía principal de esta semana navideña.
