Escrito por: imToken
Sinceramente, en los últimos años, la mayor parte de la narrativa de la industria criptográfica podría resumirse en una pregunta casi obsesiva:
«¿Cuál será el próximo activo que subirá de precio?»
Desde el DeFi Summer, han desfilado NFTs, cadenas públicas/L2, restaking, memes e incluso tokens de IA. La lógica técnica y el contexto de mercado de cada narrativa son diferentes, pero al final todo se reduce al rendimiento del precio. Incluso las stablecoins, carteras y puentes cross-chain, que tienen una clara utilidad funcional, a menudo son evaluadas por el mercado en función de cuánta actividad comercial y especulativa pueden soportar.
Pero al entrar en 2026, una serie de cambios distribuidos en diferentes sectores comenzaron a aparecer de manera concentrada en la misma ventana de tiempo:
- La capitalización total del mercado de stablecoins alcanzó aproximadamente 3 billones de dólares, entrando en una meseta de alta penetración en las redes de pago globales.
- DTCC completó las primeras conversiones de activos tokenizados en entorno de producción y planea lanzar oficialmente el servicio relacionado en octubre.
- Los mercados de predicción están pasando de ser productos nativos de Crypto a entrar en corredurías y exchanges regulados.
- Los Agentes de IA están empezando a utilizar stablecoins para comprar datos, llamadas a modelos y servicios digitales de forma autónoma.
Estos cambios aparentemente no están relacionados, pero si los juntamos, se revela una línea más completa: Las capacidades de emisión, custodia, trading, pago y liquidación acumuladas por la industria criptográfica en la última década, están pasando gradualmente de servir a los activos cripto en sí mismos, a abrirse a actividades financieras más amplias y a la economía de las máquinas.
En otras palabras, Crypto aún no se ha librado de la especulación, pero debajo del mercado especulativo está construyendo una capa de infraestructura cada vez más completa.
一、¿Por qué estos avances ocurren casi simultáneamente?
Objetivamente, los RWA, las stablecoins, los mercados de predicción y los Agentes de IA no han cobrado relevancia en esta misma fase debido a una única narrativa o moda repentina.
La verdadera razón es que los diferentes componentes necesarios para un nuevo conjunto de infraestructura financiera, tras años de desarrollo independiente, finalmente han comenzado a interconectarse.
1. Las stablecoins convierten el dinero en una interfaz invocable
Primero, las stablecoins. No son nada nuevo, pero el papel que desempeñan está cambiando.
Como es sabido, las stablecoins tempranas cumplían principalmente tareas como la denominación de precios en exchanges, refugio on-chain y liquidación de operaciones con activos cripto, con la gran mayoría de los fondos circulando dentro del ecosistema Crypto. Hoy, cada vez más emisores, bancos, procesadores de pagos y empresas de fintech están utilizando stablecoins para pagos de comercios, nóminas globales, pagos corporativos, concentración de fondos y liquidaciones transfronterizas.
Según datos divulgados por Circle en el primer trimestre de 2026, el volumen de transacciones anualizado calculado en base a las operaciones de los últimos 30 días en ese momento alcanzó aproximadamente 83 mil millones de dólares, y la red de pagos de su socio Nium cubre más de 190 países y regiones. Esto significa que las stablecoins aquí ya no son solo «dólares on-chain», sino una forma de dinero que puede ser invocada directamente por software.
Puede transferirse las 24 horas del día, integrarse en programas, liberarse automáticamente bajo condiciones y convertirse directamente en activo de liquidación una vez completada la transacción. Para las aplicaciones de Internet, enviar una stablecoin se está volviendo cada vez más como invocar una API de pago. No necesitan entender bancos corresponsales, horarios de liquidación o sistemas de cuentas transfronterizas, solo necesitan confirmar el monto, la dirección y las condiciones de ejecución.
Este es también el cambio clave que convierte a las stablecoins de una herramienta de trading cripto en una infraestructura de pagos.
2. Los RWA convierten los activos en objetos programables
Si las stablecoins resuelven «con qué dinero liquidar», los RWA resuelven «qué activos pueden ser negociados y liquidados».
Los productos RWA del pasado se concentraban principalmente en áreas como bonos del Tesoro estadounidense, fondos del mercado monetario y crédito privado. Su valor central era principalmente ofrecer rendimientos de activos off-chain a usuarios de Crypto. Pero desde el año pasado, la infraestructura TradFi está trayendo visible y activamente a la cadena los procesos de registro de valores, custodia, negociación y liquidación.
El 15 de julio, DTCC completó una prueba de transacción de activos tokenizados en entorno de producción real, con la participación de más de 30 instituciones financieras tradicionales y empresas de activos digitales, y planea lanzar oficialmente el servicio relacionado en octubre. A diferencia de un simple mapeo de activos, DTCC planea que los valores tokenizados conserven los derechos de propiedad, protección del inversor y disposiciones de beneficios correspondientes a los valores tradicionales.
Antes de eso, la SEC de EE.UU. ya había aprobado en marzo que Nasdaq permitiera la negociación en forma tokenizada de valores cotizados que cumplieran ciertas condiciones. Las acciones tokenizadas utilizan el mismo CUSIP que las acciones tradicionales, poseen los mismos derechos sustanciales y continúan operando bajo los sistemas de mercado y reglas de valores existentes.
Esto es fundamentalmente diferente de simplemente emitir un «token mapeado de acciones». Significa que los activos on-chain están comenzando a intentar conectarse con la propiedad real, relaciones de custodia, acciones corporativas y derechos legales, y están empezando a soportar parte del ciclo de vida de los activos tradicionales.
Por lo tanto, cuando esta conexión se establece gradualmente, blockchain ya no solo crea nuevos activos, sino que también empieza a albergar parte del proceso de funcionamiento de los activos tradicionales.
3. Los mercados de predicción convierten la información futura en precio
Lo que aportan los mercados de predicción es la capa de información y descubrimiento de precios.
Las acciones comercian flujos de caja futuros de empresas, los bonos comercian crédito y tasas de interés, y los mercados de predicción comercian la probabilidad de que ocurra un evento. Resultados electorales, decisiones de tasas de interés, eventos deportivos, sucesos corporativos e incluso fechas de lanzamiento de productos pueden comprimirse en un precio de mercado que cambia continuamente.
Robinhood reveló que en su primer año de negocio de mercados de predicción, más de 1 millón de usuarios participaron, acumulando aproximadamente 9 mil millones de contratos negociados, y que ya ha adquirido infraestructura de exchange y liquidación regulada por la CFTC. Desde una perspectiva de infraestructura, los mercados de predicción proporcionan una capacidad difícil de cubrir a gran escala por los mercados financieros tradicionales: reunir información dispersa en una probabilidad legible en tiempo real.
4. Los Agentes de IA comienzan a convertirse en nuevos actores económicos
Las stablecoins y los RWA resuelven los problemas de activos y fondos. La nueva variable que traen los Agentes de IA es quién inicia la actividad económica.
El software tradicional solo puede ejecutar operaciones siguiendo flujos predefinidos, mientras que un Agente puede comprender objetivos, buscar servicios, comparar precios y tomar decisiones dentro de un cierto ámbito de permisos. Cuando un Agente puede comprar APIs por sí mismo, deja de ser solo una herramienta de información y comienza a convertirse en un nuevo actor económico.
El problema es que muchos pagos de Agentes pueden ser de solo unos centavos o incluso menos, y las comisiones fijas de las tarjetas tradicionales son difíciles de cubrir. Sus comisiones fijas, ciclos de liquidación y procesos de verificación de identidad no son naturalmente adecuados para pagos de máquina automatizados, de alta frecuencia y bajo valor.
Este es precisamente el escenario donde las stablecoins y las blockchains de bajo costo pueden desempeñar un papel.
Coinbase ya ha integrado x402 y su cartera de stablecoins en AWS Bedrock AgentCore, permitiendo a las empresas establecer presupuestos y reglas de gobernanza para sus Agentes. El Protocolo de Pagos de Agentes de Google, por otro lado, utiliza credenciales de autorización firmadas criptográficamente para registrar qué permite comprar un usuario a un Agente, cuál es el límite máximo y quién inició específicamente la operación.
二、Entonces, ¿qué posee ya la infraestructura financiera de próxima generación?
En general, la razón por la que estas líneas están ocurriendo simultáneamente es precisamente porque siempre fueron diferentes partes del mismo sistema.
Las stablecoins convierten el dinero en API, los RWA convierten los activos en objetos programables, los mercados de predicción convierten la información futura en precio, y los Agentes de IA permiten por primera vez que el software participe directamente en el intercambio de activos.
Vale la pena mencionar que juzgar si Crypto está comenzando a convertirse en infraestructura no significa juzgar si aún existe especulación en el mercado. Así como en los mercados de acciones, divisas y materias primas también hay mucha actividad especulativa, el criterio más importante es si empresas y usuarios externos están comenzando a depender de una tecnología para realizar trabajos que antes eran difíciles de completar, demasiado costosos o de menor eficiencia.
Según este estándar, Crypto y Web3, como infraestructura financiera de próxima generación, ya han formado preliminarmente capacidades en múltiples capas.
La primera capa es la emisión y mapeo de activos.
Lo que puede llegar a la cadena hoy ya no son solo tokens nativos. Stablecoins, bonos del Tesoro, fondos del mercado monetario, crédito privado, oro, participaciones de fondos y acciones ya tienen productos on-chain en diversas formas. La tokenización de diversos activos no se trata solo de poner un certificado en una cartera.
Cuando un activo puede ser reconocido por un contrato inteligente, puede ingresar directamente en procesos de garantía, préstamo, negociación, gestión de fondos e inversión automatizada. Operaciones que antes estaban dispersas entre registradores, custodios, corredores y sistemas de liquidación tienen la oportunidad de comprimirse en un entorno de ejecución más unificado.
La segunda capa son los pagos y liquidaciones ininterrumpidos.
Los pagos transfronterizos tradicionales suelen pasar por varios bancos corresponsales y están sujetos a horarios comerciales, sistemas de cuentas y restricciones de redes regionales. Las stablecoins, bajo un estándar de activo unificado, pueden completar transferencias de valor casi en tiempo real y las 24 horas.
J.P. Morgan indicó que Kinexys ha procesado más de 4 billones de dólares desde su lanzamiento, con un volumen diario promedio superior a 70 mil millones de dólares, y ha expandido las cuentas de depósito blockchain a múltiples divisas como dólar estadounidense, euro, libra esterlina, yen, dólar de Hong Kong, dólar de Singapur y yuan chino.
En pocas palabras, la liquidación on-chain no necesariamente requiere que todos los fondos se conviertan en stablecoins de emisión pública. En el futuro, podrían coexistir tokens bancarios de depósito, stablecoins reguladas, monedas digitales de bancos centrales y dinero bancario comercial on-chain. Su punto en común es que los fondos pueden ser leídos, programados por software y liquidados simultáneamente con la entrega de activos.
La tercera capa es la negociación continua y el descubrimiento de precios.
Crypto ya ha demostrado que los mercados pueden operar las 24 horas y que los contratos inteligentes pueden emparejar automáticamente operaciones y gestionar la liquidez.
Esta capacidad se está llevando a más clases de activos. Los valores tokenizados pueden acortar el tiempo entre la negociación y la liquidación, y los mercados de predicción pueden proporcionar probabilidades para eventos difíciles de valorar directamente por las finanzas tradicionales.
En el futuro, una empresa no solo podría mantener fondos del mercado monetario on-chain, sino también ajustar automáticamente sus posiciones de efectivo en función de los cambios en los mercados de predicción de tasas de interés; un Agente de IA también podría leer simultáneamente precios de activos, probabilidades de eventos y condiciones de liquidez antes de decidir ejecutar una operación.
En ese momento, el mercado ya no ofrecería solo cotizaciones para que las personas las consulten, sino un conjunto de señales en tiempo real que podrían ser invocadas directamente por software.
La cuarta capa es identidad, permisos y autorización.
La actividad financiera no es solo transferir activos, también debe responder una serie de preguntas: ¿quién inició la transacción? ¿quién tiene permisos? ¿cuánto dura esta autorización? ¿cuál es el límite máximo? ¿quién es responsable si hay un problema?
En los primeros tiempos de Crypto, estas preguntas se respondían principalmente a través de claves privadas: poseer la clave privada significaba tener control total. Pero cuando empresas, instituciones y Agentes de IA entran en la cadena, una única clave privada claramente no puede satisfacer las complejas necesidades de gestión de permisos.
Google AP2 utiliza registros de autorización verificables para grabar la intención del usuario; Visa está estableciendo directorios de identidad de agentes, credenciales y mecanismos de puntuación; Mastercard's Agent Pay for Machines intenta proporcionar a las máquinas autenticación de identidad, configuración de permisos, capacidad de transacción y liquidación.
La abstracción de cuentas, Passkey, carteras multisig, claves de sesión y políticas de gasto también permiten a los usuarios otorgar permisos limitados a una aplicación o Agente específico, en lugar de entregar el control total de la cuenta.
Esto significa que el rol de la cartera también podría cambiar. En el futuro, la cartera no solo guardará activos y claves privadas, sino que también necesitará gestionar la identidad del usuario, credenciales institucionales, permisos de agentes, presupuestos de gasto y registros de autorización, convirtiéndose en una interfaz de control para que el usuario ingrese a la economía on-chain.
La quinta capa es la conexión con los sistemas legales y regulatorios reales.
Que un sistema financiero se convierta en una verdadera infraestructura no solo depende de que la tecnología funcione, sino también de que las leyes reales reconozcan el resultado de las transacciones.
En enero de 2026, la SEC de EE.UU. publicó una aclaración sobre valores tokenizados, distinguiendo claramente entre valores tokenizados emitidos directamente por el emisor, derechos tokenizados formados por la custodia de activos subyacentes por un tercero, y productos on-chain que solo ofrecen exposición sintética al precio. Esta distinción es muy importante, porque varios productos pueden parecerse a «acciones on-chain», pero los derechos legales que posee realmente el titular pueden ser completamente diferentes.
El proyecto de ley CLARITY intenta delimitar aún más el ámbito de regulación de la SEC y la CFTC, y establecer reglas más claras en torno a la emisión de activos digitales, plataformas de negociación, desarrolladores de software, DeFi y protección del inversor. El proyecto de ley sigue siendo controvertido y aún no se ha convertido en ley, pero el enfoque regulatorio ha ido pasando gradualmente de «¿se debe permitir que exista Crypto?» a «¿quién puede emitir, quién es responsable de la custodia, qué reglas se aplican a qué activos?».
Este cambio en sí mismo es una señal importante de infraestructura, porque solo cuando los participantes pueden juzgar aproximadamente su responsabilidad legal, los bancos, corredores, gestores de activos y empresas de pagos pueden realizar inversiones a largo plazo, en lugar de solo proyectos piloto aislados.
三、El camino necesario de «mercado especulativo» a «infraestructura»
¿Está Crypto pasando de mercado especulativo a infraestructura?
La respuesta es afirmativa, y este proceso es irreversible, pero no es un proceso de sustitución excluyente.
Crypto no perderá repentinamente sus atributos especulativos debido al crecimiento de los pagos con stablecoins y los RWA. Más precisamente, está construyendo, debajo del mercado de trading existente, un sistema de ejecución que puede ser utilizado conjuntamente por activos reales, instituciones tradicionales y software inteligente.
Este cambio se manifiesta primero en la expansión de las fuentes de financiación de la industria. En el pasado, gran parte de los ingresos de los protocolos provenían del trading apalancado, emisión de activos, liquidaciones y circulación de fondos on-chain. Hoy, on-chain está comenzando a aparecer un segundo tipo de flujo de efectivo procedente de actividades económicas externas: empresas que utilizan stablecoins para liquidaciones transfronterizas, fondos que distribuyen y gestionan activos a través de canales on-chain, software que compra APIs por uso, Agentes que pagan automáticamente por datos y modelos.
En segundo lugar, también se está expandiendo el sujeto participante en la economía on-chain. El usuario típico del pasado era un trader humano sentado frente a la pantalla haciendo clic en «confirmar» y «firmar»; en el futuro, una gran parte de las interacciones on-chain podrían ser iniciadas por sistemas corporativos, programas de pago y Agentes de IA. Los humanos serían responsables de establecer objetivos, límites y permisos, y el software se encargaría de la ejecución específica.
El debate regulatorio también está cambiando. Antes, la discusión era principalmente si Crypto debería integrarse en el sistema financiero existente; ahora, las preguntas se centran gradualmente en cómo delimitar las fronteras regulatorias, proteger a los inversores, restringir a los intermediarios y, al mismo tiempo, preservar el espacio para la autocustodia y el software abierto.
Sin embargo, de «poder funcionar» a «ser digno de confianza a largo plazo», la infraestructura criptográfica aún tiene un largo camino por recorrer.
En primer lugar, la confirmación on-chain no equivale a la resolución legal definitiva. Quién custodia los activos subyacentes detrás del token, si los inversores pueden recuperar sus activos tras la quiebra del emisor, si diferentes jurisdicciones reconocen la transferencia de propiedad on-chain, y si el titular del token realmente tiene derecho a dividendos, voto o solo exposición al precio, son preguntas que no pueden resolverse únicamente con contratos inteligentes.
Los pagos agentivos también enfrentan límites de responsabilidad. Cuando un Agente de IA ejecuta una transacción errónea debido a información incorrecta, inyección de prompt o alucinación del modelo, determinar si la responsabilidad recae en el usuario, el proveedor del modelo, la cartera o el comerciante sigue careciendo de mecanismos de tratamiento maduros. En el futuro, lo que las carteras necesitan resolver no es solo cómo permitir que un Agente pague, sino también cómo limitar qué activos puede usar, a quién puede pagar, cuál es el límite y cómo pausar y revocar permisos en caso de anomalías.
Al mismo tiempo, cuantos más activos y redes haya, más acentuado puede ser el problema de la fragmentación de la liquidez. La misma stablecoin, fondo o valor puede distribuirse en diferentes blockchains públicas, libros de contabilidad bancarios y redes con permisos, pero no necesariamente circular libremente entre ellos. En la próxima etapa, más importante que continuar emitiendo más activos será establecer estándares de activos unificados, comunicación entre redes y mecanismos de liquidación segura.
La privacidad también es un obstáculo inevitable para la adopción institucional. Las blockchains públicas favorecen la verificación y auditoría, pero las empresas no estarán dispuestas a hacer públicos todos sus clientes, proveedores, nóminas y flujos de fondos. Cómo utilizar pruebas de conocimiento cero, divulgación selectiva y credenciales on-chain para satisfacer los requisitos de cumplimiento y, al mismo tiempo, preservar la privacidad necesaria, determinará directamente hasta dónde puede llegar la financiarización on-chain.
El problema más fundamental es que blockchain puede mejorar la eficiencia de las transacciones y liquidaciones, pero no puede crear crédito automáticamente. El crédito real, los seguros, las cuentas por cobrar, la gestión de incumplimientos y el apoyo a la liquidez en los sistemas financieros reales requieren complejos sistemas de gestión de riesgos, legales y de responsabilidad. Los mercados de predicción tampoco resolverán naturalmente problemas como la información privilegiada, la falta de liquidez o el arbitraje de resultados solo por hacer públicos los precios.
Por lo tanto, el Crypto actual se parece más a un marco básico donde ya se han instalado los cimientos de activos, dinero, negociación y liquidación, pero el crédito, la privacidad, la responsabilidad y la resolución legal aún no forman un ciclo completo.
Se está convirtiendo en infraestructura, pero aún está lejos de ser una infraestructura en la que todos puedan confiar incondicionalmente.
Para finalizar
Mirando hacia atrás, lo más destacable de 2026 no es que un solo sector explote repentinamente, sino que varias piezas que antes se desarrollaban por separado están comenzando a encajar en la misma etapa.
Los activos tienen forma on-chain, el dinero tiene un vehículo programable, los mercados comienzan a ofrecer precios ininterrumpidos, el software adquiere gradualmente permisos de pago y negociación, y la regulación también está pasando de una zona gris difusa hacia una delimitación más concreta.
Estos cambios aún no son suficientes para probar que se ha construido un «nuevo sistema financiero», pero son suficientes para indicar que el rol de Crypto está cambiando. Tampoco ha abandonado el mercado especulativo, sino que, por debajo de él, está construyendo gradualmente un sistema de ejecución que puede ser utilizado por activos reales, instituciones tradicionales y software inteligente.
En cualquier caso, tras 15 años de evolución, la industria Crypto finalmente ha dado el paso más crucial: del «experimento sociológico del oro digital», al «casino de alta frecuencia especulativa», y ahora a la «infraestructura financiera global sin fricciones».
En los próximos 15 años, sigamos siendo testigos.
