Las cifras de resultados superan ampliamente las expectativas de Wall Street
Los ingresos de Nvidia en el segundo trimestre fueron de 96.220 millones de dólares, con ganancias ajustadas por acción de 2,22 dólares, ambas superiores a las expectativas de Wall Street. Según Visible Alpha, las expectativas del mercado eran de ingresos de 92.370 millones de dólares y ganancias por acción de 2,10 dólares. La previsión de ingresos de la empresa para el tercer trimestre es de 108.000 millones de dólares, también por encima del consenso de los analistas.
Tras la publicación de los resultados, las acciones de Nvidia cayeron primero y luego subieron. Las preocupaciones previas giraban en torno a la salud financiera y la duración de la construcción de infraestructura de IA; posteriormente, la información sobre demanda, suministro y nuevos productos proporcionada por la dirección en la conferencia telefónica reforzó nuevamente la lógica de crecimiento. Las acciones cayeron un 1,6% en la sesión regular, cerrando alrededor de 210 dólares, y luego subieron en las operaciones posteriores al cierre.
Los pedidos de Vera Rubin cubren a los principales clientes
La directora financiera, Colette Kress, declaró que el sucesor de Blackwell, Vera Rubin, ha tenido un comienzo sólido, y la empresa ya ha recibido pedidos de "cada uno de los principales proveedores de servicios en la nube a hiperescala, las nubes de IA y los fabricantes de equipos originales de sistemas". Esta plataforma comenzó a producir y enviar a principios de este mes, y Nvidia espera que Vera Rubin sea el producto de más rápido despliegue en la historia de la empresa, y que contribuya con aproximadamente el 20% de los ingresos del centro de datos en el trimestre actual.
Esta información ha disipado las dudas de algunos inversores sobre el vacío durante el cambio de producto. Si Rubin se escala rápidamente según lo planeado, tras el crecimiento de Blackwell no habrá una brecha inmediata en la demanda, y el crecimiento de ingresos de Nvidia será asumido por la nueva plataforma.
La dirección prevé un crecimiento de ingresos de aproximadamente el 70% para el próximo año fiscal
Kress indicó que la empresa espera un crecimiento de ingresos de aproximadamente el 70% para el próximo año fiscal, pero la escasez de componentes de memoria sigue creando un cuello de botella en el suministro. Jensen Huang añadió que la demanda real es mucho mayor que este nivel, y que la empresa necesita la asistencia de toda la cadena de suministro para aumentar la oferta.
El analista técnico Luke Lango cree que la desaceleración de la tasa de crecimiento de ingresos de Nvidia del 106% a aproximadamente el 70% no significa que la lógica de inversión se haya visto afectada. Mantener una tasa de crecimiento tan alta con una capitalización de mercado de más de 5 billones de dólares sigue siendo muy sólido por sí solo. La reacción inicial cautelosa del mercado se debe más a las expectativas de los inversores de un mayor crecimiento y una mayor superación de las expectativas.
El margen bruto y el modelo de financiación siguen siendo puntos de riesgo
El margen bruto del segundo trimestre fue del 75%, en línea con las expectativas del mercado, pero la empresa espera que el margen bruto del trimestre actual baje al 74%, con una variación de más/menos 0,5 puntos porcentuales. Al mismo tiempo, los gastos operativos aumentaron un 55% interanual. Si los costes de memoria, las restricciones de suministro o los gastos de cambio de producto continúan aumentando, los márgenes de beneficio podrían convertirse en el desencadenante de la próxima ronda de volatilidad de las acciones.
El mercado también está observando la plataforma de financiación de 500.000 millones de dólares establecida por Nvidia con instituciones como Apollo, BlackRock, Blackstone, Goldman Sachs y KKR. Algunos inversores temen que Nvidia, al financiar la compra de chips por parte de los clientes, pueda crear un círculo vicioso de financiación. Los alcistas, por su parte, argumentan que la vida útil y el valor económico de la infraestructura de GPU son superiores a lo que el mercado había estimado anteriormente, por lo que puede convertirse en un activo financiable.
Desde la perspectiva del mercado, la clave de la inversión posterior al cierre no fue solo la "superación de expectativas" del trimestre, sino también los pedidos de Rubin, la expectativa de crecimiento de aproximadamente el 70% para el próximo año fiscal y las declaraciones de la dirección sobre que "la demanda supera la oferta". A corto plazo, si las acciones se estabilizan por encima del máximo posterior a los resultados, el mercado seguirá apostando por la expansión del gasto de capital en IA; si los márgenes brutos retroceden, las controversias sobre la financiación se calientan o los cuellos de botella en el suministro afectan a las entregas, las ganancias posteriores a los resultados también podrían desaparecer rápidamente.
