Conclusiones clave:
El precio de los derivados de BTC indica una convicción débil en un movimiento por encima de $100,000, reflejando la incertidumbre macroeconómica y el bajo rendimiento de Bitcoin en comparación con el oro.
A pesar de la mejora en la liquidez por las acciones de la Reserva Federal, las ballenas se mantienen cautelosas, señalando escepticismo hacia una ruptura duradera de Bitcoin.
Los mercados de derivados de Bitcoin (BTC) son cada vez más escépticos sobre que la criptomoneda pueda mantener el impulso alcista, a pesar del cambio hacia una política monetaria expansionista por parte de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed). Los operadores siguen preocupados por la aversión al riesgo en medio de condiciones económicas inciertas y el continuo bajo rendimiento de Bitcoin en relación con el oro.
La decisión dividida de la Fed el miércoles de limitar las tasas de interés al 3.75% era ampliamente esperada, y el presidente de la Fed, Jerome Powell, mantuvo un tono moderado durante la conferencia de prensa posterior a la reunión del comité. Powell destacó los riesgos continuos vinculados a la debilidad del mercado laboral y la inflación persistente. Sin embargo, dos miembros de la Fed votaron por mantener las tasas en 4%, una divergencia inusualmente marcada para un comité que normalmente muestra una fuerte alineación interna.
Más notable fue el anuncio de la Fed de que comenzará a comprar bonos gubernamentales a corto plazo para "ayudar a gestionar los niveles de liquidez". El programa inicial de $40 mil millones autorizado el miércoles marca un giro significativo respecto a los últimos años, que se caracterizaron por una reducción constante del balance de la Fed, que culminó en los actuales $6.6 billones después de un pico de $9 billones en 2022.
Esta liquidez adicional aumenta el efectivo que los bancos pueden prestar, apoyando el crecimiento del crédito, impulsando la inversión empresarial y fomentando el endeudamiento de los consumidores durante períodos en los que el impulso económico se está desacelerando en toda la economía.
Las opciones de Bitcoin implican un 70% de probabilidades de que el BTC se mantenga por debajo de $100,000
La opción call (compra) de BTC de $100,000 implica una probabilidad del 70% de que Bitcoin se mantenga en o por debajo de $100,000 para el 30 de enero, según el modelo de Black & Scholes.
Para asegurar el derecho a adquirir Bitcoin a un precio fijo de $100,000 el 30 de enero, los compradores deben pagar una prima anticipada de $3,440. A modo de comparación, la misma opción call se negociaba a $12,700 apenas un mes antes. El instrumento sirve efectivamente como un seguro y expira sin valor si Bitcoin termina por debajo del precio de ejercicio. Aun así, la ganancia potencial para el titular sigue siendo ilimitada siempre que el mercado se mueva decisivamente por encima de $100,000.
Curiosamente, el vencimiento de las opciones mensuales de Bitcoin en enero ocurre dos días después de la próxima reunión de la FOMC el 28 de enero. Según la herramienta CME Group FedWatch, los operadores asignan una probabilidad del 24% a otro recorte de tasas de interés en enero. La incertidumbre aumentó después de que el cierre de la financiación gubernamental en noviembre limitó la visibilidad sobre los datos de empleo e inflación de EE. UU.
El mercado de valores se beneficia directamente de la postura expansionista de la Reserva Federal, ya que las empresas anticipan un menor costo de capital y un financiamiento al consumo más fácil. Sin embargo, Bitcoin tiende a reaccionar de manera menos predecible, ya que es poco probable que los inversores que rotan fuera de los bonos gubernamentales seguros a corto plazo vean la criptomoneda como un depósito de valor confiable.
Los rendimientos del Tesoro estadounidense a 5 años se situaron en 3.72% el miércoles, frente al 4.10% de hace seis meses, mientras que el S&P 500 ganó un 13% en el mismo período. Los operadores se preocupan de que el crecimiento de la deuda del gobierno de EE. UU. pueda debilitar el dólar y avivar la presión inflacionaria, haciendo que la escasez relativa de las acciones sea más atractiva a pesar de las preocupaciones sobre las valoraciones extendidas.
Lo que podría desencadenar un repunte de Bitcoin sigue siendo incierto, pero el creciente costo de la protección contra impagos en el sector de la inteligencia artificial podría impulsar a los operadores a reducir la exposición a las acciones.
Por ahora, las ballenas de Bitcoin y los creadores de mercado siguen siendo muy escépticos sobre un movimiento sostenido por encima de $100,000, incluso cuando el cambio de política de la Fed crea condiciones más favorables.
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