Autor: Deep Tide TechFlow
Mercado Bursátil Estadounidense: Un "informe de ganancias perfecto" hunde a todo el mercado en el lodo
El mercado bursátil estadounidense de ayer (12 de febrero) fue uno de los días más difíciles del año hasta ahora.
El índice industrial Dow Jones cerró con una caída de 669 puntos, un descenso del 1.34%, situándose en 49,452 puntos, borrando de un solo golpe el logro de "superar los 50,000 puntos" establecido la semana anterior; el S&P 500 cayó un 1.57%, cerrando en 6,832 puntos; el Nasdaq cayó un 2.03%, cerrando en 22,597 puntos—la peor caída diaria desde abril. El índice de volatilidad VIX subió un 16% en un solo día, y las pizarras en la pared comenzaron a escribir "vender todo" de nuevo.
El culpable fue Cisco.
La empresa presentó un informe de ganancias que, desde cualquier perspectiva, fue "excelente": ingresos trimestrales de 153 mil millones de dólares, un aumento interanual del 10%, alcanzando un récord histórico; ganancias por acción de 1.04 dólares, superando las expectativas de Wall Street de 1.02 dólares; los pedidos de productos crecieron un 18%, con pedidos de infraestructura de IA particularmente fuertes, y los ingresos por equipos de red aumentaron un 21%. Incluso el CEO Chuck Robbins dijo en la conferencia telefónica que la empresa se encuentra en una posición favorable como "constructor confiable de infraestructura en la era de la IA".
Sin embargo, las acciones de Cisco cayeron un 12.3% ese día, la mayor caída diaria desde mayo de 2022.
¿Por qué?
Porque Cisco mencionó en su informe que el aumento de los precios de los chips de memoria ya está afectando los márgenes de beneficio. El margen bruto no GAAP fue del 67.5%, mientras que el mercado esperaba uno más alto; los ingresos por servicios cayeron un 1% interanual; y la guía de ganancias por acción para todo el año fiscal 2026, de 4.13 a 4.17 dólares, ya incluye el impacto de los costos arancelarios, lo que significa que la sombra de la fricción comercial no ha desaparecido.
El mercado interpretó este informe como una señal: incluso uno de los beneficiarios más directos de la ola de IA ve sus ganancias comprimidas por los precios de la memoria y los aranceles, entonces, ¿qué tan ancha es realmente la ventaja competitiva de la narrativa de la IA?
El pánico se extendió rápidamente. Las acciones de Apple cayeron un 5% en un solo día, su peor desempeño diario desde abril; Disney cayó un 5.31%; Meta, Amazon, Nvidia y Microsoft cayeron entre un 1% y un 5%. Aunque AppLovin superó las expectativas trimestrales, sus acciones continuaron cayendo debido a una caída del 45% desde principios de año. El ETF de acciones de software (IGV) cayó un 3.7% en un solo día, volviendo a los mínimos de la semana pasada.
Lo único que se mantuvo firme fueron los sectores defensivos. Walmart subió un 3.8%, McDonald's subió un 2.7%. Sectores que hace unas semanas aún estaban afectados por el pánico de la IA y los datos de consumo, ayer se convirtieron en refugios seguros.
Dos puntos destacados para observar antes de la apertura del mercado hoy que podrían evitar la desesperación total: Applied Materials (Materiales Aplicados) superó las expectativas de ganancias anoche después del cierre, y sus acciones subieron un 12%; Rivian publicó una guía de entregas sólida, y sus acciones subieron un 16%. La compra de equipos de fabricación de chips y vehículos eléctricos muestra que el mercado no se está retirando por completo, solo está siendo selectivo.
La mayor variable de hoy: el IPC de enero, que se publicará esta noche
Este es el golpe final de la semana.
Hoy, 13 de febrero, a las 21:30 (hora de Beijing), la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará los datos de inflación del IPC de enero. Estos datos deberían haberse publicado antes, pero se retrasaron debido al cierre parcial del gobierno federal.
Pronóstico de consenso del mercado: la tasa anual del IPC bajará ligeramente del 2.7% de diciembre al 2.5%, con un aumento mensual del 0.3%. Se espera que la tasa anual del IPC básico también baje al 2.5%.
Pero el riesgo en este momento es asimétrico: si los datos son "más bajos de lo esperado", el mercado se aliviará: las expectativas de recortes de tasas regresarán, las acciones tecnológicas respirarán, y el oro y el bitcoin podrían repuntar a corto plazo; pero si los datos son "más altos de lo esperado", sumados a los sólidos datos de nóminas no agrícolas, la ventana para recortes de tasas se pospondrá aún más, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense volverán a subir, y será otra pesadilla para las acciones tecnológicas.
Los datos de CME FedWatch muestran que la probabilidad de que no haya recortes de tasas en marzo es cercana al 95%, y la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en junio es de aproximadamente el 93%. Si el IPC decepciona, estas expectativas se reconfigurarán.
Oro y Plata: Nuevamente por debajo de 5,000, esperando la respuesta del IPC
Ayer (12 de febrero), el oro cayó junto con el sentimiento de riesgo general del mercado, pero su caída fue mucho menor que la de las acciones. El oro spot cerró alrededor de 4,980 a 5,000 dólares por onza, perdiendo casi las ganancias de los últimos dos días; la plata cayó más de un 8%, a alrededor de 77 dólares por onza, acercándose nuevamente al rango bajo posterior a la fuerte caída de la semana pasada.
La relativa que mostró el oro en esta ronda de caídas es un detalle que vale la pena registrar: en días en que el mercado bursátil estadounidense cayó entre un 1.5% y un 2%, el oro solo cayó aproximadamente un 2.7%, y rápidamente apareció soporte de compra por debajo de los 5,000 dólares. Esto indica que el capital institucional asignado a largo plazo al oro no se ha dejado asustar por este pánico técnico.
La verdadera prueba será el IPC de esta noche: si los datos de inflación son moderados y los rendimientos de los bonos bajan, el oro podría volver a superar los 5,000; si el IPC supera las expectativas, el oro seguirá bajo presión a corto plazo. El efecto de soporte estructural del Banco Popular de China, que ha estado aumentando sus reservas de oro durante 15 meses consecutivos, junto con los riesgos geopolíticos a mediano y largo plazo (las negociaciones nucleares entre EE. UU. e Irán aún no se han finalizado), proporcionan un soporte estructural en la parte inferior.
La situación de la plata es más compleja que la del oro. Los inventarios de plata en Londres continúan reduciéndose, la demanda industrial (especialmente para paneles solares) es estructuralmente favorable, pero a corto plazo, la salida de fondos de los ETF y las posiciones especulativas aún no se han reparado por completo, por lo que la volatilidad seguirá siendo alta.
Mercado de Criptomonedas: Bitcoin se desliza hacia 65,000, el "miedo extremo" aún no se ha ido
Actualmente, el bitcoin cotiza alrededor de 65,000 a 66,700 dólares, continuando la tendencia a la baja lenta de los últimos cuatro días. Ethereum se mantiene con dificultad por debajo de los 1,990 dólares, XRP alrededor de 1.40 dólares.
La fuerte caída de las acciones tecnológicas es un doble golpe para el mercado de criptomonedas: primero, la caída conjunta de los activos de riesgo; segundo, la señal en el informe de Cisco sobre el "aumento de los costos de memoria para IA" apunta sutilmente a una desaceleración marginal en el gasto en IA, y era precisamente esta narrativa de IA la que los alcistas de las criptomonedas usaban para apoyar la lógica de que "la demanda de potencia de cálculo impulsa la actividad en la cadena".
Parámetros clave del mercado actual: el índice de miedo y codicia se mantiene en un solo dígito (miedo extremo); los ETF spot de bitcoin en EE. UU. han tenido una salida neta de más de 10 mil millones de dólares desde principios de año; las apuestas en Polymarket sobre la probabilidad de que el bitcoin caiga por debajo de 65,000 dólares este año ya han subido al 82%. Wolfe Research, citando patrones históricos, señala que la caída promedio de pico a valle del ciclo de cuatro años del bitcoin es del 75%; si se repite, el mínimo teórico podría estar alrededor de 31,000 a 35,000 dólares, aunque este es un riesgo de cola, y el mercado actualmente está más centrado en si puede mantener los 60,000.
El IPC de esta noche es el punto clave más inmediato. Si la inflación se enfría inesperadamente, el bitcoin podría experimentar un rebote temporal por sobreventa, con un objetivo en el rango de 70,000 a 74,000; si el IPC supera las expectativas, la línea psicológica de defensa de los 60,000 será sometida a su primera prueba real.
En resumen, Cisco convirtió un informe de ganancias que superaba las expectativas en una granada que hizo estallar todo el mercado, pinchando inadvertidamente una creencia que el mercado estaba manteniendo con cuidado: ¿pueden las ganancias de la IA superar continuamente sus costos?.
Hoy a las 21:30, la otra mitad de la respuesta aparecerá en el IPC de enero. La línea entre el mercado bajista y la recuperación está a ambos lados de este número.
