El 29 de julio de 2026 está prevista una reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que tomará una decisión sobre la tasa de interés. Ni siquiera se contempla un escenario de relajación de la política, mientras que existe una probabilidad bastante alta —más del 33%— de que el indicador se incremente en un 0,25%, según el pronóstico de la bolsa CME.
Reunión anterior y postura de Warsh
La última vez, la Fed mantuvo la tasa de interés sin cambios, en un nivel del 3,5%-3,75%. Cabe señalar que la probabilidad de una flexibilización de la política era baja frente a la alta inflación de mayo de 2026 y los altos precios del petróleo.
Además, el presidente del regulador, Kevin Warsh, declaró que la Fed daría menos señales y revisaría en general su enfoque para definir la política. Repitió esto en las audiencias ante el Congreso.
Warsh también subrayó que la Fed mantiene su independencia y que las decisiones sobre la tasa de interés se tomarán en base a datos, no a los deseos del presidente de EE.UU., Donald Trump, quien aboga por un relajamiento del curso.
La cuestión de cuál será la decisión del regulador el miércoles 29 de julio sigue abierta. En junio, la inflación se desaceleró. Al mismo tiempo, a principios de julio, Estados Unidos e Irán reanudaron acciones militares activas, lo que impulsó al alza los precios del petróleo.
Al momento de escribir este artículo, la probabilidad de que la Fed mantenga la tasa en su nivel actual es del 66,3%, y de que la aumente es del 33,7%, según datos de CME.
Opiniones de expertos
Partidarios de un endurecimiento del curso
Neil Dutta, jefe de investigación económica en Renaissance Macro, cree que Warsh se verá «forzado» a subir la tasa. Lo declaró en un comentario para Bloomberg el 24 de julio.
«Si este mes tienes inflación baja, probablemente en los próximos dos será alta. ¿Por qué no hacerlo [subir la tasa] ahora?», cita el medio sus palabras.
En su comentario, Dutta citó tres factores principales que apuntan a una alta probabilidad de endurecimiento de la política:
- alta demanda de IA, que empuja los precios al alza;
- la escalada del conflicto sigue afectando al mercado energético, las cotizaciones del petróleo suben;
- la política arancelaria no se ha suavizado.
Con este último punto, Dutta probablemente se refiere a los nuevos aranceles introducidos por la administración Trump. Entraron en vigor inmediatamente después de que expirara el plazo de los aranceles temporales.
Dutta subrayó que en las condiciones actuales «es más razonable subir la tasa cuando se puede, que hacerlo cuando se debe». Al mismo tiempo, el experto reconoció que Warsh podría impulsar una decisión de mantener la tasa en julio, pero así perdería votos y se vería forzado a endurecer la política más adelante en condiciones potencialmente peores.
Estuvieron de acuerdo con él expertos como Luke Kawa, Ritesh Jain y Mike Zacaradi. Todos señalaron que Warsh se ha convertido en rehén de sus propias declaraciones.
Otra opinión a favor de una probable subida es la declaración del presidente y macroestratega de Bianco Research, Jim Bianco. Sin embargo, su postura es más cautelosa.
Él cree que de tres a siete miembros del FOMC votarán a favor del endurecimiento en julio. Eso no es suficiente para una mayoría convincente a favor de subir la tasa.
Al mismo tiempo, el experto espera un endurecimiento del curso por parte del regulador en septiembre de 2026 con una probabilidad del 104%.
«No pueden votar 11 a 1 en esta reunión y subir la tasa en la siguiente, considerando que varios miembros con derecho a voto han pronunciado discursos en los que afirmaron que, en su opinión, la tasa debería subirse. Esta es una nueva Fed con 12 miembros independientes con derecho a voto. A Warsh le gusta decir: "La inflación es una elección". Tomen la decisión de hacer algo al respecto», resumió.
Cabe señalar que Bianco y otros expertos apelan a las palabras de Warsh, ya que los indicadores del mercado básicamente le exigen que suba la tasa de interés.
Y los que piensan lo contrario
Sin embargo, algunos analistas se inclinan por la opinión de que el curso se mantendrá sin cambios. Entre ellos se puede destacar, por ejemplo, a James Knightley, economista jefe internacional de ING.
En su opinión, la Fed mantendrá la tasa sin cambios. Los principales argumentos: la inflación de junio fue notablemente más débil de lo esperado, el mercado laboral también se suavizó, por lo que no hay una necesidad urgente de subir la tasa ahora. Al mismo tiempo, Knightley cree que en septiembre el regulador se verá forzado a endurecer el curso.
Además, la agencia Reuters publicó los resultados de una encuesta a 104 expertos. La mayoría de ellos se pronunció a favor de que el regulador mantenga la tasa sin cambios en julio.
«Hay personas que esperan que Warsh pueda endurecer la política monetaria relativamente pronto durante su mandato. Creemos que más bien está ganando tiempo e intentando convencer a los mercados de su solvencia, pero en realidad preferirá no endurecer las tasas de interés», dijo Jeremy Schwartz, economista sénior de Nomura para EE.UU., en un comentario al medio.
Al mismo tiempo, tanto el mantener la tasa en su nivel actual como el aumentarla pueden tener un impacto negativo en los activos de alto riesgo, incluido el bitcoin. Analizamos este tema en detalle en un video separado.
