Los largos debates en la comunidad de Ethereum sobre la economía del staking han tomado un giro más agudo: los desarrolladores han propuesto un nuevo mecanismo que permitiría detener gradualmente la emisión de validadores a medida que la proporción de $ETH bloqueado se acerque al 50%.
El borrador de la propuesta, llamado "Tapered Issuance Burn" ("Reducción gradual de emisión y quema"), prevé la deducción y quema de una parte de las recompensas idealizadas de los validadores. El ritmo de la quema aumentará a medida que crezca la participación en el staking, hasta que la emisión neta llegue a cero cuando la proporción de $ETH bloqueado se aproxime a la mitad de la oferta total.
Según los autores de la propuesta, en abril la proporción de $ETH utilizado en staking superó un tercio de la oferta total. Afirman que la curva de recompensas actual no proporciona un incentivo suficiente para detener el crecimiento del staking, ya que el rendimiento seguiría siendo de alrededor del 1,5%, incluso si casi todo el $ETH estuviera en staking.
El desarrollador Jérôme de Tychey escribió en X que para enero de 2028 podría haber más de 70 millones de $ETH en staking, lo que representaría más del 55% de la oferta total, si no se toman medidas.
Los desarrolladores apuntan a resolver problemas de dilución y concentración de validadores
Los partidarios argumentan que un staking excesivo podría en última instancia hacer que Ethereum esté menos descentralizado, no más seguro.
Les preocupa que los pequeños validadores individuales puedan ser los primeros en volverse no rentables, lo que concentraría la mayor parte del staking en manos de custodios y grandes proveedores de servicios de staking. El aumento de la emisión también diluye la participación de los tenedores de $ETH que deciden no participar en el staking.
De acuerdo con el plan de reducción propuesto, la emisión alcanzaría su punto máximo en aproximadamente un 0,5% de la oferta total anual con una participación en staking de alrededor del 20%, y luego disminuiría hasta cero con una participación del 50%.
"El mercado de staking finalmente se estabilizará en un nivel donde el rendimiento es igual a la prima de riesgo exigida por los participantes del staking", dijo de Tychey. El cambio se introduciría de manera gradual durante 18 meses, y los desarrolladores señalan que se necesitarían aproximadamente otros seis meses de preparación antes de una posible actualización de la red.
Los defensores también argumentan que reducir la emisión, combinado con las tarifas de transacción existentes en Ethereum y la quema de blobs, podría hacer que la oferta de $ETH sea más predecible y conduzca a la deflación con mayor frecuencia.
Kulechov advierte sobre costos para inversores institucionales y DeFi
El fundador de Aave, Stani Kulechov, se ha pronunciado firmemente en contra de esta propuesta, diciendo que podría hacer que el rendimiento del $ETH sea demasiado incierto para los inversores institucionales y los usuarios de DeFi.
"Esto limita la recompensa por staking de Ethereum al 0% cuando más del 50% de la oferta está en staking", escribió Kulechov. Argumentó que un rendimiento impredecible podría hacer que el $ETH sea menos atractivo en comparación con redes competidoras que tienen perfiles de rentabilidad más claros.
También advirtió que reducir las recompensas del staking podría socavar las estrategias de préstamo de $ETH en DeFi. Los inversores que buscan rendimiento podrían cambiar en su lugar a stablecoins u otros activos generadores de ingresos.
"Esto simplemente reduce el atractivo del $ETH como activo y limita su potencial", dijo Kulechov. "Ethereum no debe ser castigado por su crecimiento".
Este debate se desarrolla en un contexto de debilitamiento de la actividad comercial en Ethereum. Según Cryptorank, el volumen mensual de operaciones spot en las bolsas descentralizadas de Ethereum cayó en julio a 29 mil millones de dólares, un 76% menos que el pico registrado en agosto de 2025.
La propuesta es preliminar por ahora. Sin embargo, esta disputa toca una cuestión más amplia para Ethereum: cómo limitar la dilución y la concentración sin reducir la utilidad del $ETH como activo generador de ingresos.
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