Autor:Ada, Deep Tide TechFlow
El efecto dominó de los controles de China sobre el tungsteno a Japón ya ha llegado al segmento superior de los chips de memoria para IA.
El 25% de la capacidad global de WF6 (hexafluoruro de tungsteno) de Japón está en cuenta regresiva hacia el cierre, lo que obligó a Samsung y SK Hynix a buscar proveedores alternativos urgentemente. SK Specialty de Corea firmó un contrato a largo plazo con Samsung para suministrar 150 toneladas mensuales; Foosung inició la certificación con CSSC Specialty Gases de China, con el objetivo de importar a gran escala a partir de agosto. Los precios contractuales de WF6 para 2026 ya están bloqueados con un aumento del 70% al 90%, y los proveedores japoneses advierten que las existencias clave podrían agotarse a mediados de 2026. En la plataforma X, el "Dios de las acciones de pelo blanco" Serenity señaló a Foosung como el "gran ganador", pero los riesgos inherentes al juego de reemplazo también son claros, ya que el polvo de tungsteno que necesitan los fabricantes coreanos para producir el gas también depende de las importaciones.
Dos proveedores principales de WF6 en Japón, Kanto Denka Kogyo y Central Glass, ya han notificado a clientes coreanos como Samsung, SK Hynix y DB HiTek que no podrán garantizar el suministro después de mayo o junio. Este es un golpe severo para la cadena de suministro de chips de memoria, derivado de los controles de exportación de China sobre artículos relacionados con el tungsteno iniciados en febrero de 2025.
Efecto dominó del control de exportaciones de APT de China, la capacidad de WF6 de Japón es la primera en sufrir presión
Ya en febrero de 2025, el Ministerio de Comercio y la Administración General de Aduanas de China anunciaron conjuntamente la inclusión formal de los artículos relacionados con el tungsteno en la lista de control de exportaciones de bienes de doble uso. El poder destructivo de esta medida se manifestó intensamente más de un año después. Según informes del grupo de análisis industrial CTOL Digital, desde la implementación del control, las importaciones japonesas de APT (tungstato de amonio, precursor del polvo de tungsteno) desde China en rutas comerciales clave cayeron hasta en un 70%, datos que aprietan directamente el cuello de los fabricantes japoneses de WF6.
La presión llegó más rápido de lo esperado por la industria. Según el medio surcoreano de semiconductores The Elec el 3 de abril, citando a varias fuentes del sector, Kanto Denka y Central Glass comenzaron a notificar a fabricantes de chips coreanos como Samsung y DB HiTek sobre una posible interrupción del suministro. Un informante declaró: "En mayo y junio se podrá mantener el suministro con las existencias actuales de tungsteno, pero el panorama para la segunda mitad del año es incierto". Los fabricantes japoneses ya han sugerido a sus clientes coreanos que se vuelquen a alternativas locales como SK Specialty y Foosung.
Japón representa aproximadamente el 25% del suministro global de WF6. Esto significa que si los fabricantes japoneses reducen la producción, una cuarta parte de la materia prima para recubrimientos de tungsteno desaparecería instantáneamente. Según la agencia de información SunSirs, Samsung y SK Hynix solían comprar alrededor del 80% de su WF6 a Japón, situándose en la primera línea de la tormenta. Entre ellos, la exposición de Samsung es significativamente mayor que la de SK Hynix, ya que la combinación de proveedores de este último está más diversificada, incluyendo a SK Specialty, Foosung y la china Peric Special Gases.
SK Specialty firma un contrato a largo plazo con Samsung para suministrar 150 toneladas mensuales, los principales fabricantes coreanos amplían capacidad urgentemente
Ante la crisis, los fabricantes coreanos mostraron una velocidad de ejecución excepcional. Según SunSirs, SK Specialty ya firmó un contrato de suministro a largo plazo con Samsung para 150 toneladas mensuales. Esta escala no es común en condiciones normales, ya que el WF6 es un gas especial de alta pureza, no una materia prima a granel que se pueda ampliar fácilmente.
SK Specialty es el mayor proveedor de WF6 de Corea y tiene una sinergia de grupo natural con los clientes finales. Pertenece al grupo SK, estrechamente relacionado con SK Hynix del mismo grupo; al incluir a Samsung en su lista de contratos a largo plazo, esencialmente se posiciona simultáneamente entre los dos principales fabricantes de memoria de Corea.
El tiempo es el recurso más escaso en este juego por conseguir pedidos. El WF6 es un gas peligroso, altamente corrosivo y con requisitos de pureza de 5N a 6N; el proceso de certificación para un nuevo proveedor suele tardar de 12 a 18 meses, cubriendo pruebas de proceso, validación de rendimiento, adaptación de equipos, entre otros pasos. Pero según The Elec, algunas fundiciones están "acortando o saltándose parte del proceso", por una sola razón: urgencia.
Foosung inicia la certificación con CSSC Specialty Gases, objetivo de importar a gran escala a partir de agosto
Foosung (código coreano 093370) toma otro camino. Este fabricante coreano de productos químicos fluorados, con una capitalización de mercado de aproximadamente 12 mil millones de dólares, es uno de los tres proveedores existentes de WF6 para SK Hynix, siendo los otros dos SK Specialty y la china Peric. Además de WF6, es el único productor coreano de fluoruro de hidrógeno anhidro (HF), el segundo mayor fabricante de WF6 en Corea y el único productor coreano de sal de electrolito para baterías LiPF6, integrando tres líneas de producción de productos químicos fluorados en su fábrica de Ulsan, con activos tecnológicos altamente concentrados.
Según SunSirs, futunn y otros medios que citan información del sector, Foosung ha iniciado el proceso de certificación con CSSC Specialty Gases, perteneciente al grupo China State Shipbuilding Corporation, con el objetivo de comenzar importaciones a gran escala de WF6 a partir de agosto. El significado oculto de este movimiento merece un análisis: Japón detiene la producción de WF6 por la interrupción del suministro de polvo de tungsteno, mientras que Foosung de Corea importa WF6 terminado desde China. La misma cadena de tungsteno es cortada por los controles de exportación de China en dos segmentos: "restricción a Japón" y "apertura a Corea".
El "Dios de las acciones de pelo blanco" Serenity en la plataforma X ya notó esta línea. El 13 de junio publicó un mensaje señalando a Foosung: "Parece que Foosung se convertirá en un gran beneficiario muy pronto. Básicamente, los controles de exportación de China a Japón provocan el colapso de la cadena de suministro de WF6 japonesa, y el 25% del suministro global que necesitan SK Hynix, Samsung y TSMC debe encontrarse en otro lugar".
La reacción del mercado secundario a esta lógica ya es evidente. Según CTOL Digital, el precio de las acciones de Foosung ha subido aproximadamente un 196% en los últimos 12 meses, aunque su EPS TTM sigue siendo negativo.
Los precios contractuales de WF6 para 2026 aumentan entre un 70% y un 90%, los fabricantes japoneses advierten sobre el agotamiento de las existencias a mediados de año
La señal de precios a nivel contractual ya se ha emitido. Según CTOL Digital, SK Specialty y Foosung de Corea, junto con Kanto Denka de Japón, han notificado formalmente a Samsung, SK Hynix, DB HiTek y Magnachip que los precios contractuales de WF6 para 2026 aumentarán entre un 70% y un 90%. Este es un comportamiento de fijación de precios colectivo en un panorama oligopólico, dejando a los compradores finales con pocas opciones alternativas.
Una señal aún más alarmante proviene del lado de la oferta. También según CTOL Digital, los proveedores japoneses advierten que las existencias clave podrían agotarse a mediados de 2026. Esto significa que incluso los clientes coreanos que ya firmaron contratos a largo plazo enfrentan incertidumbre sobre la recepción física del material.
La irreemplazabilidad del WF6 está siendo reevaluada por el mercado. Las fundiciones no pueden cambiar simplemente cilindros entre diferentes proveedores; cualquier desviación en las impurezas podría arruinar inventarios de obleas por valor de millones de dólares. Esta es también la razón fundamental detrás de los rigurosos 12 a 18 meses de certificación para nuevos proveedores, y la lógica subyacente que permite la existencia del oligopolio.
La reacción a nivel de precios de las acciones ya va por delante. Según CTOL Digital, las acciones de Kanto Denka de Japón subieron aproximadamente un 374% en el último año, con una capitalización bursátil que se disparó a 240,3 mil millones de yenes y un ratio P/E TTM superior a 63 veces. Foosung registró un aumento de aproximadamente un 196% en el mismo período, y a pesar de que su EPS TTM sigue siendo negativo, el mercado aún otorga una prima significativa. Estos precios no reflejan saltos a corto plazo impulsados por eventos, sino una reevaluación estructural del mercado sobre el panorama oligopólico del WF6.
La ventana de oportunidad para Corea la sostiene la geopolítica, no la determinan las barreras técnicas
Los fabricantes coreanos que se benefician de la interrupción del suministro japonés no son completamente independientes. SK Specialty y Foosung, como productores locales de WF6 en Corea, también dependen de las importaciones para el polvo de tungsteno necesario para producir el gas; simplemente, hasta ahora, han sido tratados de manera diferente a sus homólogos japoneses. SunSirs afirma: "Los controles de exportación de China hasta ahora se han dirigido principalmente a Japón; Corea aún puede continuar importando polvo de tungsteno. Esta es una elección geopolítica, no la manifestación natural de las leyes del mercado".
El lado vendedor en China está emergiendo rápidamente. Según futunn, citando datos del sector, CSSC Specialty Gases alcanzará una capacidad de WF6 de 2000 toneladas/año para fines de 2025, con una pureza de nivel 6N, y sus productos ya están en la cadena de suministro de fundiciones globales. Los datos de SunSirs muestran además que la tasa de localización de los gases especiales que contienen flúor en China ha aumentado significativamente al 50% en los últimos dos años.
Esta realidad pone una clara advertencia en la historia de "ganador" de Foosung. La ventana de oportunidad actual se basa en la premisa de que "China continúe permitiendo la importación de polvo de tungsteno a Corea", y no está asegurada por barreras técnicas irreemplazables. Los tomadores de decisiones en Samsung y SK Hynix ya podrían estar haciéndose la pregunta que plantea SunSirs: "Si Japón puede ser cerrado por escasez de materias primas, ¿qué podría impedir que Corea enfrente el mismo destino mañana?"
