El mercado de Bitcoin ha estado deslizándose hacia un desequilibrio silencioso, uno en el que la fortaleza del precio ya no refleja la actividad subyacente de la red. Comprensiblemente, esto plantea algunas preguntas sobre qué es lo que realmente impulsa el valor.
Al momento de escribir, el Ratio RVTS (Valor Realizado del Volumen de Transacciones) había subido hacia 85 – su nivel más alto histórico. Cuando este ratio aumenta, significa que el volumen ajustado en la cadena se está reduciendo, lo que indica que menos monedas podrían estar moviéndose en relación con la valoración.
En efecto, implicaba que el precio podría mantenerse firme, incluso cuando el uso de la red se desvanece.
Esto puede estar sucediendo porque la estructura del mercado ha cambiado. La liquidez y los derivados ahora dominan el descubrimiento de precios, mientras que la actividad impulsada por el mercado spot se ha debilitado. Como resultado, el capital circula fuera de la cadena, reduciendo la necesidad de liquidación en la cadena.
Históricamente, picos similares por encima de 60 en 2022 aparecieron durante fases de baja participación, a menudo cerca de los fondos de ciclo. Sin embargo, el movimiento al cierre de edición parecía exceder esos niveles – evidencia de una apatía estructural más profunda.
Aun así, dicha compresión a menudo precede a la acumulación. A medida que los tenedores más débiles salen y la actividad se reconstruye, se puede esperar que el desequilibrio se resuelva por sí solo. Hasta entonces, es probable que Bitcoin [BTC] refleje un mercado sostenido por el posicionamiento, no por la participación.
Bitcoin se mantiene firme a pesar de la debilitada actividad de la red
Bitcoin, al cierre de edición, cotizaba en una zona silenciosa donde la estabilidad del precio era contraria a la participación débil, creando incertidumbre sobre lo que representa esta fase. Se valoraba cerca de $66,940, muy por encima de $65,800 – una señal de que el nivel de soporte permanece intacto.
Al mismo tiempo, mientras el estrecho rango de $66,569–$67,200 insinuaba una consolidación, también aludía a una convicción limitada. Esto sucede cuando la actividad se mantiene comprimida, a pesar de que el Spot Taker CVD ha seguido aumentando y apunta a una presión de compra subyacente.
Sin embargo, cuando el RVTS permanece elevado pero el mercado no puede defender su suelo, la lectura de baja actividad cambia de una acumulación potencial a un vacío de demanda.
Por lo tanto, la resiliencia mantiene unida la estructura. Y, sin embargo, sin una participación más fuerte, la misma configuración corre el riesgo de pasar de la acumulación a un lento vacío de demanda.
Manos fuertes absorben la oferta mientras la actividad del mercado se mantiene débil
En este contexto, el mercado silencioso comienza a revelar un cambio bajo la superficie, uno donde la propiedad cambia incluso cuando la actividad se mantiene baja. Por ejemplo – La oferta de Tenedores a Largo Plazo subió a 14.90 millones de BTC. Este aumento sugirió que los tenedores experimentados pueden estar absorbiendo la oferta, en lugar de distribuirla.
Mientras tanto, las Reservas en Exchange estaban cerca de 2.7 millones de BTC, cerca de mínimos de varios años, reduciendo la oferta disponible en el mercado.
Sin embargo, la actividad se ha mantenido débil, generando dudas sobre la fuerza inmediata de la demanda. Esto sucede porque la presión de venta se desvanece a medida que las manos más fuertes toman el control.
El resultado es una estructura de oferta más ajustada, una en la que el riesgo a la baja se debilita, pero una subida significativa aún depende de que regrese la demanda.
Resumen Final
- Bitcoin [BTC] se mantuvo firme mientras su RVTS alcanzaba máximos históricos, mostrando una fortaleza de precio impulsada por derivados a pesar de la débil actividad en la cadena.
- La oferta de Bitcoin se ha ajustado a medida que los tenedores a largo plazo acumularon y las Reservas en Exchange cayeron, reduciendo la presión de venta.
