Robbie Mitchnick, jefe del departamento de activos digitales de Blackrock, anunció este cambio ayer en una entrevista con Bloomberg Television, afirmando:
«Ahora los usuarios de bitcoin pueden intercambiar BTC por IBIT por un valor de al menos 1 millón de dólares. Anteriormente, este umbral era de 25 millones de dólares».
El intercambio en especie permite a un participante autorizado transferir bitcoins reales y recibir a cambio acciones de IBIT, en lugar de liquidar la transacción en efectivo. Un participante autorizado suele ser un banco grande o una empresa comercial con licencia para crear y canjear acciones de un fondo cotizado en bolsa (ETF) directamente con el emisor.
A principios de 2026, los reguladores permitieron a Blackrock y otros emisores ofrecer este mecanismo para sus ETFs de bitcoin spot, y desde entonces, el iShares Bitcoin Trust ha ido ampliando gradualmente el grupo de personas que pueden utilizarlo.
Por qué era importante el umbral mínimo
Con un umbral de 25 millones de dólares, la conversión en especie estaba prácticamente disponible solo para creadores de mercado grandes y unidades comerciales institucionales capaces de mover tal cantidad de bitcoins de una vez. Reducir el umbral a 1 millón de dólares permite que un grupo mucho más amplio de participantes autorizados e inversores institucionales medianos participen en el mecanismo.
El resultado práctico es una correlación más estrecha entre el precio de las acciones de IBIT y el precio spot subyacente del bitcoin. Cuando más participantes pueden realizar arbitraje del fondo directamente contra los activos que mantiene, las discrepancias de precios se ajustan más rápido, lo que con el tiempo debería beneficiar a los accionistas ordinarios de IBIT al aumentar la liquidez en el mercado secundario y estrechar los diferenciales entre los precios de compra y venta.
También existe un aspecto fiscal: por ejemplo, la conversión directa de bitcoins en acciones de IBIT en especie permite a las instituciones que ya poseen este activo evitar impuestos al vender por efectivo, una ventaja estructural que no pueden ofrecer los ETF con liquidación en efectivo.
Blackrock ha declarado que tiene la intención de seguir reduciendo este umbral; anteriormente, Mitchnick señaló que la empresa espera eventualmente hacer que la conversión en especie esté disponible "para transacciones de cualquier volumen".
Continúa la racha de entradas de capital en IBIT
La reducción del umbral mínimo se produce en un contexto de fuerte dinámica para el producto estrella de bitcoin de Blackrock. La semana pasada, IBIT atrajo 479 millones de dólares en tres días, lo que representa aproximadamente el 76% del total de entradas en los ETFs de bitcoin spot durante ese período. A principios de agosto, los ETFs de bitcoin spot en general también registraron cinco días consecutivos de entradas netas, atrayendo más de 750 millones de dólares en la semana, incluso cuando el precio del bitcoin oscilaba por debajo de los 65.000 dólares.
Se observa un marcado contraste con el fondo GBTC de Grayscale: desde su conversión en ETF en 2024, el fondo ha perdido aproximadamente 27,47 mil millones de dólares en salidas netas acumuladas, ya que los inversores se cambian a productos con tarifas más bajas, como IBIT. El mecanismo de inversión en especie más barato y líquido da a Blackrock otra ventaja en esta competencia, ya que los inversores institucionales que ya poseen bitcoins directamente ahora pueden cambiar a acciones de IBIT de manera más eficiente sin tener que liquidar primero sus posiciones en efectivo.
Desde su lanzamiento en enero de 2024, IBIT se ha convertido en el ETF de bitcoin spot más grande por activos, y Blackrock ve este producto como una pieza central dentro de la estrategia más amplia de la empresa para impulsar los activos digitales, que ahora incluye ETFs sobre ether y un conjunto creciente de iniciativas de tokenización.
En el futuro, es poco probable que la reducción del umbral mínimo sea el último cambio en el funcionamiento de IBIT, ya que los analistas esperan que Blackrock y otros emisores competidores continúen refinando los procesos de creación y canje a medida que el mercado de ETFs de bitcoin spot madura y los volúmenes diarios de negociación aumentan. Los expertos señalan que el crecimiento de las operaciones en especie es un indicador a seguir, ya que un aumento en la proporción de operaciones en especie frente a las operaciones en efectivo en la creación y canje de participaciones generalmente se considera un signo de una estructura de mercado más eficiente y madura.
end-content
