一、Macroeconomía y Mercados Financieros Tradicionales
1. Las acciones estadounidenses vuelven a divergir: El sector tecnológico es extremadamente volátil, los tres principales índices caen de forma conjunta.
La debilidad generalizada del mercado bursátil estadounidense presentó una marcada divergencia entre sectores e individualidades. El Dow Jones Industrial Average cayó ligeramente un 0.26%, cerrando en 52,498.64 puntos, mostrando una relativa resistencia a la caída; el S&P 500 cayó un 0.79% hasta los 7,515.34 puntos; el Nasdaq Composite amplió su caída al 1.55%, cerrando en 25,873.18 puntos, siendo las acciones de crecimiento tecnológico el principal lastre, mientras que el índice de pequeñas capitalizaciones Russell 2000 también se vio presionado a la baja. El sector de semiconductores protagonizó un giro extremo: SK Hynix, que completó recientemente una gigantesca ADR por 26.5 mil millones de dólares con un precio de emisión de 149 dólares, subió un 12.8% en su debut de cotización para cerrar en 168.01 dólares, solo para caer un 9.3% en su segundo día de negociación, prácticamente borrando todas las ganancias del primer día, arrastrando al índice de semiconductores de Filadelfia a una fuerte caída del 4.78%. A nivel individual, las divergencias se intensificaron: los valores de hardware de IA cayeron en conjunto, con Nvidia cayendo un 3.52% en un solo día, mientras AMD, ARM y Micron cayeron más del 4%; Apple mostró un comportamiento independiente, subiendo un 0.71% en contra de la tendencia y alcanzando un nuevo máximo histórico, mientras Microsoft y Amazon cerraron ligeramente al alza; Google, Meta y Palantir continuaron su tendencia a la baja. El capital está reevaluando continuamente las valoraciones de la cadena de suministro de IA, comenzando a evitar empresas con ciclos de retorno de la inversión en capacidad de cálculo relativamente largos.
2. Ruptura del alto el fuego en Oriente Medio: El petróleo se dispara un 9.3%, el oro cae de forma atípica.
El alto el fuego se rompió oficialmente esta semana. Tras el ataque con misiles iraníes a un petrolero comercial y una base militar, Estados Unidos anunció el fin del alto el fuego y lanzó ataques de represalia. El petróleo Brent subió inmediatamente un 9.3%, pasando de 69.56 dólares a 76.01 dólares por barril, ya que las preocupaciones por las interrupciones en el suministro de energía se calentaron rápidamente. El petróleo subió aproximadamente un 4.56% durante la semana, pero aún muestra una caída del 18.14% en los últimos 30 días, siendo el actual repunte un movimiento impulsado a corto plazo por el riesgo geopolítico.
En marcado contraste, el oro físico no desencadenó su comportamiento tradicional de activo refugio, cayendo en cambio un 1.0% a 4,119 dólares la onza, abriendo en 4,174.96 dólares y cerrando en 4,120.35 dólares, con una caída semanal del 1.31%. El índice del dólar estadounidense abrió en 99.54 y cerró en 100.97, subiendo aproximadamente un 1.44% en la semana. El capital refugio no fluyó en su totalidad hacia el oro, sino que se diversificó hacia múltiples monedas defensivas, ya que los operadores valoran más las expectativas de rendimiento bajo la postura halcón de los bancos centrales que la prima de riesgo geopolítico.
3. Las actas de la FOMC de junio de la Fed son halcón, las probabilidades de subida de tipos se desplazan significativamente al alza.
Las actas de la reunión de la FOMC de junio, publicadas el 8 de julio, mostraron que el Comité votó 11 a 1 para mantener la tasa de los fondos federales en un rango del 3.50%–3.75%, pero las discrepancias internas fueron evidentes. Las actas señalaron que tanto la inflación subyacente como la general están por encima del objetivo del 2%, atribuido principalmente al impacto de los aranceles, las interrupciones en la cadena de suministro del Estrecho de Ormuz y la fuerte demanda de ciertos bienes y servicios; los funcionarios eliminaron en gran medida las orientaciones prospectivas explícitas, y la inclinación a subir los tipos está aumentando. Los bonos del Tesoro estadounidense mostraron una estructura de pendiente alcista ('bear steepening'): el rendimiento a 10 años subió 9 puntos básicos hasta el 4.56%, y el rendimiento a 30 años subió 7 puntos básicos, superando el nivel clave del 5.06%.
Los datos de CME FedWatch muestran que el mercado estima una probabilidad del 64.2% de que las tasas se mantengan sin cambios en julio, y una probabilidad del 35.8% de una subida de 25 puntos básicos; la probabilidad implícita de al menos una subida en septiembre ya ha aumentado al 72.1%. En el último mes, la probabilidad de mantener las tasas actuales ha disminuido del 32.5% al 14.6%, y las expectativas de política han pasado de 'mantener' a 'subir 25-50 puntos básicos'. El VIX cayó al 15.03 durante el mismo período, situándose solo en el percentil 10.7 de su media móvil de 252 días. La valoración del riesgo en el mercado de acciones es claramente baja y no se ajusta completamente a la evolución de los precios del petróleo, los tipos a largo plazo y la incertidumbre geopolítica.
二、Mercado de Criptomonedas
1. Panorama del mercado: BTC se recupera levemente, la divergencia interna entre altcoins se intensifica.
Esta semana, BTC subió un 0.2%, negociando entre un mínimo de 61,306 dólares y un máximo de 64,700 dólares, y cerró cerca de los 64,000 dólares durante el fin de semana; ETH tuvo un rendimiento relativamente mejor, subiendo un 1.2%, manteniéndose en un rango de 1,786 a 1,805 dólares, y la relación ETH/BTC subió un 0.93%. El sentimiento del mercado mejoró ligeramente de 23 (miedo extremo) la semana pasada a 28 (miedo), pero aún se encuentra en un área de pánico moderado. La capitalización total del mercado de criptomonedas subió un 0.3%. Excluyendo BTC y ETH, la capitalización subió un 1.2%, pero el mercado más amplio de altcoins, excluyendo las diez principales monedas, cayó un 1.6%, concentrándose las ganancias en los activos principales.
2. Flujos de ETF: Los ETF de BTC ponen fin a ocho semanas de salidas netas, el capital institucional detiene las hemorragias y se repara.
Esta semana, los ETF de BTC al contado pusieron fin a ocho semanas consecutivas de salidas netas, registrando una entrada neta de 197.4 millones de dólares; el 10 de julio, la entrada neta de un solo día fue de 90.44 millones de dólares, con BlackRock's IBIT contribuyendo con 86.83 millones de dólares y VanEck's HODL agregando 3.61 millones de dólares. El valor de activo neto total de todos los ETF de BTC al contado alcanzó los 77,420 millones de dólares. Los ETF de ETH al contado también registraron una entrada neta de 84.4 millones de dólares, mostrando una recuperación similar en la demanda.
El cese de las salidas de los ETF es una de las razones importantes por las que BTC pudo estabilizarse alrededor de los 61,000 dólares y volver a la zona de los 64,000 dólares. Sin embargo, en términos de rendimiento del precio, las entradas de los ETF aún no han impulsado a BTC a superar decisivamente los 65,000 dólares. La compra institucional se asemeja más a una detención de hemorragias y una reparación que a un retorno total. La mayor retracción en los flujos de capital se mantiene actualmente en el 18.98%, con la retracción actual en el 18.32%. El nivel clave de fortaleza/debilidad a corto plazo para BTC sigue siendo los 65,000 dólares. Solo una ruptura sostenida y con volumen puede elevar los objetivos de rebote.
3. Datos on-chain: El crecimiento de stablecoins es limitado, Robinhood Chain supera 132 millones en TVL una semana después de su lanzamiento.
El mercado de stablecoins ha detenido temporalmente su contracción continua, pero el crecimiento es limitado, lo que aún no indica que el mercado de criptomonedas haya entrado en una fase clara de expansión de liquidez. La participación de mercado de USDT se mantiene en un alto 58.98%, la capitalización de USDC alcanza los 73,417 millones de dólares, con un crecimiento del 0.51% en 7 días; la oferta de USDe cayó aproximadamente un 11.2% en una semana, mientras que el producto de mercado monetario tokenizado BUIDL creció aproximadamente un 21%. En general, el capital aún se inclina hacia instrumentos en dólares de alta certeza.
Robinhood Chain superó los 132 millones de dólares en TVL dentro de las dos semanas posteriores a su lanzamiento, con un récord histórico de 217,000 usuarios activos diarios. La liquidez on-chain fue proporcionada principalmente por Morpho y Uniswap. Es notable que el principal impulsor del aumento del TVL no fue el comercio de meme coins, sino la inyección de aproximadamente 50 millones de dólares en stablecoins por parte de Ethena en el pool de capital USDG de Morpho, lo que impulsó directamente un aumento del TVL de más del 160% en un solo día. La meme coin CASHCAT trajo volumen de negociación real y actividad de usuarios a la cadena, pero el negocio de activos del mundo real tokenizados tiene actualmente un volumen de solo alrededor de 12.8 millones de dólares, y el segmento central aún se encuentra en una fase de inicio lento.
4. Narrativa de la industria: Strategy realiza su primera venta significativa de BTC, la implementación de infraestructura a nivel institucional se acelera.
Strategy anunció esta semana la venta de 3,588 BTC por 216 millones de dólares para pagar los dividendos del segundo trimestre de STRF, STRE, STRK, STRD y el dividendo mensual completo de junio de STRC, siendo esta la primera venta significativa tras una venta simbólica previa de 32 BTC; al 6 de julio, las reservas de BTC eran de 843,775 monedas y las reservas en dólares eran de 2,550 millones de dólares. STRC ha cotizado por debajo de su valor nominal durante siete semanas consecutivas, alrededor de 87 dólares, con un volumen semanal de 453 millones de dólares, representando el 79.8% del volumen total de los valores preferentes respaldados por reservas de Bitcoin, mientras que el SATA de Strive representó el 8.9%. Saylor explicó que si la apreciación anualizada de BTC supera el 3.3%, puede respaldar indefinidamente los dividendos de STRC, e incluso con un crecimiento anual del 0% en BTC, aún habría fondos para dividendos durante 31 años.
En cuanto a infraestructura institucional, Swift, en colaboración con 17 bancos globales, lanzó un libro mayor compartido basado en blockchain e inició un piloto de depósitos tokenizados, marcando un paso sustancial en la construcción de infraestructura de liquidación a nivel institucional; Toss de Corea del Sur colabora con Optimism en un piloto de infraestructura para una stablecoin anclada al won coreano, acelerándose el despliegue de stablecoins reguladas en Asia-Pacífico; Gauntlet completó una ronda de financiación de 125 millones de dólares liderada por SBI Holdings para expandir su negocio de tesorería DeFi a nivel institucional, lo que refleja la continua inversión de capital institucional en el segmento de gestión de activos on-chain.
Este artículo es solo un análisis de mercado y no constituye ningún consejo de inversión. La inversión conlleva un alto riesgo. Antes de operar, evalúe plenamente su propia tolerancia al riesgo y gestione el riesgo de manera estricta.
