Bitcoin ($BTC), el principal activo cripto por capitalización de mercado, superó los 126.000 dólares a principios de octubre, para luego iniciar una prolongada caída. Para agosto, cotizaba principalmente en el rango de 63.000 a 65.400 dólares, lo que generó pérdidas significativas para los compradores que entraron cerca del pico, pero dio lugar a un mercado bajista que, según los estándares históricos de Bitcoin, sigue siendo inusualmente poco profundo.
Las grandes caídas anteriores solían suponer pérdidas de más del 75-80% del valor de Bitcoin desde su máximo histórico (ATH). Para muchos veteranos del mercado, este mercado bajista sigue pareciendo un bluf.
La guerra y el petróleo no pudieron quebrar a Bitcoin
En 2026, pocos activos disfrutaron de condiciones macroeconómicas favorables. Desde finales de febrero, se intensificaron los enfrentamientos entre EE.UU. e Irán, y los ataques a buques en el Estrecho de Ormuz sacudieron repetidamente los mercados energéticos. Los picos en los precios del petróleo revivieron los temores inflacionarios y aumentaron la probabilidad de que los bancos centrales mantuvieran políticas monetarias más restrictivas durante más tiempo.
Bitcoin reaccionó a estos eventos, pero rara vez con el pánico característico de ciclos anteriores. Las noticias geopolíticas provocaron oleadas de ventas, pero las caídas se estabilizaron en general, sin convertirse en cascadas incontrolables de liquidaciones. Esto es importante, ya que indica que el mercado es cada vez más capaz de absorber los shocks, y que no todos los titulares negativos se convierten en una crisis.
Strategy cambia: de comprador a vendedor
Otro fuerte golpe psicológico lo asestó la empresa Strategy. La empresa de Michael Saylor había construido durante años su imagen en la acumulación incansable de bitcoins, convirtiendo su balance en una de las fuentes de demanda corporativa más visibles del mercado.
La situación cambió en 2026. Strategy comenzó a vender selectivamente bitcoins para fortalecer sus reservas de efectivo y cumplir con obligaciones de acciones preferentes, así como para recomprarlas. La semana pasada, la empresa vendió otros 1.690 $BTC a un precio medio de 64.262 dólares, reduciendo sus reservas a aproximadamente 840.447 $BTC.
La demanda institucional también se debilitó. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) estadounidenses que negocian bitcoin en el mercado spot experimentaron un largo período de reembolsos, incluyendo ocho semanas consecutivas con salidas de fondos por valor de más de 8.000 millones de dólares. Sin embargo, hacia el final de la sesión de la semana pasada, estos productos recibieron aproximadamente 853 millones de dólares, lo que supuso la primera señal de un posible alivio de la presión vendedora institucional.
Bitcoin también sufrió golpes desde dentro
No toda la presión provino de Wall Street o de la geopolítica. Bitcoin lidiaba desde hacía semanas con el BIP-110, una controvertida propuesta relacionada con datos no financieros de la cadena de bloques. Cuando llegó el período de votación, la cadena alternativa apoyada por una minoría solo logró generar dos bloques antes de quedar significativamente rezagada respecto a la red dominante de Bitcoin. La cadena alternativa se estancó y sus partidarios planean ahora un cambio de algoritmo. Mientras tanto, la comunidad de Bitcoin ya ha pasado de este evento intrascendente a otros asuntos.
Los mineros tuvieron otra razón para vender. La caída del precio de bitcoin, el deterioro de la economía minera y la presión del sector energético empujaron a las empresas que cotizan en bolsa a vender parte de sus reservas, al tiempo que reorientaban su infraestructura hacia la inteligencia artificial (IA) y la computación de alto rendimiento (HPC). Este cambio debilitó una de las fuentes tradicionales de acumulación de bitcoins, a la vez que ofreció a los mineros otra forma de monetizar la costosa electricidad e infraestructura de centros de datos.
Los problemas de seguridad asestaron quizás el golpe más duro. Según un informe de una fuente, el hackeo de la cartera de hardware Coldcard resultó en el roto estimado de más de 2.000 $BTC de miles de direcciones, después de que los atacantes explotaran una vulnerabilidad del firmware que databa de 2021. Este incidente socavó la confianza en la auto-custodia de activos, mientras que la industria de las criptomonedas en general continuaba luchando contra cientos de hacks y vulnerabilidades.
Incluso amenazas a más largo plazo entraron en la discusión. Los avances en la computación cuántica reavivaron la cuestión de si futuras máquinas podrían eventualmente amenazar la criptografía que protege parte de los bitcoins. Estas computadoras actualmente no son capaces de romper Bitcoin, pero la reducción de las proyecciones sobre cuándo este riesgo podría materializarse aumentó la presión a favor de una preparación técnica a largo plazo.
El "muro" de 60.000 dólares se niega a caer
Considerados de forma aislada, ninguno de estos eventos constituye una amenaza sustancial. Sin embargo, en conjunto representan una prueba de estrés severa para un mercado que ya había perdido casi el 50%. Y esto es, posiblemente, la noticia más importante. Bitcoin continúa cotizando por encima de los 60.000 dólares, a pesar de las ventas corporativas, las salidas de los ETF, la liquidación de empresas mineras, las convulsiones geopolíticas, los conflictos internos en la comunidad y las fallas de seguridad.
Una liquidez más profunda, productos de inversión regulados, poseedores a largo plazo y una estructura de mercado más madura parecen estar ayudando a absorber la oferta que en el pasado podría haber provocado una caída mucho más pronunciada. Esta resistencia no significa que ya se haya tocado fondo. Otro shock petrolero, un deterioro de las condiciones económicas, un resurgimiento de la salida de inversores institucionales o la aparición de nuevos grandes vendedores podrían enviar a Bitcoin al rango de los 50.000 dólares.
Sin embargo, por ahora, una caída del 49%, que en la mayoría de los mercados se consideraría abrupta, parece comparativamente contenida en el contexto de la propia historia del mercado de Bitcoin. Los meses restantes de 2026 mostrarán si la marca de 60.000 dólares es un fondo sostenible o simplemente la siguiente línea de defensa importante del mercado.
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