El fundador de Capriole Investments ha explicado cómo la liquidación de las reservas de Bitcoin podría hacer que los colapsos de LUNA y FTX parezcan 'juegos de niños'.
El Número de Empresas con Reservas de Bitcoin Ha Aumentado a 200
En una nueva publicación en X, Charles Edwards, fundador de Capriole Investments, ha hablado sobre la situación de las empresas de Reserva de Activos Digitales (DAT) de Bitcoin, compañías que han añadido BTC a su balance. El modelo DAT fue popularizado por la Estrategia de Michael Saylor (anteriormente MicroStrategy), quien ha sido un comprador incansable de Bitcoin en los últimos años.
2025 en particular vio cómo las estrategias DAT ganaron tracción, con empresas que no solo ven a Bitcoin como un activo de reserva, sino también a otras monedas como Ethereum y Solana. Tras este auge, las empresas con reservas de BTC ahora se cuentan por cientos.
Sin embargo, Edwards ha dado una advertencia sobre estas empresas, diciendo: "El modelo DAT es una explosión de apalancamiento a punto de ocurrir". El analista ha comparado el crecimiento de los DAT con la trayectoria seguida por los fondos de inversión en la década de 1920, señalando que la única diferencia entre ambos es que los fondos compraban acciones, mientras que los DAT compran Bitcoin.
"No hay un modelo de negocio sostenible para generar rendimiento sobre un activo de oferta fija, lo que incentiva el apalancamiento cuando los NAVs marginales colapsan", explicó Edwards. El auge de compra de acciones en la década de 1920 por parte de los fondos de inversión ayudó a alimentar una burbuja bursátil que finalmente estalló hacia el final de esa década. A continuación se muestra un gráfico compartido por el analista que compara las trayectorias seguidas por los fondos de inversión y los DAT de Bitcoin.
Parece que las empresas con reservas de BTC también han experimentado un crecimiento acelerado recientemente | Fuente: @caprioleio en X
En el gráfico, es visible que los fondos de inversión inicialmente siguieron un crecimiento gradual, pero luego, en la década de 1920, su crecimiento se aceleró. Algo similar ha sucedido con los DAT, solo que en un período de tiempo mucho más corto.
A finales de 1929, había alrededor de 600 fondos de inversión, mientras que hoy, los DAT de Bitcoin suman alrededor de 200. Por lo tanto, los DAT de BTC aún están rezagados en número. "¿Qué tan grande puede crecer la burbuja DAT? Esa es la pregunta del millón de dólares", dijo el fundador de Capriole, señalando que la burbuja de los fondos duró casi una década.
El mercado de criptomonedas ha enfrentado una caída recientemente, y, dado que el auge de las reservas ocurrió en 2025 y las empresas compraron a precios de mercado alcista, los DAT han estado bajo presión. Incluso Strategy, con su historial de compras a precios variados, ha visto que sus masivas tenencias de 713,502 BTC han caído en números rojos.
"Hoy las reservas de Bitcoin poseen el 12% de todo el Bitcoin, la liquidación hará que Luna y FTX parezcan juegos de niños", dijo Edwards. Ambos eventos a los que se refirió el analista fueron colapsos importantes del mercado bajista de 2022. El primero fue desencadenado por la desvinculación del stablecoin TerraUSD (UST), mientras que el segundo ocurrió cuando el exchange de criptomonedas FTX colapsó.
Precio de BTC
Al momento de escribir, Bitcoin cotiza alrededor de $74,500, con una caída del 16% en los últimos siete días.
El precio de la moneda parece haberse desplomado en los últimos días | Fuente: BTCUSDT en TradingView
