Bitcoin [BTC] está empezando a recuperar la demanda. Esto ocurre después de que semanas de presión de venta persistente debilitaran la participación tanto en los mercados spot como de derivados.
En la última semana, la demanda acumulada a 30 días se recuperó bruscamente, pasando de casi -500.000 BTC a alrededor de -75.000 BTC. Este cambio señaló que el apetito por el riesgo está regresando gradualmente.
Cabe destacar que la demanda de futuros se recuperó, pasando de aproximadamente -295.000 BTC a un nivel ligeramente superior al neutral. A pesar de ello, la demanda spot se mantuvo débil cerca de los -78.000 BTC, lo que muestra que los inversores a largo plazo todavía están esperando una confirmación más sólida. Además, esa divergencia sugiere que los traders están posicionándose para precios más altos antes de que entre capital significativo en el mercado spot.
Aunque el sentimiento ha mejorado claramente, la recuperación de Bitcoin seguirá siendo vulnerable hasta que la acumulación spot se fortalezca, reforzando el impulso impulsado por los derivados con una convicción más amplia de los inversores.
Los temores a la baja comienzan a disiparse
Los matices del mercado de opciones de Bitcoin reflejan una participación spot cautelosa, aunque los inversores ya no están valorando el riesgo a la baja tan agresivamente en comparación con las ventas masivas anteriores.
Durante las ventas masivas de febrero y junio, la volatilidad implícita de las opciones put se disparó cuando los traders se apresuraron a cubrirse contra pérdidas más profundas. Julio presenta una imagen diferente. En contraste, en julio, mientras Bitcoin cotizaba entre $60.000 y $65.000, las primas a la baja se han enfriado notablemente.
Una divergencia así indica que las expectativas están pasando de otra capitulación hacia un proceso de fondo más lento.
Este cambio refleja un mercado que ya ha experimentado descensos significativos durante varios meses. Como resultado, se reduce la urgencia de una costosa protección a la baja. Aun así, los inversores deben ser cautelosos, ya que unos precios de opciones más tranquilos no se traducen necesariamente en una convicción renovada.
Además, la participación de los ETF sigue siendo inconsistente, mientras que la acumulación spot se ha quedado a la zaga de la demanda de derivados. Por lo tanto, hasta que el capital fresco vuelva a fluir a los mercados spot, el sentimiento mejorado podría enfrentarse a desafíos para generar la compra generalizada necesaria para una recuperación duradera.
La distribución sigue siendo un obstáculo para el mercado
Incluso mientras los temores a la baja siguen disminuyendo, la recuperación de Bitcoin aún se está encontrando con resistencia por parte de los tenedores que toman beneficios acumulados durante el ciclo anterior. Las pérdidas realizadas por los tenedores a largo plazo siguen elevadas en la Media Móvil de 30 días, aunque se han moderado desde los picos extremos registrados durante el mercado bajista de 2022.
Mientras tanto, los datos de ganancias y pérdidas realizadas muestran que los tenedores a corto plazo siguen representando una mayor parte de la actividad del mercado, lo que refleja la incertidumbre entre los inversores más nuevos a medida que los precios se estabilizan.
Esa combinación sugiere que la oferta está rotando gradualmente de tenedores experimentados a participantes nuevos, en lugar de desaparecer por completo. Además, un aumento en la demanda de bitcoin está absorbiendo la mayor parte de la distribución de la oferta.
Sin embargo, hasta que las ventas de los tenedores a largo plazo se desaceleren aún más, es probable que la recuperación de Bitcoin siga siendo gradual en lugar de acelerarse hacia una tendencia alcista sostenida.
Resumen Final
- La recuperación de Bitcoin sigue incompleta ya que la demanda spot continúa por detrás de la actividad de derivados.
- El BTC aún se enfrenta a ventas de tenedores a largo plazo a pesar de la disminución de los temores a la baja y la mejora del sentimiento del mercado.
