El mercado de Bitcoin [BTC] aún no ha mostrado una señal decisiva de recuperación que justifique llamar a un fondo. En cambio, están surgiendo nuevos indicadores que refuerzan la posibilidad de una mayor presión a la baja.
Uno de esos indicadores proviene de los tenedores a largo plazo (LTH, por sus siglas en inglés), un grupo definido por carteras que han mantenido Bitcoin durante más de 155 días.
Este grupo a menudo refleja capital de convicción, y los cambios en su comportamiento tienden a tener peso en el análisis del mercado.
El umbral histórico de los tenedores a largo plazo en el punto de mira
Históricamente, Bitcoin ha formado fondos de mercado cuando su precio cae por debajo del coste base de los tenedores a largo plazo. Esa relación histórica está una vez más bajo revisión.
El coste base se refiere al precio de compra promedio de los tenedores que han mantenido el activo durante más de 155 días. Esto típicamente tiende a aumentar con el tiempo a medida que nuevos inversores maduran hacia la categoría de tenedor a largo plazo a niveles de precios más altos.
Según datos de CryptoQuant, el coste base actual de los LTH se sitúa en $38,900, mientras que Bitcoin cotizaba a $64,890 en el momento de redactar este artículo.
Si los patrones históricos se repiten, Bitcoin eventualmente podría volver a probar esta zona. En promedio, ciclos anteriores han visto al precio descender aproximadamente un 20% por debajo del coste base de los LTH antes de organizar un rebote que marcó el fondo del ciclo.
Sin embargo, la historia no garantiza la repetición. En los niveles actuales, Bitcoin se mantiene aproximadamente un 66,8% por encima del coste base promedio de los tenedores a largo plazo.
Ese amplio margen sugiere que se requerirían catalizadores bajistas significativos para forzar un movimiento hacia ese umbral.
¿Cuáles son los catalizadores?
Los tenedores a largo plazo no necesariamente se están posicionando alcistas a corto plazo.
El Binary Coin Days Destroyed (Binary CDD), que rastrea si los inversores a largo plazo están moviendo monedas inactivas, actualmente señala una mayor actividad.
Este indicador imprime un valor de 1 cuando los tenedores a largo plazo transfieren sus monedas, un comportamiento a menudo asociado con la distribución o la toma de ganancias.
Los datos del mercado muestran que esta es la primera vez desde el 18 de febrero que el Binary CDD ha impreso una lectura de 1. Antes de eso, la última ocurrencia fue el 10 de febrero.
La recurrencia sugiere que puede estar en marcha un período de toma de ganancias medida entre los participantes a largo plazo.
Hasta ahora, el impacto en el precio sigue siendo limitado. Bitcoin se recuperó recientemente de un mínimo semanal de $62,510, alcanzado el martes después de sesiones consecutivas de venta que comenzaron a principios de semana.
Los tenedores a largo plazo se mantienen relativamente moderados
A pesar de la reciente venta masiva, los datos indican que la toma de ganancias de los tenedores a largo plazo sigue siendo controlada y modesta en comparación con la actividad de los tenedores a corto plazo (STH, por sus siglas en inglés).
Los tenedores a corto plazo (carteras que han mantenido Bitcoin durante menos de 155 días) han representado una mayor parte de las ventas recientes. Su distribución se intensificó durante las últimas horas del 23 de enero.
Esta dinámica se vuelve más clara al examinar el Ratio de Ganancias de Salida Gastada (SOPR) LTH/STH, que mide la rentabilidad de las monedas gastadas por cada grupo.
Cuando el ratio SOPR de LTH a STH imprime por encima de 1, indica que los tenedores a largo plazo están liderando la toma de ganancias. Una lectura por debajo de 1 sugiere que los tenedores a corto plazo dominan la presión de venta.
Hasta el cambio reciente, los tenedores a largo plazo habían estado liderando la toma de ganancias, aunque moderadamente. Los últimos datos muestran que los tenedores a corto plazo están tomando el control de la actividad de venta, lo que apunta a una relativa moderación entre los inversores a largo plazo.
Por ahora, no hay certeza de que Bitcoin vuelva a visitar el coste base de los tenedores a largo plazo. Tal movimiento probablemente requeriría una combinación de vientos en contra macroeconómicos, sentimiento negativo y presión de venta sostenida.
Ausentes esos catalizadores, el mercado puede continuar consolidándose por encima de este umbral históricamente significativo.
Resumen Final
- Los niveles históricos de coste base a corto plazo de Bitcoin están atrayendo una renovada atención mientras los tenedores a largo plazo mueven activos, potencialmente para la venta.
- La toma de ganancias durante el último día ha seguido estando dominada por los tenedores a corto plazo.
