Las cicatrices del crash del Q4 de 2025 aún ponen a prueba la convicción de los inversores.
En el punto álgido de la venta masiva, la capitalización total del mercado de criptoactivos eliminó más de $1 billón, desencadenando un récord de $19 mil millones en liquidaciones. Incluso meses después, el impacto de ese evento continúa influyendo en el posicionamiento.
En entornos de mercado como este, una fuerte demanda institucional en torno al Bitcoin [BTC] a menudo se interpreta como una señal alcista. En particular, un documento de la SEC publicado sugiere que el gigante de trading Jane Street ha adoptado exactamente ese manual de estrategias.
Según el gráfico anterior, Jane Street añadió 7.1 millones de acciones del iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, por un valor de $276 millones, en el Q4 de 2025. Esto eleva sus tenencias totales a 20,315,780 acciones, valoradas en $790 millones.
Normalmente, una acumulación de esta escala impulsaría el sentimiento minorista. En cambio, algunos participantes del mercado argumentan que la compra de Jane Street podría estar contribuyendo a la supresión del precio, limitando los movimientos a la baja del Bitcoin.
Desde una perspectiva técnica, partes de esta tesis parecen notables. A pesar de la fuerte acumulación, el BTC aún cerró el trimestre con una caída del 24%, incluso cuando Jane Street se posicionó como el segundo mayor comprador de IBIT en el Q4 de 2025.
Avanzando rápidamente hasta ahora, BlackRock continúa registrando salidas netas de fondos, mientras que el último documento de la SEC ha intensificado aún más las preocupaciones sobre manipulación.
En este entorno, ¿está comenzando a desvanecerse el incentivo para mantener (HODL) Bitcoin?
Los holders a largo plazo de Bitcoin señalan un riesgo creciente de distribución
La estructura técnica de Bitcoin continúa inclinándose a la baja (bearish).
En el marco de tiempo semanal, el BTC ha formado cinco mínimos más bajos consecutivos, sin que se desarrolle una consolidación clara alrededor de la zona de $65k.
En este contexto, tratar este nivel como una plataforma de lanzamiento para un breakout puede ser prematuro, ya que la actividad de demanda actual aún no señala una acumulación convincente.
Mientras tanto, la presión de venta continúa dominando.
Los datos on-chain muestran un aumento en las entradas de holders a largo plazo (LTH) hacia Binance, mientras que el SOPR promedio de los LTH se mantiene elevado en 1.87, señalando que los LTH están realizando pérdidas en sus posiciones de Bitcoin de manera creciente.
En general, el rango actual de Bitcoin muestra un claro desequilibrio.
Lo más importante es que, a nivel de sentimiento, esto resalta una convicción menguante entre los LTH, ya que las pérdidas realizadas están comenzando a superar el incentivo de HODL para ganancias futuras.
En resumen, los efectos del estrés continuo del mercado se están haciendo evidentes tanto en la acción del precio como en el comportamiento de los inversores.
Sobre esta frágil configuración, el FUD en torno al posicionamiento de IBIT de Jane Street, la corrección del 23% de IBIT hasta ahora en 2026 y las débiles métricas de Bitcoin están añadiendo presión. Juntos, estos factores están tensionando el comportamiento de HODLing.
Como resultado, Bitcoin aún está lejos de mostrar signos claros de un fondo.
Resumen Final
- A pesar de la masiva acumulación de IBIT por parte de Jane Street, Bitcoin permanece bajo presión, con los LTH realizando pérdidas y el sentimiento minorista apagado.
- Los mínimos más bajos semanales del BTC, el aumento de las entradas de LTH a los exchanges y el FUD continuo señalan que la convicción de HODLing está menguando, manteniendo el soporte de $65k bajo tensión.
