El sufrimiento para los alcistas de Bitcoin [BTC] podría estar llegando a su fin.
En particular, los últimos datos on-chain de Bitcoin sugieren que el mercado está entrando en la fase final de su fase bajista. Durante este periodo, los inversores suelen materializar grandes pérdidas al vender por debajo de su base de coste. A medida que esta presión de venta se desvanece, Bitcoin históricamente ha encontrado un fondo antes de rebotar.
Respaldando esta visión, el Ratio de Ganancias/ Pérdidas Realizadas de Bitcoin ha caído a -0.35, su nivel más bajo en 43 meses. El indicador mide las ganancias realizadas frente a las pérdidas realizadas. Una lectura profundamente negativa muestra que las pérdidas dominan, señalando una capitulación generalizada. En ciclos de mercado anteriores, niveles similares a menudo han coincidido con importantes fondos del Bitcoin, lo que convierte a esta métrica en una señal muy vigilada por los inversores a largo plazo.


El cambio en los flujos de los ETF también respalda esta visión, sugiriendo que la presión de venta podría estar disminuyendo.
En la última sesión de trading, los ETF de Bitcoin spot de EE.UU. registraron 223 millones de dólares en entradas netas, marcando un retorno de la demanda institucional tras las recientes salidas. La mayor parte del capital fluyó hacia el FBTC, que atrajo 166 millones de dólares, seguido por el ARKB con 91.8 millones de dólares, lo que indica que los inversores están una vez más asignando capital al BTC a través de vehículos de inversión regulados.
Esto respalda la visión de que Bitcoin podría estar entrando en la etapa final de su ciclo bajista. Aunque los datos on-chain aún muestran pérdidas no realizadas elevadas, el retorno de las entradas en ETF indica que la demanda está empezando a igualar la oferta. Si esta tendencia se mantiene, el soporte de 60.000 dólares del Bitcoin podría fortalecerse, mejorando las posibilidades de una recuperación en el tercer trimestre.
Sin embargo, una métrica clave destaca que la recuperación aún no está completamente respaldada.
La recuperación de Bitcoin depende de si la liquidez puede ponerse al día
El mercado continúa enfrentándose a una restricción de liquidez.
En un mercado alcista típico, la oferta de stablecoins se expande a medida que nuevo capital entra en el ecosistema cripto. Esa liquidez adicional aumenta el poder de compra, ayudando a absorber la presión de venta y a mantener precios más altos.
Esta vez, sin embargo, el patrón es diferente. A pesar del retorno de las entradas en ETF, la liquidez continúa contrayéndose, con más de 1.000 millones de dólares saliendo del mercado solo esta semana. En los últimos treinta días, la capitalización de mercado de USDC y USDT ha caído un 3.6% y un 2%, respectivamente, extendiendo una tendencia que ha persistido desde noviembre de 2025. Esta divergencia sugiere que, si bien la demanda está mejorando, la liquidez del mercado no lo está.


Esto hace que el perfil de apalancamiento de Bitcoin sea cada vez más importante.
Tras el reciente evento de desapalancamiento, Bitcoin ha vuelto a entrar en la zona de "apalancamiento leve", lo que indica que los traders están reconstruyendo posiciones apalancadas a medida que crece la confianza en un fondo de mercado. Sin embargo, el apalancamiento está aumentando mientras la liquidez del mercado continúa contrayéndose.
Si la liquidez de las stablecoins continúa disminuyendo, puede que no haya suficiente demanda spot para sostener el repunte. Por lo tanto, Bitcoin podría volverse más vulnerable a una corrección impulsada por liquidaciones a medida que se acumulan las posiciones apalancadas.
Como resultado, el repunte de Bitcoin en el tercer trimestre podría tener dificultades para mantener su impulso, dejándolo expuesto a retrocesos bruscos.
Resumen Final
- Las señales de fondo de Bitcoin están mejorando a medida que retornan las entradas en ETF y las métricas on-chain apuntan a una disminución de la presión de venta.
- La liquidez débil sigue siendo el mayor riesgo. Si los flujos de stablecoins no se recuperan, el repunte del Bitcoin en Q3 podría tener dificultades para mantener su impulso.







