Texto original:Blockworks Research
Compilación: Odaily Planet Daily Golem
Puntos clave:
- El precio actual de Bitcoin está un 50% por debajo de su máximo histórico, el mercado bajista ha durado más de 40 semanas, y una serie de indicadores de ciclo a largo plazo sugieren que el mercado podría estar en o cerca de un mínimo de precio y ciclo temporal.
- Este mes, Bitcoin alcanzó un nivel máximo histórico de sobreventa frente al índice Nasdaq, y también alcanzó un nivel máximo histórico de sobreventa frente al oro en febrero de este año. Datos previos cercanos a estos niveles extremos generalmente han presagiado mínimos de ciclo a largo plazo y han anticipado un rendimiento superior y rentabilidades positivas para Bitcoin en los próximos 1 a 3 años.
- El precio real de Bitcoin (el costo total en cadena de la oferta circulante) es actualmente de 53,000 dólares, un 18% más bajo que el precio spot. Históricamente, en cada mínimo de mercado bajista, el precio de Bitcoin ha caído por debajo de su precio real. El precio de Bitcoin solo ha estado por debajo del precio real el 12% del tiempo en su historia. A partir de este punto en el tiempo, Bitcoin ha obtenido rendimientos considerablemente atractivos en horizontes de 1 a 3 años.
- Los ciclos bajistas históricos generalmente tocan fondo alrededor de la semana 60 después del máximo histórico, lo que sugiere que el mínimo de este ciclo bajista podría aparecer a finales de noviembre de 2026.
- En conjunto, la convergencia actual de factores sugiere que el período desde ahora hasta diciembre de 2026 podría ser un momento extremadamente atractivo para la reacumulación a largo plazo de Bitcoin.
Rendimientos decrecientes y la necesidad de inversión condicional
El precio de Bitcoin se ha mantenido plano desde marzo de 2021; en relación con el índice Nasdaq, también se ha mantenido plano desde noviembre de 2017, un lapso de casi nueve años. En la escala de tiempo actual, el rendimiento de Bitcoin frente a los índices bursátiles es bastante plano, mientras que su volatilidad es significativamente mayor. Ajustado por riesgo, el rendimiento de Bitcoin ha sido inferior al de los índices bursátiles.
Este contexto es crucial para cómo mantener Bitcoin. A medida que el precio de Bitcoin sube y baja, sus beneficios marginales disminuirán. La estrategia pasiva y siempre alcista que ha beneficiado a los poseedores en ciclos pasados ahora parece estar perdiendo efectividad, por lo que para lograr rendimientos superiores es cada vez más necesario identificar oportunidades para aumentar o reducir la exposición a Bitcoin de manera oportuna.
Para encontrar estas ventanas de oportunidad, los indicadores presentados en este artículo son señales basadas en condiciones que permanecen "inactivas" durante la mayor parte de la historia, emitiendo sus señales más fuertes en los extremos, solo unas pocas veces por década.
Actualmente, estas señales han aparecido simultáneamente, y todas apuntan a la misma conclusión: Bitcoin podría estar en o cerca de un mínimo de precio de ciclo a largo plazo.
Indicador uno: Señal de fuerza relativa Nasdaq/Bitcoin
La primera señal se basa en la relación entre el índice Nasdaq 100 y Bitcoin, calculada utilizando precios de cierre semanales de los últimos 875 períodos. Calculamos el Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 períodos para esta relación y lo suavizamos con una Media Móvil Simple (SMA) de 14 períodos.
Un RSI ascendente indica que el Nasdaq está sobrecomprado frente a Bitcoin; un RSI descendente indica lo contrario. Este indicador no es una herramienta técnica para el trading intradía. Es la media móvil de 14 semanas de un oscilador de 14 semanas, y sus transiciones entre estados de sobrecompra y sobreventa se miden en ciclos de mercado de varios años, no de días o semanas.
RSI Nasdaq/BTC
La sobrecompra relativa del Nasdaq es un evento poco común. La SMA del RSI solo ha estado por encima de 65 el 5.78% del tiempo en su historia, y solo el 0.35% del tiempo por encima de 70. Estos umbrales solo se han superado en cuatro períodos: febrero de 2015, febrero de 2019, agosto de 2022, y el período que comenzó a finales de enero de 2026 y continúa hasta ahora.
El valor actual debe analizarse desde tres aspectos:
- Primero, el nivel actual de 72.6 está en un máximo histórico, 4.1 puntos por encima del pico anterior de 68.5 establecido en septiembre de 2022. Todas las observaciones por encima de 70 han ocurrido en el último mes.
- Segundo, la duración actual de este ciclo es de 24 semanas, un récord histórico, superando con creces las 11 semanas de 2015, las 4 semanas de 2019 y las 10 semanas de 2022.
- Tercero, esto solo ha ocurrido cuatro veces en los últimos 16 años, y la situación actual es uno de los fenómenos más raros de este indicador. Medido de esta manera, esta es la sobrecompra más severa jamás registrada del Nasdaq frente a Bitcoin; en otras palabras, como este par y su RSI se pueden invertir, desde una perspectiva de marco temporal más largo, esta es la sobreventa más severa jamás registrada de Bitcoin frente al Nasdaq.
Indicador dos: Rendimientos esperados a largo plazo
Marcando cada ocurrencia cuando el RSI Nasdaq/Bitcoin supera 66, en los tres ciclos anteriores, las curvas de rendimiento esperado para BTC/USD y BTC/NAS100 mostraron una asimetría alcista, pero solo en horizontes temporales más largos.
Comparación de curvas de rendimiento esperado para BTC/USD y BTC/NAS100
Rendimiento esperado del RSI Nasdaq/BTC
Esta tabla tiene dos características importantes:
- La primera es el horizonte temporal. Los rendimientos esperados a corto plazo tienen poco valor, ya que las ganancias en 30-120 días son pequeñas y de dirección mixta; por ejemplo, Bitcoin cayó un 29.1% en 120 días en 2022, pero se recuperó un 397% después de tres años. La señal de fuerza relativa tiene poco poder predictivo para la dirección en los próximos uno a tres años.
- La segunda es la disminución en la magnitud de los rendimientos. Los rendimientos de Bitcoin a tres años en cada ciclo son aproximadamente de un cuarto a un tercio del ciclo anterior, lo que concuerda con la ley de rendimientos marginales decrecientes discutida anteriormente. En todas las observaciones, Bitcoin superó significativamente al Nasdaq en los siguientes tres años.
Indicador tres: Señal de fuerza relativa Oro/Bitcoin
Si el Nasdaq representa la posición de Bitcoin como activo de riesgo, el oro representa su papel como reserva de valor monetario.
Construyendo un indicador similar en la relación Oro/Bitcoin, observamos datos similares: lecturas por encima de 66 son raras, muestran reversión a la media y se concentran cerca de los extremos. Según este indicador, febrero de 2026 fue el período más sobrecomprado en la historia de Oro/Bitcoin.
RSI Oro/Bitcoin
El aumento en las lecturas del RSI de este par coincide históricamente con mínimos de precio de ciclo a largo plazo para Bitcoin, demostrando un patrón típico. La curva de rendimiento esperado de este indicador es similar a la estudiada anteriormente para el Nasdaq. En horizontes de 1 a 3 años, a partir de niveles RSI tan extremos, el desempeño histórico de Bitcoin ha superado al oro y al dólar.
Comparación de curvas de rendimiento esperado para BTC/USD y XAU/BTC
Indicador cuatro: Precio Real de Bitcoin (Costo Base en Cadena)
El precio real de Bitcoin estima el costo base total en cadena de todos los bitcoins en circulación. A diferencia del precio spot, que refleja el valor de mercado actual, el precio real mide el precio promedio al que la oferta existente se movió por última vez en la cadena, estimando así el costo en cadena. Históricamente, el precio real ha representado un valor fundamental profundo para Bitcoin.
Precio Real en Cadena de Bitcoin
El precio real es un punto de referencia, no un piso. Actualmente, el precio real de Bitcoin es de 53,000 dólares, un 18% más bajo que el precio spot. El precio spot de Bitcoin solo ha estado por debajo de su precio real el 12% del tiempo en su historia.
Similar a los indicadores RSI mencionados, esta situación representa una señal del extremo del ciclo. Cada mínimo de mercado bajista histórico en el precio spot de Bitcoin ha caído por debajo del precio real, e históricamente, después de entrar en esta zona, el precio generalmente cae más antes de tocar fondo. Por lo tanto, caer a o por debajo de los 53,000 dólares estaría en línea con, no en contra de, los patrones históricos.
Desde la entrada en esta zona, los rendimientos esperados a largo plazo han sido consistentemente atractivos.
Trayectoria del precio después de que el precio spot de Bitcoin cae por debajo del precio real
Comenzando desde el primer cierre semanal por debajo del precio real en cada ciclo, los datos históricos muestran ganancias positivas significativas en las siguientes 150 semanas. La magnitud de estas cifras ha disminuido ciclo tras ciclo, alineándose con la tendencia de atenuación del indicador RSI, pero la dirección ha sido consistente.
Históricamente, el primer cierre del precio de Bitcoin por debajo del precio real ha marcado la fase final del mercado bajista, no el comienzo o la mitad. Aún así, el múltiplo del precio spot de Bitcoin frente al precio real ha retrocedido significativamente desde máximos anteriores de 2025, lo que indica una reducción del riesgo de mercado.
Indicador cinco: Reloj de Ciclo
El último indicador es el más simple. Muestra la estructura histórica de los mercados bajistas de Bitcoin, medidos tanto en precio como en tiempo.
Duración de los mercados bajistas de Bitcoin
En los ciclos de 2013, 2017 y 2021, los mínimos de precio de Bitcoin generalmente ocurrieron alrededor de la semana 60 después del máximo histórico. El ciclo actual está en la semana 40, con un retroceso del 50%, en gran medida alineado con las trayectorias de los tres ciclos anteriores. Si se mantiene el patrón de la semana 60, el mínimo de Bitcoin se formaría a finales de noviembre de 2026.
A pesar de que los RSI de Nasdaq 100/Bitcoin y Oro/Bitcoin ya muestran valores extremos, el retroceso en este ciclo sigue estando dentro de la trayectoria histórica de retrocesos.
La dimensión temporal también comprime el intervalo entre ciclos, con cada ciclo retrayéndose a nuevos máximos históricos en tiempos progresivamente más cortos. En otras palabras, el tiempo necesario para volver al máximo anterior es más corto que en el ciclo anterior. Suponiendo que esta tendencia continúe, el nuevo máximo histórico debería aparecer dentro de las 120 semanas posteriores al máximo anterior, lo que sugiere un nuevo máximo antes de febrero de 2028.
Estas dos observaciones por sí mismas no contienen ningún mecanismo; son simplemente regularidades empíricas de un pequeño número de ciclos. Sirven como anclas temporales, superpuestas a las señales condicionales anteriores, que limitan el espacio de caída restante para Bitcoin. Si la estructura histórica se mantiene, Bitcoin está aproximadamente a 20 semanas de su mínimo, o posiblemente ya lo ha alcanzado.
Posible trayectoria futura del precio de Bitcoin
Dada la situación actual, la siguiente combinación de escenarios incorpora el contexto descrito anteriormente y los resultados históricos para delinear un espectro de posibles caminos que Bitcoin podría tomar en los próximos tres años. Esto no es una predicción o afirmación de resultados probables, sino que pretende responder a una pregunta: si la resolución de la situación actual se asemeja a la de situaciones pasadas similares, ¿hacia dónde podría dirigirse el precio?
Suponiendo rendimientos marginales decrecientes tanto al alza como a la baja, un descuento persistente frente al precio real, y tomando como referencia las trayectorias históricas de retroceso en precio y tiempo, construimos posibles caminos para el precio de Bitcoin bajo estas condiciones. Cada posibilidad se toma de la trayectoria de tres años de Bitcoin después de la aparición de una señal histórica y se escala con diferentes intensidades de 0.33 a 0.80 según la compresión de rendimientos cíclicos. Las bandas en el gráfico marcan los límites de la distribución histórica reducida en intensidad, no los rangos en los que el mercado podría moverse.
Las bandas sombreadas muestran el rango de estas posibilidades.
Predicción de la trayectoria futura del precio de Bitcoin
Estas bandas sombreadas son recreaciones escaladas de los caminos históricos posteriores a las señales de los indicadores. Todos estos resultados posibles son satisfactorios; describen posibles escenarios de repetición histórica, no todos los resultados posibles, y no incluyen resultados de fallo de señal.
Mientras que se anticipan resultados mixtos hacia finales de 2026, para 2027 y 2028, la distribución de rendimientos se inclina claramente hacia tendencias alcistas positivas y asimétricas. Dado el entorno de mercado actual y las trayectorias proyectadas, los próximos trimestres podrían presentar una oportunidad extremadamente atractiva para la inversión a largo plazo en Bitcoin.
Predicción del precio de Bitcoin para los próximos 3 años
Riesgos y Limitaciones
Cada indicador debe evaluarse y ponderarse por su propio mérito. Estos indicadores no deben interpretarse como mecanismos de causa y efecto para los mínimos de ciclo de Bitcoin, sino como manifestaciones que han coincidido históricamente con mínimos de ciclo a largo plazo y poseen características correspondientes.
Además, los indicadores enumerados no son exhaustivos para aproximar mínimos de precio de ciclo a largo plazo. Los análisis se basan en tamaños de muestra pequeños: la SMA del RSI muestra un tamaño de muestra efectivo de cuatro ciclos independientes, uno de los cuales aún no se ha resuelto; el estudio del precio real se basa en cuatro ciclos; y el análisis de simetría cíclica se basa en los tres ciclos completados anteriores. Con tamaños de muestra tan pequeños, las distribuciones de rendimiento esperado histórico pueden describir trayectorias pasadas, pero una desviación de un ciclo debilitaría significativamente todas las relaciones presentadas.
Además, las señales presentadas no deben considerarse como corroboraciones independientes. Los indicadores RSI, la proximidad al precio real y la posición del reloj de ciclo son, en gran medida, mediciones del mismo hecho: Bitcoin ha experimentado una corrección profunda y prolongada desde sus máximos. En cualquier corrección profunda y sostenida, cada indicador tendería a moverse hacia extremos, por lo que su aparición simultánea se parece más a múltiples mediciones de la misma observación que a múltiples observaciones independientes y únicas.
Los cambios estructurales podrían hacer que este ciclo finalmente diverja. El ciclo actual es el primero con tenencias de ETF, tenencias corporativas significativas y un ecosistema de derivados más complejo que incluye opciones y futuros perpetuos. El marco del ciclo de cuatro años podría eventualmente demostrarse solo como una descripción de cuatro observaciones, no como una característica continua del activo.
Finalmente, las señales del indicador RSI son relativas. El rendimiento superior de Bitcoin frente al Nasdaq o al oro podría darse con ambos activos subiendo, o con ambos cayendo a ritmos diferentes. Incluso si las señales RSI son favorables para Bitcoin, el precio nominal de Bitcoin podría verse arrastrado a la baja si los precios de las acciones o del oro retroceden desde sus niveles actualmente elevados. Las señales presentadas aquí tienen poco poder predictivo para la trayectoria antes de noviembre, y solo reflejan la asimetría en la trayectoria del precio durante los próximos 1 a 3 años.
Conclusión
Considerando los indicadores anteriores, la conclusión a la que llegamos es que Bitcoin podría estar en o cerca de un mínimo de ciclo, que podría formarse antes de fin de año, seguido de una restauración de la tendencia alcista.
Cada señal se encuentra cerca de valores extremos históricamente raros, y cada una, en el pasado, ha presagiado rendimientos considerables para Bitcoin y un rendimiento superior frente a las acciones en los años siguientes. Si el mínimo aún no se ha alcanzado, el período entre ahora y ese mínimo probablemente represente un rango extremadamente atractivo para la reacumulación a largo plazo de Bitcoin. Estas señales han permanecido en silencio durante la mayor parte de la historia, pero ahora están emitiendo una "señal de luz verde".
