Este verano, innumerables inversores minoristas coreanos sintieron por primera vez de manera tan concreta:
Entre un mercado alcista y la bancarrota, puede haber solo 1 día de negociación de por medio.
El 13 de julio, SK Hynix se desplomó más del 15%, registrando su mayor caída intradía en 20 años, arrastrando a casi todo el mercado coreano hacia abajo.
Decenas de miles de pequeños inversores coreanos con apalancamiento fueron liquidados de la noche a la mañana.
En las redes sociales se difundió brevemente la noticia de que alguien, al parecer incapaz de soportar las pérdidas bursátiles, habría decidido suicidarse saltando.
Y en los comentarios, rara vez hubo voces escépticas; todos creyeron en 0 segundos que este joven estaba allí para quitarse la vida, y la razón del suicidio parecía ser solo una: las acciones.
La verdad es que la bolsa coreana se ha desplomado hasta la insensibilidad.
Desde que alcanzó su máximo histórico a finales de junio, el índice compuesto KOSPI de Corea retrocedió aproximadamente un 25% en apenas 3 semanas, entrando formalmente en un mercado bajista técnico; SK Hynix, el "líder absoluto" del mercado alcista de la IA, vio su precio retroceder más del 40% desde el máximo, y otro gigante, Samsung Electronics, no se quedó atrás, perdiendo cerca del 30% de su valor de mercado.
Hace solo un mes, los coreanos aún estaban inmersos en el optimismo del "mejor verano".
Las exportaciones de semiconductores estaban en auge, las cuentas de pensiones subían, los jóvenes pedían préstamos para entrar al mercado, como si con solo agarrarse a SK Hynix y Samsung Electronics pudieran subirse al tren de la riqueza más rápido de la era de la IA.
Justo cuando todo el mundo pensaba que el mejor verano de Corea había terminado, y los coreanos lamentaban por todas partes que su dinero para la pensión y la vivienda se había ido para no volver, ocurrió otro giro:
El 15 de julio, la bolsa coreana abrió con una fuerte recuperación vengativa.
El KOSPI se disparó más del 7% durante la sesión, SK Hynix subió alrededor del 13%, Samsung Electronics subió aproximadamente un 8%, y Hanmi Semiconductor subió cerca del 25%. En apenas dos días, la amplitud del índice se acercó a los 16 puntos porcentuales, y SK Hynix pasó de caer un 15% a subir un 13%.
Un día antes, aún en pánico por ser liquidados forzosamente; al día siguiente, arrepentidos de no haber comprado en mínimos. Esta es la realidad más genuina del inversor minorista coreano:
Todo el mundo apostó todo (All in), balanceándose repetidamente entre la riqueza súbita y la bancarrota.
Apertura con fusible saltado, montaña rusa todos los días.
El mejor verano de los coreanos, ¿el 73% de los minoristas está perdiendo dinero?
El líder actual del mercado bursátil coreano, SK Hynix, fue el que arrastró a todo el mercado en esta caída.
Después de una noche sin dormir, innumerables pequeños inversores coreanos acudieron a dejar comentarios en la cuenta de redes sociales del presidente de SK, Chey Tae-won:
"Soy menor de edad, quiero un reembolso."
Los accionistas sin ese "padre", también exigen solo el reembolso:
"Lo enviaron mal, yo compré rojo, ¿por qué me llegó verde?"
"¡El país debería intervenir! Las acciones deberían permitir devoluciones en siete días sin razón."
"¡Shibal (maldición)! ¿Quién pirateó mi cuenta?"
Para los coreanos, invertir en acciones realmente no es diferente de comprar en línea.
Este país con solo 50 millones de habitantes tiene 14.5 millones de inversores minoristas, con más de 100 millones de cuentas bursátiles abiertas en todo el país.
La desgracia bursátil es fortuna literaria; el turbulento mercado de valores coreano está produciendo en masa "hermanos Feng".
Algunos creen que están bajo vigilancia de big data, víctimas de una manipulación malintencionada:
Algunos, reflexionando tras el dolor, entran en un período de sabiduría post-caída:
Algunos, torturados por el mercado, quieren ir al psicólogo:
Los internautes en los comentarios lo alientan cálidamente: mejor usa el dinero de la consulta para aumentar tu posición.
Un minorista publicó en un foro: "¿Acaso todo fue solo un sueño?"
La captura de pantalla muestra que este inversor tuvo una pérdida flotante en un solo día de 2,104 millones de wones (aproximadamente 10 millones de yuanes RMB, más de un millón de euros), con una tasa de pérdida del 42.04%.
La razón de una caída tan exagerada es que compró frenéticamente más de 200,000 acciones del ETF con apalancamiento 2x de Hynix, con un capital de compra de hasta 5,000 millones de wones (aproximadamente 227 millones de yuanes RMB, más de 30 millones de euros).
Debido al desplome de Hynix, la velocidad de pérdida también se duplicó.
La baja presión en el mercado bursátil incluso provocó un asesinato en el mundo real.
Según informaron los medios coreanos, el 13 de julio, un hombre de unos 20 años en Busan, tras sufrir grandes pérdidas por seguir la recomendación de un YouTuber bursátil, lo localizó con un cuchillo y lo apuñaló.
La investigación policial consideró que su motivación fue precisamente la venganza tras el fracaso de la inversión.
Solo el día del incidente, más de 1.2 millones de cuentas minoristas apalancadas en Corea alcanzaron el nivel de llamada de margen, de las cuales aproximadamente 300,000 cuentas fueron liquidadas forzosamente por los corredores.
Lo que llevó a los coreanos a apostar todo (all in) sin importarles nada fue el mercado coreano, que se disparó en los últimos seis meses.
A principios de año, el índice compuesto KOSPI de Corea rondaba los 4500 puntos, y luego casi se disparó sin freno: a finales de enero superó los 5000 puntos, a finales de febrero los 6000, en mayo los 7000, en junio llegó a superar los 9000 puntos...
En medio año, el aumento acumulado fue del 100%, con Samsung Electronics subiendo un 170% y Hynix con un asombroso aumento del 300%.
No se necesitaba ningún análisis técnico, investigación fundamental, ni entender gráficos de velas. Solo comprar semiconductores sin pensar y esperar a contar el dinero.
Esta fue la experiencia de algunos inversores minoristas coreanos en la primera mitad del año.
Al ver que el mercado bursátil regalaba dinero así, los adultos comenzaron a retirar sus ahorros bancarios para trasladarse a la bolsa.
Solo en enero de 2026, los depósitos a la vista de los cinco principales bancos comerciales de Corea disminuyeron en 30.75 billones de wones; en abril, durante la fase de aceleración alcista, salieron otros casi 19 billones de wones en dos semanas.
La mayor parte de este dinero fue a la bolsa.
En los foros coreanos, una mirada rápida revela publicaciones sobre funcionarios que usan el pago inicial para su casa de bodas para comprar Hynix, empleados jubilados que retiran sus fondos de pensión para apostar todo (all in) en Samsung.
Los jóvenes sin muchos ahorros, por su parte, apostaron todo (all in) desesperadamente con apalancamiento.
En mayo de 2026, el saldo de préstamos de valores (margin trading) en Corea superó los 60 billones de wones, alcanzando un récord histórico; los ETF con apalancamiento 2x se agotaron nada más salir al mercado.
En los cafés se hablaba de bolsa, en las reuniones familiares se hablaba de bolsa, y en las residencias de ancianos, el tema de conversación seguía siendo la bolsa.
Sin embargo, la situación real no era tan color de rosa como sugería el índice. Incluso en medio del frenesí alcista, una gran cantidad de pequeños inversores no ganó dinero.
El diario económico surcoreano Maeil Kyungjae realizó una estadística interesante: analizó las 50 acciones coreanas más compradas por inversores individuales en un gran corredor durante el primer semestre de este año, y descubrió que:
El 73.45% de los inversores estaban perdiendo dinero.
Lo más exagerado es que, de estas 50 acciones populares, en 25 de ellas la proporción de inversores con pérdidas superaba el 80%. En otras palabras, en estas acciones más perseguidas por los minoristas, de cada 10 personas que compraron, 8 quedaron atrapadas en máximos.
Perder dinero en un mercado alcista es el destino común de los pequeños inversores en todo el mundo.
Los minoristas también tienen otra característica: no pueden seguir el ritmo durante las subidas, pero lideran las pérdidas durante las caídas.
A finales de junio, el saldo de préstamos de valores (margin) en el mercado bursátil coreano ya había alcanzado un máximo histórico.
Estos préstamos estaban altamente concentrados en unos pocos líderes de la IA como Samsung Electronics y SK Hynix, mientras que el volumen de negociación de los ETF apalancados sobre acciones individuales también batía récords continuamente.
Todo el mercado se parecía cada vez más a un castillo de naipes construido con apalancamiento. En las subidas, avanzaba más rápido que otros, pero una vez que la dirección se invertía, todo el apalancamiento se convertía en una fuerza contraria.
De ahí la escena del principio.
¿Se detendrán los coreanos? Probablemente no.
Al repasar las décadas de historia del mercado de capitales coreano, se descubre que, casi cada diez años, se repite un guion casi idéntico:
En los años 80, la gente creía que el "Milagro del Río Han" nunca terminaría;
Alrededor del año 2000, creían que internet lo remodelaría todo;
Durante la pandemia de 2020, las "hormigas Donghak" (inversores minoristas) gritaban que los pequeños inversores también podían vencer al capital extranjero;
Hoy, los protagonistas de la historia son la IA y la memoria (storage).
Cada vez hay una narrativa de época lo suficientemente grandiosa, cada vez va acompañada de aperturas masivas de cuentas, aumentos drásticos del apalancamiento, mitos de riqueza y un optimismo de "esta vez es diferente".
Pero cada final parece ser el mismo.
¿Por qué la bolsa coreana parece estar siempre en una montaña rusa extrema?
Operar en la bolsa coreana es como subirse cada día a una montaña rusa extrema ("jump tower").
En ello influye la ferocidad del mercado, pero aún más la locura de los pequeños inversores.
Como es sabido, el actual índice compuesto KOSPI de Corea parece un ETF del ciclo de memoria de IA: en 2024, el sector de los semiconductores ya representaba el 26% de la capitalización total del mercado bursátil coreano. Para mediados de 2026, solo Samsung Electronics y SK Hynix representaban la mitad de la capitalización total del KOSPI.
En otras palabras, las fluctuaciones de la bolsa de un país están atadas a la suerte de estos dos gigantes de la memoria.
Hasta el punto de que un rumor falso o un simple "cuento" pueden hacer que decenas de millones de inversores coreanos, en una sola sesión de negociación: o asciendan al cielo, o caigan al infierno.
Esta volatilidad extrema se refleja en datos sorprendentes:
Del 8 de junio al 13 de julio, en las pasadas cinco semanas de "locura de la memoria", el KOSPI coreano activó el cortocircuito (circuit breaker) del mercado completo 5 veces.
Sumando el impacto de la guerra en marzo de este año, la bolsa coreana en 2026 ya ha tenido que suspender la negociación 7 veces, superando la suma total de suspensiones por cortocircuito de los más de veinte años anteriores.
Pero frente a un mercado de capitales tan volátil y extremo, los pequeños inversores coreanos están "entusiasmados".
Después de todo, el Instituto Coreano de Investigación del Mercado de Capitales dijo en un informe hace unos años:
Una gran cantidad de pequeños inversores coreanos son, en realidad, inversores estándar del tipo "lotería".
Les encanta perseguir tendencias, vienen al mercado principalmente para especular, y solo recurren a la "inversión en valor" cuando quedan atrapados.
Investigaciones relacionadas estiman que, después de 2020, la rotación anual de los inversores individuales coreanos supera el 1600%. Una cuenta con un valor de cartera promedio de 100,000 wones, según el criterio utilizado en el estudio, puede alcanzar un volumen de rotación anual de aproximadamente 1.6 millones de wones.
Equivalente a cambiar toda la cartera de la cuenta 16 veces.
En términos románticos, esto se llama "a mayor tormenta, más valiosos los peces", pero en términos abstractos probablemente sea:
"Apostar todo (all in) es una sabiduría".
Y este grupo de operadores tan agresivos se encuentra precisamente en un mercado donde es extremadamente fácil obtener apalancamiento.
Los corredores coreanos son excepcionalmente "atentos" con respecto a pedir prestado para entrar al mercado. Basta ver la descripción en sus sitios web para sentir lo que es: verificación de fondos flexible, operación desde el móvil, préstamo y devolución al instante, tasas de interés súper bajas, intereses liquidados diariamente, sin necesidad de trámites presenciales ni preparar documentación engorrosa.
Con solo tocar la pantalla, el público coreano puede "comprar muchas acciones con poco capital, obteniendo así mayores rendimientos cuando hay ganancias".
El alto riesgo del apalancamiento es así empaquetado por los corredores coreanos como algo común y corriente, una especie de "compra ahora, paga después", inquietantemente familiar.
Tanto es así que, a finales de 2024, el Servicio de Supervisión Financiera de Corea (FSS) intervino exigiendo a corredores como Toss que modificaran dicha terminología. Pero los mercados de capital nunca carecen de novedades:
Se desarrolló una serie de ETF con "Samsung/Hynix + apalancamiento X", que, bajo la apariencia benigna de "simplemente fondos con mayor volatilidad", se convirtieron en los productos codiciados que los operadores compran frenéticamente.
Ahora, incluso el acto de pedir prestado está empaquetado dentro del producto; solo hay que hacer clic para comprar o vender.
En palabras de Lee In-cheol, director del Instituto de Economía Chamjoeun, estos ETF pueden describirse como:
"Apuntando directamente a la mentalidad de los inversores minoristas de enriquecerse rápidamente."
Después de todo, casi todos los que vienen a este mercado buscan ganar dinero rápido, hasta los propios operadores coreanos expresan en redes sociales:
"La llamada inversión es un juego para obtener ganancias rápidas y salir."
Así que, mirando la bolsa coreana actual, desde el mito de creación de riqueza en la península hasta devorar personas sin escupir los huesos, la sensación de familiaridad es fuerte:
En mayo de 2022, el mito de la criptomoneda Luna perdió su valor de la noche a la mañana, dejando en la bancarrota a decenas de miles de coreanos que habían apostado sus ahorros y préstamos;
En abril de 2023, la narrativa de "creer en las baterías coreanas" y "acorralar a Wall Street" de EcoPro en la bolsa, hizo que una gran cantidad de especuladores coreanos cargaran con pesado apalancamiento, entraran corriendo en máximos y quedaran profundamente atrapados:
Entre los 87,000 clientes que poseían EcoPro a través de NH Investment & Securities: el 93.54% de los inversores estaban en pérdidas, y la tasa de pérdida promedio alcanzaba el 29.91%.
Entonces, ¿por qué la narrativa de "convertir la bicicleta en moto", aunque siempre termine en un desastre, sigue siendo tan perdurable en Corea?
Naturalmente, hay una clase social solidificada, un bloqueo en los canales de ascenso, una generación joven que, al no ver futuro, apuesta desesperadamente por un futuro... Pero mirando a los operadores actuales en el mercado del país, se descubre que la especulación es realmente "para todas las edades":
Hay estudiantes de segundo año de secundaria que dicen que un tercio de sus compañeros de clase están en la bolsa, y también inversores en criptomonedas mayores de 70 años que se han casi triplicado en 3 años.
Todos quieren ganar dinero rápido. Todos, en diferentes etapas de la vida, experimentan la misma ansiedad: temen que, si no suben al tren pronto, perderán la oportunidad.
Por lo tanto, lo que lleva al público coreano a precipitarse tras las subidas y bajadas puede no ser solo la frase "de lo contrario, simplemente no se puede ascender".
Y dejando a un lado los gráficos y los indicadores, al observar la historia de crecimiento de este país, uno se da cuenta de que, desde el Milagro del Río Han hasta la memoria de IA actual, durante la mayor parte del siglo pasado, Corea en sí misma tampoco ha experimentado realmente el llamado "toro lento de la época".
Tomando prestado el concepto del académico Chang Kyung-sup llamado "modernidad comprimida":
Los coreanos, en apenas unas décadas, experimentaron el desarrollo que a los países occidentales les llevó generaciones.
La economía coreana depende en gran medida de las exportaciones, lo que también determina que cada ronda de prosperidad a menudo sea creada por unas pocas industrias que, en un corto período, generan un enorme efecto de riqueza concentrado.
Desde la construcción naval, el refinado de petróleo, los automóviles, hasta los bienes raíces de Seúl, la fabricación de teléfonos en Gumi, los paneles de visualización en Paju, y hoy los semiconductores, los sectores clave van rotando, y la riqueza migra rápidamente entre diferentes ciudades, empresas y personas.
Pero cuanto más intenso es el impulso de una industria, más breve suele ser.
En esta tierra, la riqueza rara vez se obtiene solo mediante una acumulación larga y estable. Más a menudo, proviene de un ciclo exportador, una acción popular, una propiedad que se dispara, o una empresa que de repente se coloca a la vanguardia de una tendencia industrial global.
Así, decenas de millones de personas intentan constantemente saltar a la siguiente ola: comprar viviendas, invertir en acciones, perseguir industrias de moda, apostando su destino personal a los altibajos del ciclo económico.
Cuando el mercado sube, la gente se siente en la mejor época;
Cuando cambia la tendencia, la riqueza, el trabajo y la confianza pueden caer simultáneamente.
Cada uno parece estar sentado en una montaña rusa extrema impulsada por ciclos industriales, balanceándose repetidamente entre subidas y caídas abruptas.
Este artículo proviene del WeChat public account "Fenghuang Zhoukan" (凤凰周刊, Phoenix Weekly), ID: phoenixweekly, autores: Wang Dong, Kaisi, editor: Zhang Yu
