El Bitcoin cotiza cerca de los 65.300 dólares, mientras que los fondos cotizados (ETF) spot de Bitcoin en Estados Unidos registraron un flujo de salida agregado de 465 millones de dólares los días 23 y 24 de julio. El volumen de reembolso alcanzó los 225,1 millones de dólares el primer día y 240,08 millones el segundo, poniendo fin a una racha de siete sesiones que había aportado casi 1.000 millones de dólares la semana anterior.
Estas salidas no fueron suficientes para revertir la tendencia general a la baja, a pesar de un pequeño flujo de entrada neto de 33,79 millones de dólares en la semana en conjunto, lo que significa que las ventas tardías anularon la mayor parte, pero no toda, del impulso anterior. El propio Bitcoin sorteó las salidas sin grandes sobresaltos, fluctuando durante este período en un rango de entre 63.700 y 65.400 dólares, antes de consolidarse en torno a los 65.000 dólares.
Además, cabe destacar que los ETF spot de Bitcoin en EE.UU. han perdido más de 160.000 BTC desde su máximo de octubre de 2025 —la reducción anual más significativa desde el lanzamiento de estos productos en enero de 2024—.
La causa de la caída fue el uso de apalancamiento, no una salida masiva de fondos
El director general de Ethra Invest, Said Al-Marri, comentó una dinámica similar a principios de este mes, diciendo a Forbes que las correcciones del Bitcoin se deben a ventas forzadas, no a una salida masiva de capital del activo. Añadió:
"Actualmente, las posiciones largas se liquidan seis veces más a menudo que las cortas (proporción 6 a 1), lo que indica la liquidación de apuestas alcistas, no una salida masiva de este activo".
Las cifras respaldan su afirmación: la caída de mediados de julio provocó la liquidación de posiciones de Bitcoin por valor de 73,15 millones de dólares en un solo día, de los cuales 62,63 millones correspondieron a posiciones largas y solo 10,52 millones a posiciones cortas. Esta proporción es aproximadamente de seis a uno, lo que coincide con la estimación de Al-Marri.
El panorama macroeconómico complica aún más una interpretación "bajista", ya que la liquidez neta de EE.UU. —un indicador de efectivo disponible para invertir en activos de riesgo tras deducir el balance de la Reserva Federal, la Cuenta General del Tesoro y las operaciones de recompra inversa (RRP)— ha aumentado hasta aproximadamente 5,92 billones de dólares, incrementándose más de un 3% en las últimas 12 semanas.
Los analistas que siguen este indicador semanalmente sitúan el valor actual en el percentil 80 de todas las observaciones semanales desde 2003 —un nivel históricamente asociado a condiciones financieras más suaves, no más restrictivas—.
El mecanismo de recompra inversa (RRP), que una vez sirvió como amortiguador capaz de absorber billones de efectivo excedente, está prácticamente vacío. Los volúmenes de las operaciones RRP a un día en operaciones recientes se han reducido a unos pocos cientos de millones de dólares, solo una pequeña fracción del pico de 2,37 billones de dólares registrado por este mecanismo en septiembre de 2022. Con la desaparición de este "colchón de seguridad", la liquidez adicional ahora no tiene otro destino más que fluir directamente a los mercados, incluyendo el Bitcoin y otros activos de riesgo, en lugar de permanecer de un día para otro en la Fed.
La siguiente prueba programada para esta postura será el 12 de agosto, cuando la Oficina de Estadísticas Laborales publique el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio. Los operadores señalan que es más probable que estos datos actúen como catalizador del próximo movimiento real del Bitcoin, ya que unos indicadores de inflación altos obligarían a la Reserva Federal a mantener las tasas más altas durante más tiempo, endureciendo esas mismas condiciones de liquidez que han suavizado la presión sobre el mercado a lo largo de este mes.
end-content
