Autor: Claude, Shenchao TechFlow
Resumen de Shenchao: La temporada de resultados del primer trimestre de 2026 de los gigantes tecnológicos revela un nuevo fenómeno: mientras la IA ayuda a las empresas a congelar plantillas y recortar puestos, su propio consumo de tokens y la depreciación de las GPU están erosionando inversamente los márgenes brutos. El margen bruto del negocio de suscripción de Shopify está siendo presionado por los costes de los LLM; aproximadamente una cuarta parte de la rebaja en la orientación del margen bruto anual de Roblox se atribuye directamente a las inversiones incrementales en IA; el gasto de capital combinado en IA de Amazon, Meta, Microsoft y Google alcanzará los 725.000 millones de dólares en 2026, un aumento del 77% interanual. Los dos extremos del dividendo de la IA, el ahorro en mano de obra y el consumo de potencia de cálculo, aparecen por primera vez contabilizados en el mismo informe de resultados, siendo este último claramente mayor.
La temporada de resultados del primer trimestre está poniendo un parche correctivo a la simple narrativa de que "la IA sustituye a la mano de obra".
Un grupo de empresas tecnológicas, al presentar sus logros de congelación de contrataciones y aceleración de la iteración de productos, se ven obligadas a explicar a los inversores un problema más espinoso: la disparada depreciación de los chips de IA y el consumo impredecible de tokens están comiéndose inversamente el dinero ahorrado con los despidos.
El presidente de Shopify, Harley Finkelstein, declaró en la conferencia de resultados del 5 de mayo de 2026 que la IA es responsable actualmente de más del 50% de la escritura de código de la empresa y ha ayudado a Shopify a entregar más de 300 productos y funciones manteniendo estable el número de empleados. Sin embargo, en la misma conferencia, la dirección también reconoció que el margen bruto de las soluciones de suscripción se ve parcialmente compensado por los costes de los grandes modelos de lenguaje (LLM), y que esta dinámica persistirá.
Shopify: El agujero negro de costes de los LLM tras un margen bruto del 80%
El margen bruto de las soluciones de suscripción de Shopify en el primer trimestre fue del 80%, igual que el año anterior, pero el coste para mantener esta cifra está cambiando.
Según el archivo 10-Q presentado por Shopify ante la SEC, el coste de las soluciones de suscripción creció un 20% interanual en el primer trimestre de 2026, alcanzando 148 millones de dólares, frente a los 123 millones del año anterior. El aumento individual de 22 millones en los costes de nube e infraestructura (que incluye el uso relacionado con IA) fue el principal factor impulsor de la expansión de costes. Jeff Hoffmeister, director financiero de Shopify, declaró en la conferencia de resultados que las mejoras en economías de escala y eficiencia de soporte se vieron "parcialmente compensadas por el aumento de los costes de los LLM, impulsado principalmente por el uso de Sidekick por parte de los comerciantes, y se espera que esta dinámica continúe".
Sidekick es el asistente de IA integrado en la plataforma de Shopify. Su base semanal activa de tiendas creció un 385% interanual este trimestre. Los comerciantes utilizaron Sidekick para crear más de 12.000 aplicaciones personalizadas este trimestre, un aumento de más del 200% intertrimestral, y casi la mitad de los Shopify Flows fueron generados por IA. El tráfico de tiendas impulsado por IA se multiplicó por 8 interanual, y los pedidos procedentes de búsquedas de IA crecieron casi 13 veces.
Pero esta explosión en el uso implica un crecimiento exponencial en las llamadas de inferencia de IA. Cada interacción de un comerciante con Sidekick, cada sugerencia proactiva generada por la función Pulse, corresponde a una factura de tokens pagada al proveedor del modelo ascendente.
Shopify le explica a los inversores los libros de cuentas de la "IA interna" y la "IA externa" por separado: usar IA internamente para escribir código y contener gastos de personal es una victoria en el "juego de costes"; ofrecer productos de IA externamente a los comerciantes es una elección estratégica para "vincular profundamente los costes de infraestructura con el uso de los comerciantes". Finkelstein resumió esta lógica en la conferencia de resultados como "la IA es una ventaja estructural, no solo un coste".
Roblox: Una cuarta parte del recorte en el margen, directamente de la IA
El director financiero de Roblox, Naveen Chopra, reveló claramente en la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 del 30 de abril que, de la rebaja en la orientación del margen bruto anual respecto a la guía anterior, aproximadamente una cuarta parte proviene de las inversiones incrementales en IA y de ajustes en DevEx (reparto para desarrolladores) dirigidos a usuarios estadounidenses mayores de 18 años.
Roblox ejecuta actualmente más de 400 modelos de IA en GPU propias y en la nube, procesando 1,5 millones de llamadas de inferencia por segundo, cubriendo escenarios como descubrimiento y recomendación, seguridad en las comunicaciones, recomendaciones del mercado y generación 3D.
La dirección intenta segmentar los costes de inferencia mediante ajustes en el modelo de negocio. El cofundador y CEO de Roblox, David Baszucki, declaró en la conferencia de resultados que el próximo proyecto "Roblox Reality", una tecnología capaz de ejecutar modelos de video realista en tiempo real a 2K y 60Hz, no se ofrecerá gratis. "Esto utilizará recursos de computación en la nube. Tendremos algún tipo de mecanismo de suscripción o pago, por lo que creemos que podemos compensar el coste del lado de la inferencia en tiempo real", explicó Baszucki.
Chopra añadió que la orientación de gastos de capital de la empresa para 2026 se mantiene sin cambios, satisfaciendo principalmente la demanda de inferencia del año mediante el despliegue de GPU en sus propios centros de datos, mientras que algunas tareas de entrenamiento seguirán utilizando la nube. Roblox había revelado previamente que, a finales de 2025, al migrar parte de la carga de inferencia de IA desde la nube de terceros a sus propios centros de datos, ya había logrado una mejora de eficiencia de 10 veces en cargas de trabajo específicas como la revisión de seguridad y el descubrimiento de contenido.
Pero la orientación anual de Roblox para este trimestre incluye múltiples presiones: la mencionada inversión incremental en IA, la desapalancamiento de costes fijos debido a un tamaño de reservas inferior al esperado, y el aumento de la tasa DevEx al 37,8% para los creadores de contenido para adultos mayores de 18 años, lo que finalmente desencadenó una repreciación del mercado sobre su margen bruto anual.
Libro de cuentas del sector: 725.000 millones en gastos de capital frente a 2.700 millones en ahorro salarial
Los casos micro de Shopify y Roblox se sitúan dentro de un mayor desequilibrio macroestructural.
Según datos citados por 24/7 Wall St., el gasto de capital combinado en IA de Amazon, Meta, Microsoft y Google alcanzará los 725.000 millones de dólares en 2026, un crecimiento del 77% interanual. La orientación de gasto de capital anual de Meta está entre 125.000 y 145.000 millones, lo que significa un gasto diario de 370 millones en construcción de centros de datos; el gasto de capital de Microsoft para el año calendario 2026 es de 190.000 millones; Amazon se compromete con 200.000 millones.
Esta cuenta es bastante desproporcionada en relación con los gastos en personal. La masa salarial total de Meta, todos los salarios, beneficios e incentivos de acciones suman aproximadamente 27.000 millones de dólares. Incluso si Meta despidiera a todos sus empleados mañana, el ahorro equivaldría a menos de una quinta parte de su gasto en infraestructura para 2026.
El analista de Wedbush Securities, Dan Ives, estimó en un informe del 25 de abril que los próximos despidos de 8.000 personas en Meta podrían liberar unos 2.400 millones en gastos operativos anuales, lo que solo compensaría aproximadamente el 12% del arrastre incremental por depreciación en 2026. En otras palabras, se necesitan casi diez dólares de ahorro en costes laborales para cubrir completamente la presión financiera de cada dólar gastado en potencia de cálculo de IA.
La directora financiera de Meta, Susan Li, en la conferencia de resultados del cuarto trimestre de 2025, posicionó la reducción de personal de Meta como "crear un modelo operativo más ágil para ayudar a compensar las grandes inversiones que estamos realizando". Esta declaración califica claramente los despidos como una herramienta financiera para los gastos de capital en IA, no como un subproducto de la mejora de la productividad.
La victoria de los proveedores de modelos, el dilema de la capa de aplicación
Los mayores beneficiarios de este juego de cuentas son los proveedores de modelos subyacentes y de potencia de cálculo. El margen bruto de Microsoft Cloud se mantuvo en un 69% bajo la presión de la expansión de la infraestructura de IA; el margen bruto de OpenAI, según estimaciones externas, es de aproximadamente el 50%; el de Anthropic, del 60%. Nvidia, por su parte, continuó registrando un margen bruto de alrededor del 70% en su año fiscal 2026.
Mientras tanto, las empresas de la capa de aplicación, especialmente los actores SaaS que consumen IA y a la vez empaquetan capacidades de IA como productos de suscripción, se enfrentan a una nueva estructura financiera: sus ingresos están altamente correlacionados con la intensidad de uso de la IA, pero la curva de costes la fijan los precios de los proveedores de modelos ascendentes, y cada actualización de modelo puede traer un nuevo consumo de tokens.
Tanay Jaipuria señala en su análisis del margen bruto de la IA que, aunque el coste de inferencia de un solo modelo está disminuyendo a un ritmo del 80%-90% anual, los precios de los modelos de vanguardia se mantienen estables o incluso suben; si las empresas de la capa de aplicación insisten en utilizar el modelo más potente en cada solicitud, su coste de los bienes vendidos (COGS) está siendo guiado de hecho por las tarjetas de precios de los proveedores de modelos.
La solución de Shopify es posicionar sus productos de IA como una entrada estratégica que vincula el tráfico y la profundidad de integración de los comerciantes, haciendo que el crecimiento del coste de inferencia sea un indicador indirecto de la "profundidad de integración en la plataforma"; la solución de Roblox es separar las experiencias de IA de alta gama de la capa gratuita, obligando a los usuarios a pagar por el coste de inferencia. Detrás de ambos caminos hay un mismo consenso: cubrir la factura de la potencia de cálculo de IA únicamente con los ahorros de los despidos es matemáticamente imposible.
