Artículo original de Blockworks Research
Compilado por / Odaily Planet Daily Golem(@web 3_golem)
Puntos principales:
- El precio actual de Bitcoin está un 50% por debajo de su máximo histórico, el mercado bajista ha durado más de 40 semanas, y una serie de indicadores de ciclo a largo plazo sugieren que el mercado puede estar en o cerca del punto bajo en términos de precio y ciclo temporal.
- Este mes, Bitcoin alcanzó su nivel de sobreventa más extremo histórico frente al índice Nasdaq, y en febrero de este año también alcanzó su nivel de sobreventa más extremo histórico frente al oro. Niveles cercanos a estos extremos en el pasado generalmente han presagiado la aparición de mínimos de ciclo a largo plazo e indicado un rendimiento superior y retornos positivos para Bitcoin en los próximos 1 a 3 años.
- El precio real de Bitcoin (es decir, el costo total en cadena de la oferta circulante de Bitcoin) es actualmente de 53.000 dólares, un 18% inferior al precio spot. Históricamente, en cada mínimo del mercado bajista el precio de Bitcoin ha estado por debajo de su precio real, y el precio de Bitcoin ha estado por debajo de su precio real solo el 12% del tiempo en su historia. A partir de este punto en el tiempo, Bitcoin ha obtenido retornos considerables en horizontes de 1 a 3 años.
- Los ciclos históricos de mercado bajista generalmente tocan fondo alrededor de la semana 60 después del máximo histórico, lo que sugiere que el mínimo de este ciclo bajista podría aparecer a fines de noviembre de 2026.
- En conjunto, la convergencia actual de diversos factores indica que el período desde ahora hasta diciembre de 2026 podría ser un momento muy atractivo para la reacumulación a largo plazo de Bitcoin.
Rendimientos decrecientes y la necesidad de inversión condicional
Desde marzo de 2021, el precio de Bitcoin se ha mantenido plano; desde noviembre de 2017, Bitcoin frente al índice Nasdaq también se ha mantenido plano, abarcando un período de casi nueve años. En este horizonte temporal, el rendimiento de Bitcoin frente a los índices bursátiles ha sido bastante plano, mientras que su volatilidad ha sido significativamente mayor. Ajustado por riesgo, Bitcoin ha tenido un rendimiento inferior al de los índices bursátiles.
Este contexto es crucial para cómo mantener Bitcoin. A medida que el precio de Bitcoin sube y baja, sus rendimientos marginales disminuirán. La estrategia pasiva y siempre larga que ha generado ganancias para los tenedores en ciclos pasados parece estar perdiendo efectividad, por lo que lograr rendimientos superiores requiere cada vez más aprovechar las ventanas de oportunidad, aumentando o disminuyendo la exposición a Bitcoin en el momento adecuado.
Para encontrar estas ventanas de oportunidad, los indicadores propuestos en este artículo son señales condicionales que han estado "inactivas" durante la mayor parte de la historia, con sus señales más fuertes apareciendo en los extremos, solo unas pocas veces por década.
Actualmente, estas señales han aparecido simultáneamente y apuntan a la misma conclusión: Bitcoin podría estar en o cerca del mínimo de precio de su ciclo a largo plazo.
Indicador uno: Señal de fuerza relativa Nasdaq/Bitcoin
La primera señal se basa en la relación entre el índice Nasdaq 100 y Bitcoin, calculada utilizando precios de cierre semanales de los últimos 875 períodos. Calculamos el Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 períodos para esta relación y lo suavizamos utilizando una media móvil simple de 14 períodos.
Un RSI alto indica que el Nasdaq está sobrecomprado en relación con Bitcoin; un RSI bajo indica lo contrario. Este indicador no es una herramienta técnica para trading intradía. Es la media móvil de 14 semanas de un oscilador de 14 semanas, y sus transiciones entre estados de sobrecompra y sobreventa marcan ciclos de mercado de múltiples años, no días o semanas.
Nasdaq/BTC RSI
La sobrecompra relativa del Nasdaq es un evento poco común. La media móvil del RSI ha estado por encima de 65 solo el 5.78% del tiempo en su historia, y por encima de 70 solo el 0.35% del tiempo. Estos umbrales solo se han superado en cuatro períodos: febrero de 2015, febrero de 2019, agosto de 2022, y el período que comenzó a finales de enero de 2026 y continúa hasta hoy.
El valor actual debe analizarse desde tres aspectos:
- Primero, el nivel actual de 72.6 es el más alto de la historia, superando en 4.1 puntos el anterior máximo de 68.5 establecido en septiembre de 2022. Todas las observaciones por encima de 70 han ocurrido en el último mes.
- Segundo, el ciclo actual ha durado 24 semanas, un récord histórico, superando con creces las 11 semanas de 2015, 4 semanas de 2019 y 10 semanas de 2022.
- Tercero, solo ha ocurrido cuatro veces en los últimos 16 años, y la situación actual es uno de los fenómenos más raros de este indicador. Medido así, esta es la sobrecompra más extrema del Nasdaq frente a Bitcoin en la historia, o dicho de otro modo, ya que el par y su RSI pueden leerse de forma inversa, desde un marco temporal más largo, esta es la sobreventa más extrema de Bitcoin frente al Nasdaq en la historia.
Indicador dos: Retornos esperados a largo plazo
Marcando cada instancia donde el RSI Nasdaq/Bitcoin ha superado 66, en los tres ciclos anteriores, las curvas de retorno esperado para BTC/USD y BTC/NAS100 han mostrado una asimetría alcista, pero solo en horizontes temporales más largos.
Comparación de curvas de retorno esperado para BTC/USD y BTC/NAS100
Retornos esperados del Nasdaq/BTC RSI
Esta tabla tiene dos características importantes:
- La primera es el horizonte temporal. Los retornos esperados a corto plazo tienen poco valor predictivo, ya que los retornos a 30-120 días son de menor magnitud y dirección mixta; por ejemplo, en 2022 Bitcoin cayó un 29.1% en 120 días pero se recuperó un 397% tres años después. La señal de fuerza relativa tiene poca relevancia direccional para el próximo trimestre o año, pero es muy relevante para los próximos uno a tres años.
- La segunda es la disminución en la magnitud de los retornos. Los retornos de Bitcoin a tres años en cada ciclo han sido aproximadamente un cuarto o un tercio del ciclo anterior, coincidiendo con la ley de rendimientos marginales decrecientes discutida anteriormente. En todas las observaciones, Bitcoin superó significativamente al Nasdaq en los siguientes tres años.
Indicador tres: Señal de fuerza relativa Oro/Bitcoin
Si el Nasdaq representa el estatus de Bitcoin como activo de riesgo, el oro representa su estatus como reserva de valor monetario.
Construyendo un indicador similar en la relación Oro/Bitcoin, observamos datos parecidos, con lecturas por encima de 66 siendo raras, con propiedades de reversión a la media y concentradas cerca de los extremos. Según este indicador, febrero de 2026 fue el período de mayor sobrecompra en la historia de la relación Oro/Bitcoin.
Oro/Bitcoin RSI
Las lecturas altas de RSI en este par han coincidido con mínimos de precio en el ciclo a largo plazo de Bitcoin, demostrando una característica típica. La curva de retorno esperado para este indicador es similar al resultado del estudio del Nasdaq anteriormente, mostrando que Bitcoin históricamente ha superado al oro y al dólar en horizontes de 1 a 3 años desde puntos donde los datos RSI eran tan extremos.
Comparación de curvas de retorno esperado para BTC/USD y XAU/BTC
Indicador cuatro: Precio Real de Bitcoin (Costo base en cadena)
El Precio Real de Bitcoin estima el costo base total en cadena de todos los Bitcoins en circulación. A diferencia del precio spot, que refleja el valor de mercado actual de Bitcoin, el Precio Real mide el precio promedio al que la oferta existente se movió por última vez en la cadena, estimando así el costo en cadena. Históricamente, el Precio Real ha representado un valor fundamental profundo para Bitcoin.
Precio Real de Bitcoin en cadena
El Precio Real es un punto de referencia, no un límite inferior absoluto. Actualmente, el Precio Real de Bitcoin es de 53,000 dólares, un 18% inferior al precio spot, y el precio spot de Bitcoin ha estado por debajo de su Precio Real solo el 12% del tiempo en su historia.
Similar a los indicadores RSI mencionados anteriormente, esta situación es una señal del extremo de la cola del ciclo. Cada mínimo histórico del mercado bajista en el precio spot de Bitcoin ha estado por debajo del Precio Real, e históricamente, al entrar en esta zona, el precio generalmente ha caído más antes de tocar fondo. Por lo tanto, caer hacia o por debajo de los 53,000 dólares estaría en línea con el patrón histórico, no en contra de él.
Comenzando desde la entrada en esta zona, los retornos esperados a largo plazo han sido consistentemente sustanciales.
Trayectoria del precio después de que el precio spot de Bitcoin cae por debajo del Precio Real
Desde el primer cierre semanal por debajo del Precio Real en cada ciclo, los datos históricos muestran retornos positivos significativos en las siguientes 150 semanas. La magnitud de estas cifras ha disminuido ciclo tras ciclo, alineándose con la tendencia de disminución del indicador RSI, pero la dirección es consistente.
Históricamente, el primer cierre del precio de Bitcoin por debajo del Precio Real ha marcado la fase final del mercado bajista, no su inicio o mitad. Aún así, el múltiplo del precio spot de Bitcoin frente al Precio Real ha retrocedido significativamente desde máximos anteriores de 2.0x en 2025, indicando una reducción del riesgo de mercado.
Indicador cinco: El reloj del ciclo
El último indicador es el más sencillo, mostrando la estructura histórica de los mercados bajistas de Bitcoin, medidos tanto en precio como en tiempo.
Duración de los mercados bajistas de Bitcoin
En los ciclos de 2013, 2017 y 2021, los mínimos de precio de Bitcoin generalmente ocurrieron alrededor de la semana 60 después del máximo histórico. El ciclo actual está en la semana 40, con una corrección del 50%, en línea con la trayectoria de los tres ciclos anteriores. Si se mantiene el patrón de la semana 60, entonces el mínimo de Bitcoin se formaría a fines de noviembre de 2026.
Aunque los índices RSI Nasdaq 100/Bitcoin y Oro/Bitcoin ya han mostrado valores extremos, la corrección de este ciclo aún sigue la trayectoria histórica de correcciones.
La dimensión temporal también comprime los intervalos entre ciclos, cada ciclo vuelve a nuevos máximos históricos en un tiempo cada vez más corto. En otras palabras, el tiempo requerido para volver al máximo anterior es más corto que en el ciclo anterior. Asumiendo que esta tendencia continúe, el nuevo máximo histórico debería aparecer dentro de las 120 semanas posteriores al máximo anterior, lo que implica un nuevo máximo antes de febrero de 2028.
Estas dos observaciones por sí mismas no contienen ningún mecanismo; son simplemente regularidades empíricas de unos pocos ciclos. Sirven como anclas temporales, superpuestas a las señales condicionales anteriores, que limitan el espacio restante a la baja para Bitcoin. Si la estructura histórica se mantiene, Bitcoin está aproximadamente a 20 semanas de su mínimo, o posiblemente ya lo haya tocado.
Trayectoria futura del precio de Bitcoin
Dada la situación actual, la siguiente combinación de escenarios incorpora el contexto y resultados históricos descritos anteriormente, delineando un espectro de posibles caminos que Bitcoin podría tomar en los próximos tres años. Esto no es una predicción o afirmación de resultados probables, sino que tiene como objetivo responder a la pregunta: si la resolución de la situación actual es similar a la de situaciones pasadas similares, ¿hacia dónde iría el precio?
Suponiendo rendimientos marginales decrecientes tanto al alza como a la baja, el descuento persistente del Precio Real, y haciendo referencia a la trayectoria histórica de correcciones en precio y tiempo, construimos posibilidades para la trayectoria del precio de Bitcoin bajo estas condiciones. Cada posibilidad se toma de la trayectoria de Bitcoin durante tres años tras la aparición de una señal histórica, y se escala con diferentes intensidades de 0.33 a 0.80 según la compresión de retornos cíclicos. Los rangos en el gráfico marcan los límites de la distribución histórica después de reducir la intensidad, no los límites dentro de los cuales el mercado podría fluctuar.
Las bandas sombreadas muestran el rango de estas posibilidades.
Predicción de la trayectoria futura del precio de Bitcoin
Estas bandas sombreadas son recreaciones escaladas de caminos históricos después de que se activaron las señales de los indicadores. Todos estos resultados posibles son satisfactorios, describen posibles escenarios de repetición histórica, no todos los resultados posibles, y no incluyen resultados donde las señales fallan.
Mientras que se anticipan retornos mixtos hasta finales de 2026, para 2027 y 2028, la distribución de retornos se inclina claramente hacia tendencias alcistas positivas y asimétricas. Dado el entorno actual del mercado y las trayectorias proyectadas, los próximos trimestres podrían presentar una oportunidad muy atractiva para la inversión a largo plazo en Bitcoin.
Predicción del precio de Bitcoin para los próximos 3 años
Riesgos y limitaciones
Cada indicador debe evaluarse y ponderarse por su propio mérito. Estos indicadores no deben interpretarse como mecanismos de causalidad para los mínimos de ciclo de Bitcoin, sino como manifestaciones que han coincidido con y han tenido las características correspondientes a los mínimos de ciclo a largo plazo observados históricamente.
Además, los indicadores enumerados no son todos los indicadores que podrían usarse para aproximar los mínimos de precio de ciclo a largo plazo. El análisis se basa en un tamaño de muestra pequeño: la media móvil del RSI muestra una muestra efectiva de cuatro ciclos independientes, uno de los cuales aún no está confirmado; el estudio del Precio Real se basa en cuatro ciclos, y el análisis de simetría del ciclo se basa en los tres primeros ciclos completados. Con un tamaño de muestra tan pequeño, las distribuciones de retorno esperado histórico pueden describir el movimiento histórico, pero una desviación de un ciclo también debilitaría significativamente todas las relaciones presentadas.
Además, las señales presentadas no deben considerarse como corroboración independiente. Los indicadores RSI, la proximidad al Precio Real y la posición del reloj del ciclo son en gran medida medidas del mismo hecho: Bitcoin ha retrocedido significativamente desde sus máximos y ha estado cayendo durante un tiempo. En cualquier retroceso profundo y prolongado, cada indicador tendería a extremos, por lo que su aparición simultánea es más una medición múltiple de la misma observación que múltiples observaciones independientes y únicas.
Los cambios estructurales podrían hacer que este ciclo finalmente diverja. El ciclo actual es el primero con tenencias de ETF, tenencias corporativas sustanciales y un entorno de trading de derivados más complejo con opciones y futuros perpetuos. El marco del ciclo de cuatro años podría eventualmente demostrarse simplemente como una descripción de cuatro observaciones, no una característica continua del activo.
Finalmente, las señales del indicador RSI son relativas. Que Bitcoin supere al Nasdaq o al oro podría significar que ambos activos están subiendo o que ambos están cayendo a diferentes ritmos. Incluso si las señales RSI son favorables para Bitcoin, el precio nominal de Bitcoin podría verse arrastrado si los precios de las acciones o el oro retroceden desde sus niveles actuales elevados. Las señales presentadas aquí tienen poco poder predictivo para el movimiento antes de noviembre, solo reflejan la asimetría en la dirección del precio en los próximos 1 a 3 años.
Conclusión
Pero considerando los indicadores anteriores, la conclusión a la que llegamos es que Bitcoin probablemente esté en o cerca del mínimo del ciclo, que podría formarse antes de fin de año, después de lo cual se reanudaría la tendencia alcista.
Cada señal ha aparecido cerca de valores extremos históricamente raros, y cada una previamente ha presagiado retornos sustanciales para Bitcoin y un desempeño superior frente a las acciones en los próximos años. Si el mínimo aún no ha aparecido, entonces el período entre ahora y ese mínimo probablemente sea un rango muy atractivo para la reacumulación a largo plazo de Bitcoin. Estas señales han estado inactivas durante la mayor parte de la historia, pero ahora han dado la "luz verde".
