Autor: Vlad Tenev, CEO de Robinhood
Compilación: Chopper, Foresight News
Nos encontramos en las primeras etapas de un superciclo global de tokenización de activos. El año pasado lo comparé con un tren de carga imposible de detener, que eventualmente remodelará todo el sistema financiero.
Desde entonces, la tokenización ha entrado formalmente en la vista del público y ya no es solo una discusión teórica. Fuera de los Estados Unidos, Robinhood ha lanzado productos de manera temprana y constante, expandiendo continuamente los límites de esta nueva industria. Hace poco más de un mes, en nuestro evento "El mundo es plano" celebrado en Londres, se lanzó la red principal de Robinhood Chain, la primera cadena pública creada específicamente para activos del mundo real (RWA). Con tokens de acciones en su núcleo, se convirtió en la cadena EVM más rápida en alcanzar 100 millones de transacciones. Los usuarios en más de 120 países pueden invertir a través de ella en más de 190 acciones estadounidenses, respaldadas 1:1 por las acciones subyacentes.
Pero existe una brecha evidente: los tokens de acciones aún no están disponibles en el territorio continental de los Estados Unidos.
En los EE. UU., el debate sobre la tokenización de acciones se divide en dos grandes campos: uno espera ansiosamente cuándo podrán implementarse los tokens de acciones en el territorio nacional; el otro cuestiona cuál es el verdadero significado de esto. En muchas regiones del extranjero, es difícil para los usuarios comunes comprar acciones estadounidenses y otros activos del mundo real de alta calidad, mientras que el mercado interno estadounidense es diferente, ya que plataformas como Robinhood ya ofrecen muchos canales de inversión en acciones estadounidenses de bajo costo y convenientes.
El mercado también debate sobre la estructura del producto mismo del token de acciones. Actualmente, los tokens de acciones de Robinhood están totalmente respaldados por los valores subyacentes, y los usuarios en la cadena pueden obtener los beneficios económicos correspondientes, incluidos los dividendos. No es exactamente igual a poseer las acciones originales directamente, pero si nos enfocamos solo en ese punto, perdemos el núcleo de la innovación: por primera vez, la humanidad puede convertir activos financieros de calidad en tokens con atributos de portabilidad, programabilidad y auto-custodia, permitiendo transacciones 24/7 en un ecosistema financiero abierto.
Y esta es solo una de las formas de implementar la tokenización. A medida que el marco regulatorio madure, las formas de diseño de los tokens seguirán evolucionando, y en el futuro podrían aparecer tokens de capitalización que hereden por completo todos los derechos de los accionistas de las acciones tradicionales.
La tokenización es el camino óptimo para modernizar el sistema financiero estadounidense, permitiendo que más personas logren la propiedad de activos, y los inversores estadounidenses también deberían disfrutar de estos beneficios. La tokenización no es simplemente trasladar acciones a una cadena de bloques, sino reconstruir la infraestructura subyacente de la propiedad de activos, permitiendo que los activos fluyan libremente como la información en internet. Para los inversores estadounidenses, esta infraestructura traería inmediatamente tres ventajas principales.
Primero, la tokenización permite la liquidación y compensación en tiempo real, mejorando la resiliencia del mercado.
La crisis de GameStop no puede repetirse. Al analizarlo, las restricciones comerciales durante el evento de GameStop se originaron en las reglas de control de riesgo de las cámaras de compensación tradicionales, limitadas por el ciclo de compensación T+2. Nuestra industria ya ha impulsado la transición del mercado de T+2 a T+1. Aun así, durante el período entre la finalización de la transacción y la compensación, los corredores aún necesitan desembolsar grandes sumas de efectivo para cubrir los riesgos.
En una cadena de bloques, los tokens de acciones pueden completar todo el proceso de transacción, compensación y transferencia de activos en tiempo real. La compensación en tiempo real puede reducir enormemente el riesgo sistémico y la presión del mercado, especialmente en entornos extremos de alta volatilidad.
Segundo, la tokenización ofrece capacidades nativas de negociación 24/7.
Hoy el mercado es global, y las noticias importantes a menudo ocurren fuera del horario de negociación estadounidense o durante los fines de semana. Cuando el mercado abre el lunes, los precios ya han experimentado cambios significativos. Durante décadas, los inversores institucionales han podido utilizar instrumentos complejos de cobertura para gestionar estos riesgos, pero los inversores minoristas comunes no tienen esa opción. Por lo tanto, la negociación 24/7 no es solo para capturar oportunidades, sino también una herramienta de gestión de riesgos.
Robinhood ya ha implementado negociaciones 24/5 en los EE. UU. utilizando sistemas tradicionales, y seguiremos innovando para avanzar hacia un modelo de negociación continua. Pero lograr esta funcionalidad mediante la integración de múltiples bolsas y sistemas de negociación alternativos es un proceso muy complejo. En cadenas de bloques como Robinhood Chain, la negociación 24/7 y el comercio de acciones fraccionadas son capacidades nativas integradas.
Ya hemos visto su poder en Robinhood Chain y otros protocolos: usuarios fuera de los EE. UU. ya han realizado transacciones de tokens de acciones por millones de dólares durante los fines de semana. Internet nunca duerme, y el mercado tampoco debería hacerlo.
Tercero, la tokenización da a los usuarios más control sobre sus activos, obligando a las plataformas financieras a competir.
En el mundo financiero tradicional, transferir activos a otro corredor a través del canal tradicional de transferencia ACAT lleva varios días y ofrece una experiencia deficiente. Muchos inversores temen migrar por miedo a que sus activos queden en un limbo durante la transferencia, especialmente en períodos de volatilidad. La tokenización permite la transferencia global instantánea de activos, ya sea entre corredores tradicionales o hacia el mundo DeFi. Una vez eliminada la fricción, la portabilidad de los activos obligará a las plataformas a competir en precios e innovación de productos. Los usuarios podrán buscar una mejor experiencia de producto, sin quedar atrapados en ecosistemas cerrados.
La portabilidad es solo una de las ventajas de la auto-custodia; los usuarios pueden guardar sus tokens de acciones en su propia billetera criptográfica. Además de un mayor control, la auto-custodia desbloquea más formas de utilizar los activos, como usarlos como garantía para préstamos o transacciones en DeFi. Actualmente, en Robinhood Chain, los desarrolladores ya han creado muchas aplicaciones para tokens de acciones que ni siquiera habíamos imaginado inicialmente. A medida que perfeccionemos los componentes subyacentes para RWA y proporcionemos más herramientas a los desarrolladores, la prosperidad de la economía en la cadena se acelerará aún más.
Sin embargo, para liberar estos beneficios en el territorio continental de los EE. UU., la tecnología por sí sola no es suficiente. El sistema regulatorio de valores centenario de los EE. UU. ha creado un conjunto complejo de reglas basadas en una arquitectura de mercado y tecnologías anticuadas. Muchas de estas reglas tienen como objetivo proteger a los inversores y mantener el orden del mercado, pero en su implementación también han consolidado una infraestructura tradicional que no sigue el ritmo de las capacidades tecnológicas modernas. Los participantes del mercado ya están migrando hacia sistemas de cadena de bloques, pero los legisladores necesitan modernizar las reglas, abrazando una infraestructura nueva y superior mientras mantienen los mecanismos de protección existentes, y deben actuar con rapidez. Otras jurisdicciones no esperarán a que los EE. UU. se pongan al día, y manejar esto correctamente tiene un profundo significado.
La tokenización de acciones cotizadas es solo el comienzo. Puede ayudar a construir la infraestructura, liquidez y ecosistema en cadena necesarios para respaldar una gama más amplia de clases de activos en el futuro. El siguiente paso son activos con altas barreras de entrada y baja liquidez, como el capital de empresas no cotizadas. La tecnología no puede eliminar todos los obstáculos, como los requisitos de inversor acreditado, que aún excluyen a la mayoría de los estadounidenses del mercado primario. Pero perfeccionar la infraestructura de tokenización para acciones cotizadas puede allanar el camino para ampliar el acceso a las inversiones, mejorar la liquidez y generar nuevos modelos de propiedad.
Los inversores estadounidenses también deberían disfrutar de los beneficios de esta innovación. Después de todo, la mayoría de los activos que se tokenizan son estadounidenses, y gran parte de la innovación es impulsada por empresas estadounidenses como Robinhood. Si el mundo entero está construyendo el futuro de la propiedad de activos alrededor de activos estadounidenses, mientras que los propios estadounidenses quedan excluidos, sería un resultado muy absurdo.
