Este viernes (7 de agosto), el índice de inteligencia artificial del mercado chino Growth Enterprises continuó su recuperación, liderado por Chinese Online, una acción de concepto de aplicaciones de IA, que subió casi un 7%, mientras que los líderes en almacenamiento, Jiangbolong y Beijing Junzheng, subieron más de un 5%. Los líderes en módulos ópticos CPO mostraron un fuerte impulso intradía, con Tianfu Communication cerrando con una ganancia superior al 2%. Sin embargo, Zhongji Xuchuang experimentó una caída repentina al cierre, finalizando con una caída de casi un 4% y una volatilidad intradía superior al 10%.
En cuanto a los ETF populares, el ETF de Inteligencia Artificial del Mercado de Crecimiento China AMC (159363), con fuerte concentración en líderes de módulos ópticos, subió intradía casi un 3%, pero se vio arrastrado brevemente a territorio negativo al cierre por la caída de los líderes, para luego recuperarse rápidamente y cerrar con una ganancia de casi un 1%, logrando así cinco días consecutivos al alza.
La caída de Zhongji Xuchuang por la tarde podría estar relacionada con una noticia. Según se informa, la empresa estadounidense de módulos ópticos AAOI (Applied Optoelectronics) reveló en sus resultados financieros y conferencia telefónica planes de expansión de capacidad a gran escala, lo que generó preocupaciones en el mercado sobre la estructura competitiva del sector.
En la conferencia telefónica, AAOI señaló que su objetivo para este año es aumentar la capacidad mensual en 3 veces, lo que requiere más equipos de automatización para la expansión. AAOI planea producir mensualmente 650,000 unidades de productos 800G/1.6T para fin de año, y multiplicar su capacidad por más de diez veces el próximo año. Esto generó preocupaciones en el mercado sobre su posible captura a largo plazo de la cuota de mercado de los fabricantes nacionales. Aunque algunos análisis indican que su impacto a corto plazo es limitado y que su tecnología depende de las principales empresas nacionales, este rumor negativo aún desencadenó la caída de las acciones.
Enfocándonos en el sector de módulos ópticos en su conjunto, tres lógicas respaldan su buen panorama a medio y largo plazo:
1. La revisión al alza del gasto de capital confirma la prosperidad del sector, y el fuerte crecimiento de los ingresos en la nube verifica la implementación comercial. Citic Securities cree que, en un contexto donde los resultados de los proveedores de servicios en la nube continúan confirmando el impulso de la IA en el crecimiento empresarial, la escala de los clústeres de IA se expandirá aún más. La interconexión óptica, como un eslabón importante en la red de clústeres, continuará creciendo rápidamente debido a tres factores: el aumento en la proporción de GPU, la actualización de la velocidad de los puertos y la "sustitución del cobre por la fibra óptica". Son optimistas sobre el buen panorama a medio y largo plazo del sector de las comunicaciones ópticas.*
2. La interconexión óptica continúa intensificándose, y la producción en masa de CPO acelera la reconfiguración de clústeres. Un informe de investigación de Kaiyuan Securities señala que el enfoque de NVIDIA Rubin Ultra se está desplazando hacia la interconexión a escala NVL576, con una forma de sistema que interconecta 8 bastidores de 72 GPU, utilizando NPO para lograr conexiones entre bastidores. Simultáneamente, el CPO ya está entrando en producción en masa y se integrará ampliamente en las fábricas de IA globales en la segunda mitad del año, lo que podría acelerar la penetración de la tecnología de interconexión óptica y promover una revaluación estructural del valor de las comunicaciones ópticas.*
3. El ajuste suficiente y la subvaluación, junto con la liquidación de posiciones, consolidan la base para la recuperación. Guosheng Securities cree que la estructura de transacciones excesivamente congestionada del sector de módulos ópticos está mejorando, y los riesgos a corto plazo se han liberado en gran medida. Todavía se necesita tiempo para una rotación suficiente en la zona de fondo y un reequilibrio de las posiciones. Posteriormente, es necesario esperar pacientemente la acumulación gradual de factores positivos y la reparación progresiva de la confianza del mercado.*
En la línea principal de transacciones de IA, además de sectores clave de potencia de cálculo como los módulos ópticos, también se puede prestar especial atención a las aplicaciones de IA. Tomando como referencia el referente SaaS del mercado estadounidense, Palantir superó las expectativas en sus resultados trimestrales y subió considerablemente, lo que muestra que el mercado está otorgando una prima extremadamente alta a la capacidad de implementación de aplicaciones de IA. El índice de Inteligencia Artificial del Mercado de Crecimiento China reúne una gran cantidad de objetivos que combinan "software + hardware" (como aplicaciones verticales del sector), que, en comparación con las comunicaciones de hardware puro, se benefician más de la lógica de doble impulso de la materialización de los resultados de la capa de aplicación y la remodelación del sistema de valoración.
El ETF de Inteligencia Artificial del Mercado de Crecimiento China AMC (159363) y su fondo vinculado extrabursátil (Clase A 023407, Clase C 023408) se centran en los líderes de CPO de módulos ópticos, sin descuidar las aplicaciones de IA. El índice subyacente tiene una concentración de aproximadamente el 40% en "Zhongji Xuchuang + Xinyisheng + Tianfu Communication", siendo un representante central de la potencia de cálculo de IA. Además, el ETF de Inteligencia Artificial del Mercado de Crecimiento China AMC (159363) tiene un tamaño reciente de más de 74 mil millones de yuanes, con un volumen de negociación diario promedio en los últimos 6 meses de más de 10 mil millones de yuanes, liderando en tamaño y liquidez entre los 8 ETF que replican el mismo índice subyacente.
Fuente de datos: Bolsas de Shanghái y Shenzhen, etc.
*Fuentes de referencia de las opiniones de las instituciones: Citic Securities "El ciclo de retorno de la inversión en IA ya es visible, visión firme y optimista del sector de las comunicaciones ópticas"; Kaiyuan Securities "El momento de configurar las comunicaciones ópticas ha llegado"; Guosheng Securities "Óptica: Pánico desahogado, el extremo genera su contrario".
Explicación de las tarifas relacionadas con los fondos ETF: Al suscribir o rescatar participaciones del fondo, los agentes de suscripción y reembolso pueden cobrar una comisión de hasta el 0.5%. Las comisiones por transacciones intradía están sujetas a lo que realmente cobre la empresa de valores y no se cobran tarifas de servicio de venta.
Explicación de las tarifas del fondo vinculado: El Fondo Vinculado C del ETF de Inteligencia Artificial del Mercado de Crecimiento China no cobra tarifa de suscripción; la tarifa de reembolso es del 1.5% dentro de los 7 días y del 0% a partir de los 7 días (incluidos); la tarifa de servicio de venta es del 0.3%. El Fondo Vinculado A del ETF de Inteligencia Artificial del Mercado de Crecimiento China cobra una tarifa de suscripción del 1% para montos inferiores a 1 millón de yuanes, del 0.6% para montos entre 1 millón (incluido) y 2 millones de yuanes, y 1000 yuanes por operación para montos de 2 millones de yuanes (incluido) o más; la tarifa de reembolso es del 1.5% dentro de los 7 días y del 0% a partir de los 7 días (incluidos); no cobra tarifa de servicio de venta.
