Escrito por: nikshep
Compilado por: Luffy, Foresight News
La IA ha arrebatado a Bitcoin su atributo de especulación de riesgo, y las stablecoins en dólares han reemplazado a Bitcoin como moneda de circulación universal en el mercado cripto; el ancla que una vez mantuvo unido el mundo cripto fragmentado en silencio, ya no es Bitcoin. Este es el cambio estructural más favorable para la industria cripto en años, pero muy pocos comprenden la lógica subyacente.
Esta semana, Bitcoin cayó por debajo de los 70.000 dólares, una caída de aproximadamente el 45% desde el máximo de octubre del año pasado, lo que provocó un lamento generalizado en el mercado. Los ETF de spot experimentaron salidas históricamente grandes y sostenidas de capital, marcando el ciclo de reembolsos más largo desde el lanzamiento del producto; mientras el supuesto "oro digital", Bitcoin, languidecía, el oro físico avanzaba con paso firme.
Pero el mercado está lamentándose en la dirección equivocada.
Justo cuando Bitcoin seguía cayendo, un exchange descentralizado del que la mayoría no había oído hablar superó el volumen de operaciones de Coinbase el año pasado; una plataforma de mercados de predicción alcanzó una valoración de 200.000 millones de dólares, con ingresos anualizados por comisiones de 365 millones de dólares; una moneda de privacidad anteriormente vista con escepticismo subió un 70% en una semana, mostrando un rendimiento independiente mientras Bitcoin se movía lateralmente; y una red base infravalorada durante mucho tiempo logró transacciones privadas entre cadenas, donde los usuarios ni siquiera necesitan comprar su token nativo para transferir activos.
La industria cripto no se ha hundido con Bitcoin, crypto ya no necesita a Bitcoin.
Esta afirmación, a primera vista negativa, es completamente lo contrario. Crypto está madurando, dejando atrás la etapa salvaje en la que todas las criptomonedas estaban ligadas a las subidas y bajadas de Bitcoin y dependían de la especulación en torno a los ciclos de mercado, para evolucionar hacia un ecosistema económico real valorado en dólares. Los proyectos sobreviven o desaparecen según sus fundamentos, y una nueva infraestructura de interconexión subyacente está reemplazando a Bitcoin para conectar todo el mundo cripto.
Este año, Bitcoin ha perdido dos funciones centrales, dos nuevos tipos de entidades han completado la sustitución, y los espacios vacíos en el ecosistema original están gestando nuevas oportunidades.
La IA ha arrebatado a Bitcoin el capital especulativo de riesgo
Bitcoin en sí mismo no genera flujo de caja, no tiene ganancias, dividendos ni intereses, y sus fluctuaciones de precio están casi completamente determinadas por la cantidad de capital especulativo, siendo un depósito de capital típico: los precios se disparan cuando hay liquidez abundante y se corrigen profundamente cuando el capital se restringe. En 2026, el sector de la IA surgió con fuerza, desviando continuamente el capital especulativo que antes fluía hacia Bitcoin.
Se espera que la inversión global en infraestructura de IA este año esté en el rango de 7 a 8,3 billones de dólares, un volumen aproximadamente equivalente a la mitad del tamaño del mercado estadounidense de bonos de grado de inversión, y podría alcanzar los 7 billones de dólares para 2030; la industria de la IA contribuye aproximadamente con el 5% del PIB de EE.UU., superando ya el consumo de los hogares en su impulso al crecimiento económico estadounidense. Solo Nvidia representa el 8% del peso del índice S&P 500. La IA dejó de ser un sector ordinario hace tiempo, convirtiéndose en un campo gravitacional de capital superfuerte que remodela la lógica de fijación de precios en todo el mercado.
La IA sigue absorbiendo capital de Bitcoin en tres dimensiones:
1) La IA capturó el núcleo de la narrativa. El argumento central de Bitcoin en el pasado era "apostar por oportunidades asimétricas del futuro", pero la IA tiene ingresos tangibles, una demanda de mercado en constante expansión y el apoyo de políticas gubernamentales, y los inversores pueden posicionarse a través de fondos indexados. Hoy, las instituciones clasifican a Bitcoin junto con las acciones especulativas sin respaldo de ganancias como activos de riesgo de la misma categoría. En el mismo grupo de riesgo, con un lado que materializa ganancias y el otro que depende únicamente de expectativas, el capital naturalmente se retira continuamente de Bitcoin; ahí está la raíz de los reembolsos consecutivos de los ETF.
2) La IA necesita capital. La expansión de la IA depende en gran medida de la financiación mediante deuda; la emisión de deuda por parte de los gigantes de la nube ya superó la de todo el año pasado, y el crédito privado para la industria de la IA superó los 2 billones de dólares. Los emisores de alta calidad absorben capital de primer nivel con enormes emisiones de deuda, y el capital que podría fluir hacia activos de alto riesgo como Bitcoin se ve interceptado capa por capa.
3) La IA obliga a un entorno de altas tasas de interés. La industria de la IA aumenta los costos de producción de energía, chips de memoria, etc., con aumentos de precios generalizados entre el 5% y dos dígitos, manteniendo la inflación estadounidense anclada alrededor del 3,8%. La Reserva Federal se ve obligada a mantener una tasa de referencia alta del 3,50%–3,75%, y el mercado prácticamente no tiene expectativas de recortes para este año. La IA no solo compite con Bitcoin por el capital, sino que también bloquea la liquidez abundante desde el entorno macroeconómico.
Además, el lado del poder computacional también está experimentando una disrupción. La minería de Bitcoin y el poder computacional de la IA consumen electricidad para convertirla en poder de procesamiento, compitiendo por el mismo recurso eléctrico, y la eficiencia económica por unidad de electricidad de los servidores de Nvidia es mucho mayor que la de las máquinas mineras. El trimestre pasado, el costo integrado de minar un Bitcoin para las principales empresas mineras cotizadas fue de unos 80.000 dólares, pero el precio de mercado de Bitcoin era de solo 70.000 dólares, una pérdida de 19.000 dólares por moneda. Muchas empresas mineras se están reconvirtiendo al poder computacional de IA: la industria ha firmado pedidos de cooperación en supercomputación de IA por más de 700.000 millones de dólares, y los ingresos por negocios de IA de las principales empresas mineras podrían alcanzar hasta el 70% a fin de año. Core Scientific gastó 102.000 millones de dólares para convertir una granja minera de Bitcoin de 300 megavatios en un centro de datos de IA; Riot vendió sus propios Bitcoins y arrendó tierras a AMD. Estos actores que antes protegían la seguridad de la red de Bitcoin están huyendo colectivamente.
Comparado con el temido riesgo de la computación cuántica, la IA trae un cambio estructural permanente. Incluso si las computadoras cuánticas futuras pudieran romper el algoritmo de cifrado de Bitcoin, la industria podría parchear el protocolo mediante estándares de criptografía post-cuántica y actualizaciones soft fork; pero que la IA capture la narrativa, el capital y los recursos eléctricos es irreversible, y ninguna actualización de protocolo puede remediarlo. El primer valor central de Bitcoin ha quedado completamente vacío.
Las stablecoins en dólares reemplazan a Bitcoin como moneda base del mercado cripto
Este es el cambio clave que más fácilmente se pasa por alto. En la historia del desarrollo cripto, Bitcoin fue durante mucho tiempo el activo de reserva de la industria y el activo intermedio para entradas/salidas de capital: primero se cambiaba dinero fiduciario por Bitcoin, luego se intercambiaba por varias altcoins, todas valoradas en BTC, y el capital externo que entraba al mercado primero tenía que comprar Bitcoin; esta era la raíz de los movimientos sincronizados de todas las criptomonedas en el pasado.
Las stablecoins cortaron este vínculo. El volumen de operaciones de USDC superó al de USDT por primera vez desde 2019, y el volumen anual de transacciones de stablecoins globales superó los 30 billones de dólares. Hoy, la ruta de entrada de capital de los usuarios se convirtió en: dinero fiduciario → USDC → varios activos, Bitcoin fue completamente expulsado de la cadena de circulación. Polymarket lanzó este año una versión renovada con su stablecoin nativa en dólares (respaldada 1:1 por reservas de USDC), y Hyperliquid liquida todas las operaciones de su plataforma en dólares. Como resume la industria: las stablecoins se convirtieron en la moneda de reserva universal subyacente para las aplicaciones, y varias plataformas simplemente ponen su propia etiqueta sobre ellas.
Por lo tanto, cuando el sentimiento de aversión al riesgo se calienta en el mercado, los gráficos de dominio muestran que la participación de Bitcoin disminuye, mientras que la de las stablecoins aumenta. El capital no sale del mercado cripto, simplemente cambia dentro de la industria a activos valorados en dólares. Los inversores que quieran exponerse al sector cripto ya no necesitan poseer Bitcoin, las stablecoins en dólares asumieron esta función. Las transacciones en cadena funcionan completamente en dólares, y los flujos de capital en cadena ya no pueden generar demanda de compra para Bitcoin. La segunda función central de Bitcoin ha llegado oficialmente a su fin.
Tras separarse de Bitcoin, la economía cripto prospera
Dejando a Bitcoin de lado, los productos implementados hoy ya no son fichas de especulación vinculadas al precio de una moneda, sino proyectos comerciales con flujos de caja reales.
La existencia de Hyperliquid es suficiente para refutar el argumento de que "las criptomonedas están muriendo". Este exchange descentralizado de derivados y spot tiene profundidad de libro de órdenes y velocidad de ejecución comparables a los principales CEX, con custodia propia de los activos de los usuarios; el año pasado, su volumen total de operaciones fue de 2,6 billones de dólares, superando los 1,4 billones de Coinbase, con ingresos anualizados de 8–13.000 millones de dólares. La plataforma destina el 97% de sus comisiones a recompras y quemas de su token nativo HYPE en el mercado secundario; el volumen de recompra anual es de unos 13.000 millones de dólares, representando el 7% de la capitalización total del token, con una tasa de quema 4–5 veces mayor que la de Ethereum y 14 veces mayor que la de Solana. El proyecto no tiene inversión de capital de riesgo, logra un círculo virtuoso de valor a través de airdrops comunitarios y recompra de comisiones; sus fluctuaciones de volumen dependen completamente de la demanda de los traders y no tienen relación con el rendimiento de Bitcoin, y su escala aumentó contra la tendencia durante el mercado bajista de Bitcoin.
Otro protagonista es el líder del mercado de predicciones, Polymarket, valorado en 200.000 millones de dólares, con un volumen anual de operaciones de 2,5–3 billones de dólares, comisiones anualizadas de 365 millones de dólares, y usuarios activos diarios que se multiplicaron por 2,5 en cinco meses; emitió su stablecoin en dólares y su token se lanzará próximamente. Los productos de Polymarket giran en torno a apuestas sobre elecciones, eventos deportivos y acontecimientos globales, cuya demanda no está relacionada con las fluctuaciones del precio de Bitcoin.
Este tipo de proyectos ahora aplican la lógica de valoración empresarial tradicional: ingresos, escala de usuarios, múltiplos de valoración; esta es precisamente la señal de madurez de la industria.
La bonanza de los nuevos sectores: la privacidad como recurso escaso
Si el libro de contas transparente y supervisado de Bitcoin era la opción predeterminada del pasado, entonces la privacidad es la nueva opción de mejora. Se trata de una moneda con soberanía propia y no rastreable que solo se puede obtener en la cadena. Pero la forma de adquirir esta moneda es completamente diferente, y la distinción es clave.
Privacidad de tenencia propia. Zcash (ZEC) subió un 70% en una semana, con una capitalización de mercado que se acerca a los 100.000 millones de dólares, un aumento de más de 45 veces desde el mínimo de 2024, mostrando un rendimiento independiente mientras Bitcoin se movía lateralmente. Sus fundamentos son sólidos: el volumen de transacciones privadas aumentó del 11% en noviembre del año pasado al 30%, la mayoría de los activos privados no regresan a cadenas públicas, la contracción continua de la oferta circulante se combina con un aumento de la demanda. La presión regulatoria que antes reprimía las monedas de privacidad ahora impulsa su valor: Robinhood listó ZEC al contado, y Grayscale presentó el primer ETF de spot de una moneda de privacidad de la industria. La privacidad pasó de ser un caso de uso único a una lógica de inversión a largo plazo. Pero ZEC requiere comprar el token por separado y cambiar de cadena para usarlo.
Privacidad universal entre cadenas. NEAR no requiere comprar tokens de privacidad ni migrar activos entre cadenas; aprovecha la tecnología de firmas en cadena, y una sola cuenta de NEAR puede controlar directamente activos nativos de Bitcoin, Ethereum y Solana, sin tokens envueltos ni riesgos de puentes entre cadenas, confiando en una red descentralizada de computación segura multipartita para la custodia de claves. Junto con el protocolo de intención confidencial, los usuarios pueden transferir activos de forma privada en cualquier cadena pública, manteniendo ocultos durante todo el proceso la contraparte y la información de enrutamiento, ejecutado a través de fragmentos de privacidad. Los activos de los usuarios permanecen en su cadena pública original, y la privacidad se convierte en un servicio subyacente universal que se puede superponer.
Comparado con una sola moneda de privacidad, este modelo es más disruptivo. Los usuarios no necesitan poseer ZEC, ni abandonar los ecosistemas nativos de Ethereum o Bitcoin; la privacidad pasa de ser un atributo de activo exclusivo a una función integrada en todas las transacciones.
La capa de coordinación subyacente para la era multi-cadena, reemplazando el papel central de Bitcoin
Observando todo el panorama cripto: la industria ya no tiende a la unificación, sino que múltiples cadenas avanzan en paralelo y los ecosistemas siguen expandiéndose, las stablecoins en dólares se convierten en la moneda universal subyacente, y los agentes de IA se convierten en nuevos participantes al poseer credenciales, invocar interfaces y transferir fondos de forma autónoma.
El vasto ecosistema multi-cadena + agentes necesita urgentemente una infraestructura de interconexión, un papel que durante la última década desempeñó Bitcoin; ahora, ese espacio vacío lo ocupa una nueva capa de coordinación y privacidad: firmas entre cadenas, liquidación en dólares, transacciones privadas, ejecución automática por agentes.
NEAR apunta precisamente a este sector. Permite a los agentes de IA liquidar en privado con USDC, aprovecha zonas de seguridad de hardware para cómputos confidenciales, convirtiendo su red de firmas en un centro de gestión de claves para la economía de agentes, proporcionando servicios entre cadenas y de privacidad, sin ataduras a una cadena pública específica, tanto para usuarios como para robots.
Otro producto implementado en este sector es Venice. Se centra en aplicaciones de IA con interacción privada, atrayendo a muchos usuarios nativos de Web2; el staking de su token de plataforma, VVV, permite compartir las ganancias por inferencia de IA, el proyecto ha recomprando y quemado más del 40% de la oferta circulante de tokens, y su demanda está impulsada por el uso de IA, desvinculando el rendimiento del token de Bitcoin.
El nuevo centro de gravedad de la industria ya está formado: ya no es un token único, sino la infraestructura subyacente sobre la cual varios proyectos tangibles crean valor real.
Resumen
Combinémoslo todo: el dólar es el efectivo circulante de toda la industria, los tokens de proyectos como HYPE, POLY, ZEC, NEAR, VVV corresponden a acciones empresariales, la capa de privacidad entre cadenas es la infraestructura que conecta toda la industria, y Bitcoin es solo un sector dentro del ecosistema. Con la IA acaparando la especulación macroeconómica, el oro físico asumiendo la demanda de refugio seguro y las stablecoins monopolizando la función de moneda de reserva, Bitcoin, bajo esta triple presión, ha perdido su esplendor.
En la última década, toda la industria observaba atentamente el rendimiento de Bitcoin, y todas las altcoins seguían su movimiento; esa era ha llegado definitivamente a su fin. Hoy, para evaluar un proyecto, se aplican los mismos estándares que a una empresa tradicional: si tiene ingresos reales, usuarios activos, y si su token puede capturar las ganancias del crecimiento del proyecto.
No juzgues la temperatura de la industria cripto por las subidas y bajadas de Bitcoin. Concéntrate en los ingresos de los proyectos, el crecimiento de usuarios y la infraestructura subyacente que conecta todas las cadenas: la infraestructura entre cadenas que logra transacciones privadas entre todas las cadenas, liquidación en dólares y es apta tanto para humanos como para máquinas.
La IA se llevó el capital especulativo macroeconómico, el dólar se llevó la posición de moneda de reserva, y un nuevo protocolo subyacente asumió la tarea de interconectar toda la industria. Que Bitcoin caiga por debajo de los 70.000 dólares no es el fin de la industria cripto, sino un punto de inflexión histórico en el que crypto se libera por completo de las ataduras de Bitcoin.
