Sobre los memes de acciones estadounidenses, BlockBeats ha discutido mucho y predijo tempranamente que esta narrativa tendría un gran potencial:

"Memes de acciones estadounidenses, la cadena Robinhood finalmente encontró su gran narrativa"

Al mismo tiempo, también hemos estado pensando en la dirección del desarrollo de los memes de acciones estadounidenses. Como en el período de auge de los memes de IA, primero se especuló con memes de IA como $GOAT, luego se pasó a marcos de IA como ElizaOS, los memes de acciones estadounidenses pueden ser solo la primera forma de especulación con activos tokenizados de acciones estadounidenses en cadena.

En el pasado ya han surgido algunos juegos, como aplicar el mecanismo de apertura de sobres de Pokémon en cadena a las acciones estadounidenses tokenizadas, donde abrir un paquete de acciones estadounidenses podría dar activos tokenizados de mayor valor. O bien, mantener ciertos activos (tokens o NFT), y utilizar los ingresos por comisiones para comprar acciones estadounidenses tokenizadas y airdropearlas a los titulares.

Estos juegos en realidad dejan algo que desear, no logran ofrecer la imaginación en términos de composibilidad que brinda tener las acciones estadounidenses en cadena. La lógica básica detrás de esta afirmación es que usar memecoins para impulsar el volumen de operaciones de acciones estadounidenses en cadena es interesante y aún no ha alcanzado su límite ideal, pero el objetivo final de llevar las acciones estadounidenses a la cadena es convertir los activos bursátiles en un activo verdaderamente global en la cadena, capaz de captar usuarios de todo el mundo para operar con acciones estadounidenses en la cadena las 24 horas del día.

Una forma completamente nueva de negociación de acciones, donde cada cadena se convierte esencialmente en una nueva plataforma de negociación de acciones, ese es el pastel final definitivo. Si miramos desde este objetivo final, la infraestructura DeFi actual en cada cadena para acciones o activos RWA sigue siendo muy deficiente.

La explosión de NetNet $NET nos permite ver algunos brotes del auge de RWAfi en la cadena Robinhood.

NetNet: El renacimiento de OHM en Robinhood

Hablar de OlympusDAO, ese proyecto estrella de la época de DeFi Summer, puede resultar extraño ahora. Así que, en lugar de decir que es un proyecto que toma prestada la arquitectura de OlympusDAO v1, expliquemos desde el principio qué hace exactamente este proyecto.

Veamos directamente estas estadísticas en el sitio web de NetNet:

El "Market price" corresponde al precio actual del token $NET, aproximadamente 1030 dólares por $NET.

El "NAV" corresponde al valor de respaldo de activos por cada $NET, es decir, actualmente un $NET con un valor de aproximadamente 1030 dólares tiene un respaldo real de valor de aproximadamente 60 dólares.

Los dos datos siguientes son, respectivamente, la tasa de prima de cada $NET frente a las reservas de activos actuales, que actualmente muestra 17.16 veces, y el total de reservas de activos en la tesorería, aproximadamente 3.35 millones de dólares.

Este es el punto de partida para entender todo el mecanismo de NetNet: ¿por qué la gente estaría dispuesta a pagar una prima de hasta 17 veces para comprar $NET?

La razón es simple: la gente cree que la tesorería de NetNet puede ganar más dinero, y esta prima en realidad está pagando por el futuro.

Las formas en que NetNet genera ingresos incluyen:

- Generación de intereses con USDG. Depositar parte del efectivo ocioso en el mercado de préstamos en cadena Morpho para generar intereses, se puede desplegar hasta el 70% del USDG de la tesorería, manteniendo al menos un 30% de liquidez, los ingresos pertenecen a la tesorería.

- Comisiones por operaciones con $NET. Se cobra una comisión del 5% tanto por comprar como por vender. Después de 30 días desde el lanzamiento, el 100% de esta comisión del 5% ingresa a la tesorería; antes de los 30 días, una parte se destina a gastos operativos del proyecto.

Por supuesto, tiene muchos más productos, pero por algunas razones actualmente no se incluyen en el NAV, lo veremos más adelante.

Por lo tanto, la lógica de valor de $NET es contraria a la de los tokens de muchos proyectos. Por ejemplo, el token del lanzador Pons en Robinhood pertenece al tipo que debe demostrarse a sí mismo con sus propios ingresos y participación de mercado, la gente compra su capacidad de generar ingresos en tiempo real. $NET, en cambio, apuesta a que la tesorería detrás de este proyecto seguirá creciendo.

Además, NetNet regulará estas expectativas. Si $NET enfrenta pánico de venta o condiciones extremas del mercado, haciendo que el NAV sea particularmente bajo, el protocolo recomprará y quemará $NET. Si $NET sube de manera excesivamente desproporcionada, haciendo que el NAV sea particularmente alto, el protocolo emitirá más $NET y los venderá al mercado, para que la tesorería tenga más USDG.

Los titulares pueden hacer staking de $NET para obtener $sNET, y $sNET se distribuye cada 8 horas según las reglas. Esta recompensa por staking en realidad fluctúa según el NAV: cuanto mayor sea la prima del precio de $NET en relación con el NAV, más $NET nuevos se distribuirán; cuando el precio de mercado esté por debajo o igual al NAV, no se emitirá más, para evitar una mayor dilución del valor.

Debido a la existencia de este mecanismo de staking, la espiral bilateral de NetNet se amplificará. Si la tasa de staking es alta y hay pocos $NET en circulación, el bombeo también será rápido. Si los ingresos no cumplen las expectativas y el sentimiento bajista del mercado es grave, al deshacer el staking la venta masiva también será rápida.

Además de este juego central, su relación con los activos de acciones estadounidenses es que tiene muchos juegos relacionados con activos de acciones estadounidenses:

- Real World Bonds. Los usuarios suscriben $NET con descuento y reciben linealmente los $NET suscritos dentro de 2 días, mientras que el proyecto utilizará este dinero para comprar acciones estadounidenses. Este descuento es aproximadamente del 11.2% del precio de mercado de $NET, y lo más rentable sería que durante estos 2 días, $NET suba y el precio de las acciones baje.

- SpaceX Invaders/MSFT Flight Simulator: Esencialmente son juegos de probabilidad que se pueden jugar como un arcade, donde la apuesta y la recompensa son $SPCX/$MSFT (después de comenzar con USDG, se comprarán automáticamente las acciones estadounidenses correspondientes). Además, están TURBO y TURBO BLACKJACK, básicamente lo mismo: pequeños juegos con cierta jugabilidad donde la apuesta y la recompensa son acciones estadounidenses tokenizadas.

La razón por la que esta parte no se incluye en el NAV es porque los activos de acciones estadounidenses están actualmente bajo custodia independiente del equipo, no en la tesorería sin permisos, y no hay una ruta automática y contractualizada para utilizar el valor de las acciones para la recompra, canje o soporte del precio mínimo de $NET. Estas reglas no están escritas en piedra ni se ejecutan automáticamente, dependen de la voluntad del equipo y la planificación real, por lo que estos ingresos no tienen relación con el NAV.

Que este token haya subido mucho recientemente se debe principalmente a que Ansem lo promocionó directamente. En esencia, este proyecto pertenece a una "versión optimizada de OHM + plataforma de minijuegos de apuestas con acciones estadounidenses". Podrías pensar que esto no es muy diferente de los juegos de apuestas con acciones estadounidenses mencionados al principio del artículo. De hecho, las narrativas principales actuales también se deben más a que subió de precio, como "no especular con acciones estadounidenses, sino jugar con ellas de forma gamificada". Lo que realmente juega un papel principal es un mecanismo de vuelo con el pie izquierdo pisando el derecho y la promoción de celebridades, más que una verdadera innovación en DeFi de acciones estadounidenses.

Así que echemos un vistazo a otro nuevo proyecto, Down to Finance, cuyo rendimiento de precio actual está muy por detrás de NetNet, y que se ajusta más a nuestros requisitos para juegos DeFi con activos de acciones estadounidenses.

Down to Finance: Crea tu propio OlympusDAO con cualquier activo

El mecanismo de este proyecto es realmente bastante complejo. Muchas discusiones lo clasifican como un "lanzador descentralizado de fondos índice", una descripción intuitiva pero no completamente precisa.

Down to Finance permite agrupar varios tipos de activos en un token de estrategia, es decir, DETF (ETF descentralizado). La cartera de activos subyacente puede incluir acciones estadounidenses tokenizadas, stablecoins, Uniswap V4 LP, posiciones de préstamo en Morpho, así como otros tipos de tesorerías/activos.

Es decir, cualquier persona puede lanzar un fondo índice en esta plataforma, y este fondo índice no se limita simplemente a incluir acciones estadounidenses tokenizadas, sino también algunos de los activos mencionados anteriormente que en sí mismos tienen una naturaleza estratégica, como Uniswap V4 LP, posiciones de préstamo en Morpho y tesorerías. En pocas palabras, tus estrategias en cadena también pueden convertirse en un activo para construir, convirtiéndose en un ciclo de muñecas rusas del tipo "puedes operar el token que opera el token que opera el token".

Cada DETF en sí mismo puede considerarse como un OlympusDAO. Cuando presentamos NetNet, su arquitectura correspondía a 1 protocolo – 1 tesorería – 1 token ($NET). En el caso de Down to Finance, se convierte en 1 protocolo (lanzador) - innumerables DETF (tesorerías) - reservas y estrategias propias de cada tesorería.

Esta es la razón por la que lo veo como un "lanzador descentralizado de OlympusDAO".

El modo de lanzamiento predeterminado "Policy" de cada DETF se describe así:

Cuando el precio esté significativamente por encima del precio objetivo, se emitirán más tokens; cuando esté significativamente por debajo, se quemarán. Cuando se acerque al precio objetivo, las operaciones de emisión y quema se pausarán. Aún puedes operar en los pools de liquidez de Uniswap V4.

Este mecanismo de ajuste de la oferta tiene la misma lógica que la regulación de NetNet mencionada anteriormente.

Cada "fondo" se puede comprar/vender, y también se puede proporcionar liquidez unilateral; el protocolo acuñará automáticamente participaciones de DETF que coincidan con el depósito unilateral en las reservas del fondo. Si se proporciona liquidez unilateral, se obtendrá un NFT como comprobante, y cada vez que haya una nueva emisión del fondo, el titular de este NFT recibirá una parte de los tokens recién emitidos.

Por supuesto, lo anterior sigue siendo una introducción bastante superficial. Como es realmente complejo, resumámoslo en una frase: "lanzador de carteras de activos, donde cada activo agrupado (fondo) es a su vez un OlympusDAO", y los ingresos generados por el protocolo se utilizarán para recomprar $DTF.

$NET tiene a Ansem, $DTF tiene a bonkguy. Además del apoyo de bonkguy, el desarrollador de Down to Finance es el desarrollador original de Olympus, @NCyotee, lo que también es un punto que muchos ven con optimismo. Por supuesto, también existen riesgos: los contratos aún están en auditoría, y actualmente solo el frontend está en línea. Además, históricamente, este tipo de protocolos con activos mixtos han sido más propensos a problemas de seguridad.

Pero si logra implementar todas las funciones sin problemas, en mi opinión, este proyecto tendrá un límite superior más alto. Volviendo al principio, si la cadena también puede convertirse en una nueva plataforma de negociación de activos RWA, las instalaciones complementarias deben seguir el ritmo. La gente opera con acciones, también compra fondos, y también toma prestadas otras estrategias de inversión con alta tasa de interés compuesto.

Solo cuando los activos RWA se vuelvan composables en cadena, las ventajas de estar en cadena se manifestarán por completo.