Nhìn lại thị trường tiền mã hóa Q2: Bitcoin tăng 'uổng phí', tiền đều chạy sang AI và on-chain?

Foresight NewsPublicado a 2026-07-01Actualizado a 2026-07-01

Resumen

Tóm tắt thị trường tiền điện tử Q2 2026: Thị trường tiền điện tử bước vào Q2 với đà tăng, nhưng đã đảo chiều mạnh mẽ. Bitcoin (BTC) mất khoảng 11% trong quý, xóa sổ mọi đà tăng từ tháng 4, trong khi thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng trưởng nhờ làn sóng đầu tư vào AI. Ether (ETH) và Solana (SOL) cũng giảm mạnh. Nguyên nhân chính đến từ việc thu hẹp đồng thời ba kênh thanh khoản quan trọng: 1. **ETF Bitcoin dòng tiền ròng âm:** Ghi nhận dòng ròng rút 4,08 tỷ USD, chủ yếu trong tháng 6. 2. **MicroStrategy chậm mua vào:** Công ty này giảm tốc độ tích lũy BTC và thậm chí bán một lượng nhỏ, phá vỡ tâm lý "không bao giờ bán". 3. **Vốn hóa stablecoin co lại:** Tổng vốn hóa giảm ~4,2 tỷ USD, làm giảm tính thanh khoản trên chuỗi. Hoạt động trên các sàn giao dịch giảm, khối lượng giao dịch giao ngay giảm 28%. Thị trường phái sinh chứng kiến đợt thanh lý lớn với 8,35 tỷ USD vị thế mua BTC và ETH bị đóng, dẫn đến tình trạng giảm đòn bẩy đáng kể trước khi bước sang Q3. Một điểm sáng là sự nổi lên của các tài sản thế giới thực (RWA) và giao dịch phái sinh trên chuỗi. Hyperliquid (HYPE) là một trong số ít altcoin tăng giá nhờ nhu cầu cho hợp đồng vĩnh cửu cổ phiếu & hàng hóa. Các xu hướng đáng chú ý khác bao gồm sự phát triển của cổ phiếu được mã hóa (tokenized stocks), hợp đồng vĩnh cửu RWA, và việc định giá IPO của SpaceX trên chuỗi trước khi niêm yết.


Tác giả: Tanay Ved, Coin Metrics

Biên dịch: Luffy, Foresight News


Tóm tắt nhanh:


  • Bitcoin đã mất toàn bộ mức tăng của tháng Tư, giảm khoảng 11% trong quý II trong bối cảnh kỳ vọng lãi suất thay đổi, dòng vốn ETF rút ra và luân chuyển vốn sang cổ phiếu AI.
  • Ba kênh thanh khoản chính là ETF, các công ty Strategy và stablecoin đều suy yếu trong quý II, chỉ riêng ETF Bitcoin giao ngay đã có dòng vốn ròng rút ra 4.08 tỷ USD.
  • Tổng số tiền thanh lý vị thế long của BTC và ETH lên tới 8.35 tỷ USD, dẫn đến việc giảm đòn bẩy đáng kể trong quý II, nhưng thị trường đã ổn định hơn khi bước vào Q3.


Tổng quan thị trường


Thị trường tiền mã hóa bước vào quý II năm 2026 với đà tăng tốc tốt. Sau quý I đầy khó khăn, Bitcoin đã phục hồi vào tháng Tư cùng với chứng khoán khi căng thẳng địa chính trị tạm thời dịu đi và nhu cầu thể chế được cải thiện, phục hồi lên khoảng 82,000 USD. Tuy nhiên, sự phục hồi này đã không kéo dài.


Sự đảo chiều này được thúc đẩy bởi ba lực lượng: giá dầu Brent biến động do đàm phán địa chính trị chạm mức cao 126.41 USD, triển vọng lãi suất của Fed chuyển sang diều hâu, và luân chuyển vốn sang mảng giao dịch AI.



Đến giữa tháng Năm, tiền mã hóa và chứng khoán về cơ bản di chuyển cùng chiều, cả BTC và ETH đều tăng khoảng 20% so với mức thấp đầu tháng Tư. Sự phân kỳ xuất hiện vào cuối tháng Năm khi tiền mã hóa điều chỉnh giảm trong khi chứng khoán vẫn giữ vững. Cuối cùng, chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 trong quý này lần lượt tăng khoảng 16% và 28%, trong khi BTC giảm khoảng 10%, ETH giảm khoảng 20% và SOL giảm khoảng 13%.



Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 60,000 USD, giảm khoảng 52% so với mức cao kỷ lục 126,000 USD được thiết lập vào cuối năm 2025. Hiệu suất của altcoin cũng tương tự, với ít đồng tiền tăng giá. Tính đến nay trong năm, trong số 20 tài sản mã hóa hàng đầu về vốn hóa thị trường, Hyperliquid (HYPE) vẫn là điểm sáng duy nhất (tăng 142%), nhờ nhu cầu mạnh mẽ cho giao dịch hợp đồng vĩnh cửu cổ phiếu và hàng hóa trên chuỗi của nó.


Dòng chảy vốn


Tình trạng yếu kém trong quý II trở nên trầm trọng hơn do sự suy giảm của ba kênh nhu cầu chính: ETF giao ngay, kho bạc tài sản mã hóa như Strategy và nguồn cung stablecoin.


ETF Bitcoin giao ngay: Tháng Tư khởi đầu mạnh mẽ đối với ETF Bitcoin giao ngay, với dòng tiền vào chiếm ưu thế. Đỉnh cao dòng vào trong ngày cao nhất là vào ngày 20 tháng 4, đạt 474 triệu USD, sau đó dòng chảy đảo ngược. Dòng tiền ra chiếm ưu thế trong phần còn lại của quý, với tổng cộng 53 ngày có dòng ra và chỉ 30 ngày có dòng vào trong quý II. Tháng Sáu là tháng gây thiệt hại chính, với dòng ròng rút ra 3.84 tỷ USD trong tháng, chiếm phần lớn tổng số 4.08 tỷ USD ròng rút ra trong quý từ các nhà phát hành ETF được theo dõi.



Kho bạc tài sản mã hóa (Công ty Strategy): Tốc độ tích lũy Bitcoin của các công ty Strategy đã chậm lại đáng kể trong quý này. Cổ phiếu ưu đãi của họ (STRC) nhằm ổn định quanh mức 100 USD đã giảm xuống mức thấp kỷ lục 74 USD, đồng thời tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị tài sản ròng điều chỉnh (mNAV) của Strategy bị nén xuống gần 1.0, ảnh hưởng đến kênh vốn đằng sau việc tích lũy của họ. Việc bán 32 BTC vào đầu tháng Sáu đã gây bất ngờ cho thị trường và phá vỡ tâm lý thị trường "không bao giờ bán". Để đối phó, Strategy đã thiết lập một khuôn khổ vốn tín dụng kỹ thuật số mới, tăng cổ tức STRC lên 12%, ủy quyền bán tối đa 1.25 tỷ USD BTC và thiết lập dự trữ 2.55 tỷ USD để trang trải khoản nợ trong khoảng 17 tháng.


Stablecoin: Tổng vốn hóa thị trường của stablecoin trong quý II co lại khoảng 4.2 tỷ USD, dẫn đến việc giảm nguồn vốn hỗ trợ hoạt động và thanh khoản trên chuỗi. USDT tăng nhẹ 1.8 tỷ USD, trong khi USDC giảm 3.4 tỷ USD. USDe của Ethena giảm 1.4 tỷ USD do tâm lý tránh rủi ro làm giảm sự quan tâm của thị trường đối với các chiến lược stablecoin sinh lời.


Với ba kênh nhu cầu chính đồng thời suy yếu, môi trường thanh khoản trong quý III rõ ràng căng thẳng hơn so với đầu quý II. Liệu nhu cầu này sẽ quay trở lại với tài sản mã hóa, hay tiếp tục đổ vào cổ phiếu AI, vẫn là một động thái cần theo dõi.


Hoạt động sàn giao dịch và phái sinh


Tổng khối lượng giao dịch giao ngay trên các sàn giao dịch giảm 28% so với quý trước xuống còn 2.32 nghìn tỷ USD, tiếp tục xu hướng giảm bắt đầu từ tháng 1. Khối lượng giao dịch tương lai hoạt động tốt hơn một chút, đạt 12.32 nghìn tỷ USD, giảm 11.6% so với quý trước, nhưng tỷ lệ giao ngay / tương lai đã bị nén từ 0.23 lần xuống 0.19 lần, cho thấy việc tăng vị thế phái sinh nhiều hơn là tăng nhu cầu giao ngay.


Hyperliquid nổi bật đặc biệt, với thị phần khối lượng giao dịch tương lai tăng lên khoảng 4.5%, khi hợp đồng vĩnh cửu on-chain tiếp tục giành thị phần từ các sàn giao dịch tập trung.



Vị thế mở đạt đỉnh trước đợt bán tháo vào tháng Năm, với BTC đạt 49.2 tỷ USD và ETH đạt 27.2 tỷ USD. Hiện tại, hai con số này lần lượt giảm xuống 33.5 tỷ USD (BTC) và 16.2 tỷ USD (ETH), giảm 32% và 40% so với mức đỉnh. Trong quý II, tổng số tiền thanh lý vị thế long của BTC và ETH lên tới 8.35 tỷ USD. Hơn một nửa số thanh lý này xảy ra trong khoảng thời gian từ ngày 25 tháng 5 đến ngày 7 tháng 6, khi các vị thế long bị đòn bẩy quá mức bị thanh lý. Thị trường bước vào quý III trong trạng thái giảm đòn bẩy nhiều hơn.


Trong quý II, tỷ lệ tài trợ biến động mạnh, dao động từ mức âm sâu vào giữa tháng Tư (-16% theo năm) sang mức dương mạnh vào tháng Năm (+10% theo năm) khi vị thế long tăng lên. Đợt bán tháo sau đó đã kéo tỷ lệ này trở lại mức trung tính, dao động quanh mức 0 vào cuối quý, phản ánh tâm lý thị trường thận trọng.


Thanh khoản cũng xấu đi tương ứng. Độ sâu sổ lệnh 2% của Bitcoin đã giảm từ mức đỉnh khoảng 70 triệu USD vào đầu tháng Năm xuống còn khoảng 35-40 triệu USD vào cuối tháng Sáu, cho thấy thanh khoản thị trường giảm và khả năng hấp thụ áp lực bán yếu đi.



Các chủ đề đáng theo dõi trong tương lai


Bên cạnh diễn biến giá trong quý II, một số phát triển cấu trúc cũng báo hiệu hướng đi tương lai của thị trường, từ các lớp tài sản mới nổi lên trên chuỗi đến cơ sở hạ tầng hỗ trợ chúng.


  • Cổ phiếu được mã hóa: Coinbase đã công bố ra mắt cổ phiếu được mã hóa tỷ lệ 1:1, với quyền sở hữu hợp pháp đầy đủ.
  • Sự trỗi dậy của hợp đồng vĩnh cửu RWA: Giao dịch và khám phá giá trên chuỗi đã vượt ra ngoài tiền mã hóa, mở rộng sang cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa thông qua hợp đồng vĩnh cửu Hyperliquid HIP-3 cũng như các sàn giao dịch tập trung cung cấp hợp đồng vĩnh cửu RWA 24/7.
  • Định giá IPO SpaceX trên chuỗi: IPO trị giá 1.7 nghìn tỷ USD của SpaceX đã được định giá trên quỹ đạo mã hóa trước khi niêm yết công khai, cung cấp tín hiệu sớm về khám phá giá cho các công ty tư nhân.
  • Kho bạc và thị trường cho vay: Các kho bạc on-chain đang trở thành lớp cấu hình vốn thể chế cốt lõi, tập hợp tiền gửi vào các chiến lược cho vay được tuyển chọn trên các giao thức như Morpho và Aave. Cơ sở hạ tầng liên quan đang trưởng thành nhanh chóng khi các công ty quản lý tài sản truyền thống như Bitwise bước vào lĩnh vực quản lý kho bạc.

Criptos en tendencia

Preguntas relacionadas

QNhững yếu tố nào đã dẫn đến sự đảo chiều của thị trường tiền mã hóa trong quý 2?

ASự đảo chiều được thúc đẩy bởi ba yếu tố chính: Giá dầu Brent biến động mạnh do đàm phán địa chính trị, chạm mức cao 126,41 USD; triển vọng lãi suất của Fed chuyển hướng theo hướng diều hâu; và sự luân chuyển vốn sang các cổ phiếu ngành AI.

QDòng tiền từ các quỹ ETF Bitcoin giao ngay (spot Bitcoin ETF) trong quý 2 diễn biến như thế nào?

ADòng tiền từ ETF Bitcoin giao ngay bắt đầu mạnh mẽ vào tháng 4 với dòng tiền vào chiếm ưu thế. Tuy nhiên, sau đó dòng chảy đảo ngược. Cả quý chứng kiến 53 ngày có dòng tiền ra so với chỉ 30 ngày có dòng tiền vào. Tháng 6 là tháng thất thoát chính với dòng tiền ròng ròng 38,4 tỷ USD, chiếm phần lớn trong tổng số 40,8 tỷ USD dòng tiền ra ròng của cả quý.

QTình hình cung cấp Stablecoin và hoạt động của các công ty như Strategy đã ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường ra sao?

ACả ba kênh cung cấp thanh khoản chính đều suy yếu: (1) ETF Bitcoin giao ngay có dòng tiền ra ròng lớn. (2) Các công ty như Strategy giảm tốc độ tích lũy Bitcoin đáng kể, bán một số BTC và thị giá/giá trị tài sản ròng (mNAV) bị nén. (3) Tổng vốn hóa thị trường stablecoin giảm khoảng 4,2 tỷ USD, với USDC giảm 3,4 tỷ USD và USDe của Ethena giảm 1,4 tỷ USD. Điều này làm giảm thanh khoản hỗ trợ hoạt động trên chuỗi.

QThị trường phái sinh và hoạt động trên sàn giao dịch trong quý 2 có những điểm đáng chú ý nào?

AKhối lượng giao dịch giao ngay trên các sàn giảm 28%, trong khi khối lượng phái sinh giảm nhẹ hơn (11.6%), cho thấy sự gia tăng vị thế phái sinh hơn là nhu cầu giao ngay. Vị thế mở (OI) đạt đỉnh trước đợt bán tháo tháng 5, sau đó giảm mạnh (BTC -32%, ETH -40%). Tổng giá trị vị thế long bị thanh lý của BTC và ETH lên tới 8,35 tỷ USD, chủ yếu tập trung vào cuối tháng 5/đầu tháng 6, dẫn đến việc giảm đòn bẩy đáng kể. Thanh khoản cũng xấu đi, với độ sâu sổ lệnh 2% của Bitcoin giảm khoảng một nửa.

QBài viết đề cập đến những chủ đề cấu trúc nào có thể định hình tương lai thị trường?

ABài viết nêu bật một số chủ đề cấu trúc đáng chú ý: (1) Cổ phiếu được mã hóa (Tokenized Stocks) với đầy đủ quyền hợp pháp. (2) Sự trỗi dậy của hợp đồng vĩnh cửu cho Tài sản Thực (RWA Perps) trên chuỗi và sàn tập trung. (3) Định giá IPO của SpaceX trên chuỗi trước khi niêm yết. (4) Sự phát triển của Kho bạc trên chuỗi (On-chain Vaults) và thị trường cho vay như một lớp cấu hình vốn cho tổ chức, với sự tham gia của các công ty quản lý tài sản truyền thống.

Lecturas Relacionadas

OUSD, que hizo caer un 17% a Circle en un día, se ve envuelto en polémica de marketing

Un nuevo stablecoin, Open USD (OUSD), anunciado por la empresa Open Standard, generó gran expectativa al prometer características como acuñación y canje gratuitos, participación en los rendimientos de los activos de reserva y gobernanza colaborativa. Su lanzamiento se vio impulsado por una lista de más de 140 supuestos socios, incluyendo grandes nombres como Western Union, Ripple y MetaMask. Este anuncio tuvo un impacto inmediato en el mercado, provocando una caída del 17.55% en las acciones de Circle, el emisor de USDC. Sin embargo, la credibilidad de la lista de socios fue rápidamente cuestionada. Medios coreanos informaron que empresas como Samsung Electronics y Dunamu (matriz de Upbit) negaron haber mantenido negociaciones formales o dado su consentimiento para figurar como miembros de la alianza. Otras, como Shinhan Financial Group, admitieron solo haber recibido una consulta preliminar. Críticos acusaron a Open Standard de emplear tácticas de marketing engañosas, presentando contactos exploratorios como acuerdos firmes para generar legitimidad por asociación. Ante la polémica, Jeremy Allaire, CEO de Circle, cuestionó públicamente la sostenibilidad a largo plazo del modelo de OUSD, argumentando que características como los costes cero podrían comprometer la inversión en la infraestructura crítica necesaria para un stablecoin. A pesar de las controversias, algunas empresas como Stripe y Coinbase confirmaron su apoyo e integración planificada de OUSD en sus plataformas. El incidente deja una primera impresión negativa para OUSD en un sector donde la confianza es fundamental.

Foresight NewsHace 59 min(s)

OUSD, que hizo caer un 17% a Circle en un día, se ve envuelto en polémica de marketing

Foresight NewsHace 59 min(s)

Una década de cambio: El camino hacia la desaparición de las startups cripto

De 2017 a 2026, la industria cripto ha pasado de una era de baja barrera de entrada y experimentación anónima a un entorno altamente regulado con costes de cumplimiento prohibitivos. Antes, un whitepaper y un repositorio de GitHub bastaban para lanzar una startup mediante una ICO. Hoy, operar en mercados regulados como EE.UU., la UE o Asia requiere equipos legales, canales bancarios, licencias (como BitLicense o MiCA) y una inversión inicial que puede superar el millón de dólares. La inversión de capital riesgo se ha concentrado en empresas maduras, dejando a las startups tempranas con menos financiación. Los datos muestran que en 2026, el 57% de la inversión se destinó a etapas tardías, mientras que las rondas iniciales apenas captaron un 5.2%. Las fusiones y adquisiciones se han disparado, permitiendo a los grandes actores (como Coinbase y Ripple) adquirir rápidamente licencias y canales de distribución. La innovación técnica ya no es el factor clave; ahora, las ventajas competitivas son las relaciones bancarias, las licencias y la confianza institucional. Esto eleva la calidad y seguridad del sector, atrayendo capital institucional, pero también crea una barrera alta para nuevos emprendedores sin recursos o contactos. La industria, nacida para desafiar los monopolios financieros, parece estar siguiendo la misma curva de consolidación y concentración de poder que otros sectores regulados antes que ella.

Foresight NewsHace 1 hora(s)

Una década de cambio: El camino hacia la desaparición de las startups cripto

Foresight NewsHace 1 hora(s)

Trading

Spot

Artículos destacados

Cómo comprar FLOW

¡Bienvenido a HTX.com! Hemos hecho que comprar Flow (FLOW) sea simple y conveniente. Sigue nuestra guía paso a paso para iniciar tu viaje de criptos.Paso 1: crea tu cuenta HTXUtiliza tu correo electrónico o número de teléfono para registrarte y obtener una cuenta gratuita en HTX. Experimenta un proceso de registro sin complicaciones y desbloquea todas las funciones.Obtener mi cuentaPaso 2: ve a Comprar cripto y elige tu método de pagoTarjeta de crédito/débito: usa tu Visa o Mastercard para comprar Flow (FLOW) al instante.Saldo: utiliza fondos del saldo de tu cuenta HTX para tradear sin problemas.Terceros: hemos agregado métodos de pago populares como Google Pay y Apple Pay para mejorar la comodidad.P2P: tradear directamente con otros usuarios en HTX.Over-the-Counter (OTC): ofrecemos servicios personalizados y tipos de cambio competitivos para los traders.Paso 3: guarda tu Flow (FLOW)Después de comprar tu Flow (FLOW), guárdalo en tu cuenta HTX. Alternativamente, puedes enviarlo a otro lugar mediante transferencia blockchain o utilizarlo para tradear otras criptomonedas.Paso 4: tradear Flow (FLOW)Tradear fácilmente con Flow (FLOW) en HTX's mercado spot. Simplemente accede a tu cuenta, selecciona tu par de trading, ejecuta tus trades y monitorea en tiempo real. Ofrecemos una experiencia fácil de usar tanto para principiantes como para traders experimentados.

354 Vistas totalesPublicado en 2024.12.10Actualizado en 2026.06.02

Cómo comprar FLOW

Discusiones

Bienvenido a la comunidad de HTX. Aquí puedes mantenerte informado sobre los últimos desarrollos de la plataforma y acceder a análisis profesionales del mercado. A continuación se presentan las opiniones de los usuarios sobre el precio de FLOW (FLOW).

活动图片