Avalanche生态概览

关键见解

过去18个月，Avalanche的EVM兼容链C链凭借低gas费和高交易速度吸引了大批用户和开发人员，建立了以DeFi为中心的强大的dApp生态。

性能突出的C链并不具备可持续的长期扩容方案。为解决这一问题，Avalanche推出子网技术，支持项目进行横向扩容。

子网是应用程序专属的区块链网络，具备性能隔离、可定制性高的优势，对高性能、区块空间密集型应用应用程序（如游戏和元宇宙）和需要复杂规则集的实体（如传统金融机构）具有较大吸引力。

X链是一个方兴未艾、有待持续探索的设计空间。用户可以在X链创建自定义资产。

当前的叙事围绕着游戏子网展开。多项蓝筹Web2游戏计划上链，有望带来数百万用户。

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Avalanche网络

新颖的共识机制，以低费率提供高通量、高速度。

横向扩容方案，允许项目部署自己的专用验证节点网络（子网）。

Avalanche主络由C链、P链和X链组成。目前，绝大多数Avalanche应用程序都部署在合约链（C链），Avalanche的EVM兼容智能合约平台上，然而，雪崩共识虽然带来了高速度和低费率，却没有提供长期的扩容方案。为此，Avalanche推出子网技术，支持各项目利用平台链（P链）创建自定义区块链网络（子网）。最后，交易链（X链）提供Avalanche原生数字智能资产的创建和移动。同子网一样，X链是一个方兴未艾、尚未得到充分开发的设计空间。不过去年，X链出现了一批独特的项目（已投入使用或正在开发）。

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Avalanche生态顶层概览

开发者活动和用户活动是衡量一个生态的两大重要指标。

Avalanche生态开发者活动除2022年5月的异常增长外，2021年12月以来，智能合约部署量和部署者数量均稳定减少。（2022年5月，受Crabada迁移Swimmer Network子网的影响，智能合约部署量激增。）深红：合约部署量；浅红：合约部署者数量

Avalanche网络用户及交易数量日活用户（DAU）及交易数量逐年增长，但在过去数月开始下降。粉：日活用户；红：交易数量，智能合约部署量、日活用户及交易数量均受市场状况影响而下降。尽管如此，这些数字仍显著高于去年同期水平。

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钱包、交易所和跨链桥

此前，用户需要同时使用兼容EVM的插件钱包（如MetaMask）和Avalanche钱包（访问X链和P链），才能全面访问Avalanche网络和Avalanche生态。为填补一站式钱包的空白，创造便捷而全面的用户体验，Avalanche网络的核心开发团队Ava Labs近日推出了Core钱包的beta版本。Core提供浏览器插件钱包和手机钱包。在Core，用户可以访问整个Avalanche网络和生态（包括dApp、子网和内部链），进行原生跨链，或兑换资产。

Avalanche的原生以太坊跨链桥Avalanche Bridge（AB桥）是TVL最高的以太坊跨链桥。AB桥支持将ERC-20代币转到C链，并计划添加比特币网络（现可通过Core插件钱包使用）。如需将其他网络（如BNB、NEAR、Solana等）的资产跨链到Avalanche，TVL最高的跨链桥依次为Multichain、Stargate和Synapse。

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dApp及子网概览

Avalanche生态拥有200多个项目，可大致划分为原生项目和非原生项目。得益于C链的EVM兼容性和Avalanche网络强大的跨链生态，目前很多项目是从其他网络跨链而来的，即为非原生项目（如Aave、Curve等）。同时，Avalanche也有一批原生项目，即仅在Avalanche启动、从Avalanche起步，或主要活动在Avalanche网络的项目。

各项目也可以通过部署的位置来划分。虽然绝大多数项目仍留在C链，今年4月起，已经有第一批项目开始通过P链部署自己的子网。这些自定义的应用程序专属区块链网络通过分流和性能隔离，保护项目免受网络拥塞的影响。同时，它们在费率、验证节点、虚拟机等方面拥有更高的性能和更大的定制空间。

目前，Avalanche已经启动了两个自定义子网，另有一批测试网子网在筹备中。未来，这些子网将在Avalanche生态发挥日益重要的作用。

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资金来源

同其他项目一样，Avalanche生态的资金来源可分为两类：以Avalanche为中心的机构和一般机构。以Avalanche为中心的资本调度方包括Avalanche基金会、Ava Labs、AVentures DAO、Avatar Ventures，以及Trader Joe、Avascan等项目。

Avalanche基金会是其中最为活跃的一员。过去一年，Avalanche基金会拨出数千万AVAX，用于资助Avalanche生态系统的开发和增长。迄今为止，除了个别融资轮次外，Avalanche基金会启动了四个大规模项目，分别为Avalanche Rush流动性挖矿计划、Blizzard生态基金、Avalanche Multiverse子网激励计划和Culture Catalyst Initiative NFT激励计划。

Avalanche生态项目的其他资金来源包括一般公众、天使投资人和投资公司。

Avalanche生态的散户用户可以通过Avalaunch、Rocket Joe之类的启动平台或社区驱动加速器Colony Labs投资有潜力的项目（如Crabada和Platypus Finance）。

早期投资Avalanche原生协议的一般投资机构按投资额从大到小依次为Muhabbit Capital (MC) Ventures、GBV Capital、Shima Capital、Three Arrows Capital、ZBS Capital。

图解：各基金对Avalanche原生项目的早期投资早期融资轮次中对30个Avalanche原生项目的投资金额。

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去中心化金融（DeFi）

C链凭借其特性，尤其是性能和互操作性上的优势，迎来了DeFi活动的高速发展。2021年6月集成Chainlink price feeds喂价数据和随后的Avalanche Rush流动性挖矿计划，则是加速DeFI增长的两大催化剂。虽然大部分DeFi活动是1年内涌现的，Avalanche生态已经覆盖了绝大多数DeFi基元，并计划开启新的实验阶段。

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去中心化交易所（DEX）

Avalanche上有两类常用的DEX：通用型恒定乘积做市商DEX、稳定币兑换做市商DEX。

原生Trader Joe和穿山甲是Avalanche上交易量最大的两个通用型DEX。除兑换和流动性供应外，这两个平台还提供流动性挖矿、质押（针对其原生代币，即JOE和PNG）、限价单（通过集成）和杠杆交易。穿山甲通过集成MarginSwap和WOWswap提供杠杆交易，Trader Joe则通过原生借贷协议Banker Joe实现杠杆交易。Trader Joe还拥有自己的启动平台Rocket Joe和NFT市场Joepegs。

Platypus Finance和Curve是Avalanche上提供价格相似资产（即稳定币和打包代币）交易的两大DEX。Avalanche原生项目Platypus通过引入资产负债管理（ALM）概念、实施单一变量（相对于不变量）曲线，形成了有别于Curve的差异化特点。Platypus可以通过以上两项设计，为流动性供应者（LP）提供开放的流动性池，具备单边供应和（在大多数情况下）抵消无常损失风险的能力。

面向未来，Dexalot也引起了市场的兴趣。Dexalot是一个去中心化的链上中央限价订单簿（CLOB），现已在C链启动。但是，C链的特点（延迟和gas费）决定了C链并不非常适合CLOB，因此，Dexalot将成为最早迁移到自有子网的DeFi应用程序之一。Dexalot子网目前处于测试阶段，预计将在未来1-2个月内启动。

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借贷

图解：Avalanche三大借贷协议（按TVL）

Aave仍大幅领先BENQI和Yeti Finance。

跨链流动性协议Aave是Avalanche上TVL最大的应用程序。TVL排名第二、第三的借贷协议则是Avalanche原生项目BENQI和Yeti Finance。

Aave和BENQI Liquidity Market（BLM）拥有大致相同的核心功能，即支持用户以超额抵押的方式借出（赚取利息）和借入资产。然而，作为迄今为止首个也是唯一一个支持AVAX的流动性质押协议，BLS也赋予了BENQI差异化的特点。

在BENQI对AVAX进行流动性质押将得到sAVAX。由此，持有者可在不锁定AVAX的情况下参与维护Avalanche主网的安全，并累计质押收益。sAVAX可用于C链各DeFi应用，赚取额外收益，获得即时流动性。截至撰稿时，sAVAX流通供应量已接近300万，相当于AVAX总流通供应量的1%有余。

面向未来，BLS计划通过启动veQI（投票锁定QI；QI为BENQI治理代币），在子网生态中发挥同样不可或缺的作用。投票锁定QI后，veQI持有人可直接将质押中的AVAX用于验证其指定的子网。

Yeti Finance赋能用户抵押计息资产（如已质押资产，LP代币，或抵押于其他借贷市场的抵押资产），借贷超额抵押稳定币YUSD，填补了Avalanche生态一个重要的利基市场。借款人可用多种资产充当特定无息YUSD贷款的抵押品，Yeti Finance协议会自动复投其收益。Avalanche上的同类项目还包括Defrost Finance/H20、Abracadabra Money/MIM、Moremoney/MONEY和Teddy Cash/TSD。

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衍生品

GMX是Avalanche上的首个永久期货市场。虽然衍生品DEX板块并未顺利起飞，GMX凭借独特的零滑点兑换成为了最大的衍生品市场。GMX的原生指数GLP代表一篮子浮动资产，用于提供流动性，池中资产的价格通过Chainlink提供的市场数据确定。年初以来，GMX手续费已突破1600万美元，并已全部分配给GLP持有者和GMX代币质押者。目前处于测试阶段的Hubble Exchange将在启动后为Avalanche的永久期货市场带来一定的竞争。Hubble的差异化优势在于多资产抵押和交叉保证金。Hubble还通过基于CurveCrypto不变量的vAMM便利交易，并通过代币化头寸解锁可组合性。

截至撰稿时，Avalanche上所有现行期货协议均为知名跨链协议。两项市场协议为通过订单簿运行的Opyn和使用期权卖出机枪池的Dopex。另有Avalanche原生期权协议Arrow Markets，目前处于测试网阶段。

Arrow Markets将成为Avalanche上首个利用AMM的期权协议。Arrow Markets将为期权卖家提供部分抵押，并开拓组合期权创建合成资产的能力。虽然定价引擎的计算最初将在链下完成，Arrow Markets团队希望能最终将其上链——鉴于定价引擎的计算负载，这将是子网的一个强大用例。

与期权市场一样，Avalanche上现行的结构性产品均为知名跨链协议的实现。Ribbon Finance和Thetanuts Finance是其中规模最大的两个协议，通过为用户提供机枪池，执行预设的基于期权的收益策略，消解了定价和风险管理的需要。

Struct Finance近期完成了种子轮融资，旨在赋能用户创建自定义利率产品。Struct计划从代币拆分入手，最终赋能用户创建结合固定利率、收益代币和期权的结构化产品。

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聚合层和VE-Wars

了解Avalanche上收益聚合工具的格局，要从Joe Wars和Platypus Party开始。用户可质押Trader Joe的原生代币JOE和Platypus的原生代币PTP，得到veJOE和vePTP。这些“归属托管”的代币可以提高选定矿池的流动性挖矿年化收益率（APR）。

看到潜在的机会，多个旨在提高收益的聚合平台推出了与ve代币累积相关的机制，其中Avalanche原生项目Vector Finance和Yield Yak是TVL最高的两个平台。Yield Yak为25项不同的协议提供自动复合收益，Vector Finance则专注于最大化Trader Joe和Platypus Finance的流动性挖矿收益。同类项目还包括Echidna Finance，Echidna旨在积累vePTP，提高Platypus矿池的收益聚合。Farmer Frank和Convex分叉项目SteakHut Finance也为veJOE和Trader Joe提供相同的机制。Joe Wars另一位较为瞩目的参赛选手则是跨链自动复投平台Beefy Finance。

图解:各实体的veJoe持有量

Vector Finance仍是Joe Wars中的最大势力。

图解：各实体的vePTP持有量

Vector Finance在Platypus Party占据领先地位，但胜负仍有待博弈。

用户对累积veJOE和vePTP的热情是可以理解的。鉴于Trader Joe和Platypus的核心地位，一旦它们启用投票标准，项目将希望贿赂持有大量ve代币的用户（如Vector Finance和VTX代币持有者），以获得流动性。控制着这些标准的ve持有者将在Avalanche生态拥有重要话语权。

Avalanche上最受欢迎的DEX聚合平台包括ParaSwap（已集成Avalanche Core钱包）、1inch、OpenOcean和Matcha。

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机构和企业采用

Avalanche是少有的在设计层面切实支持机构采用的区块链网络之一。在Avalanche，机构可将资产代币化，并定制符合其需求的区块链网络，在监管合规性、数据隐私、逻辑和性能方面满足特定的标准。

Ava Labs已宣布将与Aave、GoldenTree Asset Management、Wintermute、Jump Crypto、Valkyrie和Securitize合作构建具备原生KYC功能的许可型子网，此举将带来最为重要的进展。Ava Labs的合作方涵盖了DeFi与传统金融交叉领域的头部企业和机构。上述子网将赋能这些充满活力的受监管实体在链上大规模使用DeFi基元。

此外，Ava Labs与会计事务所德勤和上市保险公司Lemonade建立了伙伴关系。Ava Labs携手德勤开发了协助美国联邦应急管理署（FEMA）优化救助金发放流程的Close As You Go（CAYG）平台。Lemonade加密货币气候协会正在Avalanche搭建应用程序，旨在为自给农户提供天气保险。

值得注意的是，德勤和Lemonade均表示环境友好性是它们选择在Avalanche构建和运营项目的理由之一。

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数字资产

自创立之初，Ava Labs就确立了“推动全球所有资产的普遍数字化”这一首要目标。主网的X链就是为了数字智能资产的创建和转移而建立的。X链支持自定义规则集，可兼容各种类型的资产和市场。

另有两个Avalanche独家项目，目前均处于初期阶段：ReTok Finance对房地产进行代币化；Ryval（由Roche Freedman LLP、Republic和Ava Labs联合创立）致力于首次诉讼发行（ILO）。

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游戏和NFT

过去数月间，随着热门元宇宙/游戏项目迅速导致网络拥塞，性能隔离的重要性已不言而喻。Crabada的案例尤其说明了Avalanche子网为何是链游的不二选择。

Crabada是一个寄居蟹主题的玩赚型（P2E）游戏，是Avalanche C链的独家项目。启动仅三个月，Crabada就占据了C链日交易量的逾30%，而这也导致了C链手续费的升高和延迟的家具。幸运的是，Avalanche子网技术也正于此时问世（得益于Subnet-EVM在年初启动）。5月初，Crabada从C链迁移到了它的EVM兼容子网：Swimmer Network。

目前共有两个子网正式启动。DeFi Kingdoms（DFK）也启动了子网，从Harmony One直接迁移到Avalanche的EVM兼容子网，并启动DeFi Kingdoms: Crystalvale游戏。

图解：Avalanche C链交易数量

Crabada子网Swimmer Network导致大批交易从C链流出。

Swimmer Network成功地吸收了C链的交易量，手续费实现重要下降。总体而言，Swimmer Network的成绩证明了子网的潜力，更直接地说，这是Crabada用户和整个Avalanche生态的双赢。

子网赛道已有多款备受瞩目的游戏蓄势待发，其中城堡粉碎战（Castle Crush）和Highrise Worlds尤为突出。

处于测试网阶段的城堡粉碎战和社区所有的元宇宙游戏Highrise World都是成熟的Web2游戏，各拥有约20万日活用户（DAU）和100-200万月活用户（MAU）。开发城堡粉碎战的Wildlife Studios也恰好是拉丁美洲最大的游戏公司，拥有1300名员工和60多款游戏，总下载量达到20亿次。

与Web2合作不仅能让优质游戏来到子网，也将吸引数百万新用户和经验丰富、能力突出的游戏开发者加入链游世界。这不仅是子网和Avalanche的巨大进展，更将为整个加密生态注入动能。

其他备受期待的游戏子网包括第一人称射击游戏Shrapnel、奇幻动作RPG游戏Heroes Chained、开放世界RPG游戏Ascenders、星际元宇宙游戏ImperiumEmpires和宝可梦风MMORPG游戏DeFimons。

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非游戏类NFT

一方面，Avalanche强大的游戏生态系统吸引了大量关注；另一方面，与之独立的NFT板块已经悄然启动。

Avalanche上大部分的NFT交易量来自Avalanche原生的Kalao、Joepegs、Campfire或跨链协议NFTrade、Element Market、tofuNFT。

虽然市场规模不大，Avalanche上仍有一些值得关注的项目：

Topps是美国历史最悠久的收藏品公司，在Avalanche启动了2021 MLB职棒大联盟典藏NFT系列2。

Particle在Avalanche以碎片化NFT的形式发行了街头艺术家班克斯的名作《爱在空中》。名媛帕丽斯·希尔顿也持有该项目的NFT。

视觉艺术名家Jason M Peterson为其在芝加哥West Loop区创作的Kanye West壁画发行了1:1 NFT。

总奖金1亿美元的Culture Catalyst Initiative项目也将在未来几个季度持续推动 NFT的发展。首个接受此项目资助的NFT项目是加拿大歌手Grimes的星际元宇宙童书。

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结语

虽然可能有些令人难以置信，Avalanche依然是一个刚刚启动了21个月的年轻网络。基于积极明智的扩展策略，启动以来，Avalanche生态实现了令人惊艳的增长。

Avalanche最大的利益相关方部署大量资金用于激励项目和用户，成功地增长了性能强大的EVM兼容链C链上的活动。现在，Avalanche已经得到了市场认可，建立了坚实的基础，生态上下的利益相关方必须持续执行Avalanche前景广阔的差异化扩容策略。

部分DeFi应用与子网有着很高的天然契合度。有性能要求的衍生品，有合规、隐私和控制要求的机构，似乎都是子网技术的天然受众。

不过，从获取用户和吸引新项目的角度看，游戏仍是最具前景的部门。如果Avalanche能进一步解决扩容能力相关问题，如实现子网间无缝桥接、加速新网络验证节点引导，Avalanche将能依靠自己的力量，开拓大量全新类别的用户。