«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
Перед принятием инвестиционных решений следует учитывать множество различных факторов, способных повлиять на ценность криптовалютного актива. В качестве фундаментального элемента практически любой криптовалюты выступает токеномика, термин, обозначающий экономическую модель проекта.
Что такое токеномика
Токеномика (от англ. token и economics) — экономическая модель токена, учитывающая интересы участников проекта, включающих команду, инвесторов и пользователей, а также механизмы и график распределения монет.
Токеномику можно сравнить с экономикой государства или предприятия, где вместо денег и ресурсов выступают токены. Умелое использование существующих ресурсов и планирования по созданию спроса на криптоактив в будущем играет одну из ключевых ролей в жизнедеятельности проекта. А неэффективные решения относительно экономической модели проекта могут загубить даже самые передовые платформы.
Токеномика является общим понятием, объединяющим множество различных элементов, в число которых входят механизмы эмиссии криптовалюты, их использования или утилитарность, распределение криптоактива среди участников проекта.
Как правило, токеномика закладывается разработчиками проекта перед запуском токена. А технология блокчейна, лежащая в основе почти каждого криптопроекта, позволяет любому желающему участнику рынка проверить экономическую модель проекта в режиме онлайн и в любой момент времени. Это отличается от экономики обычного предприятия, где у стороннего наблюдателя нет возможности оценить внутренние механизмы работы организации таким образом.
Телеграм-канал «РБК-Крипто» — подпишитесь и будьте в курсе самых главных и актуальных новостей о криптовалюте.
Присоединяйтесь к форуму «РБК-Крипто» в Telegram для обсуждения новостей и тенденций криптомира.
Эмиссия
К одному из главных элементов токеномики относится эмиссия криптовалюты. Она определяет, сколько, когда, для кого и каким образом создается или выводится криптовалюты из обращения.
Например, в биткоине есть строгое ограничение максимального количества монет — 21 млн BTC, а темпы эмиссии запрограммированы на постепенное снижение каждые четыре года. А создание новых монет BTC доступно только посредством майнинга на специализированных устройствах. Также в биткоине не было никаких продаж и ранних инвесторов, которым продавали монеты перед запуском, как нет и команды разработчиков, которым выделяют часть монет от общего предложения BTC.
Ethereum, в свою очередь, продавал ETH перед запуском проекта, в рамках сбора средств на разработку блокчейна. В отличие от биткоина, ETH не имеет ограничений по количеству монет в обращении, но зато имеет встроенный механизм сжигания ETH, который постоянно выводит из обращения часть монет. В экономической модели Ethereum также требуется блокировка криптоактива для создания новых монет — этот вид эмиссии называется стейкинг.
Механизм эмиссии важно оценивать в совокупности. Даже ограниченная эмиссия, как в случае с биткоином, без спроса на криптоактив, не будет играть никакой роли. Так, например, даже если актив ограничен предложение в 1 тыс. единиц криптовалюты, для роста цены актива нужен спрос, то есть пользователи, покупающие его на открытом рынке и использующие его в каких-то целях. И наоборот, даже те криптовалюты, у которых нет жесткого ограничения по эмиссии, могут расти в цене за счет высокого спроса, который превышает предложение.
Использование и стимулы
Следующим не менее важным элементом в токеномике являются варианты использования криптоактива. В случае с биткоином и Ethereum, их утилитарность заключается в том, что и BTC и ETH используются для оплаты всех комиссий за транзакции в сети.
Они также служат наградой для операторов сетевых узлов, которые отвечают за выполнение всех операций в сети. С развитием криптоэкономики эти активы также стали использовать для оплаты различных товаров и услуг, а также в качестве инвестиционного инструмента, что также является элементом утилитарности.
Помимо прикладного использование токенов, проекты предлагают различные бонусные системы для своих пользователей или даже возможность участия в управлении проектом.
Например, владельцы токенов блокчейн-сети Optimism (OP) могут принимать участие в голосованиях по развитию платформы и выдвигать свои инициативы по управлению. А в качестве стимула, команда OP распределила 19 млн токенов, или около $25 млн, за активность в голосовании.
Распределение
Следующие данные, которые стоит учитывать при изучении криптопроектов включают распределение активов среди инвесторов и других участников проекта. В последние годы практически все крупные криптопроекты запускались благодаря привлечению капитала посредством сбора средств на ранних стадиях разработки еще до выпуска собственной криптовалюты.
Таким образом, в момент создания криптовалют, проект распределяет значительную их часть в адрес ранних инвесторов, советников по разработке, членов команды и других участников. Поскольку намерения этих групп могут быть совершенно разные, потенциальные продажи их активов могут оказать давление на цену.
Тем самым, владение кем-либо из участников большими объемами криптоактивов проекта несет в себе значительные риски для цены. В качестве примера можно привести тендецию low float, high FDV, что означает низкое циркулирующее предложение при высокой полной разводненной стоимости.
FDV (Fully diluted valuation) — полностью разводненная оценка криптопроекта, рассчитываемая путем умножения цены токена на их максимальное количество, если бы все токены находились в обращении на открытом рынке.
Практически это выглядит, как, например, выпуск 10% токенов в момент старта торгов и разблокировки остальных 90% в течении следующих нескольких лет. В этом случае из-за небольшого объема токенов на старте легче сохранять цены актива на условно высоком уровне. Если токен смог достичь $1 млрд капитализации при 10% предложения, то следующие разблокированные 10% от общего предложения автоматически увеличат капитализацию до $2 млрд.
Но рынок может не выдержать продажи такого объема новых токенов и цена пойдет вниз. Как отметил основатель инвестиционной компании BlockTower Ари Пол, рынку ежедневно нужно огромное количество новых денег, чтобы поддерживать цены на стабильном уровне.
Качественно продуманная токеномика не гарантирует роста цены актива, но увеличивает вероятность успеха криптопроекта. Ведь надежные экономические взаимосвязи проекта могут привести к высокому спросу на криптоактив в долгосрочной перспективе. Эти основные элементы токеномики важно рассматривать вместе с множеством других метрик и характеристик криптопроектов.
«Ясного тренда нет». Что будет с биткоином в ближайшую неделю
Криптопроект Трампа и ставка на ИИ. Главное из интервью главы Tether
Как заявления Трампа влияли на крипторынок в 2025 году. Хронология
