Ditulis oleh: David Yaffe-Bellany, William K. Rashbaum, The New York Times
Diterjemahkan oleh: Luffy, Foresight News
Suatu pagi di November 2024, Shayne Coplan, pendiri Polymarket, terbangun dengan kehadiran tamu tak diundang di rumahnya. Beberapa agen FBI, lengkap dengan palang pemecah pintu, masuk ke apartemennya di New York, menggeledah mencari bukti terkait perjudian ilegal di platformnya.
Coplan bersuara di media sosial, menyebut penggeledahan ini sebagai upaya represif pemerintah Biden dengan motif politik. Namun secara pribadi, dia dan para penasihat timnya memiliki kecurigaan lain, menyalahkan berbagai masalah yang dihadapi Polymarket pada pesaing terbesarnya — CEO platform pasar prediksi Kalshi, Tarek Mansour.
Menurut empat orang yang mengetahui masalah ini, beberapa bulan sebelum penggeledahan FBI, pengacara Kalshi telah mengunjungi kantor Jaksa Federal Manhattan untuk melaporkan masalah terkait Polymarket, sesuatu yang sebelumnya belum pernah diungkap ke publik. Mereka yang mengetahui mengatakan bahwa para pengacara tersebut menjelaskan secara rinci model operasi platform Polymarket kepada jaksa penuntut, dengan menekankan satu masalah kunci: platform tersebut seharusnya diblokir untuk digunakan di Amerika Serikat, tetapi pengguna tetap dapat mengaksesnya.
Konfrontasi ini hanyalah salah satu puncak dari permusuhan panjang antara Kalshi dan Polymarket. Keduanya adalah startup paling panas di industri teknologi saat ini. Bentrokan ambisi antar pendiri Silicon Valley bukanlah hal baru, pertarungan industri yang dipicu oleh ego adalah pemandangan biasa, seperti persaingan Uber dan Lyft di pasar transportasi online; perang kata-kata antara miliarder Sam Altman dari OpenAI dan Dario Amodei dari Anthropic juga telah menjadi cerita sampingan yang sangat menarik di industri kecerdasan buatan.
Namun pertentangan antara Coplan (28 tahun) dan Mansour (30 tahun) telah melampaui batas kompetisi bisnis normal. Lebih dari empat puluh orang dalam lingkaran keduanya yang diwawancarai secara anonim mengatakan, keduanya sama-sama miliarder baru, bertekad memonopoli pasar taruhan prediksi yang mencakup semua kategori seperti olahraga, politik, hiburan, dan saling membenci dengan sangat dalam. Sentimen permusuhan ini meresap ke hampir semua interaksi bisnis kedua perusahaan.
Shayne Coplan, Pendiri Polymarket
Dustin Gouker, kolumnis yang telah lama menulis tentang industri pasar prediksi, mengatakan: "Permusuhan mereka terlalu dalam, pertarungan ini sudah lama dicampuri dendam pribadi."
Pertarungan ini merembes ke rapat internal perusahaan, sidang Kongres AS, mempengaruhi arah kebijakan regulasi di Washington, dan memicu perhatian serta kekhawatiran regulasi industri yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kedua perusahaan saling mendaftarkan merek dagang, berebut kemitraan bisnis yang sama, saling merebut talenta, saling menuduh di media, dan menyerang secara langsung di platform sosial. Keduanya juga menjalin kerja sama bisnis dengan Donald Trump Jr., sebuah strategi hubungan masyarakat yang cukup umum di lingkaran Washington selama pemerintahan Trump.
Mantan karyawan Kalshi dan manajer dana investasi pasar prediksi, Noah Zingler-Sternig, menilai: "Kedua perusahaan telah melampaui batas dalam banyak hal, dan ini juga membuat publik sulit memandang serius kedua platform ini."
Permusuhan mereka bukan hanya tentang persaingan pangsa pasar, tetapi perbedaan yang lebih mendalam terletak pada batasan etika dan batas perilaku. Kalshi membentuk citra sebagai tolok ukur kepatuhan, bersikeras mendapatkan izin regulator AS sebelum mengoperasikan bisnis di dalam negeri; Polymarket, di sisi lain, tidak memiliki lisensi domestik, dengan platform inti yang beroperasi secara lepas pantai dalam jangka panjang. Kalshi secara ketat menerapkan aturan verifikasi identitas dan memblokir kategori taruhan sensitif; pengguna Polymarket dapat mendaftar tanpa mengirimkan informasi pribadi, bahkan dapat bertaruh pada peristiwa seperti waktu serangan rudal Israel.
Selama bertahun-tahun, Coplan dan Mansour meskipun pernah bertemu, tetapi sekarang hampir tidak berkomunikasi, hanya saling menjelekkan dari jauh. Mansour lulusan MIT, mengaku sebagai penggemar matematika, pernah membandingkan persaingan keduanya dengan rivalitas sehat antara dua quarterback legendaris, Tom Brady dan Eli Manning. Namun baru-baru ini, dia dengan tegas menyebut model operasi Polymarket "ilegal dan tidak bermoral," dan menunjuk bahwa platform lepas pantainya dioperasikan oleh entitas Panama.
Pada April tahun ini, Mansour secara terbuka mengatakan dalam sebuah konferensi industri di Washington: "Saya tidak tahu regulasi apa yang ada di Panama terkait perdagangan orang dalam di pasar prediksi, kemungkinan besar tidak ada sama sekali."
Coplan, yang keluar dari New York University, pandai dalam presentasi dan membangun hype, jarang menyebut Kalshi di depan umum. Namun dua sumber mengungkapkan, secara pribadi dia menyebut Kalshi hanya meniru model Polymarket, dan yakin Mansour selalu mencari cara untuk menekannya. Coplan yakin platformnya adalah solusi terbaik di industri, tahun lalu dalam program "60 Minutes" mengatakan: "Ini adalah alat informasi paling akurat yang dimiliki umat manusia saat ini."
Juru bicara Kalshi, Elisabeth Diana, mengatakan perusahaan mengetahui tentang penggeledahan FBI dari laporan berita. Dia menambahkan, Kalshi secara rutin berkomunikasi dengan regulator tentang masalah kepatuhan, dan juga pernah secara terbuka menyatakan "ada perusahaan yang merugikan pengguna dan merusak reputasi industri".
Tarek Mansour, Pendiri Bersama Kalshi
Diana mengatakan, "Mansour sendiri tidak memiliki permusuhan pribadi terhadap Shayne, satu-satunya ketidakpuasannya adalah, Kalshi menghabiskan bertahun-tahun mendorong kepatuhan industri, sementara pihak lain mengoperasikan jalur ini dengan cara yang tidak memiliki batas sama sekali."
Juru bicara Polymarket hanya merespons Mansour dengan mengutip pepatah Emerson: "Orang yang terus-menerus membanggakan moralitasnya sendiri, kita harus menjaga sendok perak kita." Dia juga menyatakan bahwa platform telah membangun mekanisme penyaringan perdagangan orang dalam yang solid, telah menyerahkan petunjuk mencurigakan ke otoritas penegak hukum hampir seratus kali, dan menekankan: "Kami berkomitmen untuk membangun pasar yang akurat, adil, dan transparan."
Seiring pasar prediksi berkembang dari ceruk kecil menjadi populer secara massal, tekanan regulasi yang dihadapi kedua perusahaan terus meningkat. Jaksa Agung dari berbagai negara bagian di AS secara berturut-turut menggugat kedua platform, menuduh bisnis taruhan olahraga mereka melanggar undang-undang perjudian; Polymarket juga sedang diselidiki oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC).
Laporan Kalshi terhadap Polymarket menjadi semakin terbuka. Pada Mei, mantan komisioner CFTC dan direktur Kalshi saat ini, Brian Quintenz, memposting di platform X, menjelaskan mekanisme verifikasi pengguna Polymarket, dan menandai akun resmi kantor Jaksa Federal Distrik Selatan New York.
Awal dan Akhir Permusuhan Dua Lawan
Coplan adalah orang asli New York, mendirikan Polymarket pada tahun 2020, awalnya berkantor di sebuah apartemen di Lower Manhattan, dengan kamar mandi yang dimodifikasi sementara menjadi kantor, hanya bermodalkan sebuah laptop. Saat itu dia menganggap dirinya sebagai pemain baru di industri, mengembangkan produk baru yang sama sekali tidak konvensional.
Dia segera mendapat lawan tangguh. Mansour tumbuh besar di Lebanon, pernah menjadi trader di Castle Fund, pada 2018 bersama teman sekelas MIT dan COO perusahaan saat ini, Luana Lopes Lara, bersama-sama mendirikan Kalshi. Rekan kerja menilai Mansour cerdas, berani, dan sedikit introver; Coplan ramah, mengoleksi karya seni, mencintai musik, membawa aura santai dan bebas khas orang New York.
Luana Lopes Lara, Pendiri Bersama Kalshi
Hubungan keduanya memang tidak pernah terlalu bersahabat. Menurut sumber, dalam sebuah pertemuan canggung di awal, Coplan menyebutkan bahwa keduanya dibesarkan oleh ibu tunggal, perkataan ini membuat Mansour sangat tidak nyaman.
Namun keduanya memiliki satu konsensus yang sama: pasar prediksi akan membentuk kembali industri keuangan dan media, mengandalkan "kebijaksanaan kolektif" untuk menghasilkan referensi informasi yang sangat berharga. Taruhan di Polymarket dan Kalshi disajikan dalam bentuk pertanyaan "Ya/Tidak", dengan subjek taruhan mencakup cuaca, acara Super Bowl, dan lainnya. Jumlah total taruhan pengguna akan menentukan peluang peristiwa yang bersangkutan.
Kalshi, jauh sebelum meluncurkan bisnis taruhan pada 2021, telah mengajukan izin operasi lengkap ke CFTC. Tiga sumber mengungkapkan, bahkan pada tahap komunikasi awal dengan regulator, Kalshi telah melaporkan masalah kepatuhan Polymarket kepada pihak regulator.
Orang utama yang menangani adalah penasihat strategis Kalshi, Jeff Bandman, yang berkali-kali mendesak CFTC untuk memeriksa perusahaan Coplan, menunjukkan bahwa platform dapat digunakan di wilayah AS tanpa izin. Pada Januari 2022, regulator menjatuhkan denda $1,4 juta kepada Polymarket, memerintahkan platform untuk menghentikan penerimaan taruhan dari pengguna AS.
Larangan ini sekali waktu memberi harapan Kalshi untuk memonopoli pasar domestik AS, tetapi perusahaan masih harus bernegosiasi dengan regulator untuk mendapatkan aturan operasi yang lebih longgar. Di bawah pemerintahan Biden, CFTC melarang taruhan terkait pemilu, Kalshi menggugat regulator ke pengadilan pada 2023.
Selama Kalshi terjebak dalam litigasi hukum, meskipun dilarang melayani pengguna AS, Polymarket tetap meledak popularitasnya. Pengguna AS hanya perlu menggunakan jaringan pribadi virtual (VPN) untuk mengubah lokasi mereka, dan mereka dapat mengakses situs web lepas pantai. Sebelum pemilihan presiden 2024, peluang di platform menjadi bahan pembicaraan hangat di internet, datanya menunjukkan kemungkinan kemenangan Trump jauh lebih tinggi daripada jajak pendapat tradisional.
Mansour dengan tegas mengatakan dalam podcast bulan Juni: "Mereka sepenuhnya melewati proses kepatuhan, langsung meluncurkan produk, tanpa keraguan."
Menjelang pemilihan, Kalshi menang di pengadilan, pasar prediksi berizin secara legal dapat beroperasi di AS. Polymarket tetap tidak memiliki izin operasi domestik, tetapi lalu lintas platform melonjak, Coplan melompat menjadi selebritas industri.
Pada tahun 2024, Kantor Jaksa Distrik Selatan New York memulai penyelidikan, memeriksa apakah Polymarket secara ilegal membuka layanan kepada pengguna AS. Seminggu setelah kemenangan Trump, FBI menggerebek apartemen Coplan di Manhattan, menyita semua perangkat elektroniknya.
Kalshi segera memanfaatkan momen ini untuk membangun momentum. Media teknologi "Pirate Wires" mengungkapkan screenshot percakapan yang menunjukkan karyawan Kalshi, Keaton Inglis, menghubungi mantan bintang NFL, Antonio Brown, memintanya memposting di platform X bahwa Coplan "bersalah".
Antonio Brown, Mantan Bintang NFL
Brown kemudian memposting permintaan maaf, mengatakan saat itu dia sedang dalam kerja sama bisnis dengan Kalshi, dan tanpa berpikir panjang membagikan konten terkait. Mansour juga meminta maaf, dalam podcast Desember 2024 mengatakan: "Beberapa anggota tim kami saat itu terlalu emosional."
Peristiwa penggeledahan membuat Coplan dan timnya sangat curiga, rumor terkait dengan cepat menyebar ke media. Empat sumber mengungkapkan, secara internal Polymarket secara pribadi menduga, Kalshi atau pihak yang bekerja sama dengannya menyewa detektif swasta untuk melacak Coplan, setelah melihat kedatangan FBI langsung memberi tahu media.
Juru bicara Kalshi, Diana, membantah: "Ini sama sekali tidak berdasar, dugaan pihak lain sudah mencapai tingkat yang keterlaluan."
Menggagalkan Kerja Sama Besar Secara Diam-diam
Pada Juli tahun lalu, Coplan pergi ke restoran puncak Manhattan, Manhatta, untuk menghadiri makan malam bisnis kunci, restoran dengan pemandangan 360 derajat dari lantai 60. Dia berpakaian santai, membawa bagel dalam kantong kertas.
Pihak lain dalam makan malam itu adalah miliarder Jeffrey Sprecher, pendiri Intercontinental Exchange (ICE). Raksasa dengan kapitalisasi pasar $80 miliar ini mengoperasikan Bursa Efek New York. Pertemuan antara raksasa jalur lama dan baru juga menjadi titik balik kunci dalam persaingan Polymarket dan Kalshi.
Selama bertahun-tahun, Kalshi memegang daftar investor terkemuka seperti Sequoia Capital; Coplan sebelumnya sering gagal mendapatkan pendanaan dari institusi besar. Namun baik Coplan maupun Mansour sama-sama berusaha mendapatkan investasi dari ICE, yang berniat berekspansi ke jalur pasar prediksi.
Coplan dan Sprecher langsung akrab. ICE awalnya mempertimbangkan untuk berinvestasi di Kalshi, akhirnya pada musim gugur tahun lalu menyetujui perjanjian investasi di Polymarket.
Sumber mengatakan, Mansour sangat marah setelah mengetahui berita ini. Lima sumber mengungkapkan, sebelum pengumuman kerja sama, Mansour dan mitra a16z, investor Kalshi, Alex Immerman, masing-masing bertemu dengan tim eksekutif ICE.
Beberapa sumber memberikan deskripsi berbeda tentang detail percakapan, tetapi tiga orang mengkonfirmasi, komunikasi Mansour dan Immerman pada dasarnya adalah menggunakan segala cara untuk mencegah ICE melepaskan investasi ini.
Juru bicara Kalshi, Diana, mengatakan perusahaan itu sendiri "tidak berniat untuk melanjutkan kerja sama dengan Sprecher".
Jeffrey Sprecher, Pendiri Intercontinental Exchange
Akhirnya Sprecher memilih Coplan, pada Oktober mengumumkan investasi hingga $2 miliar di Polymarket. Ini hanya salah satu dari serangkaian kabar baik bagi Polymarket: pada Juli tahun lalu pemerintahan Trump memperketat penegakan hukum, Distrik Selatan New York menarik penyelidikan terhadap Coplan; pada musim panas yang sama, perusahaan ventura milik Trump Jr., 1789 Capital, juga mengumumkan investasi di Polymarket.
Coplan mengatakan dalam program "60 Minutes" tahun lalu: "Pemerintahan ini sangat mendukung inovasi, industri kripto, dan terutama mendukung Polymarket, ini sangat langka."
Untuk memanfaatkan keuntungan kebijakan ini, Polymarket harus mendapatkan izin operasi domestik AS. Coplan berencana mengakuisisi perusahaan yang sudah memiliki kualifikasi kepatuhan.
Dia sekali lagi menghadapi hambatan dari Kalshi. Lima sumber mengungkapkan, ada rumor bahwa Coplan berminat mengakuisisi platform prediksi kecil Railbird, Mansour kemudian melaporkan potensi masalah terkait target akuisisi tersebut ke pejabat tinggi CFTC.
Laporan Kalshi tidak berhasil, pada Juni 2025 CFTC menyetujui izin operasi Railbird. Coplan akhirnya menghabiskan $112 juta untuk mengakuisisi perusahaan lain yang berizin, QCX. Meskipun platform utama lepas pantainya masih dibatasi, tetapi setelah mengakuisisi QCX, Polymarket meluncurkan App versi ringan domestik AS, sehingga dapat menjangkau sejumlah besar pengguna domestik.
Saat mengumumkan akuisisi pada bulan Juli, Coplan memposting gambar bendera AS di platform sosial dengan keterangan: "Sudah terlalu lama aku menunggu hari ini, Polymarket secara resmi kembali ke tanah air AS."
Permainan Bisnis yang Sengaja Menantang
Musim semi ini, tim New York Knicks masuk playoff, Mansour memposting foto menonton pertandingan di tepi lapangan Madison Square Garden, mengenakan pakaian dengan warna tim, tersenyum lebar.
Secara resmi, ini adalah acara perayaan kerja sama baru antara Kalshi dan arena, lorong di lantai enam arena secara resmi dinamai Kalshi Gallery. Tetapi pengamat industri melihat maksud lain: sebuah provokasi yang disengaja.
Coplan, bahkan sebelum terkenal, sering membagikan konten terkait Knicks di media sosial, sering muncul di tepi lapangan arena selama musim reguler. Sumber mengatakan, sebelum Kalshi menyetujui kerja sama, Polymarket juga pernah merundingkan sponsor serupa, tetapi tidak mau menandingi penawaran yang diberikan pihak lain.
Ini juga menandakan bahwa pertarungan industri yang awalnya terbatas pada lingkaran kecil kripto, sekarang sepenuhnya memasuki pandangan publik. Dalam enam bulan pertama tahun ini, total volume perdagangan kedua platform melampaui $150 miliar, naik 1200%, yang tak diragukan lagi memperhebat ketatnya persaingan.
Dari data saat ini, Mansour sementara memimpin. Setelah menyelesaikan putaran pendanaan baru pada Mei, valuasi Kalshi mencapai $22 miliar, $7 miliar lebih tinggi dari Polymarket. Menurut statistik lembaga data The Block, bulan lalu volume perdagangan Kalshi $33 miliar, dua kali lipat Polymarket.
Diana menyangkal bahwa kerja sama dengan Madison Square Garden bermaksud menargetkan Coplan: "Kami tidak akan menyetujui kerja sama bisnis hanya untuk menantang lawan, pernyataan ini sangat konyol."
Popularitas pasar prediksi yang meledak juga menarik pengawasan regulasi yang lebih ketat, dengan fokus sebagian besar pada Polymarket. Pada April tahun ini, seorang prajurit pasukan khusus militer AS didakwa, dia menggunakan informasi rahasia, login ke platform lepas pantai Polymarket melalui VPN untuk bertaruh pada peristiwa terkait penangkapan Presiden Venezuela Maduro, memperoleh keuntungan ilegal lebih dari $400.000. Juru bicara Polymarket mengatakan platform dengan tegas melarang akses VPN.
Pendekatan kedua platform dalam mengendalikan perdagangan orang dalam sangat berbeda. Kalshi meminta pengguna mengirimkan informasi pribadi lengkap sebelum bertaruh, dalam beberapa situasi juga perlu mengisi pekerjaan; semua transaksi Polymarket terbuka di blockchain, memudahkan pengguna komunitas memeriksa perilaku ilegal sendiri. Pengguna App domestik AS harus melakukan verifikasi identitas, tetapi platform utama lepas pantai tetap tidak mewajibkan pengguna mengungkapkan informasi pribadi seperti nama, tempat kerja, dll.
Influencer berbayar Polymarket, Aj Pleasanton, menilai, model ini sangat umum di industri kripto, pengguna umumnya lebih suka operasi anonim.
Secara pribadi, Mansour semakin tidak puas dengan model operasi Polymarket, dua sumber mengungkapkan, dia sering menelepon Kepala Penasihat Hukum Polymarket, Neal Kumar, untuk mengungkapkan kemarahannya.
Konflik antara keduanya sering terjadi. Menurut sumber dan dokumen yang ditinjau oleh The New York Times, pada musim semi 2025, beberapa influencer yang bekerja sama dengan Polymarket menyebarkan berita tentang kegagalan kerja sama antara Kalshi dan xAI milik Elon Musk.
Tahun yang sama, Polymarket merekrut mantan karyawan Uber, Max Crowley, sebagai Wakil Presiden Kemitraan, bekerja kurang dari dua bulan, Crowley pindah ke Kalshi, hal ini membuat Coplan sangat marah. Menurut sumber, selama masa perpindahan, Coplan dan pengacara dewan perusahaan, Alex Spiro, mengirimkan surat peringatan pengacara yang mengancam akan menggugat, tetapi akhirnya tidak diajukan ke pengadilan.
Meskipun memiliki kepentingan industri bersama, kedua perusahaan sama sekali tidak mau bekerja sama. Kalshi membentuk kelompok lobi industri untuk melawan regulasi pembatasan pasar prediksi di berbagai negara bagian, bergabung dengan beberapa pesaing lainnya, hanya mengesampingkan Polymarket.
Bulan berikutnya, Kalshi mengalami kekalahan dalam gugatan taruhan olahraga di satu negara bagian, Polymarket segera meluncurkan subjek taruhan baru, membuka taruhan tentang waktu penutupan bisnis olahraga Kalshi di Massachusetts.
