撰文：叶慧雯
来源：华尔街见闻
在经历上个月市值蒸发数千亿美元的重挫后，比特币正艰难地寻求反弹，但脆弱的市场情绪和持续的抛压，正让任何复苏的尝试都举步维艰。
尽管华盛顿结束政府关门的利好消息提振了传统风险资产，但加密货币市场并未迎来期待中的强劲上涨，凸显出投资者在巨额亏损后的不安情绪仍在蔓延。
这一全球最大的加密货币周一一度短暂突破 107,000 美元，但很快回落至 105,000 美元下方。这一乏力的价格表现，与因美国政府重新开放而上涨的股市和信贷市场形成鲜明对比，表明加密资产的内部动能依然不足。
据彭博社报道，自 10 月 10 日因特朗普意外宣布关税而引发创纪录的清算以来，比特币的市值已缩水约 3400 亿美元。市场普遍认为，近期的低迷部分源于早期大持有者（即「OG 鲸鱼」）在接近年度高点时获利了结，同时，10 月初大规模清算事件留下的阴影也挥之不去。
疲软的迹象在多个关键指标中得到印证。衡量市场情绪和杠杆水平的数据显示，投资者的热情远未恢复。与此同时，技术图表上的关键阻力位也对价格构成了沉重压制，市场参与者对前景的看法充满分歧。
关键指标显示动能不足
一系列数据表明，推动比特币上涨的动力尚未回归。比特币永续期货的未平仓合约总额目前约为 680 亿美元，远低于上个月 940 亿美元的峰值，这反映出衍生品市场的投机兴趣显著降温。同时，用于衡量杠杆头寸成本的资金费率保持平稳，意味着交易员们并未积极加杠杆做多。
更值得关注的是，作为市场新增资金重要来源的现货比特币 ETF 也表现平平。据彭博汇编的数据显示，尽管周一美股市场全线走高，但在美国上市的比特币 ETF 当日仅录得 100 万美元的净流入。XBTO Trading 高级交易员 George Mandres 指出，ETF 流入所代表的新资金不足，正持续影响着市场的风险情绪。
技术面阻力重重
从技术角度看，比特币的前景同样面临挑战。目前，其价格仍运行在 200 日移动平均线（目前接近 110,000 美元）下方，分析师普遍将这一水平视为任何持续上涨行情的关键门槛。
IG Australia 分析师 Tony Sycamore 表示，价格需要持续突破 200 日移动平均线，才能「大大增加人们对（上升趋势已经恢复）这一观点的信心」。FxPro 首席市场分析师 Alex Kuptsikevich 也观察到，更广泛的加密货币总市值在 3.62 万亿美元附近的 50 日移动平均线处遭遇技术阻力。他认为，市场可能正在形成一个新的、更低的局部高点，这延续了一个多月前开始的下降趋势。
BTC Markets 分析师 Rachael Lucas 补充称，103,000 美元是一个关键的结构性支撑位。如果跌破该水平，可能会为价格跌向 86,000 美元甚至更深的 82,000 美元（与 100 周移动平均线一致）打开通道，任何跌破这些区域的行为都可能重新点燃抛售压力。
市场观点分歧：死猫反弹还是趋势逆转？
对于周一的短暂上涨，市场参与者的解读存在明显分歧。一些人认为这只是熊市中的暂时喘息，而另一些人则在寻找趋势反转的早期迹象。
George Mandres 直言，这次反弹「感觉就像死猫反弹」。他认为，加密货币领域的情绪与股市不同，围绕早期比特币买家出售大量代币的说法获得了很大关注，这种供应压力正在削弱风险偏好。Alex Kuptsikevich 也表示，市场显然还没有准备好转向「疯狂乐观的模式」，在增长冲动实现后，获利了结仍在继续。
不过，也有分析师持相对积极的看法。Tony Sycamore 指出，过去 24 小时内最显著的特征是，在经历了上个月的相关性破裂后，比特币短暂地追踪了风险资产的上涨。他认为这是一个「积极的迹象」，并从技术上分析称，从 126,272 美元高点开始的修正有可能已经在近期的 98,898 美元低点完成。
Rachael Lucas 则将最近的上涨描述为一次「经典的空头回补反弹，其中夹杂着一些机构的 FOMO（错失恐惧症）情绪」。这种观点暗示，当前的上涨更多是市场结构性因素驱动，而非基本面信心的稳固回归。
