当前XRP的下跌伴随着交易所流入量的显著激增，CryptoQuant分析师Darkfost（@Darkfost_Coc）表示，这种模式与不断增加的抛售压力以及市场尚未进入积累阶段的情况相符。
XRP抛售压力加剧
Darkfost在X平台上发文称，“最新数据明确显示XRP的抛售压力正在加剧”，并将其置于大幅下跌的背景中。“这一动态发生在大幅回调的背景下，价格下跌约50%，从接近3.66美元的高点跌至1.85美元左右区域，”他表示。
Darkfost的主要观察信号是交易所流入量，尤其关注币安，他称该平台“持续集中了所有交易所中最大的交易量”。其基本思路简单但往往有效：当流入量快速增加时，意味着市场正看到更多代币被置于可出售的位置。
“可视化这种抛售压力的一种方法是分析XRP流向交易所的流入量，尤其是币安，”他写道。“这些流入通常被解读为潜在的出售意图，尤其是在它们迅速增加时。”
他描述这一转变始于月中。“在经过一段相对平静、流入量适中稳定的时期后，情况从12月15日开始明显转变，”他说。“自那时起，XRP流向币安的流入量急剧上升，日流入量从3500万XRP到12月19日记录的1.16亿XRP的显著峰值不等。”
其含义不在于单次峰值，而更多在于持续的高位数据。在这种框架下，下跌期间反复出现的大量流入往往被解读为持续的派发（distribution），而非彻底的清仓（washout）。
Darkfost认为，这种流入状况也反映了不同投资者群体的行为变化。“这种动态变化也表明了投资者行为的转变，”他写道。“虽然自10月以来，市场大部分一直遵循持有策略，但过去两周的趋势指向了转向对较早头寸的获利了结，以及近期入场者的投降和割肉卖出。”
他明确指出了在“积累”成为一个站得住脚的标签之前需要改变的条件。“只要这些高企的流入持续存在或进一步加剧，XRP将难以建立真正的积累阶段，”他说。“如果这种抛售压力持续下去，当前的调整不仅可能在时间上延长，还可能进一步加深。”
宏观背景
在另外的帖子中，Darkfost将XRP的信号与他所描述的更广泛的市场状况——流动性受限——联系起来。“加密货币市场持续遭受流动性短缺的困扰，”他写道，并补充说“主要稳定币的市值在过去几周一直停滞不前。”
他对边际需求的影响给出了具体解读。“不再有新的流动性进入市场（法币→加密货币），”他说，同时他也认为“流动性仍然存在于市场内部，并未离开。” 在他看来，问题在于可用的流动性处于观望状态：“然而，如果我们观察当前流向交易所的稳定币流入量，这些流动性也并未被部署。”
Darkfost使用交易所流入量平均值来量化这种放缓。“从9月至今，流向交易所的月均流入量减少了一半，从1360亿美元下降到约700亿美元，”他写道，并补充说“年均值在过去几周也开始下降。”
市场情绪转向看跌
Darkfost还表示，根据他追踪的一项综合指标，整个加密货币市场的情绪已转向负面。“普遍共识已转向看跌，”他写道，并称该指标“基于媒体文章、X平台的数据以及其他几个情绪指标。” 他指出，“当形成一种共同的共识时，市场往往会反转并证明大多数人是错的，”并引用了他在2024年7月至10月以及2025年2月至4月期间观察到的类似情况。
同时，他警告不要将该信号视为择时工具，尤其是在整体状况恶化的情况下。“这些阶段可能会持续一段时间，尤其是当市场进入 prolonged 熊市阶段时，”他写道。“我们自11月初才开始进入这一时期，所以无需匆忙，但现在转向看跌可能已经有点晚了。”
截至发稿时，XRP交易价格为1.90美元。
