作者:算力之心
2026年6月底,一场“热穹顶”把美国最大电网PJM逼到了墙角。
7月1日,这个服务6700万人的电网创下了历史第二高的用电负荷,161,910 MW。
第二天,运行备用容量从10,996 MW暴跌到5,091 MW,缓冲垫薄得危险。
所以,6月30日,能源部部长Chris Wright依签下两张紧急命令,当晚11:59生效。
第一张命令允许指定机组临时突破环保排放上限,全力发电。
第一张命令是作为最后手段,允许电网强制要求50兆瓦以上的大型用户(比如数据中心和比特币矿场)在15分钟内切断电网供电,使用自己的备用发电机。
7月2日,批发电价飙到2,000美元/MWh以上,Western Hub日前结算价冲到1,222.75美元/MWh,比去年同期可比峰值翻了将近三倍。
从7月1日到7月3日,PJM连续发布高温预警和最大发电预警,要求电厂推迟检修、全开机组。
而在PJM覆盖的某个矿场里,一排排ASIC矿机正在有序断电。
你以为矿工在对着黑屏亏钱?事实恰恰相反,他们可能正在赚取比挖矿更高的利润。
一、关机就给钱
事实上在电网体系里,大型比特币矿工从来不是单纯的“耗电大户”,他们其实在做一门“对赌”生意。
电网有一套“需求响应”机制。
简单来说,就是电网跟大客户签协议,平时我给你供低价电,但在极端天气电网快崩溃时,你得听我指挥乖乖关机,作为回报,我会给你一笔丰厚的补偿。
PJM的ELRP(紧急负荷响应)和CP(容量性能)项目,就是这类机制的典型。
Bitfarms、Mawson等矿企在PJM的站点,都参与了当地的需求响应项目。
并且,在隔壁德州的ERCOT电网,头部矿企Riot Platforms已经把这门生意跑通了。
2026年Q1,他们拿到电力削减信用总额$21.0M,同比大涨171%。
这$21.0M里,$13.5M来自直接削减用电,$7.5M来自需求响应参与。
CFO Jason Chung在财报会上说,这些信用把净电力成本压到了$0.03/千瓦时,直接挖矿成本降到$44,629/枚比特币,比上季度降了26%。
毕竟,电价飙高的时候,与其开着机器亏本挖币,不如直接关机,把电“卖”回给电网赚差价。
本质上,就是把闲置算力做成了电网的“保险产品”。
二、真正的电老虎,其实是AI
矿工们在关机中找到了生财之道,但如果把视角拉高,就会发现,比特币矿场在这场电力争夺战里,只能算个小配角。
真正让能源部连下两道紧急命令的,主要是AI数据中心。
PJM的容量拍卖价格,从2024/25年度的$28.92/MW-day,飙涨了10倍以上,达到2026/27年度的$329.17/MW-day,触碰了价格上限。
为什么涨这么疯?
PJM自己预测,到2030年区域电力需求将暴增32 GW,其中30 GW都来自数据中心。
世界上最大的数据中心聚集地Northern Virginia,电力需求已经让电力公司Dominion Energy焦头烂额。
2026年2月,PJM就警告过,未来十年可能出现60 GW的供电缺口。
电力成了AI数据中心争抢的资源,供不应求,价格自然上涨。
相比之下,美国能源信息署的数据显示,比特币挖矿占全美年电力消耗不过0.6%—2.3%。
真正让电网承压的,其实是指数级狂飙的AI算力需求。
三、打不过就加入,矿霸的终极变形
气象局预测,7月中旬PJM区域仍有极端高温风险。
而当投资者还在紧盯批发电价和矿企减产公告时,真正的顶尖玩家,已经开始换赛道了。
既然AI才是最大的“电老虎”,也是未来最大的买单方,手里握着电力指标和场地基础设施的矿企,自然知道该往哪走。
依然以Riot Platforms为例,他们在2026年Q1完成了一次身份转换,从单纯的比特币矿企,变成了“大型数据中心运营商”。
AMD在Q1把在Riot Rockdale厂房的合同从25兆瓦扩展到了50兆瓦。
对于这些头部玩家来说,传统的比特币挖矿正在变成一项提供现金流的基础业务。
而把手里现成的电力配额和场地,托管给急需能源的高性能AI算力,才是未来估值的新故事。
高温警报还在响,电表还在转。
在这场关于能源的生死竞速里,资本永远能比普通人更早一步,找到那个最赚钱的缝隙。
