宇树IPO越来越近了。
今日(8月5日),宇树开启IPO询价,其中初步询价期间为 9:30—15:00,保荐人(主承销商)开展网下投资者核查,参与战略配售的投资者缴纳认购资金,8月6日则确定发行价格。
下周8月10日,宇树将迎来打新。
这也许是今年A股“最年轻”的IPO——创始人王兴兴,1990年出生;招股书上的核心技术人员均为90后。更值得一提的是,宇树的部分员工将成为具身赛道的第一批千万富豪——当然,他们也很年轻。
我们即将见证,一批90后千万富豪从机器人研发工位上诞生。
宇树员工,最年轻千万富豪团
外界更关注宇树员工的价值兑现预期。
一纸战略配售揭开了这场隐秘“造富”叙事——宇树科技在科创板上市发行安排及初步询价公告中提及,设立两只专项资管计划参与战略配售,合计认购金额2.715亿元,认购股数上限不超过本次发行规模10%。
参与配售的分别是宇树科技员工1号资管计划、宇树科技员工2号资管计划。
具体来看,1号资管计划参与员工161名,计划募资2.185亿元,排在最靠前的财务总监王枫、董事会秘书傅风华分别认购金额700万元;其余大量技术主管、业务骨干、研发、生产等员工出资100万-400万不等,锁定期12个月。
而2号资管计划仅10人,锁定期36个月,筹资5300万元——王兴兴出资1500万领衔,其余几乎全是研发骨干。
技术路线不能被短期情绪牵动,这也许是王兴兴用更长的锁定期释放的信号。
其实早在2017年,宇树就开启了员工的股权激励计划。根据招股书及公告,2017年9月,宇树与杨知雨等17名员工签订了《期权协议书》,价格1元/股。此后多次实行股权激励,通过“上海宇翼”等持股平台进行统一实施和管理。
按照预计发行价104元/股来计算,早期核心员工当年的信任,将兑换成至少百倍的账面浮盈。
根据招股书,上海宇翼在IPO前直接持有宇树10.9414%的股份,如果按照千亿预期市值来计算,更多员工将分享上市的喜悦。
这将是A股史上最年轻的千万富豪天团。招股书中披露,截至2025年年末,宇树总员工人数为516人,核心技术人员王兴兴、杨知雨、张阳光均为90后,即便放大到整个技术人员团队中,90后占比也非常高。
作为掌舵人,王兴兴也将迎来自己的时代加冕。招股书显示,王兴兴直接持有宇树23.82%股份,此外通过上海宇翼间接持股9.54%,合计持股约33.36%。成功上市后,身价数百亿,他将成为科创板又一位90后白手起家创始人。
宇树何以炼成
回望这几年,宇树是贯穿中国具身赛道最热烈的一段叙事。
出生于浙江宁波,王兴兴从小动手能力强,常常通过收集各种废物、边角料搞出很多发明。他曾回忆,中学时代由于偏科严重,自己曾是老师眼中的“差生”。2009年,王兴兴考入浙江理工大学,迷上了机器人制造,大一时期独自做出一个双足人形机器人。
但因为考研英语成绩不理想,王兴兴与浙江大学失之交臂,而是进入上海大学——正是在2013年至2015年研究生阶段,他再次独自一人,从底层电机驱动板、整机机械结构到整机运动控制算法,开发出一款低成本高性能纯电驱动的四足机器人XDog。毕业后,他曾短暂入职大疆。
命运的齿轮开始转动。
王兴兴告别深圳和大疆。2016年开启创业之路,宇树科技在杭州诞生。
最开始,宇树一直瞄准的是四足机器人领域,先后推出四足机器人Laikago、能够完成后空翻动作的AlienGo、消费级伴随仿生四足机器人Go1。根据招股书,今天宇树占据了全球消费级足式机器人市场60%的份额。
但真正让宇树进入大众视野的,是人形机器人。
2023年,他们发布第一款通用人形机器人H1,以原地后空翻的高难度动作展现了这个团队在平衡控制、动力系统上的技术沉淀。随后推出的G1人形机器人,以9.9万元的定价打破了“人形机器人属于高端实验室产品”的认知,迅速走红。
历经多年,宇树逐渐从1人、3人小团队慢慢发展成为现在几百人的大公司。期间最为人熟知的,是宇树曾经三次春晚登台,由此也让外界看到了具身智能产业的技术跃迁和潮水流向。
这是国内少有的已盈利的具身智能企业——根据招股书,宇树2025年营收达到16.99亿,两年营收符合增长率超220%,且连续两年实现盈利,2024年扣非盈利0.78亿,2025年飙升至5.91亿。最新数据是,2026年1-6月预计营收在10.52亿-11.28亿元。
收入结构上,人形机器人占比51.78%,出货5500台,四足机器狗全球市占率60%。毛利率持续走高,2025年达到了60.27%。
从2016年实验室初创,到如今成为全球机器人领域的重要参与者,宇树用10年时间完成了技术积累、产品落地再到市场引领的路径。这个过程中,王兴兴和他的团队集结了一支长长的投资人队伍,他们将共同分享第一波具身上市红利。
中国机器人上市潮
此时此刻,所有人都在注视着宇树IPO。
此番上市意义已经远不止一家公司的成功,更是行业的风向标——属于中国具身智能的“上岸时刻”正式开启。
正如我们所感受到的,具身行业正处在IPO竞速中。
不久前,智元机器人正式官宣启动赴港上市流程;
还有银河通用,大概率也会是第一波上市的具身公司;
云深处,科创板IPO已获受理,目前正处于审核问询环节;
乐聚智能,则是创业板第四套上市标准正式启用后的首家申报的具身智能企业;
此外,星海图、逐际动力、众擎机器人、松延动力、星动纪元、星尘智能、傅立叶智能纷纷完成股改,为后续IPO做准备;
还有跨维智能,据悉正在考虑赴港IPO;据彭博社报道称智平方正也在考虑香港IPO,正在与顾问合作筹备上市计划......
但大家都在等待一个市场答案:具身公司到底值多少钱?
眼前,具身赛道融资火热,独角兽以前所未有的速度诞生,100亿估值、200亿估值层出不穷。但就连投资人也坦陈,目前行业始终缺少公开市场的验证标准。而宇树IPO一定程度上将终结行业的不确定性,也带来了具身行业标定价格的锚——无论接下来是融资还是IPO,都有了最关键的参照点。
除了定价体系与上市标准,宇树也为人才激励与价值兑现打了个样。宇树员工的批量上岸,不只是个人财富的跃升,更是整个具身行业人才价值体系的一种成型。或许其他公司的员工正等着宇树的发行价,计算自己的距离。
当然,宇树IPO也意味着洗牌加速。
至少,科创板的具身上市机会更加稀缺。宇树之后,资本市场对具身企业的筛选将愈发严苛,这条千军万马过独木桥的IPO之路势必更窄。如此一幕,心情复杂。
有人迎来上岸红利,有人面临生死淘汰。残酷背后,却是产业成熟的必然规律。
就等宇树的敲钟声传来。
本文来自微信公众号 “投资界”(ID:pedaily2012),作者:杨继云
