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当华尔街不再一致：热门交易全面退潮的信号

华尔街热门交易全面退潮，市场避险情绪升温。从科技股、黄金到加密货币均出现显著下跌，标普500连续三日收跌，纳斯达克100指数创下去年4月以来最深回调。白银暴跌17%，比特币单日跌幅达10%，抹去特朗普胜选以来的全部涨幅。尽管企业财报稳健，但市场对AI投资回报、估值过高及货币政策转向的担忧加剧。投资者转向防御性策略，市场进入“先开枪、后问问题”的阶段，反映出对过热动量的清算和重置需求。

比推02/06 05:55

比推02/06 05:55

华尔街有多悲观？高盛直接把“软件”类比“报纸”

高盛在最新报告中罕见地将当前软件行业与2000年代初被互联网颠覆的报纸行业、以及90年代末受监管重创的烟草行业相类比，反映出华尔街对AI冲击软件商业模式的极度悲观情绪。报告指出，软件板块近期暴跌15%，较2025年9月高点回撤29%，估值已跌至2014年以来低位。但高盛认为，问题核心不在于估值下跌，而在于市场对行业长期增长和利润率假设的根本性质疑。当前20倍市盈率隐含的增长率预期已从15%-20%降至5%-10%，表明市场正在为“增长断崖”定价。高盛以报纸和烟草行业历史为例强调：行业见底不取决于估值是否便宜，而在于盈利预期是否真正企稳。在颠覆性风险面前，即便短期财报表现韧性，也不足以抵消长期风险。资金流向印证了这一趋势：对冲基金和共同基金纷纷削减软件股仓位，转向工业、能源、银行等AI冲击较低的周期板块。高盛认为垂直软件、拥有专有数据的服务商等细分领域或具防御性，但整体仍需等待盈利预期稳定才能确认底部。这份报告标志着市场叙事已从“AI放大软件增长”转向“AI侵蚀软件价值”，行业正面临根本性重估。

marsbit02/06 05:47

marsbit02/06 05:47

Tether因投资者反对放弃200亿美元融资雄心

泰瑟公司（Tether）因投资者反对，大幅下调融资目标，从原计划的150-200亿美元降至可能低至50亿美元。投资者对公司5000亿美元估值的质疑是主要原因，但CEO阿多伊诺澄清该数字仅为理论上限而非实际目标。部分现有股东不愿出售股权也阻碍了大额融资进展。尽管融资遇阻，公司财务状况稳健：2025年净利润超100亿美元，USDT流通量达1860亿美元，持有数十亿美元超额储备，并增持27吨黄金。此外，泰瑟已针对美国市场推出新稳定币USA₮。

bitcoinist02/05 14:10

bitcoinist02/05 14:10

利润下降四分之一，Tether为何放弃200亿美元融资计划

在加密市场整体降温的背景下，全球最大稳定币发行商Tether放弃了原定150亿至200亿美元的融资计划，转而考虑仅融资约50亿美元。公司CEO Paolo Ardoino称此前高额融资目标“是一种误解”，并强调Tether盈利能力强劲，即便不融资也感到满意。 Tether发行的USDT规模达1850亿美元，被视为加密市场的“储备货币”，但其5000亿美元的估值目标遭到投资者质疑。尽管公司去年利润达约100亿美元（主要来自储备资产收益），但较前一年下降约四分之一，Ardoino将其归因于比特币价格下跌，同时透露黄金持仓带来80亿至100亿美元收益。投资者对Tether的监管风险和资产透明度持谨慎态度。公司长期面临非法使用和储备质量争议，虽定期发布储备证明，但未完成全面审计。此外，标普全球评级因其高风险资产敞口扩大，将其储备评级下调至最低档。 Tether已成为美国国债和黄金市场的重要参与者，但其融资进展和估值争议折射出稳定币行业面临的现实边界与监管挑战。

marsbit02/05 09:03

marsbit02/05 09:03

定价机制失灵：比特币在相互冲突的叙事中迷失

比特币正面临身份危机，同时被赋予四种相互冲突的资产属性：通胀对冲工具、科技股、数字黄金和机构储备资产。2026年1月的一次暴跌（从96,000美元跌至80,000美元）暴露了其定价逻辑的混乱——它在股市崩盘（本应作为避险资产上涨）和美联储鹰派信号（本应作为风险资产下跌）中均出现下跌。数据显示，比特币与纳斯达克的相关性高达0.68，而与黄金的相关性转为负值，其波动性也与股市同步。机构投资者将其视为交易工具而非长期储备，导致价格脱离实际使用量（如闪电网络增长而价格下跌）。这种反身性陷阱使市场无法就比特币的真实价值达成共识，反而放大股票损失而非对冲风险。作者提出四条可能路径：成为战略储备资产（价格或达15万美元）、风险资产正常化、真正通胀对冲工具，或多元化失败（价格跌至4-6万美元）。解决身份危机需关注相关性变化、政府政策、链上指标及波动性等因素。目前，比特币仍是由机构仓位和算法驱动的资产，而非其宣称的多元化或避险工具。

marsbit02/05 04:48

marsbit02/05 04:48

SpaceX吞下百亿亏损的xAI，编织万亿太空AI故事

2月2日，SpaceX宣布收购xAI，合并后估值达1.25万亿美元。此次收购标志着马斯克将火箭、星链与人工智能业务整合，构建其万亿规模的“内循环”生态。尽管xAI曾面临外界低估，但SpaceX启动史上最大IPO筹备，有望驾驭8000亿美元估值。从四次失败到万亿美元估值，马斯克与SpaceX实现绝地逆袭。

比推02/03 14:12

比推02/03 14:12

CRCL现在贵吗？用DCF估值模型给Circle股价算了一笔账

CRCL（Circle）股价估值分析：基于DCF模型，假设USDC发行规模从2025年末700亿美元起步，按年均15%增速增长，美元基准利率2.5%，毛利率38%，年固定运营成本5亿美元且年增10%，有效税率24%，PE倍数20，折现率10%，完全稀释股本2.75亿股。计算得出企业价值约94.2亿美元，合理股价约34.25美元/股（截至2026年1月）。若USDC年增速达20%，则当前股价（约62美元）可能存在一定安全边际，但短期波动风险高，且未考虑Circle其他潜在收入来源。核心变量是USDC未来规模增速及市场竞争地位，需谨慎评估。

marsbit02/03 06:06

marsbit02/03 06:06

【比推每日新闻精选】SpaceX备忘录证实将与xAI合并，合并后估值达1.25万亿美元；Tom Lee：加密目前可能正在筑底，抛售潮正逐渐失去动力；高盛：以太坊基本面强劲，1 月日均新增地址数量远超DeFi Summer时期

比推每日新闻精选：SpaceX将与xAI合并，估值达1.25万亿美元；Tom Lee认为加密市场可能正在筑底，抛售动力减弱；高盛指出以太坊基本面强劲，1月日均新增地址数远超DeFi Summer时期；芝加哥期权交易所计划重启二元期权以进军预测市场；HyperCore提案为链上预测市场构建原生交易基础设施；此外，Strategy的BTC持仓浮盈13.32亿美元，而BitMine的ETH持仓浮亏65亿美元。

比推02/03 00:12

【比推每日新闻精选】SpaceX备忘录证实将与xAI合并，合并后估值达1.25万亿美元；Tom Lee：加密目前可能正在筑底，抛售潮正逐渐失去动力；高盛：以太坊基本面强劲，1 月日均新增地址数量远超DeFi Summer时期

比推02/03 00:12

OnlyFans洽谈出售60%股份，交易估值或高达55亿美元

据《华尔街日报》报道，伦敦订阅平台OnlyFans正与美国私募股权公司Architect Capital洽谈出售其60%的股份。若交易达成，OnlyFans估值可能达到35亿至55亿美元（含债务）。目前公司由Leo Radvinsky控股，他于2018年收购该公司，近两年已获得近10亿美元分红。OnlyFans年净收入约16亿美元。 Architect Capital以投资面临监管挑战的企业著称，计划改善创作者支付系统并支持缺乏银行服务的用户，同时拟在2028年前推动OnlyFans上市。此外，OnlyFans母公司Fenix International曾在2021-2022年投资1990万美元购买以太坊，但因加密货币暴跌亏损845万美元，目前仍持有1140万美元市值的ETH，并持续探索区块链技术。若交易完成，OnlyFans将结束多年私人控股状态，迎来重大所有权变更。该平台目前仍是全球最盈利的订阅平台之一。

TheNewsCrypto01/31 09:36