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当市场开始质疑AI资本开支：五家科技巨头Q2财报全解析

2026年7月下旬，谷歌、英特尔、微软、Meta、苹果五家科技巨头相继发布第二季度财报。尽管各家营收和利润普遍超预期，且AI相关业务（如谷歌云、英特尔数据中心、Azure）增长强劲，但市场反应出现显著分化，焦点已从需求转向资本开支与现金流回报。 **谷歌**营收创十二季度双位数增长纪录，云业务同比大增82%，但资本支出同比翻倍至449亿美元，并上调全年指引，导致上市以来首次录得负自由现金流，股价下跌。 **英特尔**营收创十五年来最强增速，数据中心与AI业务表现突出，但因大幅上调资本支出指引引发对自由现金流的担忧，股价经历“过山车”式反转。 **微软**业绩超预期，Azure年收入首破千亿美元，同时通过会计调整下调资本支出指引并承诺正自由现金流，股价创十八年来最佳单日表现。 **Meta**广告业务稳健，营收增长28%，但因成本费用大增55%及资本开支指引上调，自由现金流同比萎缩逾90%，遭遇猛烈抛售。 **苹果**营收利润创同期新高，但下一季度营收指引上限低于预期，叠加供应链瓶颈担忧，股价大跌，市值单日蒸发超3000亿美元。总结而言，本财报季显示AI需求依然强劲，但市场对巨额资本开支何时转化为实际回报的耐心正在消耗。各公司对资本开支节奏与现金流前景的表述，已成为影响股价的关键因素。

Odaily星球日报08/01 01:36

Odaily星球日报08/01 01:36

存储巨头赚翻了，下游扛不住了

全球存储行业近期发布创纪录的半年财报。SK海力士、三星电子、美光等巨头营收与利润暴涨，SK海力士Q2营业利润率高达76%。国内存储企业如江波龙、德明利等利润也呈现数十至数百倍增长。然而，财报发布后相关公司股价大跌，凸显市场担忧。存储巨头的利润对应下游客户的成本飙升。AI服务器厂商因刚性需求被迫承受高价，手机厂商则面临存储成本占整机比重显著上升的压力，PC与消费电子需求已出现疲软迹象。下游客户开始集体抵制。据悉，国内多家头部手机厂商已拒绝存储供应商新的涨价要求。AI服务器领域，存储成本攀升也在挤压云厂商其他预算。部分终端厂商通过调整产品计划、技术优化（如降低DRAM用量）等方式应对。当前，存储涨价趋势虽未逆转，但增速已放缓。产业链矛盾加剧，下游承受能力接近极限，这轮超级周期可能以剧烈方式结束。

marsbit07/31 11:25

marsbit07/31 11:25

苹果股票因供应链问题警告而下跌，为创纪录季度蒙上阴影

苹果第三财季营收达1094.2亿美元，但财报公布后股价下跌超6%，市场焦点在于公司对当前财季增长9-11%的疲软展望，苹果将此归因于供应限制问题。季度营收与每股收益均超分析师预期。iPhone销售额达542.5亿美元，Mac销售额达103.5亿美元，两者增长强劲，分别同比增长近22%和29%，是主要增长动力。iPad销售额同比下降6%至61.9亿美元，未达预期。服务业务营收达307.4亿美元，同比增长12%，但略低于华尔街预期。大中华区营收增长22%，达188.2亿美元。毛利率达到创纪录的50.1%，部分得益于美国此前加征关税的退款。苹果CFO表示，运营现金流和每股收益均创二季度纪录。尽管业绩强劲，但供应链问题影响了公司对下一财季的展望，加之投资者对苹果在人工智能领域进展的担忧，导致股价承压。公司正与谷歌合作开发新版Siri，预计于9月随新iPhone推出。

cryptonews.ru07/31 05:35

cryptonews.ru07/31 05:35

苹果Q3基本符合预期，供应与内存压力拖累盘后跌6%

苹果2026财年第三季度（自然年Q2）营收1094.2亿美元，同比增长16.4%，略超预期。剔除关税退款影响后，核心每股收益（EPS）与毛利率（48.1%）基本符合市场预期。本季度增长主要由iPhone（542.5亿美元）和Mac（103.5亿美元）的强劲需求驱动，但服务收入、iPad收入及大中华区收入低于预期。管理层对下季度（Q4）的展望偏弱，预计收入增速将放缓至9%-11%，且毛利率承压。主要原因是先进制程芯片供应紧张将影响多款产品交付，同时内存成本持续上涨。此外，汇率变化也将带来不利影响。虽然公司现金流稳健，AI功能（Siri）测试反馈积极，但在财报发布前股价已处高位，积累了较多获利盘。核心业绩仅符合预期、部分业务不及预期以及偏弱的下季度指引，共同导致了盘后股价下跌6.3%。当前市场关注点已从需求扩展至供应链、成本控制及服务与AI的变现能力。

marsbit07/31 01:37

marsbit07/31 01:37

高通芯片大涨价，安卓手机最受伤

近日，全球芯片巨头高通宣布自9月1日起对全系列芯片产品实施两位数幅度涨价，新款旗舰芯片涨幅最高达18%。此次涨价旨在对冲产业链成本压力，修复公司下滑的毛利率。此前联发科已宣布涨价，存储芯片（DRAM、NAND Flash）价格也因AI算力需求激增而大幅上涨，导致手机物料成本中存储占比飙升。同时，台积电先进制程及封装成本上涨，共同推高了芯片成本。成本压力已传导至下游手机厂商。小米、OPPO、vivo等品牌为控制成本，已下调中低端机型订单，部分机型甚至精简配置或使用旧款芯片。受此影响，国内智能手机出货量已连续五个季度同比下滑，主流安卓品牌市占率大幅下降。而凭借自研芯片的华为和苹果，市占率则有明显增长。高通目前正加速向汽车、物联网等新业务转型以寻求增长，但新业务体量尚不足以完全弥补手机业务下滑的缺口。业内人士预计，下半年成本集中释放后，安卓旗舰新机涨价幅度可能超预期，国内手机市场出货量降幅或进一步扩大。

marsbit07/31 01:25

marsbit07/31 01:25

AI，正在消灭「穷人的娱乐」

文章以资深游戏玩家老G的经历切入，描述了过去游戏“晚买享折扣”的规律已被打破。PS5、Switch 2等主机价格持续上涨，甚至已发售多年的老机型也在提价。游戏本体价格攀升，如GTA6标准版定价涨至79.99美元。索尼宣布将逐步取消实体光盘，二手回血和收藏的渠道被堵死。玩家寄予厚望的V社Steam Machine性价比也令人失望。厂商将涨价归因于全球经济环境、通胀及供应链成本上升。深层原因则是AI时代的到来改变了产业格局。数据中心和AI训练对高端GPU、内存的需求激增，挤占了消费电子（如游戏主机）的芯片与存储产能，导致硬件成本普遍上涨。同时，现代3A游戏开发成本极高（如传闻GTA6成本达10-15亿美元），迫使厂商推动数字版、订阅制以寻求更稳定的收入。文章指出，游戏曾被认为是“性价比之王”的娱乐方式，但如今不仅越来越贵，其质量与优化也常被诟病。这种趋势蔓延至其他数字娱乐领域，如视频会员复杂化、音乐平台全面订阅、云存储收费、AI工具服务化等。AI发展在提升体验的同时，也推高了基础设施和服务的成本，使得许多娱乐从“一次性买断”转向“持续付费”。文章认为，一个“快乐越来越便宜”的互联网时代正在远去，消费者正为未来的技术升级提前买单。

marsbit07/30 04:16

marsbit07/30 04:16

研发投入追上美国之后，中美芯片竞争比的还是钱吗？

美国半导体产业协会报告显示，按购买力平价计算，中国2024年研发投入已追上甚至略微超过美国，这标志着中国已具备投入世界最大规模研发资源的能力。然而，这并不等同于技术全面领先，竞争焦点正从“有没有钱”转向“钱投在哪里、谁来花、如何高效转化”。需注意，该结论基于购买力平价口径，若按市场汇率计算，中国投入仍约为美国一半。中国研发投入结构明显偏向试验发展（占比超80%），在工程开发和产业化方面有优势，但基础研究占比（约7%）远低于美国（约15%）。半导体领域尤其如此，美国企业凭借高额营收和商业闭环，研发投入的绝对金额与转化效率显著。半导体是系统性工程，单一短板即制约整体。中国虽拥有市场与制造优势，但关键在于能否建立“研发-产品-市场-再研发”的有效闭环，实现客户重复采购而不仅是政策驱动的一次性替代。未来挑战在于提升研发效率：基础研究需更稳定的长期投入，工程化需加强中试与客户验证；同时要避免资源分散，让资金从无效方向退出，支持真正有进展的团队。芯片竞争不仅是资金比拼，更是基础科学、人才密度、产业协同和长期耐力的综合较量。

marsbit07/30 01:02

marsbit07/30 01:02

半导体最隐秘的卡脖子材料，涨了几倍没人注意，刚被中国禁了

氦气是一种不可再生、极易散失的稀有气体，却是先进芯片制造中不可或缺的关键材料，用于晶圆冷却、设备检漏等核心环节，纯度要求高达99.9999%。其全球供应高度集中在美、卡塔尔、俄三国。2025年3月，占全球产量三分之一的卡塔尔主要生产基地因战事受损停产，导致全球氦气供应骤紧、价格翻倍，引发半导体行业对生产中断的担忧。中国氦气对外依存度超过84%，主要进口自卡塔尔和俄罗斯。在此全球短缺、国内供应紧张的背景下，中国于7月10日宣布禁止氦气出口，首要目的是保障国内产业需求，而非作为制裁工具。尽管中国是贫氦国，但近年来已通过从液化天然气尾气中提取等自主技术，实现了高纯氦的国产化突破，不过自给率仍不足两成。当前，卡塔尔设施修复需数年，美国已出售其战略储备，俄罗斯收紧出口，全球氦气短缺预计将持续。这场围绕一种“会飘走的气体”的危机，凸显了半导体供应链中看似微小却至关重要的环节的脆弱性。

marsbit07/29 03:26

marsbit07/29 03:26

6.7万半导体人才缺口背后：美国产业政策博弈与对中国的启示

美国推动半导体制造回流面临的核心挑战是人才短缺。据预测，到2030年，美国半导体行业可能面临约6.7万名技术人员、工程师和计算机人才的缺口。这一缺口结构复杂：约39%是技术员，41%是工程师，20%来自计算机科学领域。技术员岗位虽学历门槛相对较低，但受工作条件、地域限制及配套生活服务等因素影响，招聘与留存困难。高端工程师的短缺则更多是专业匹配问题，且面临人工智能、软件等多行业的激烈竞争。美国通过《芯片与科学法案》等政策，将人才培养视为产业基础设施的一部分，与建厂和研发同步规划。其策略包括扩大STEM教育、强化社区学院的职业技能培训、发展学徒制，并考虑高技能移民改革以缓解短期高端人才紧张。投资分散至30个州也带来了人才地域分布的新挑战，凸显了本地化培养的重要性。对中国的启示在于，半导体产业发展需将人才供给作为核心基础设施提前布局。项目评估应超越投资与产能，涵盖具体的人才需求、来源及培养路径。需高度重视职业教育，培养制造现场所需的大量技术人员，并推动校企深度合作，使课程贴近实际生产。同时，需通过改善住房、教育等公共服务来稳定人才，避免单纯“挖人”推高成本。产业成熟的标志不仅在于工厂数量，更在于能否建立可持续的本地人才梯队，支撑产业的长期稳定与发展。

marsbit07/29 00:51

marsbit07/29 00:51

从沙子到芯片，合肥的半导体炼金术

2026年7月，总部位于合肥的长鑫科技在科创板上市，首日市值超越工商银行，成为全球第四大DRAM内存芯片制造商。这标志着合肥在半导体产业上的重大突破。故事始于2016年的“506工程”。面对海外巨头垄断95%以上DRAM市场的局面，合肥市与兆易创新合作，投入巨资启动长鑫存储项目。2019年，长鑫成功量产中国第一片国产8GB DDR4芯片，并通过“跳代研发”快速迭代至DDR5等主流产品。长鑫经历了艰难的爬坡期，2023-2024年累计亏损超230亿元。但随AI浪潮驱动需求及自身产能良率提升，公司在2025年扭亏为盈，2026年第一季度单季净利润达247亿元，迅速收复失地，全球市场份额升至8%。其成功离不开合肥构建的完整产业链生态。在长鑫厂区周边，集聚了北方华创、沛顿存储等超过20家半导体设备、材料、封测及服务企业，形成了从硅料、制造到封装测试的紧密协作网络。这种产业集群效应甚至带动了当地社区商业繁荣。长鑫是合肥产业转型“三次跳跃”中的关键一环。此前，合肥通过引进京东方奠定了“屏”的基盘，随后又押注蔚来汽车带动了“车”的产业。如今，“芯屏汽合”的联动格局已然形成，推动合肥GDP在二十年间从全国排名靠后跃升至第18位，成为“双万城市”。对于就业与生活，合肥提供了有竞争力的薪资和较低的房价压力，通勤时间短，教育医疗资源不断升级，消费品牌日益丰富，正吸引越来越多人才安居乐业。从沙子到芯片，从县城到万亿之城，合肥用二十年的长期主义，书写了一段聚焦产业、耐住寂寞的蜕变故事。

marsbit07/28 08:26