喊了6个季度降息，利率预期反而在往上走
2024年9月美联储启动降息时，预期2025年底利率将降至3.4%，即再降息4次。但六个季度后，2026年3月的点阵图显示，这一预期已完全改变。目前利率维持在3.50%-3.75%，而2025年末利率预期较最初高出25个基点，2026年末预期则高出50个基点。
美联储内部出现罕见分歧：19名委员中，7人认为2026年不应降息，7人支持降息1次，仅5人预期降息超过1次。这种“方向之争”而非“幅度之争”反映出决策层对经济前景判断的不确定性加剧。
通胀预期持续上修是核心矛盾。2026年PCE通胀预测从最初的2.1%逐季上调至2.7%，核心PCE预测单季上调0.2个百分点，显示底层通胀粘性超预期。历史数据显示，美联储对通胀的预测往往滞后于实际值。
尽管经济增速微升、失业率稳定，利率路径却未相应调整，表明美联储对通胀和利率的判断存在内在矛盾。市场预期降息50个基点的概率最高，但与美联储中位数存在分歧，进一步印证了政策方向的不确定性。目前，包括美联储自身在内，无人能明确答案。
marsbit03/19 02:30
