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2029 终局预判：当加密货币彻底“隐身”，谁能留在这场金融大变局？

文章预测了加密货币行业从2024年至2029年的演变路径，核心观点是行业将逐步与投机脱钩，转而成为传统金融的基础设施并最终“隐身”。 * **2026年年中**：市场焦点从缺乏内在价值的山寨币，转向链上交易的优质实体企业（如SpaceX）合成永续合约，成为未上市企业的重要估值参考。 * **2026年末**：“AI+加密”赛道基本失败，仅预测市场存活。行业分化为高调炒作AI的投机市场与低调推进资产代币化（如货币基金）的机构市场。 * **2027年**：公链基金会明确转向服务金融机构，并为其合规基建未来向普通合格投资者开放铺路。非公开发行永续合约、稳定币和资产代币化均因外部政策限制而遭遇增长天花板。 * **2028年**：市场投机属性淡化。一次由合成合约引发的连锁清算暴露出缺乏底层资产锚定的风险。监管因此放宽限制，允许向合格投资者公开宣传和交易真实的私募股权二手份额，为资金提供了有法律保障的新渠道。 * **2029年**：新一轮牛市由实体科创企业的真实股权交易驱动。代币严重分化：成功成为金融基建的公链代币捕获真实价值；无实质权益的代币则丧失流动性。稳定币平稳增长。加密货币作为结算层已“彻底隐身”，不再被单独讨论。文章的核心验证标准是：到2028年末，普通合格投资者能否获得参与真实私募资产的合法渠道。如果依然依赖离岸合成产品，则其“行业瓶颈在于法律而非技术”的立论将不成立。

marsbit06/16 06:50

marsbit06/16 06:50

Robinhood，预测市场概念第一股

Robinhood作为预测市场概念第一股，正从Kalshi的重要盟友转变为直接竞争对手。双方曾于2025年3月合作，Robinhood借助Kalshi为其用户提供预测市场交易，该合作贡献了Kalshi约25%-35%的交易量，并为Robinhood带来显著收入增长。然而，掌握了巨大用户入口的Robinhood不再满足于单纯的分销角色。 2025年底，Robinhood与Susquehanna成立合资企业，收购了受CFTC监管的交易所MIAXdx（后更名为Rothera Exchange），建立了独立的预测市场基础设施。2026年6月世界杯期间，Robinhood开始将部分预测市场订单导向自有的Rothera平台进行交易和清算，成功实现了冷启动。此举意味着Robinhood意图将原本流向Kalshi的手续费收入截留在自身生态内。分析指出，拥有数千万用户的Robinhood控制着关键的分发渠道，在产品同质化背景下，用户和流量比市场基础设施更具稀缺性。预测市场行业的竞争焦点，可能正从基础设施之争转向渠道和用户入口的争夺。

marsbit06/16 06:17

marsbit06/16 06:17

Anthropic 的三重时刻：代码泄露、政府对峙与武器化

Anthropic近期发布新AI模型Fable后，因美国政府以安全为由紧急叫停其访问，引发公司与政府的对峙。事件表面是“越狱”风险，实则揭示了Anthropic以安全为叙事核心的商业战略：通过控制前沿模型和数据，逐步向用户端渗透，与微软等软件巨头争夺用户触点与数据所有权。文章指出，Anthropic补贴用户、保留使用数据、甚至曾暗中限制模型辅助竞争对手开发，均旨在构建闭环生态，将安全主张转化为商业护城河。这种将自身定位为唯一有资格掌控AI发展的“天选之子”姿态，虽使其在使命与业务上高度统一，却也引发对权力过度集中的深刻担忧。

marsbit06/16 05:45

marsbit06/16 05:45

下一轮加密牛市，会从SpaceX的链上交易开始吗？

本文预测了2026至2029年加密行业的潜在演变，核心观点是市场主线将从“代币叙事”转向“真实资产入口”。 2026年，市场对优质私有资产的需求将推动SpaceX、OpenAI等公司的Pre-IPO永续合约在Hyperliquid等平台上成为热门交易标的。与此同时，大多数AI与加密结合的尝试将被证伪，唯有预测市场可能存活。行业将分化成喧闹的零售交易与安静的机构基础设施两个经济体。 2027年，公链基金会将被迫在零售“赌场”与机构合规基础设施之间做出明确选择，后者将因合格投资者门槛的逐步放宽而获得未来零售基础。稳定币、代币化私募资产将继续增长，但受政治与监管节奏强烈制约。真正的转折可能在2028年后出现。随着监管可能放宽对私募证券二级市场公开招揽的限制，真实公司股权将能以合规方式进入更广泛市场，取代此前的合成永续合约，成为新一轮牛市的核心资产。届时，合成资产将退居为附属品。到2029年，加密行业可能变得更“无聊”但更重要：稳定币和链上结算将成为传统金融后台的一部分而被抽象化；唯有对应真实现金流、权益或价值捕获机制的代币才有价值，缺乏底层资产的代币将失去交易意义。文章的关键检验变量在于：下一轮牛市的关键瓶颈是否是法律通道而非技术。如果到2028年底，散户对私有公司的投资需求仍只能通过离岸合成产品满足，则此预测需要被重新评估。

marsbit06/15 21:22

marsbit06/15 21:22

新墨西哥州的Kalshi-CFTC之争可能塑造预测市场规则

卡爾希（Kalshi）與美國商品期貨交易委員會（CFTC）及新墨西哥州之間的監管爭端，可能決定預測市場在美國的發展路徑。新墨西哥州認為，涉及選舉、體育等事件的合約類似賭博，應受州博彩法和消費者保護法管轄；而CFTC則主張這類聯邦監管的合約市場應歸其管轄。這場爭執不僅是法律管轄權之爭，更關乎預測市場能否成為全國性規模的金融產品，或是陷入各州不同的監管碎片化困境。預測市場處於尷尬的監管灰色地帶：既像金融交易產品，又因涉及體育、政治等結果而類似博彩。若CFTC的聯邦框架獲勝，預測市場平台將更容易跨州運營，推動市場流動性增長並可能與加密貨幣生態更深度融合；若州監管立場佔上風，平台將面臨繁瑣的州級合規挑戰，尤其體育類合約可能觸發各州博彩監管機構的抵制。對加密貨幣交易者而言，預測市場已成為投機生態的一部分，其規則清晰與否將直接影響市場規模和發展空間。此案結果將為預測市場的監管邊界提供重要參考，決定其未來是走向主流化還是受限於地方性衝突。

bitcoinist06/15 19:53

bitcoinist06/15 19:53

美国禁掉 Fable 5 后，智谱暴涨 47%

6月15日，智谱股价盘中最高涨超47%，市值突破6496亿港元。这一波动的直接导火索是两则行业消息。6月12日，美国政府依据出口管制，要求Anthropic暂停其旗舰模型Claude Fable 5和Claude Mythos 5的全球访问权限。次日，智谱宣布其最新开源模型GLM-5.2向所有Coding Plan用户开放，并将很快上线API和开源权重。此次事件凸显出，当AI模型成为关键基础设施时，除了性能，其访问的**稳定性、可持续性和可控性**变得同等重要。依赖海外模型的企业面临突然断供的风险，这促使行业关注点从“谁更强”转向“谁更可获得”。智谱发布的GLM-5.2支持1M长上下文窗口，旨在解决复杂长程任务中的连续性挑战。其采用MIT协议开源，降低了企业使用门槛。市场分析认为，此次事件可能促使更多企业转向国产基座模型和本地化部署，**开放、可获得和自主可控**正成为AI竞争的新维度。

marsbit06/15 12:00

marsbit06/15 12:00

上诉法院驳回Sam Bankman-Fried关于FTX案件重新审理的请求

美国第二巡回上诉法院的一个三人法官小组驳回了山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）就FTX欺诈案寻求重新审判的请求。法院驳回了辩方关于其未获得公正审判的说法，维持了原有定罪。这一裁决虽然未必完全封死所有法律途径，但极大地限制了进一步上诉的可能性。若想继续挑战，可能需要向美国最高法院提出上诉或提交其他动议。 FTX的崩溃及其造成的巨额客户损失，使此案成为加密货币史上最具影响力的法律案件之一。上诉失败强化了本案的法律记录，并可能使外界继续关注债权人资产追回、破产分配以及与FTX相关实体的剩余法律程序。对市场而言，此次裁决的短期价格影响有限，但其象征意义重大。FTX事件仍是监管机构主张加强 oversight、强化托管规则、明确隔离客户资产时常引用的案例。裁决出炉之际，正值加密货币公司试图重建与银行、监管机构和零售用户信任之时。下一步的关注点在于班克曼-弗里德的法律团队是否会寻求最高法院审查或提出其他定罪后动议。此事件提醒市场，在关注短期价格波动的同时，基础设施安全、治理和产品变化等系统性风险与背景同样重要。

bitcoinist06/15 11:16

bitcoinist06/15 11:16

SEC 拟废除 20 年核心规则：代币化美股最大的障碍正在消失

美国证券交易委员会（SEC）提议废除Reg NMS中的核心规则——第611条（交易穿越规则）和第610(e)条（锁定/交叉市场限制）。该规则自2005年起定义了美国股票市场结构，要求交易必须遵守全国最优买卖报价（NBBO），这恰恰成为DeFi领域代币化美股交易的最大障碍之一。自动做市商（AMM）因其沿联合曲线定价、存在滑点的机制，无法逐笔遵守NBBO要求，导致代币化股票流动性池可能持续构成“交易穿越”违规。废除该规则后，监管框架将转向依赖于券商层面的“最优执行义务”（原则性要求），而非对每笔交易的强制管控，这为链上AMM容纳股票交易提供了可能。 SEC主席Atkins早在2005年该规则通过时就投下反对票，认为其用监管取代了市场竞争，并预言会迫使流动性转向暗池。如今SEC自身数据显示，场外交易量已接近交易所上市股票的50%，隐藏委托单份额也大幅上升，印证了当年的判断。提案明确提及了与加密行业的关联，指出此类规则阻碍了股票市场发展AMM等创新机制。此举被视为SEC为股票交易创新扫清结构障碍、并可能通过后续“创新豁免”处理场所注册问题的重要步骤。整个提案过程经过圆桌会议和意见征集，并非仓促决定。需要注意的是，代币化股票仍面临交易所注册、清算结算等其他监管挑战，且本次提案尚在征求意见阶段，并未最终定案。

marsbit06/15 09:09

marsbit06/15 09:09

Crypto 2029：加密行业四年周期终极预判

本文对2024至2029年加密行业的发展进行了阶段性预判，核心观点认为行业将经历从投机主导向金融基础设施转型的深刻变革，法律而非技术将成为关键瓶颈。 **2026年：资产需求凸显，AI+加密遇冷** 年中，以Hyperliquid上线的SpaceX等未上市企业永续合约为代表，链上交易重心转向实体企业合成资产，凸显市场对优质资产的需求，山寨币持续低迷。年末，AI基础模型竞争白热化，“AI+加密”赛道因缺乏实际应用而没落，仅预测市场保持活跃。同时，《CLARITY法案》通过推动资产代币化在传统金融机构中低调落地，行业开始分化为投机与合规金融两个市场。 **2027年：路径分化与增长天花板** 年初，主流公链基金会明确转向服务金融机构，但底层设施未来将向更广泛的合规投资者开放。年中，非公开发行永续合约、稳定币和资产代币化三大赛道均因外部政策限制而触及增长天花板，行业进入受约束的稳步增长期。 **2028年：监管明晰与市场转向** 假设民主党赢得大选，政策恐慌逐步消化，监管趋于清晰，旨在区分投机与基础设施。一次由未上市企业永续合约引发的连锁清算暴露出合成资产缺乏底层现货锚定的根本缺陷。监管随之改革，允许向合格投资者公开宣传和交易私募证券二手份额，使真实资产获得合法流通渠道，资金从合成合约流向实体企业股权。 **2029年：转型完成与问题解答** 新一轮牛市由实体科创企业股权驱动，合格投资者门槛放宽使普通投资者得以参与。代币市场两极分化：成功转型为底层基建的公链代币捕获真实价值；其余无实质权益的代币将丧失流动性。稳定币保持稳健增长。加密货币作为金融基础设施的功能最终将“隐身”于幕后，变得平淡而无处不在。文章最终对开篇三大问题给出推演答案：代币价值取决于对真实资产的法律收益权；前沿技术通过私募股权市场落地；加密货币成为金融基础设施后将不再是一个被单独讨论的议题。全文立论核心在于：行业发展的关键瓶颈是法律规制，而非技术创新。

marsbit06/15 09:05

marsbit06/15 09:05

预测市场崛起：万亿美元赛道为何令美国监管者「如坐针毡」？

预测市场作为新兴的万亿美元赛道，因其能集合大众智慧高效预测事件结果，正引发美国监管机构的担忧与打压。其运作逻辑是用户用真金白银买卖基于真实事件结果的合约，合约价格直接反映市场对事件发生概率的集体判断。目前月交易量已超240亿美元，增长迅猛。文章以2026年初伊朗冲突为例，指出预测市场通过整合多维数据，在官方发布信息前数小时就已准确预警霍尔木兹海峡的封锁及其对油价的影响，展现了远超传统分析机构的时效性和准确性。美国监管机构试图以市场操纵和国家安全为由进行封禁，但法院裁决指出其担忧缺乏具体证据，超越了法定权限。各州政府的反对动机则更为直接，主要源于预测市场规避了州博彩税，导致其税收流失。文章引用哈耶克的观点，强调分散的价格机制是整合全球碎片化知识的最有效工具。预测市场提供了动态、连续的现实“清醒检验”，其揭示的集体判断往往比官方言论或静态报告更贴近真相。监管者打压的真正原因，并非保护公众，而是维护自身权威和既得利益。

marsbit06/15 08:56