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日本银行业巨头联手启动日元稳定币计划

日本三大银行巨头——三菱日联金融集团、三井住友金融集团和瑞穗金融集团宣布，将在本财年（截至明年3月）联合发行日元稳定币。根据三菱日联金融集团的声明，三家公司将共同设立委员会，探讨运营框架并为此做准备。声明指出，这三家银行将作为“共同结算人”，并由信托银行或类似机构担任受托人。日本金融厅已于去年11月对此表示支持，执政的自民党近期也主张应推广基于日元的稳定币。目前，日元锚定的稳定币市场份额微乎其微，在3110亿美元的总市值中占比不足5000万美元，其中规模最大的是东京金融科技公司JPYC发行的同名代币，市值约1800万美元。与此同时，纽约州金融服务部于6月9日发布了针对授权支付稳定币发行机构的拟议法规，旨在将2022年的指导方针正式化，并融入《GENIUS法案》及后续联邦规则。新规主要变化包括：要求发行方在多个托管机构持有储备资产，并引入新的赎回相关措施以防止储备过度集中于单一托管方。此外，风险管理义务也将加强，发行方需建立涵盖安全、内控、审计、内幕交易及外部服务商监督的框架。储备管理将采用双重授权系统，每月需由首席执行官和首席财务官认证储备构成报告的准确性，每年还需会计师事务所对内控有效性出具证明。

TheNewsCrypto06/10 12:53

TheNewsCrypto06/10 12:53

Pantera Capital 合伙人：代币化如何重构私募股权与早期投资生态？

近年来，顶级科技公司保持私有状态的时间越来越长，导致公开市场投资者难以分享其高速成长红利。为应对此问题，市场出现了特殊目的载体（SPV）、二级平台等临时工具，但并非根本解决方案。代币化风险资产有望成为新的突破口，其发展正逢三个趋势交汇：SPV作为流动性工具的爆发式增长、现实世界资产（RWA）代币化的迅速扩张，以及项目代币与股权之间价值捕获矛盾的凸显。当前，代币化初创企业生态呈现多样化格局，主要围绕投资机制（如SPV持股、永续期货）和初创阶段（早期至Pre-IPO）两个维度展开。交易量高度集中在SpaceX、Anthropic等知名Pre-IPO公司，且平台流量呈现显著的幂律分布。基于股权的代币化模式（如Robinhood Ventures）目前交易量通常高于纯永续合约模式。该领域面临的主要挑战与机遇包括：**1. 与创始团队的利益一致性**：未经同意的代币化可能遭公司反对。代币化初创企业篮子、代币化加速器模型以及面向社区用户的代币发行（可降低获客成本并增强用户粘性）是潜在的解决思路。**2. 非美国市场机遇**：在本地资本市场效率较低的地区（如韩国），代币化能提供更优的流动性和估值，可能成为这些地区高成长公司的新型上市路径。**3. 永续合约的价格发现**：合成资产规避了股权问题，但面临定价难题。TradeXYZ在Cerebras Systems上市前的永续合约实验展现了无预言机价格发现的潜力，但可扩展模式仍需探索。**4. 法律与监管**：代币化股权的法律结构仍属新颖，监管分类复杂（分为发行方赞助代币和第三方发行代币），合规路径尚不明确。总之，代币化初创企业的各种尝试，本质上是试图重塑早期投资生态，让更广泛的公众能像过去通过公开市场一样，接触并投资于高增长公司。这或许也是解决当前项目代币价值捕获困境、兑现其最初愿景的关键方向。

链捕手06/10 12:38

链捕手06/10 12:38

传统金融的反攻：联盟链正悄悄复兴

传统金融正在发起一场以联盟链为核心的反攻。2026年6月，包括摩根大通、花旗、美国银行在内的十几家美国大型银行宣布，计划在2027年前构建一个共享的代币化存款网络，以应对稳定币对传统银行存款的侵蚀。这一行动的背景是稳定币的迅猛发展。2026年，全球稳定币市值已超3000亿美元，年处理交易量高达46万亿美元，逼近传统支付巨头Visa的三倍。更关键的是，美国《GENIUS Act》的落地为稳定币提供了合法框架，使其对银行核心存款业务的替代威胁变得真实而紧迫。银行筹划的网络被称为“受监管结算网络”，其核心是将银行存款代币化，在保留银行体系信用和监管保护的同时，实现类似加密货币的实时结算与可编程能力。这与将资金移出银行体系的稳定币有本质区别。这标志着“联盟链”概念的悄然复兴。与2016-2022年第一波热潮因缺乏真实需求而遇冷不同，此次复兴由明确的防御需求、监管松绑以及已验证的市场规模驱动。例如，Canton Network等机构专用链已处理每月数万亿美元规模的代币化国债回购交易。摩根大通等机构更是同时布局私有链、许可链和公链，追求的是“许可发行”与“跨链结算”的对接，而非简单的链类之争。本质上，这场竞争不再是去中心化金融取代传统金融的叙事，而是传统金融将区块链技术吸纳进自身监管与机构主导的框架内。当代币化存款与稳定币功能趋同，竞争的关键将在于：下一代金融基础设施的默认标准，最终将挂在谁的名下。

marsbit06/10 12:10

marsbit06/10 12:10

银行迎战稳定币，存款终将流向何方？

在银行业漫长的发展中，储户一直处于弱势地位，存款利息远低于银行放贷收益。传统模式得以维持，主要因为储户缺乏便捷的替代选择。然而，稳定币的出现正在改变这一格局。依托区块链技术，稳定币可实现全天候、低成本、秒级到账的转账，并且用户可通过去中心化金融协议获得远高于传统储蓄的收益。为应对存款流失的威胁，银行业主要推出了两种数字美元方案。第一种是稳定币，如USDC，它将资金移出银行体系，购买国债等资产，但不受存款保险保障，且相关法案禁止其直接支付利息。第二种是代币化存款，银行将用户存款转化为链上代币，资金仍保留在银行资产负债表内，享受存款保险，银行可继续放贷赚取息差。目前市场已形成两大银行联盟推进代币化存款：一是由摩根大通、花旗等大型银行组成的清算所网络，面向机构；二是由五家区域性银行组成的Cari Network，依托ZKsync技术面向零售用户。双方竞争的核心演变为资金控制权与灵活性的争夺。稳定币优势在于开放性和高流动性，代币化存款则强在安全性与银行体系保障。在此背景下，出现了第三条路径。例如SoFi Bank推出了稳定币SoFiUSD，并允许用户在App内将其转换为享受利息和存款保险的代币化存款，实现了资金形态的无缝切换。这种模式整合了区块链的便捷性与传统银行存款的优势。历史规律表明，新兴业态通过揭示传统体系低效环节而崛起，传统巨头随后吸收创新完成自我升级。本轮变革中，区块链技术并未取代银行存款，而是促使银行业拆分并重组金融服务的不同价值维度：收益、效率、安全性和可转换性。最终，能够实现资金在安全性、收益率和高流动性之间无摩擦切换的机构，将成为这场变革的赢家。银行存款不会消失，但必将被重构。

marsbit06/10 10:27

marsbit06/10 10:27

美国终于迎来了永续合约

2025年5月29日，美国商品期货交易委员会（CFTC）批准了美国首个受监管的比特币永续期货合约，这标志着美国机构正式进入永续合约市场。永续合约是一种无到期日的期货合约，通过资金费率机制锚定标的资产价格，自2016年由BitMEX推出后迅猛发展，2025年交易量已超过90万亿美元，占加密货币衍生品交易的四分之三，成为价格发现的核心工具。此前，由于监管限制，美国交易者无法合法参与高杠杆的离岸永续合约交易，最高杠杆仅约10倍，而离岸市场可达50-100倍。此次批准虽为美国打开了大门，但受监管产品在杠杆和资产种类上仍有局限。消息公布后，链上永续合约交易所Hyperliquid的代币价格飙升，其商业模式和低手续费（2个基点）正引发传统交易所关注。永续合约的应用已从加密货币扩展至大宗商品、股票乃至预测市场，其全天候交易、无到期日的特点对传统季度期货和部分期权交易构成挑战。尽管不会完全取代后者，但在纯粹方向性杠杆交易领域，永续合约因其高效和经济性已成为主流。美国监管的接纳，是对这一庞大市场合法性的关键确认。

marsbit06/10 08:44

marsbit06/10 08:44

尴尬的“双向奔赴”：银行开始上链，但剧本里没有以太坊

大型美国银行正计划通过其共有的支付网络推出共享的代币化存款网络，这被视为“主流金融入场”的迹象。然而，与加密货币圈期待的“开放公链胜利”不同，银行选择的是许可制、受控的联盟链，强调参与者身份明确、数据隐私和监管合规，而非完全的开放与透明。这揭示了两种截然不同的信任结构：加密原生世界崇尚开放可信，而机构金融则需要可控可信。因此，金融上链的未来可能呈现分轨态势——开放公链服务于DeFi和稳定币等加密原生创新，而联盟链则处理银行核心的存款、结算及隐私敏感业务。这一趋势也凸显出现金结算机制（现金腿）在资产代币化市场结构中的核心地位，其重要性甚至超过了资产上链本身。银行此举很大程度上是对稳定币在链上支付领域主导地位的直接回应，旨在提供一个既保留银行体系控制权、又具备链上效率的替代方案。

marsbit06/10 07:59

marsbit06/10 07:59

Galaxy 深度研报：Hyperliquid 的 HIP-4 升级如何改变预测市场格局？

Hyperliquid 的 HIP-4 协议升级于5月2日主网上线，在已有永续合约和现货交易的基础上，引入了第三种预测市场模型，直接对标 Polymarket 和 Kalshi。 HIP-4的核心优势在于其强大的基础设施。它将结果市场无缝集成到 Hyperliquid 原生的 HyperCore 链上限价订单簿（CLOB）中，与永续合约、现货共享统一的保证金账户和执行引擎，实现了亚秒级最终性和跨产品的组合性，这为交易者提供了独特的多资产对冲能力。相比之下，Polymarket 依赖第三方公链，Kalshi 则为封闭的中心化系统。在市场覆盖和用户体验上，HIP-4 目前存在差距。其初始市场较为有限，主要由验证者发布的“规范市场”（如美联储决议、CPI、体育赛事）构成，缺乏 Polymarket 的广泛长尾市场或 Kalshi 的程序化体育合约深度。同时，HIP-4 缺少原生的消费者前端和发现机制，依赖于第三方构建者生态的发展。监管层面三者路径各异：Kalshi 作为受CFTC监管的交易所拥有合规优势；Polymarket 正寻求将其旗舰产品引入美国；Hyperliquid 则处于离岸 DeFi 的灰色地带，但正通过游说参与《CLARITY法案》等立法进程，寻求监管明确性。报告认为，预测市场赛道的竞争核心已从单一产品转向“全金融之屋”的趋同竞赛，即在一个账户内交易所有资产类别。HIP-4 凭借其难以复制的底层技术栈和可组合性，在基础设施上占据先机。尽管面临市场广度、用户发现和监管风险等挑战，但其发展速度快于预期，上线25天已占据BTC预测市场约20%的日交易量。长期来看，Hyperliquid 的构建者生态和潜在的监管路径可能支撑其成为重要的竞争者。

marsbit06/10 05:11

Galaxy 深度研报：Hyperliquid 的 HIP-4 升级如何改变预测市场格局？

Hyperliquid的HIP-4协议升级于2026年5月2日主网上线，在统一的保证金账户下引入了结果预测市场，与永续合约、现货交易并列，标志着第三种预测市场模型的诞生。其核心优势在于直接集成到Hyperliquid的高性能链上订单簿（HyperCore），提供亚秒级最终性、统一保证金和低费率（目前零费用），使得加密原生交易员能便捷地对冲或投机离散事件（如美联储决议、CPI数据、体育赛事）。当前预测市场赛道呈现Polymarket、Kalshi和Hyperliquid三强趋同竞争的格局，均朝着“单一账户交易一切”的方向发展。Polymarket优势在于广泛的非体育市场和无许可的预言机；Kalshi拥有CFTC监管地位和美国零售渠道，体育合约占主导；而Hyperliquid的护城河是业内领先的执行基础设施与可组合账户。HIP-4上线25天即占据BTC预测市场24小时交易量的20.1%，展现出增长潜力。然而，HIP-4也面临挑战：缺乏原生消费者前端和社交发现层，市场广度受限于验证者策展的预言机模式，且存在验证者中心化及美国监管不确定性等风险。随着Kalshi获批推出受监管的比特币永续合约，竞争已演变为谁能在合规前提下，最快构建出最完整、可组合的“全金融”技术栈。Hyperliquid凭借其难以复制的底层基础设施和构建者生态，在趋同竞赛中占据有利位置。

链捕手06/10 04:44

比特币价格越高，机构兴趣越低？Coinbase高管发表看法

据Coinbase机构策略主管John D’Agostino透露，尽管近期比特币价格从高点回落至约6万美元，但曾在10万和12.5万美元价位买入的机构投资者反而显示出更大的兴趣。他指出，并未观察到主要机构面临危险的杠杆水平或清算风险，相反，许多大型持有者正寻求筹集更多资金以增持比特币。 D’Agostino表示，家族办公室、主权财富基金和中东的政府投资实体等机构，将此次价格回调视为以更低价格买入的机会。他强调，机构对比特币的研究已持续多年，往往在价格下跌时兴趣更浓。尽管市场出现大幅调整，通过现货比特币ETF持有的总敞口仍超过7500亿美元，零售参与度仅略有下降。D’Agostino认为，这反映出零售和机构投资者都将比特币视为值得长期持有的资产。他承认地缘政治紧张局势和高利率环境等因素给市场带来压力，但也指出，对于行为类似大宗商品的资产类别，价格波动是正常的。当前市场基础设施的改善和监管框架的演进，使得环境比以往低迷期更为稳健。

bitcoinist06/09 14:31

bitcoinist06/09 14:31

西甲球队赛前亲自下注 100 万美元，用预测市场配置保险符合体育监管规则吗？

2025-2026赛季西甲收官战，奥萨苏纳虽输球但成功保级。随后，俱乐部承认通过保险经纪购买降级保险，支付120万欧元保费，降级可获赔600万欧元。此事争议核心在于后续媒体报道：一家匿名西甲俱乐部通过预测市场平台Kalshi下注超100万美元，押注自己无法赢得关键比赛，交易涉及多家金融中介机构。Protos等媒体将此举与奥萨苏纳联系起来，但俱乐部官方声明仅确认购买传统保险，未提及预测市场交易。预测市场将降级等不确定事件金融化，其支持者视之为高效的风险管理或信息聚合工具，批评者则担忧内幕交易与操纵风险。此事件凸显了预测市场在体育领域的合规困境：在美国，Kalshi作为受CFTC监管的合约市场运作；在西班牙，同类活动则被视同无证博彩，监管机构已对相关平台启动处罚。西甲、意甲联盟已与预测市场平台在美国达成官方合作，但奥萨苏纳事件表明，当机构利用此类市场对冲自身比赛结果风险时，其行为性质变得模糊，触及信息优势、市场完整性及体育道德等深层问题。这标志着预测市场正从散户娱乐走向机构风险管理，同时也面临更严峻的监管与伦理挑战。

Foresight News06/09 10:19