MSX美股每日观察：阿里巴巴 FY2027年Q1财报：AI云收入增速创新高，AI云已经跑通盈利闭环
【MSX美股每日观察】阿里巴巴发布FY2027年第一季度财报。本季度总营收2689.53亿元，同比增长9%，略超市场预期。但经调整净利润为207.15亿元，同比下降38%，不及预期；调整后每ADS收益8.52元，同比下降42%。利润下滑主要受AI投入加大及两项一次性费用影响：计提欧盟罚款准备金5.5亿欧元及商誉减值44.58亿元。
业务结构方面，公司重组为四大板块：
1. AI云与算力服务收入484.37亿元，同比大增45%；经调整EBITA达56.28亿元，同比增长133%，利润率提升至12%，显示该业务已跑通盈利闭环。
2. 阿里巴巴电商集团收入2058.62亿元，同比增长4%。内部呈现分化：中国即时零售收入强劲增长45%，而传统电商收入下降8%，国际电商微降1%。电商集团整体经调整EBITA仅微降1%。
3. 其他业务收入288.03亿元，同比增长1%。
4. AI实验室与应用收入33.38亿元，同比增长16%，当期亏损138.61亿元，处于“以利润换用户”阶段。
现金流方面，单季资本开支激增75%至676.78亿元，导致自由现金流净流出446.70亿元。但经营活动现金流净额仍同比增长11%，现金消耗属战略投入。
核心观察点在于：AI云业务实现收入与利润同步高速增长，规模效应显现；电商通过即时零售增长对冲了传统业务下滑；当前巨大的资本开支是为AI未来投入，其成功与否取决于AI云盈利改善能否跑赢算力折旧。
Odaily星球日报08/21 06:41
