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等待流动性

尽管股市、能源和大宗商品市场因地缘政治紧张局势持续波动，比特币自3月初以来仍在6万至7万美元区间内保持上行结构，形成更高的高点和低点。这一韧性若持续，可能为长期上涨奠定基础。 短期持有者成本分布热图显示，近期积累集中在7.02万美元附近，形成初步底部支撑，但规模有限，支撑仍显脆弱。上方8.4万美元附近存在大量短期持有者供应，可能在未来形成抛压。市场情绪处于高度恐惧但未崩溃状态，未实现亏损占市值比重稳定在15%以上，类似2022年第二季度情况。 链上实现利润大幅收缩，每日利润从2025年7月的30亿美元降至不足0.1亿美元，降幅超96%，显示卖方流动性枯竭，但同时也缺乏新资金流入。现货交易量持续低迷，反弹主要由逢低买入和短期头寸调整驱动，而非广泛需求回归。 ETF资金流初步转正，机构需求略有回暖，但规模有限。永续合约资金费率持续为负，显示衍生品市场仍偏向看空。期权市场波动率维持区间震荡，短期偏向下行保护，但长期期限显示看涨倾向略有回升。 3月27日期权到期将解除约100亿美元的做空gamma持仓，可能使市场更易受宏观因素驱动。当前市场结构有所改善，但仍需更强的现货参与和资金流入来确认复苏势头。整体环境偏向谨慎，尚未形成高确信的突破格局。

insights.glassnode03/25 14:20

insights.glassnode03/25 14:20

等待流动性

尽管股市、能源和大宗商品市场因地缘政治紧张局势持续动荡，比特币自3月初以来仍在6万至7万美元区间内保持震荡上行态势，形成结构性筑底格局。短期持有者成本分布热图显示，近期积累集群正在形成，但中期风险在于8.4万美元上方存在大量短期持有者持仓，可能形成抛压。 关键成本基准分析表明，1周-1月持有者成本约7.02万美元构成支撑下限，而1-3月持有者成本8.22万美元形成阻力上限，两者构成中期价格波动通道。当前未实现亏损占比稳定在15%以上，反映市场处于焦虑状态但未达极端恐慌，盈利流出量较2025年峰值暴跌96%，显示流动性趋于枯竭。 现货交易量持续疲软，ETF资金流虽初步转正但力度有限，永续合约资金费率维持负值表明衍生品市场谨慎情绪浓厚。期权市场波动率维持区间震荡，偏度指标显示短期下行保护需求旺盛，但长期期限定价相对平衡。随着3月27日季度期权到期，100亿美元规模的做空gamma仓位平仓可能解除价格约束，使市场更易受宏观环境影响。 当前市场呈现企稳改善迹象，但突破仍需现货量能扩大和资金流入的持续验证。

insights.glassnode03/25 14:15

insights.glassnode03/25 14:15

供应已清除，信念待确认

比特币突破7万美元阻力位后，现交易于7.4万美元附近，进入72k–82k美元供应稀疏区域，短期可能在该区间震荡。尽管价格突破积极，但获利供应比仅回升至60%，未达75%的牛市确认阈值，市场仍处熊市恢复阶段。需关注能否消化短期持有者获利抛压并稳于7万美元以上。 机构资金开始回流，美国现货ETF资金流入加速，但期货持仓仍偏低迷，显示当前上涨主要由现货需求驱动，而非杠杆投机。永续合约资金费率持续为负，表明空头头寸拥挤，近期上涨可能部分源于空头平仓。 期权市场情绪逐步改善，隐含波动率从56%降至50%，看跌期权需求减缓，期权交易中看涨买入占比30.8%，市场情绪转向谨慎乐观。但75,000美元存在45亿美元负Gamma，可能成为价格磁吸点。 整体而言，现货市场改善支撑价格，但衍生品市场仍显谨慎。持续资金流入与杠杆信心恢复是延续上涨的关键。

insights.glassnode03/18 14:22

insights.glassnode03/18 14:22

比特币看涨反弹超 3%，73000 美元上方市场结构悄然生变？

比特币期权市场正围绕75,000美元看涨期权出现大量持仓集中现象，3月27日到期的季度期权占比特币总未平仓合约量的40%以上，形成近期最集中的到期事件之一。当前比特币交易价格约为73,600美元，接近这一关键行权价。 看涨期权总量达284,590 BTC，看跌期权为192,919 BTC，看跌/看涨比率约为0.68，显示市场偏向看涨。分析人士指出，75,000美元处形成"伽马墙"，若价格突破该水平，可能引发做市商对冲操作从而加速上涨（伽马挤压），反之若未能突破则可能被压制在阻力位下方。 整个比特币期权未平仓合约规模已超410亿美元，衍生品市场对价格波动的影响日益显著。技术面上75,000美元既是关键阻力位又是心理关口，结合衍生品持仓集中度，未来几日走势或将决定方向。市场数据显示，大量交易者正押注比特币下一步将向上突破。

ambcrypto03/16 19:02

ambcrypto03/16 19:02

不稳定的基础，反弹的空间

自2月初以来，比特币多次未能站稳7万美元关口，形成近期关键阻力位。链上数据显示，30天实现利润均值从每日10亿美元锐减至3.7亿美元，降幅达63%，表明买方流动性已减弱至2024年8-9月以来的最低水平。盈利供应占比跌破60%的历史标准差下限，当前为57%，与2018年11月及2022年5月熊市初期特征相似，暗示当前横盘整理可能延续中期弱势格局。 短期持有者（1周至1个月）的成本基础集中在7万美元附近，构成近期反弹的关键阻力区间（6.85万-7.15万）。尽管市场面临需求疲软，但部分指标显现企稳迹象：现货抛压边际缓和，ETF流出减缓并出现早期资金回流，永续合约溢价持续压缩反映杠杆风险出清。期权市场波动率下降，看跌 skew 从高位回落，看涨/看跌成交量比率显著降低，75,000美元行权价形成负伽马磁吸效应，可能放大向上波动。 综合而言，市场正从恐慌性抛售过渡至震荡平衡阶段，但能否实现可持续反弹仍需观察现货需求能否有效消化上方抛压。

insights.glassnode03/04 15:44

insights.glassnode03/04 15:44

中东震荡下的资金暗流：期权数据揭示BTC避险逻辑

2026年3月1日，美国与以色列对伊朗发动军事打击导致伊朗最高领导人身亡，引发全球金融市场剧烈波动。文章从期权数据角度分析了比特币在地缘政治危机中的避险逻辑与市场表现。 事件发生后，原油、黄金等传统避险资产上涨，高风险资产遭遇抛售。比特币价格在67,000美元附近获得支撑，未出现崩盘，24小时成交量达17.4亿美元，显示多空分歧激烈。Deribit期权数据显示，3月27日到期的BTC期权隐含波动率达51.3%，市场预期未来将出现宽幅震荡。 期权最大痛点位于76,000美元，高于现价约12%，表明市场原本乐观看涨情绪浓厚。看跌/看涨期权持仓比为0.75，显示看涨期权仍占主导，但短期看跌期权交易量激增（成交量PCR为1.37），反映资金进行战术性对冲。 若地缘局势恶化，BTC可能测试60,000美元支撑；若局势缓和，价格可能突破70,000美元并触发伽马挤压，快速反弹至76,000美元附近。中长期看，地缘政治风险可能强化比特币作为“非主权硬资产”的配置价值，机构对其需求有望系统性上升。

比推03/02 04:04

比推03/02 04:04

中东地缘巨震：从期权数据透视避险资金流向与BTC定价逻辑

2026年3月1日，美以军事打击导致伊朗最高领导人身亡，引发全球市场剧烈波动。原油与黄金作为传统资产获避险资金涌入，而比特币则处于“数字黄金”与“高风险资产”的属性博弈中。 BTC现货坚守67,000美元关键支撑，24小时成交量达17.4亿美元，多空分歧显著。Deribit期权数据显示，3月27日到期的BTC期权隐含波动率达51.3%，市场预期宽幅震荡。最大痛点位于76,000美元，与现价存在约12%差距，反映危机前市场乐观情绪仍存。 看跌/看涨期权持仓比（OI）为0.75，表明看涨期权仍占主导，但短期Put交易量激增（成交量PCR为1.37），显示资金战术性对冲避险。若地缘恶化，BTC或测试60,000美元支撑；若局势缓和，突破70,000可能触发Gamma挤压，推动价格快速反弹至76,000美元附近。 中长期看，地缘风险强化了比特币作为“非主权硬资产”的配置价值，机构或系统性增加BTC持仓以对冲传统资产风险。

marsbit03/02 02:51

marsbit03/02 02:51

Matrixport 投研：25 亿美元 Gamma 出清在即，反弹背后流动性仍未归位

比特币价格近期波动主要由期权市场约25亿美元的short gamma敞口驱动，而非基本面改善。该结构在价格下跌时放大抛压，反弹时则因做市商对冲操作加剧波动。关键阻力区间位于69,000–70,000美元，突破需克服对冲阻力。随着2月27日gamma敞口到期，技术扰动将减弱，但市场仍面临严峻挑战：自89,000美元高点以来资金流出达267亿美元，超过2022年行业风险事件水平，且近期反弹日成交额仅1,180亿美元，远低于可持续反弹所需的2,600亿美元门槛。当前反弹更可能是盘整阶段的“假修复”，在资金流入和流动性未实质改善前，建议视为战术机会而非趋势反转。

marsbit02/27 11:22

marsbit02/27 11:22

黑天鹅原来是它：本轮比特币暴跌的真正原因

比特币本轮暴跌的真正原因与比特币ETF及期权对冲机制密切相关。2月5日市场出现剧烈抛售，比特币一度跌至6万美元，清算规模超26亿美元。IBIT成交量创历史新高，期权交易以看跌期权主导，显示市场情绪转变。 暴跌的催化剂可能是多策略对冲基金因软件股等风险资产暴跌而触发大规模去杠杆，波及比特币市场。这些基金通常采用Delta中性策略（如基差交易），被迫平仓导致抛压加剧。同时，期权市场的结构性产品（如敲入看跌障碍）在价格下跌时加速了Gamma风险，交易商为对冲而激进卖出比特币，放大下行压力。 尽管市场暴跌，比特币ETF却出现净流入，显示抛售主要来自“纸面资金”体系（如对冲基金和做市商），而非长期投资者撤资。2月6日价格快速反弹，部分因基差交易重建和逢低买入。 整体而言，本次暴跌由传统金融去杠杆引发，叠加期权对冲机制放大波动，但比特币ETF的资金流入表明底层需求仍强。比特币已深度融入全球资本市场，未来反弹可能更剧烈。

marsbit02/08 00:35

marsbit02/08 00:35

黑天鹅原来是它：本轮比特币暴跌的真正原因

这是一场由传统金融去风险触发、又被对冲机制放大的下跌，而非加密资金主动逃离单独造成。

Odaily星球日报02/08 00:33

Odaily星球日报02/08 00:33