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Gate 研究院：ETF 流出压制风险偏好，双向系统穿越弱势市场

本文分析了2026年5月加密市场的表现与交易策略回溯。5月市场呈现先冲高、后回落、月末低波整理的特征。BTC、ETH、SOL均在月初创出阶段高点后进入调整，主流ETF出现连续净流出，市场结构呈现现货偏弱、杠杆交易主导的特点。策略测试显示，在弱势震荡市中，双向交易策略显著优于买入持有和只做多策略。三资产等权买入持有收益约-6.09%，只做多均线突破策略收益约-3.65%，而双向均线簇突破策略收益为+2.11%。收益主要来源于5月中下旬ETH和SOL的空头趋势交易，验证了在趋势不明朗、假突破频发的市场环境下，允许双向交易的重要性。有效的交易框架是：识别均线簇压缩状态，允许价格向上或向下突破选择方向；使用EMA12作为动态退出线管理失败信号，配合2.5%的固定止损和3倍风险回报比（3R）的止盈来保留趋势利润。这种低胜率、高盈亏比的框架更适合5月的市场结构。资金面上，稳定币总市值保持稳定，但BTC和ETH现货ETF资金流出，资金转向局部主题ETF和高弹性品种。衍生品交易活跃，永续合约成交规模远超现货。同时，加密市场与美股（尤其是标普500指数）保持较高相关性，美股AI科技龙头股的强劲表现吸引了部分风险资金，加剧了主流加密资产的资金流出压力。展望6月，报告建议继续采用纪律化的双向交易系统，将BTC作为市场整体风险偏好的锚，并结合美股表现、ETF资金流向等宏观过滤条件来调整多空信号的权重，在控制单笔风险的前提下捕捉趋势机会。

marsbit06/18 08:37

marsbit06/18 08:37

Joseph Chalom：以太坊正在成为全球金融的"信任结算层"

在2026年6月的VIP活动中，前贝莱德数字资产负责人、现Sharplink CEO Joseph Chalom发表了题为“金融市场的未来转型”的演讲，将其核心思想概括为“信任的工业化”。 Chalom指出，当前社会正处于“信任破裂”的Web2.5阶段，信息与身份的真实性难以保障。在传统金融体系中，建立和维护信任的成本极高，仅美国每年就耗费超过9.3万亿美元，且交易结算缓慢、系统碎片化。他预测，未来将转向一个基于区块链和AI的新体系。以太坊凭借其超过100万个验证节点、十余年零宕机的记录以及巨大的链上资产规模，正在成为全球金融的“信任结算层”，为交易提供不可逆的最终确认。这场转型由三大支柱加速驱动： 1. **稳定币**：将从进入加密市场的桥梁，演变为企业跨境支付和个人薪酬发放的高效轨道。 2. **代币化资产**：全球主要交易所和结算机构（如DTCC）正推动资产全天候交易，将引发自上世纪70年代以来的最大规模金融数字化变革。 3. **DeFi（去中心化金融）**：提供自动化、全天候的链上金融服务。 Chalom特别提出了可能改变游戏规则的**第四支柱——智能体金融（Agentic Finance）**。AI智能体将利用可编程的稳定币和智能合约，自主执行支付、投资等操作。他预计，到2027年底，每个人都可能拥有一个如“装在口袋里的CFO”般的AI数字分身，它能智能管理闲置资金、优化资产配置，实现“智能体对智能体”的高效交易。波士顿咨询集团估算，此类链上交易量可能在一年内增长千倍。总之，金融业正迈向一个由以太坊结算层提供底层信任、由稳定币、代币化资产、DeFi及AI智能体共同重塑的全天候、可编程、高效率的未来。

marsbit06/18 07:03

marsbit06/18 07:03

DAT公司的「副业求生」：囤币飞轮停转后，他们开始自救

DAT（数字资产财库）公司正面临生存挑战。曾是行业标杆的Metaplanet和Strategy等公司，在比特币储备量与市值比值（mNAV）小于1时，已停止稀释股权，转向抵押融资、股票回购等策略维持股价，甚至出现小额卖出比特币的行为。随着市场转冷，许多公司已放弃单纯囤币模式。为求生存，DAT公司主要转向两条路径：一是转型为机构级加密资产管理平台，如SharpLink Gaming将全部ETH用于质押并推出收益基金，GameSquare则利用算法在DeFi协议中追求更高收益；二是成为区块链基础设施运营商，尤其在Solana生态中，如DeFi Development通过收购验证器公司、发行流动性质押代币并深度集成至DeFi协议来构建收入模式。这些转型本质上是从被动的资产负债表管理转向主动的生态参与和运营。其背后驱动力是加密货币ETF的推出稀释了DAT股票的稀缺性溢价，迫使公司必须构建技术、网络效应或合作关系等壁垒。然而，转型也伴随风险，如DeFi协议的安全隐患或依赖单一公链生态的健康度。这场集体转型标志着DAT模式从资本套利的狂热阶段进入冷静重构期。它表明在加密领域，单纯财务投资已不足够，能够参与网络建设、创造现金流和实际价值的实体才更具抗周期能力。行业的阵痛或许正是走向成熟的必经过程。

marsbit06/18 04:10

marsbit06/18 04:10

zkSync 创始人「亲手裁掉」核心团队，曾经的以太坊扩容明星全面转向服务银行

zkSync母公司Matter Labs创始人Alex Gluchowski于6月17日宣布裁员，这是公司两年内的第二次人员缩减。同时，公司宣布将全面转向开发名为Prividium的“许可制”隐私区块链，专注于为受监管的金融机构（如德意志银行、瑞银）提供服务。这一战略转向与zkSync早期倡导的公开、无许可理念形成鲜明对比，引发了加密社区的强烈反应。社区质疑公司累计融资约4.58亿美元的资金去向，并对裁员决定表示不满。伴随战略调整，zkSync的代币$ZK价格表现低迷，现价约0.019美元，较历史高点下跌约93%。分析认为，在竞争激烈的以太坊L2赛道中，转向服务银行的细分市场是寻求差异化与商业化的现实选择，但这也意味着背离了部分早期支持者所信奉的“自由与开放”的原始叙事。

marsbit06/18 03:26

marsbit06/18 03:26

DAT 公司玩起了副业

本文探讨了在加密市场低迷背景下，多家数字资产财库（DAT）公司的战略转型。以Metaplanet为代表的头部公司调整了资本策略，在股价低迷时转向抵押融资和股票回购，而非稀释股权。许多DAT公司，如ETHZilla，已选择退出该模式或回归核心业务。面对困境，仍在坚持的公司主要探索了两条转型路径：一是转型为机构级的加密资产管理平台和收益基金，例如SharpLink Gaming将全部ETH用于质押并为股东创造收益，并与Galaxy Digital合作推出收益基金；GameSquare则通过算法在DeFi协议中动态配置资产以追求更高回报。二是转型为区块链基础设施运营商，这在Solana生态中尤为明显，如DeFi Development通过收购验证器公司、推出流动性质押代币并深度集成至DeFi协议来构建收入模式。这些转型反映出DAT模式正从单纯的资本套利转向依靠运营能力、技术优势和生态参与来创造价值。成功的关键在于构建难以复制的运营壁垒，例如技术能力、网络效应或机构合作。然而，转型也伴随风险，如DeFi的智能合约风险和对特定区块链生态的依赖。总体而言，DAT公司的集体转型标志着行业正从狂热走向冷静。能够真正参与网络建设、创造现金流并提供实际价值的公司，才更可能具备抗周期能力。这场转型既是生存压力下的应对，也是加密行业走向成熟的必经阶段。

Foresight News06/18 02:03

Foresight News06/18 02:03

以太坊推进Glamsterdam升级，计划于2026年推出

以太坊开发者已进入Glamsterdam升级的最终开发阶段，计划于2026年下半年在主网部署。该升级融合了共识层“Gloas”与执行层“Amsterdam”，旨在提升基础层性能，通过改善交易处理、数据管理和区块验证来增强Layer-1扩展性。升级核心特性包括：协议内嵌提议者-构建者分离（ePBS），以减少对链下中继系统的依赖并确保交易公平性；区块级访问列表，以提高同时处理交易的能力；以及全面的Gas重新定价方案，预计可大幅降低Layer-1交易费用，降幅或达70%。这些改进旨在实现更快速、廉价的交易，提升网络吞吐量与高峰期的用户体验。市场分析认为，Glamsterdam是以太坊自“合并”以来最重要的扩展举措，有望在其软件平台竞争加剧之际巩固其市场地位。目前开发团队正在专用测试网进行最终集成测试，随后将进入公共测试网阶段。

TheNewsCrypto06/17 08:44

TheNewsCrypto06/17 08:44

Odaily编辑部茶话会（6月17日）

Odaily编辑部茶话会内容摘要（6月17日）本次茶话会中，编辑部成员分享了近期的市场观察与操作思路。 **Azuma** 近期小幅加仓了BTC和美股HOOD，并在预测市场参与世界杯。他关注到Hyperliquid生态的代币HYPE近期表现虽好，但其高价格可能阻碍了基于HIP-3构建更多自定义市场的生态扩展，目前该生态有被单一项目trade.xyz主导的趋势。 **Suzz** 分享了对投资心态的看法，强调市场机会永续，无需为错过某次行情而焦虑。他提醒要避免“后视镜思维”，认为提升认知、把握当下自己能力范围内的机会更为重要。 **golem** 分析了SpaceX收购AI编程工具Cursor母公司的事件，指出马斯克用SpaceX股票支付收购款的方式可能成本较低。他猜测，为了在股权交割时维持公司高估值，“马斯克利益集团”或有动力在短期内稳定SpaceX的股价，而目前其股价主要由散户情绪推动。 **Wenser** 分享了个人的交易关注点：BTC看涨但计划在6.8-6.9万美元区间试空；看好SpaceX长期走势；继续关注世界杯赛事，看好法国等强队；认为日韩股市强势，并看好Anthropic的IPO前景，建议可关注AI“卖铲子”类的防御型投资。 **秦晓峰** 近期在56美元左右买入HYPE并于70美元卖出，长期看好50-60美元支撑区间。理由是Hyperliquid在传统资产上链交易中占据红利，其平台绝大部分手续费收入用于回购HYPE，形成了增长飞轮；同时HYPE现货ETF获得了显著的传统资金流入。此外，他认为当前ETH价格已被低估，出现了加密投资者失望而传统投资者如华尔街持续看好的分化局面。

Odaily星球日报06/17 07:51

Odaily星球日报06/17 07:51

迈克尔·塞勒拒绝比特币数字资产堆栈中的协议收益

迈克尔·塞勒再次明确区分了比特币与能产生收益的加密系统，主张比特币应保持为纯粹的数字资本，而收益应通过在其基础之上构建的金融产品来创造。他在六月提出的“数字资产堆栈”框架中，将比特币置于底层作为数字资本，其上各层分别对应数字信贷、数字货币、数字回报和数字股权。他认为，比特币无需协议级质押或原生收益来证明其价值。塞勒的立场与其一贯观点一致：比特币的价值源于其稀缺性、中立性和抗稀释性，添加协议级收益会引入风险，损害其核心用途。他主张，收益应通过建立在比特币之上的资本市场结构（如比特币抵押贷款、结构化债务、优先股权或类似其公司MicroStrategy这样的上市公司载体）来产生。这一观点不仅吸引了比特币纯粹主义者，因为它保持了比特币的简洁性，也为资本市场创造了将比特币波动性、抵押价值和资产负债表风险转化为可投资工具的空间。对于交易者而言，这场争论影响着比特币相对于其他加密资产的估值方式。以太坊等权益证明网络常以原生收益为竞争点，而塞勒认为比特币根本不应在此领域竞争。争论持续的关键在于，投资者日益根据收益、流动性和抵押效用比较加密资产。比特币在稀缺性上占优，但其本身不向持有者支付收益。塞勒的方案是保持比特币不变，而让公司、贷方和结构化产品来创造收益层。批评者则认为这会通过杠杆和公司载体引入新的风险。随着机构比特币产品日益复杂，这种张力很可能持续存在。

bitcoinist06/17 07:10

bitcoinist06/17 07:10

Lido V3 通过与 Luganodes 的 stVaults 扩展机构以太坊质押

Lido的机构质押业务新增基础设施支持，专业节点运营商Luganodes已集成Lido V3，并基于该协议新的stVaults原语推出了以太坊质押金库。该集成面向那些希望在保持与更广泛的stETH生态系统连接的同时，对验证节点风险敞口、风险设置、费用结构和运营要求拥有更多控制权的机构用户。 **摘要要点：** * Luganodes 已集成 Lido V3。 * 该方案使用了 Lido 新的 stVaults 原语。 * 该产品主要面向机构以太坊质押用户。 * 目标是在保留 stETH 流动性优势的同时，提供更灵活的验证节点控制。 **背景与意义：** Lido V3 正朝着模块化质押方向发展。其新的 stVaults 原语旨在为不同用户提供更定制化的质押配置，而非强制所有人使用同一个通用资金池。这对于有特定节点运营商、费用安排、合规框架等需求的资产管理公司、ETP发行商和大型机构而言至关重要。以太坊质押正成为机构投资组合的一部分，但机构通常需要了解验证节点表现、罚没风险、运营风险等更多细节。模块化的金库设计有助于解决这些问题，同时保持与stETH流动性的连接，从而在定制化质押和流动性访问之间取得平衡。此次集成表明，以太坊质押生态正逐渐成熟，从早期吸引普通持有者参与，转向构建能够支持更大型、更受监管、操作更复杂的用户的产品。这对于以太坊作为DeFi、资产代币化和机构加密基础设施主要结算层的长期发展具有重要意义，意味着其质押市场正变得更加细分、可配置，并与机构资本更紧密地结合。

bitcoinist06/16 09:56

Lido V3 通过与 Luganodes 的 stVaults 扩展机构以太坊质押

bitcoinist06/16 09:56

币股风向标丨SpaceX披露持有18712枚比特币，价值11.8亿美元；Strategy连续两周斥资1亿美元低位扫货BTC（6月16日）

**美股市场观点：** 机构分析师对后市走势看法不一。“白毛股神”Serenity认为，当前部分负面研报可能是机构为低位吸筹释放的信号，市场流动性正从散户向机构转移。摩根士丹利指出，资金可能从高估值科技股流向周期性行业，美股上涨结构面临变化。顶级投研机构Citrini则认为美股尚未见顶，但未来数月可能出现10%-15%的频繁回调。 **上市公司比特币动态：** * **Strategy（原MicroStrategy）** 连续第二周斥资约1亿美元增持1,587枚BTC，总持仓达846,842枚。 * **SpaceX** 在IPO文件中披露持有18,712枚比特币，价值约11.8亿美元，成为全球第八大比特币上市持有实体。其平均成本约3.5万美元/枚。 * **日本Metaplanet** 未增持BTC，但宣布收购持牌证券公司Siiibo Securities，旨在打造以比特币为核心的金融生态。 * **Mara Holdings** 增持1,000枚BTC，总持仓达36,303枚。 * **Nakamoto公司** 出售约600枚BTC，偿还了Kraken约4500万美元债务。 **其他加密资产动态：** * **以太坊方面**：Bitmine增持76,881枚ETH；SharpLink的ETH质押累计收益突破2.1万枚。 * **Solana方面**：Forward Industries对Solana Company母公司HSDT及另一家SOL财库公司Brera Holdings的收购要约均遭拒绝。 * **山寨币方面**：纳斯达克上市公司Tron Inc持有的TRX突破7亿枚；Avalanche财库公司Avalanche Treasury Co.将以股票代码AVAT在纳斯达克上市。

marsbit06/16 09:31

币股风向标丨SpaceX披露持有18712枚比特币，价值11.8亿美元；Strategy连续两周斥资1亿美元低位扫货BTC（6月16日）