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高盛深度报告：谁将成为中国 AI 大模型行业的长期赢家？

高盛最新深度报告探讨了中国AI大模型行业的竞争格局与长期赢家。报告指出，中国开源大模型的智能性能已逼近全球顶尖专有模型，凭借架构创新和参数效率，能以远低于美国模型的成本实现接近性能。市场呈现“双层结构”：高端模型（如智谱GLM5.2、阿里Qwen3.7 Max）定价约为每百万token 1美元，低端模型则低至0.06-0.2美元，以开拓价格敏感市场。行业普遍采用开源/开放权重策略以加速迭代和生态构建，但变现面临挑战。未来可能向“开放权重+社区许可证”模式迁移，通过平台收入分成改善经济模型。国际市场，特别是非美市场，是重要增长方向，企业使用范式正从“token最大化”转向“ROI优先”。高盛通过定价能力、成本优势和财务实力三维框架评估玩家竞争力。在基础文本模型领域，智谱（首次覆盖）和DeepSeek定位最强；在多模态/视频生成领域，字节跳动凭借Seed模型领跑。报告维持对MiniMax和快手的买入评级，预测中国AI模型API及订阅收入将从2026年的350亿元增长至2030年的8790亿元。

链捕手07/10 14:19

链捕手07/10 14:19

女首富做VC

女首富周群飞低调进军VC圈。她掌舵的蓝思科技近期投资了具身智能独角兽跨维智能，个人及公司双线布局硬科技赛道。周群飞以个人主体“群欣投资”布局了芯爱科技、驰芯半导体等芯片公司，并作为LP出资多家创投基金。蓝思科技则战略投资了强脑科技、星海图、擎天租、普渡科技等AI明星企业。其投资逻辑强调产业协同与先试用后投资。周群飞出身贫寒，从深圳打工妹一路创业，将蓝思科技打造成苹果等巨头的核心供应商，市值一度突破3000亿元，她也成为湖南首富。不仅是周群飞，九安医疗刘毅、汇川技术朱兴明、立讯精密王来春等一批靠实业起家的中国富豪，正集体将目光从传统领域转向AI、具身智能、脑机接口等前沿科技，用资本押注中国下一场科技未来。

marsbit07/02 09:49

marsbit07/02 09:49

万亿豪赌半导体，韩国这次真的慌了？

韩国政府联合三星、SK集团宣布了一项总额达1461万亿韩元（约合人民币6.4万亿元）的巨额半导体投资计划，其中大部分投向半导体生产。此举一反韩国半导体产业以往“逆周期投资”的常态，在行业顺周期时进行大规模扩张，引发关注。回望历史，半导体产业的王座更迭常伴随“举国体制+产业资本”模式的高效运作。日本曾借此在1980年代击败美国，占据全球DRAM市场80%份额。然而，随着个人电脑时代来临，市场转向追求成本与规模，执着于极致品质的日本企业优势不再。韩国抓住机遇，通过同样的模式并利用“逆周期投资”策略，在行业低谷期扩张产能，最终在1990年代反超日本，三星登顶全球DRAM市场第一。曾为对抗韩国而成立的日本尔必达公司，也在2012年破产，存储市场形成三星、SK海力士、美光三足鼎立格局。如今，中国存储企业正以相似的路径崛起。长江存储和长鑫存储分别攻克NAND闪存和DRAM内存。长江存储通过自研的Xtacking架构，实现技术快速迭代，从32层到128层仅用3年，2025年全球NAND份额一度达13%。长鑫存储则通过收购破产的德国奇梦达公司获得技术基础，并冒险“跳代”研发，在合肥市长期资本支持下，2025年底拿下全球7.67%的DRAM份额，位列全球第四。特别是在2023年行业低谷期，两家中国企业逆势扩产、降价抢份额，实现了市场份额的翻倍增长。韩国此次在顺周期豪赌，深层原因在于对中国追赶的焦虑。中国拥有完整的产业链和庞大的下游市场，一旦技术代差被追平，规模优势将迅速显现。韩国试图以超前投资拉开差距，守住王座。历史仿佛循环，当年韩国用以击败日本的策略，正被中国玩家运用。这场存储产业的权力角逐，远未结束。

marsbit07/02 07:26

marsbit07/02 07:26

实锤了：Claude Code偷查用户，时区、中国AI实验室全是关键词

Anthropic在同一天迎来两则重要消息。一方面，公司发布了性能接近Opus 4.8的Claude Sonnet 5模型；另一方面，美国商务部宣布解除对Claude Fable 5和Mythos 5模型的出口管制，允许其自由出口，但保留未来重新评估的权利。与此同时，开发者社区曝光了Claude Code存在隐秘收集用户信息的行为。据报告，Claude Code会检测用户是否使用中国时区、自定义代理（尤其是连接到百度、阿里、字节跳动等中国AI实验室或相关镜像服务的域名），并将这些信息通过“隐写术”编码在系统提示词中。具体方式是利用“Today's date is...”中的日期格式分隔符（如将短横线变为斜杠）及撇号使用极近似的不同Unicode字符来标记信息。这种设计使普通用户难以察觉。此举引发广泛争议。虽然AI公司有动机防范滥用和违规转售，但问题在于实现方式未公开透明，将标记隐藏在提示词中，破坏了用户与工具间的信任基础。作为一款能访问代码、执行命令的编程助手，这种行为尤其敏感。事件曝光后，Anthropic技术团队回应称相关代码将在新版本中移除。

marsbit07/01 03:44

marsbit07/01 03:44

SemiAnalysis 万字拆解长鑫存储：500 亿美元营收，超级周期里的 IPO

长鑫存储即将在科创板上市，有望成为中国史上最大的半导体IPO。公司成立于2016年，通过收购破产的德国DRAM厂商奇梦达的专利与技术文档起步，并吸引了包括奇梦达、美光等公司的顶尖人才。在合肥市政府“耐心资本”近十年的持续输血与产业链支持下，长鑫于2025年首次实现年度盈利。 2026年，长鑫业绩迎来爆发式增长，一季度单季营收达73亿美元，预计全年营收可能超过500亿美元。这主要得益于当前DRAM行业的“超级周期”带来的价格上涨，而非市场份额的显著提升。按产能计，长鑫已是全球第四大DRAM厂商，并正在快速逼近美光。然而，公司在高端HBM（高带宽内存）领域面临巨大挑战。其HBM技术仍不成熟，良率远低于行业巨头，且当前将稀缺产能分配给利润率更高的大宗DRAM产品在商业上更为合理。但由于美国出口管制限制先进HBM对华销售，中国对AI算力自主可控的强烈需求可能推动长鑫未来不得不加速HBM产能布局。此次IPO计划募资约295亿元人民币，主要用于现有DRAM产能升级与研发，并未明确提及HBM项目。其复杂的股权结构显示，国有资本合计持股超过30%，是公司的核心支持力量。分析认为，当前IPO估值可能被显著低估。随着阿里巴巴等国内核心客户兼股东的支持，长鑫在国内市场需求方面具备独特优势，但与三星、SK海力士和美光的竞争将愈发激烈。

marsbit06/24 07:25

SemiAnalysis 万字拆解长鑫存储：500 亿美元营收，超级周期里的 IPO

marsbit06/24 07:25

中国对日本出口管制造成瓶颈，「白毛股神」Serenity 称韩股 Foosung 将成为「大赢家」

中国对钨相关物项实施出口管制，导致日本从中国进口的钨粉前体（APT）大幅减少，进而冲击了日本占全球25%份额的六氟化钨（WF6）产能。日本主要供应商已通知韩国芯片客户可能中断供应。三星和海力士等韩国半导体企业被迫紧急寻找替代来源。韩国厂商迅速行动：SK Specialty与三星签订了月供150吨的长期协议；另一家韩国公司Foosung则启动从中国中船特气进口WF6的认证，目标在8月开始大规模采购。市场对此反应积极，Foosung股价在过去一年大幅上涨。同时，WF6的2026年合约价格预计将上调70%至90%，日本供应商警告关键库存可能在2026年中耗尽。然而，韩国补位存在内生风险。其本土WF6生产所需的钨粉同样依赖进口，目前的供应窗口得益于中国管制主要针对日本而非韩国的地缘政治选择，并非由稳固的技术壁垒保障。市场担忧，若未来形势变化，韩国也可能面临类似日本的供应链风险。中国本土特种气体厂商（如中船特气）的产能正在快速提升，国产化率显著提高。

marsbit06/15 09:16

中国对日本出口管制造成瓶颈，「白毛股神」Serenity 称韩股 Foosung 将成为「大赢家」

marsbit06/15 09:16

因为 AI 裁员？研究显示 AI 比它替代的人更贵

今年已有近5万名员工因AI被裁员，但企业逐渐发现AI的实际使用成本高于其替代的人力。Uber在四个月内耗尽了全年AI预算，微软因成本过高削减了多个部门的Claude Code许可证。Anthropic内部甚至有员工单月API花费达15万美元，相当于需完成11名普通工程师的工作量才能平衡成本。调查显示，45%的企业每月AI支出超10万美元，但仅8%的标普500公司披露了AI相关收入，半数企业难以评估AI投资回报。Match Group CEO坦言，虽年投入500万至1000万美元，却难量化收益。随着成本压力增大，中国大模型因价格仅为美国模型的1/10至1/30而受到青睐。数据显示，中国模型在开发者中的使用占比从2024年的约1%跃升至今年5月的超60%，80%的美国AI初创公司已采用中国开源模型。Scott Galloway预测，企业将转向更经济的中国方案，这可能引发特朗普政府的限制措施。

marsbit06/09 02:25

marsbit06/09 02:25

中国禁止了比特币——但其最高司法机关之一刚裁定其为受法律保护的财产

中国最高人民检察院于6月7日发布一起标志性案例，其中青岛市检察机关成功主张比特币符合中国刑法下受法律保护的财产定义。被告人张某因窃取并变卖他人107枚比特币，被判处有期徒刑十年九个月并处罚金。该案以销赃所得66万元人民币认定盗窃数额。此判决与中国自2021年起实施的全面加密货币交易禁令形成显著矛盾。尽管禁令规定所有加密货币交易非法，但中国法院在刑事司法实践中已多次确认比特币的财产属性并予以保护。最高检将此案作为指导案例发布，旨在为全国司法机关处理类似案件提供明确指引。由此，中国法律体系呈现一种独特局面：一方面禁止公民交易比特币，另一方面则在刑法层面保护其作为财产的所有权。这标志着即便在实施严格加密货币管控的司法辖区，比特币的经济价值与财产属性也已获得实质性司法承认。

bitcoinist06/08 15:15

bitcoinist06/08 15:15

瑞·达利欧：中国主导的“朝贡体系”重现，AI产业将如电动汽车产业一样发展

桥水基金创始人瑞·达利欧近期就世界格局与中美AI竞争发表观点。他认为，美国作为全球强国的信誉正在下降，而中国的影响力持续上升，这改变了各国对两国的看法。许多国家领导人近期密集访华，达利欧将此类比为中国历史上“朝贡体系”的重现，即各国承认并尊重中国的实力，但这并非压迫性体系。这种实力对比的变化将影响全球贸易、安全及金融市场，投资者需应对不确定性并多元化配置资产。在人工智能领域，达利欧指出中美发展路径差异显著。美国AI公司正聚焦商业化与盈利，而中国则将AI视为像水电一样的基础工具，致力于让其广泛普及、降低成本，甚至短期内不一定追求盈利。这种模式仿效了中国在电动汽车产业的成功路径（如比亚迪的扩张）。中国各界更关注如何利用AI推动整体发展、占领新兴产业制高点，而非担忧其对就业的冲击，机器人技术被视为下一个重点发展领域。

Odaily星球日报06/08 08:27

Odaily星球日报06/08 08:27

Serenity：绿的谐波，机器人赛道的“中国核心”

作者Serenity认为，绿的谐波（LeaderDrive，688017）是中国机器人行业中极具特色的核心零部件龙头企业，技术壁垒高，尤其在谐波减速器、行星滚柱丝杠等高价值部件领域占据优势。相比从事低利润组装或低价值零部件的企业，该公司能捕获每台人形机器人较高比例的材料成本，并具备低成本大规模生产能力。文章指出，尽管面临其他中国新兴公司的竞争风险以及大规模生产后利润可能逐步下降的挑战，但绿的谐波凭借中国供应链的成本优势，有望在未来人形机器人市场（预计规模达数百万台年产量）中占据重要份额。作者认为，当前市值尚未充分反映其长期增长潜力，这将是一个着眼于未来几年行业指数级增长的长期投资机会。

marsbit06/08 06:07