链上数据显示，在1月27日星期二的日内大幅抛售中，1inch的大额持有者分发了数千万枚代币。该活动与两位数的价格下跌密切相关。
根据Arkham追踪的区块链数据，多个钱包在短时间内通过CoW协议进行了大量的1INCH → USDC兑换。
这些交易是分批执行的，而不是在单个区块中完成的，这表明在分发过程中努力管理滑点。
钱包历史指向已解锁代币持有者
最大的可见交易涉及约1400万枚1INCH，加上其他批次，总售出量约为3636万枚代币，按当时价格计算价值约500万美元。
对这些钱包的历史流入显示，代币是在一到两年前通过1inch的解锁合约收到的。这表明卖家很可能是早期投资者或贡献者，而不是现货市场买家。
1inch价格走势与链上活动高度吻合
价格数据显示，销售活动与市场反应在时间上高度吻合。1INCH此前在0.14美元附近窄幅波动，随后急剧下跌，在几小时内跌至0.115–0.118美元左右——日内跌幅约为15–17%。
日内图表显示，最陡峭的下跌阶段与链上最大额兑换结算的时间段一致。
1inch交易量激增预示流动性压力
来自CoinMarketCap的市场数据提供了更多背景信息。24小时交易量升至约6220万美元，环比增长超过370%。
这将交易量与市值之比推高至36%以上——这一水平通常与强制重新定价或分发事件相关。
相对于供应量，报告的销售量约占流通中14.1亿枚1INCH代币的2.6%，约占日交易量的8%。
抛售发生时没有新的代币解锁
值得注意的是，该活动并未与新的代币解锁同时发生。CoinMarketCap数据显示，1INCH的大部分供应已经解锁，这意味着抛售来自先前已解锁的持仓，而不是新释放的代币。
通过CoW协议执行（该协议聚合流动性并寻求价格高效的结算）也表明，这是试图减轻市场影响，而不是在单一场所抛售。
在脆弱的市场结构中，分发增加了压力
虽然时间点支持销售活动与价格变动之间存在密切关联，但仅凭链上数据无法确定直接的因果关系。
此次下跌发生在1INCH更广泛的脆弱市场结构背景之下。该代币自11月以来一直呈下跌趋势，导致流动性更加稀薄，对集中抛售更为敏感。
综上所述，数据表明，在市场脆弱阶段，已解锁持有者进行了一轮分发。这导致了流动性压力和突然的重新定价，而不是缓慢的、情绪驱动的下跌。
最后总结
- 大型的、已解锁的1INCH持有者抛售了约占流通供应量2.6%的代币，而销售额约占抛售期间日交易量的8%。
- 这些交易与约15–17%的日内跌幅同时发生，突显了在流动性稀薄的情况下，集中抛售如何放大价格波动，但这并不能证明是其唯一原因。
