作者:Coingecko
编译:Felix, PANews
在经历了动荡的 2025 年底后,比特币在 2026 年初继续震荡下跌。与此同时,地缘政治和宏观经济事件推动了黄金、白银以及近期原油价格的上涨。随着加密货币作为一种资产类别继续被主流接纳,许多华尔街投资者可能正在经历他们的第一次加密熊市。Coingecko 审视了 2026 年伊始,加密货币相对于其他传统资产类别的表现。
随着伊朗战争爆发,2026 年原油价格飙升速度超过所有其他资产类别。
自 2026 年初以来,受中东紧张局势升级以及关键市场供应短缺的影响,原油价格一直在缓慢上涨。然而,随着美国和以色列于 2 月 28 日对伊朗发动最新攻击,事态达到了顶峰。原油价格在盘中交易中一度高达 119.48 美元,而年初的价格仅为 57.41 美元。
与此同时,比特币的价格在 2026 年继续下滑,成为迄今为止表现最差的资产类别。不过,自 3 月初以来,比特币似乎在 6.5 万至 7.5 万美元之间找到了支撑,此前它曾在 2 月初跌至 6.28 万美元的低点。美国现货比特币 ETF 自 2 月底以来出现强劲资金流入(自 2 月 20 日以来净流入 19 亿美元,但年初至今仍流出 8.289 亿美元),而 Strategy 继续其一贯的买入节奏,自年初以来已投入 56 亿美元。
2026 年至今加密货币与标普 500 及黄金仅显示出中度相关性,或许是资产类别最终开始“脱钩”的信号。
自年初以来,加密货币总市值与标普 500 指数之间的相关性为 0.49,存在中度正相关,与 2025 年的情况类似(当年年度相关性为 0.46)。另一方面,加密货币年初至今与黄金的相关性已转为 -0.69,存在中度负相关。2025 年加密货币与黄金的相关性仅为 0.19,显示出弱相关或无相关性。综合来看,加密货币作为一种资产类别,正在摆脱长期以来被视为纯粹风险资产的固有观念,因为它正与美股脱钩。
以标普 500 指数为代表的美股在 2026 年也面临着巨大的阻力。尽管 AI 领域的投资越来越大,且经济和财报数据普遍强劲,但该指数自年初以来实际上有所下降。地缘政治紧张局势无疑发挥了作用,但围绕 AI 对未来经济和劳动力影响的持续不确定性也引发了“SaaS 末日”。自年初以来,上市软件和 SaaS 公司的市值已蒸发 1.3 万亿至 1.5 万亿美元,随之而来的是前瞻市盈率和收入倍数的大幅下降。
此外,黄金延续了自 2024 年以来的强劲势头,年初至今涨幅已超 20%。黄金通常被视为稳健的价值储存手段和避险资产,但由于价格飞涨,目前表现出更高的波动性。持续的地缘政治和宏观经济压力继续推动其上涨势头,散户交易者和主权国家都在纷纷买入。
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2026 年的表现与 2024 年截然不同,作为参考,以下为 2024 年比特币与其它资产类别的表现(发布于 2024 年 12 月)。
被誉为“魔法互联网货币”的比特币,或许已成为与股票、大宗商品和债券等传统资产并列的合法投资资产。从 10 年的回报率来看,比特币以 26,931.1% 的收益率堪称惊艳。试想一下,2014 年投入的 100 美元到今天已价值 26,931.1 美元。虽然这些数字很惊人,但审视其在短期和长期内相对于其他资产的表现同样重要。
在年初至今、1 年、3 年、5 年和 10 年的时间跨度中,哪种资产表现最好?
不同时间跨度的表现揭示了每种资产的优劣势。在 2024 年,比特币是表现最好的资产,回报率为 129.0%。黄金紧随其后,年初至今回报率为 32.2%,展示了其作为传统价值储存手段的可靠性。标普 500 指数保持强劲,回报率为 28.3%。然而,原油价格下跌,回报率为 -0.13%,而美国国债提供了适度的回报,5 年期国债为 5.3%,10 年期国债略高,为 8.2%。
从 1 年期来看,比特币的表现继续优于其他资产,回报率为 153.1%。黄金回报率为 34.8%,其次是标普 500 的 33.1%。这三类资产的强劲表现显示了过去一年的市场稳定性。然而,国债则对经济变化较为敏感,5 年期和 10 年期债券的回报率分别为 -4.3% 和 -2.6%。这些数字揭示了债券如何随利率和财政政策而波动。
在三年期范围内,市场表现格局发生了变化,随着经济稳定性变得更加重要,债券表现受到青睐。其中,美国国债领跑,5 年期国债收益率达 267.8%,10 年期国债紧随其后,收益率为 218%。比特币同期表现同样出色,收益率为 79%,而黄金则以 53.1% 的稳健收益率位居第二,在市场不确定性中提供了一定的安全保障。原油是同期唯一表现逊于其他资产的品种,收益率仅为 6.1%。
五年期数据显示,比特币表现最为强劲,收益率达 1283.6%。标普 500 指数和黄金保持稳定,收益率分别为 96.7% 和 84.6%。美国国债表现同样出色,五年期国债收益率为 157.1%,十年期国债收益率为 149.9%。原油价格仅上涨 25.3%,长期投资吸引力相对较低。这一时期的数据表明,比特币在中期投资中具有巨大的潜在收益,而股票和黄金的稳步增长则与之形成平衡。
从长达十年的时间跨度来看,比特币的增长率达 26,931.1%,无人能及,这充分证明了它对早期投资者的巨大投资潜力。尽管其他资产的回报率远不及比特币,但它们仍然能够提供稳定的收益,例如标普 500 指数的回报率为 193.3%,黄金的回报率为 125.8%。美国国债也维持着价值,五年期国债的回报率为 157.1%,十年期国债的回报率为 86.8%。然而,原油的回报率仅为 4.3%,表现远逊于其他资产。
这十年的观察表明,比特币是终极高增长资产,而黄金、债券和股票则为风险厌恶型投资者提供了更安全、回报更低的替代选择。然而,比特币在当时仍然是一种相对较新的资产,其市值远小于其他资产。正是由于其较小的基数,才使其能够以更快的速度增长。
过去十年比特币的波动性是否很大?
过去十年比特币的巨额涨幅伴随着显著的波动性。比特币价格最低曾跌至 172.15 美元,最高曾达到 103,679 美元。下图清晰地显示了比特币的周期,巧合的是,这些周期每四年在减半后出现一次。在这十年中,比特币经历了两次“牛市”周期,分别发生在 2017-2018 年和 2020-2021 年,目前正处于其中一次牛市周期中。在周期末期,比特币价格往往会暴跌至峰值的 70% 以下,这使得比特币的波动性很大。这种极端的波动性凸显了高风险、高回报的特性,对追求增长的投资者极具吸引力,但对那些寻求稳定性的投资者来说却充满挑战。
比特币的表现是否与其他资产相关?
除了波动性,比特币与标普 500 指数和黄金等其他主要资产的关系,可以进一步揭示其独特的行为。相关性分析揭示了比特币如何与传统市场保持同步或脱节:
比特币与标普 500 指数
多年来,比特币与标普 500 指数(蓝线所示)的相关性并不稳定,在 2018 年之前通常接近于零。这种低相关性表明,在此期间比特币的行为很大程度上独立于股市。然而,自 2020 年以来,这种相关性有所增强,在新冠疫情等重大经济事件期间,比特币与股票的走势更加一致。价格相关性也与比特币在 2018 年、2020 年和 2024 年的上涨相吻合。
比特币与黄金
在黄金方面,比特币的相关性与它同标普 500 的相关性呈反向关系。这表明,尽管两者都被视为替代投资,但比特币和黄金(绿线所示)通常彼此独立变动。此外,相关性与比特币价格反向变动。当价格上涨时,相关性下降,反之亦然。这表明当比特币表现不佳时,投资者倾向于转向黄金投资。然而,在宏观经济事件期间,相关性通常会出现短暂的飙升,这反映出两种资产对相似市场状况的反应。尽管如此,比特币尚未完全确立其作为“数字黄金”的地位。
比特币与传统资产十年价格回报率对比如下:
