最新发布的比特币（BTC）链上数据表明，当前市场呈现的并非经典周期峰值或底部特征，而更多指向资本进入市场的结构性转变。
核心要点：
比特币已实现市值中近50%现由"新巨鲸"贡献，凸显网络成本基础的结构性重置
短期持有者（STH）供应量在30天内扩张约10万枚BTC，创历史新高，显示需求旺盛
新巨鲸重塑比特币成本基础
CryptoQuant数据显示，被归类为新巨鲸的地址现占比特币已实现市值近50%。已实现市值通过每枚代币最后一次移动时的价格衡量BTC价值，这意味着该变化反映的是资本进入网络的时点，而非最大持币主体。
2025年之前，新巨鲸占比特币已实现市值从未超过22%。过去的牛市由低价积累并逐步派发的巨鲸推动，而如今新巨鲸正在显著更高的价格水平部署大量资本。
值得注意的是，在市场回调期间，新巨鲸持有的已实现市值份额持续上升，这表明比特币整体成本基础正在重新锚定，而非投机性换手。
相关阅读：比特币周线RSI跌至15,000美元以来最超卖水平
85,000美元附近巨鲸抄底推动短期需求激增
短期持有者净头寸变化（30天）已达到近10万枚BTC的历史峰值。该指标追踪155天以下币龄代币的供应量净变化，反映新入场者的积极积累。
此类扩张通常发生在高动量阶段，当需求压倒可用供应时就会出现这种情况，即使波动性仍然较高。
与此同时，近期币安流入数据表明，155天以上的代币基本保持休眠状态，证实长期持有者并未进行派发。相反，售压主要来自应对价格疲软的短期持有者。
更重要的是，发送至币安的BTC中约37%源自巨鲸规模钱包（1,000-10,000 BTC），表明大资金在此过程中积极执行交易并寻求流动性。
Hyblock数据强化了这一观点。衡量买卖方主导程度的累计成交量delta（CVD）显示，巨鲸钱包（10万-1000万美元）本周录得1.35亿美元正差值。
相比之下，零售（0-1万美元）和中型交易者（1万-10万美元）分别录得8400万美元和1.72亿美元负差值。实际上，大型参与者吸收了抛压，而较小参与者减少了风险暴露。
相关阅读：富达宏观主管预测2026年比特币6.5万美元见底，牛市周期终结
本文不包含投资建议或推荐。每项投资和交易行为都涉及风险，读者在做出决策时应自行进行研究。尽管我们努力提供准确及时的信息，但Cointelegraph不保证本文中任何信息的准确性、完整性或可靠性。本文可能包含受风险和不确定性影响的前瞻性陈述。Cointelegraph对因依赖此信息而产生的任何损失或损害不承担任何责任。
